天津自由貿(mào)易區(qū)離岸金融市場(chǎng)研究

[摘要]離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展與自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)相輔相成，互相促進(jìn)，金融自由是自由貿(mào)易區(qū)的重要制度要件之一。天津自由貿(mào)易區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和離岸金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀決定了離岸金融市場(chǎng)的模式應(yīng)采取以分離型為基礎(chǔ)的部分滲透型模式。在離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)初期，應(yīng)采取絕對(duì)分離型的離岸金融業(yè)務(wù)模式，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的運(yùn)營(yíng)后，逐步放寬至內(nèi)外滲透模式。提出天津自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展離岸金融的路徑應(yīng)為確定離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略實(shí)施步驟；明確離岸市場(chǎng)模式，優(yōu)化政策環(huán)境；加快建立健全金融法律法規(guī)；積極開展離岸人民幣業(yè)務(wù)，助推人民幣國(guó)際化。

[關(guān)鍵詞]天津；自由貿(mào)易區(qū)；離岸金融

[中圖分類號(hào)]F74[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]

2095-3283（2015）05-0082-03

[作者簡(jiǎn)介]張慧穎（1979-），女，漢族，天津人，講師，碩士研究生，研究方向：國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)。

2014年12月28日，我國(guó)正式劃定廣東、天津、福建、上海四個(gè)自由貿(mào)易區(qū)范圍，自貿(mào)區(qū)擴(kuò)圍如期落地。自由貿(mào)易區(qū)被視為我國(guó)積極參與國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則制定，爭(zhēng)取全球經(jīng)濟(jì)治理制度性權(quán)力的重要平臺(tái)。自由貿(mào)易區(qū)的重要制度要件之一就是金融自由，自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)具備離岸金融的性質(zhì)。本文重點(diǎn)圍繞天津自由貿(mào)易區(qū)的離岸金融市場(chǎng)進(jìn)行研究。

一、自由貿(mào)易園區(qū)與離岸金融市場(chǎng)概念

本文所指的自由貿(mào)易區(qū)為自由貿(mào)易園區(qū)（FREE TRADE ZONE），指在某一國(guó)或地區(qū)境內(nèi)建立的實(shí)行特殊優(yōu)惠稅收和特殊監(jiān)管政策的小塊特定區(qū)域。就其突出特點(diǎn)而言，自由貿(mào)易園區(qū)不需要與相關(guān)國(guó)家和單獨(dú)關(guān)稅區(qū)簽訂具有法律效力的協(xié)定，是自主性的開放措施，是單方自主給予優(yōu)惠政策。

自由貿(mào)易園區(qū)按照不同功能可分為5種類型：第一種是以我國(guó)香港、新加坡為代表的零關(guān)稅自由港型，這種類型的自貿(mào)區(qū)對(duì)進(jìn)口商品、當(dāng)?shù)叵M(fèi)和轉(zhuǎn)口輸出都不征收關(guān)稅；第二種是轉(zhuǎn)口集散型，這種自由貿(mào)易區(qū)主要利用區(qū)位優(yōu)勢(shì)進(jìn)行港口裝卸、貨物儲(chǔ)運(yùn)、貨物商業(yè)性加工和貨物轉(zhuǎn)運(yùn)等業(yè)務(wù)，典型代表是德國(guó)港口漢堡和西班牙的巴塞羅那；第三種是以菲律賓馬里萊斯為代表的貿(mào)工型，集加工貿(mào)易與轉(zhuǎn)口貿(mào)易于一身；第四種是出口加工型自貿(mào)區(qū)，以出口加工為主，如我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的出口加工區(qū)；第五種是保稅倉(cāng)庫(kù)型，可不辦理進(jìn)口手續(xù)、連續(xù)長(zhǎng)時(shí)間處于保稅狀態(tài)，以意大利羅馬的免稅倉(cāng)庫(kù)為代表。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)特區(qū)、保稅區(qū)、出口加工區(qū)、保稅港、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開放區(qū)、中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、中國(guó)（天津）自由貿(mào)易區(qū)等特殊經(jīng)濟(jì)功能區(qū)都具有自由貿(mào)易園區(qū)的某些或全部特征，屬于自由貿(mào)易園區(qū)的范疇。

離岸金融市場(chǎng)（OFF SHORE FINANCE MARKET）是指主要為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿(mào)易結(jié)算，外匯黃金買賣、保險(xiǎn)服務(wù)及證券交易等金融業(yè)務(wù)和服務(wù)的一種國(guó)際金融市場(chǎng)，亦稱境外金融市場(chǎng)，其特點(diǎn)可簡(jiǎn)單概括為市場(chǎng)交易以非居民為主，基本不受所在國(guó)法規(guī)和稅制限制。離岸金融市場(chǎng)是在高度自由化和國(guó)際化的金融管理體制和優(yōu)惠的稅收制度下發(fā)展起來(lái)的。

自由貿(mào)易區(qū)具有貿(mào)易自由、運(yùn)輸自由、投資自由、金融自由等特征，必然吸引大量非居民企業(yè)落戶，這些企業(yè)具有兩頭在外的離岸公司特點(diǎn)，離岸資金流的進(jìn)出和沉淀導(dǎo)致離岸金融業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展。由此可以看出，自由貿(mào)易區(qū)和離岸金融市場(chǎng)具有共性特征和天然聯(lián)系。自由貿(mào)易區(qū)的設(shè)立在于最大限度地獲取自由貿(mào)易給國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的好處，攸關(guān)我國(guó)核心經(jīng)濟(jì)利益，在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)發(fā)展離岸金融市場(chǎng)是自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

二、天津自由貿(mào)易區(qū)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，發(fā)達(dá)的離岸金融市場(chǎng)對(duì)自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展起到了良好的支撐和促進(jìn)作用。早在20世紀(jì)90年代初期就已經(jīng)提出“開辦離岸金融業(yè)務(wù)，建立離岸金融市場(chǎng)，帶動(dòng)天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的建議；2006年國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問(wèn)題的意見》，天津?yàn)I海新區(qū)開始了離岸金融業(yè)務(wù)先行先試的探索。經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐探索，當(dāng)前，天津自由貿(mào)易區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)是難以形成較大的現(xiàn)實(shí)離岸資金供給以滿足現(xiàn)實(shí)的離岸資金需求。

離岸資金需求包括：1具有非居民性質(zhì)的單機(jī)單船項(xiàng)目融資需求；2融資租賃公司潛在的離岸信貸資金融資需求；3國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)形成的潛在離岸資金需求；4東疆保稅港區(qū)內(nèi)從事倉(cāng)儲(chǔ)、出口加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易企業(yè)的離岸金融需求；5中國(guó)海外投資企業(yè)的離岸金融需求。

離岸資金供給包括：1融資租賃機(jī)構(gòu)形成的現(xiàn)實(shí)離岸融資租賃供給；2招商、平安、交通、浦發(fā)4家銀行的現(xiàn)實(shí)離岸信貸供給；3潛在的離岸金融供給。

從現(xiàn)實(shí)情況分析，隨著天津自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展，離岸資金需求量會(huì)越來(lái)越大，而現(xiàn)實(shí)的離岸資金供給受到當(dāng)前政策框架的限制，增長(zhǎng)緩慢。目前能夠提供現(xiàn)實(shí)離岸信貸供給的4家銀行只有總部獲準(zhǔn)在其總部所在地經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)，其分支機(jī)構(gòu)不能向跨國(guó)經(jīng)營(yíng)客戶提供離岸業(yè)務(wù)，分行只是窗口單位和營(yíng)銷前段，只能進(jìn)行簡(jiǎn)單的資料審查、客戶資質(zhì)調(diào)查等工作，限制了離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，導(dǎo)致離岸資金供給增長(zhǎng)緩慢，離岸資金供需不平衡。離岸資金供需不平衡是當(dāng)前天津自由貿(mào)易區(qū)離岸金融市場(chǎng)面臨的主要問(wèn)題，嚴(yán)重影響了離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)對(duì)天津自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展起到了阻滯作用。

三、天津自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展離岸金融的模式選擇

1按離岸金融市場(chǎng)的形成過(guò)程分類。離岸金融模式包括自然形成型和政府推動(dòng)型，自然形成型是指一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展水平達(dá)到一定的水平和高度自然形成的，是經(jīng)濟(jì)自由化、資本流動(dòng)自由化發(fā)展的必然結(jié)果，不需要人為的力量強(qiáng)力推動(dòng)。政府推動(dòng)型離岸金融市場(chǎng)是指受一國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易水平發(fā)展的限制，資本流動(dòng)自由化程度有限，但是為了促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，由政府采取特殊的優(yōu)惠政策，人為推動(dòng)離岸金融市場(chǎng)的建立。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)自由化和資本流動(dòng)自由化遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到自然形成型離岸金融市場(chǎng)所需要的水平。在金融領(lǐng)域我國(guó)一直采取的是傳統(tǒng)的金融抑制政策，并不完全具備自然形成型離岸金融中心的條件。而天津經(jīng)濟(jì)發(fā)展的側(cè)重點(diǎn)是發(fā)展制造業(yè)，服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟(jì)政策尤其是金融政策保守，天津的離岸金融發(fā)展一直比較滯后。因此，隨著天津自由貿(mào)易區(qū)的建立，金融自由化勢(shì)在必行。在天津建立和發(fā)展離岸金融市場(chǎng)必然是在國(guó)家和地方政府強(qiáng)力推動(dòng)和引導(dǎo)下形成的政府推動(dòng)型離岸金融市場(chǎng)。endprint

2以離岸金融市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)聯(lián)系為標(biāo)準(zhǔn)分類。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、自由化程度、監(jiān)管環(huán)境都會(huì)影響到離岸金融市場(chǎng)的模式選擇。離岸金融市場(chǎng)可以分為內(nèi)外混合型、內(nèi)外分離型、內(nèi)外滲透型。內(nèi)外混合型離岸金融市場(chǎng)，離岸機(jī)構(gòu)申請(qǐng)程序不嚴(yán)格，離岸賬戶不單獨(dú)設(shè)立，離岸賬戶與在岸賬戶在管理上比較統(tǒng)一，采取并賬運(yùn)作的方式，對(duì)于資金的出入沒(méi)有嚴(yán)格限制，以倫敦、香港為代表；內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng)，需要當(dāng)局審核、批準(zhǔn)才可以設(shè)立離岸機(jī)構(gòu)，有專門的賬戶對(duì)離岸業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，嚴(yán)格分開離岸交易和在岸交易，嚴(yán)禁離岸資金與在案資金滲透，以美國(guó)IBF、日本JOM為代表；內(nèi)外滲透型離岸金融市場(chǎng)，是內(nèi)外分離型向內(nèi)外混合型的過(guò)渡形式，以雅加達(dá)、曼谷為代表。

內(nèi)外混合型的離岸金融市場(chǎng)，屬于自然形成型的離岸金融市場(chǎng)；內(nèi)外分離型和內(nèi)外滲透型離岸金融市場(chǎng)，屬于政府推動(dòng)型的離岸金融市場(chǎng)。

就天津自由貿(mào)易區(qū)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀看，因?yàn)橐恢辈扇〉氖莻鹘y(tǒng)的金融抑制政策，導(dǎo)致天津的金融自由化程度和監(jiān)管水平較低，而且離岸金融供給、需求不均衡。鑒于此，天津的離岸金融市場(chǎng)應(yīng)采取以分離為基礎(chǔ)的部分滲透型模式。在離岸金融市場(chǎng)的建設(shè)初期，應(yīng)采取絕對(duì)分離型的離岸金融業(yè)務(wù)模式，嚴(yán)格賬戶管理，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的運(yùn)營(yíng)后，特別是實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可自由兌換和監(jiān)管手段成熟時(shí)，逐步放寬至內(nèi)外滲透模式。

四、天津自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展離岸金融的路徑

（一）科學(xué)確定離岸金融市場(chǎng)發(fā)展實(shí)施步驟

天津一直以來(lái)都重點(diǎn)發(fā)展制造業(yè)，服務(wù)業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上海。雖然天津?qū)﹄x岸金融市場(chǎng)的研究較早，但是離岸金融的發(fā)展滯后。在這樣的發(fā)展背景下，要采取逐步發(fā)展的策略，先以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主要服務(wù)對(duì)象，隨著服務(wù)業(yè)在天津的發(fā)展，逐步將服務(wù)對(duì)象轉(zhuǎn)換為服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)。因此，在天津自由貿(mào)易區(qū)建立的初期，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的主要方向，可以將國(guó)際航運(yùn)中心和物流中心作為重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象，將融資、保險(xiǎn)、國(guó)際結(jié)算等基礎(chǔ)性的離岸金融業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展。在離岸金融市場(chǎng)發(fā)展到一定規(guī)模和階段后，可以重點(diǎn)發(fā)展以銀行間批發(fā)交易為主的離岸金融業(yè)務(wù)。

（二）選擇切實(shí)可行的離岸市場(chǎng)運(yùn)行模式，優(yōu)化政策環(huán)境

天津自由貿(mào)易區(qū)的離岸金融市場(chǎng)應(yīng)采取以分離型為基礎(chǔ)的部分滲透型模式。因此，要實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的自由化就需要利用自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的政策，同時(shí)也要隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，逐步推進(jìn)、調(diào)整自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的政策。目前，天津自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的政策制定還是在起步階段，不成熟也不完善，政策環(huán)境還沒(méi)有達(dá)到真正促進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)展所需要的水平。目前采取的辦法是，逐步改革現(xiàn)行的離岸金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入管理辦法，在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)允許設(shè)立離岸金融機(jī)構(gòu)，允許開辦離岸金融業(yè)務(wù)；在資本金數(shù)量、來(lái)源地和股權(quán)比例等方面取消差別性政策待遇，給予各類企業(yè)充分競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，促進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)離岸金融業(yè)務(wù)和離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。

（三）加快建立健全金融法律法規(guī)

目前天津自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的管理環(huán)境、法律環(huán)境和稅收環(huán)境都存在較大不足，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后自由貿(mào)易區(qū)本身發(fā)展

的需求。要較好地發(fā)展天津自由貿(mào)易區(qū)的離岸金融市場(chǎng)，創(chuàng)建良好的金融自由的環(huán)境，必然要立法先行，創(chuàng)造符合自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展的國(guó)際金融自由的環(huán)境體系。

與離岸金融市場(chǎng)有關(guān)系的立法主要是涉外經(jīng)濟(jì)法規(guī)，比如外匯管理法、外資銀行法、外資保險(xiǎn)法等，這些法律法規(guī)不能是僵化、一成不變的。要符合天津自由貿(mào)易區(qū)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展要求，要達(dá)到構(gòu)建良好的金融自由的法律環(huán)境這一目的，不僅要從國(guó)家的層面推進(jìn)，進(jìn)行立法、修訂和完善，也要根據(jù)自身發(fā)展特點(diǎn)和階段，向國(guó)家爭(zhēng)取擬定具有地方法規(guī)效力的法律規(guī)定或暫行條例，靈活地吸引非居民性質(zhì)的金融業(yè)務(wù)發(fā)展，滿足具有離岸性質(zhì)的交易需求，促進(jìn)具有離岸性質(zhì)的企業(yè)在自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)，靈活、高效、全面推動(dòng)離岸金融市場(chǎng)發(fā)展。

（四）積極開展離岸人民幣業(yè)務(wù)，助推人民幣國(guó)際化

在人民幣國(guó)際化速度加快的背景下，在天津自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)大力推動(dòng)開展離岸人民幣業(yè)務(wù)是離岸金融市場(chǎng)發(fā)展的主要趨勢(shì)?？梢苑蔷用耠x岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)為切入點(diǎn)，逐步推進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)向離岸企業(yè)發(fā)放人民幣貸款，開展境外人民幣項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)，開辦針對(duì)離岸客戶的結(jié)售匯和投資理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，促進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)的離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

[參考文獻(xiàn)]

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（責(zé)任編輯：張彤彤）endprint