淺析中小企業(yè)籌資困境的成因及對策

魯晨琪

摘 要：隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)成為了推動國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，而籌資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的最關(guān)鍵問題之一。文章對浙江省溫州市中小企業(yè)進行了實證研究，并結(jié)合國情和溫州市實際情況提出一些切實可行的措施，并進而尋求解決我國中小企業(yè)籌資問題的有效途徑。

關(guān)鍵詞：籌資困境 中小企業(yè) 溫州市

中圖分類號：F276.3 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）01-271-02

一、前言

中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展中最活躍的經(jīng)濟體。到2012年，我國經(jīng)工商行政部門注冊的中小企業(yè)已超過1100萬家，提供近80%的就業(yè)崗位，最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值近55%。企業(yè)的發(fā)展都離不開資金的支持，資金對于中小企業(yè)來說，就顯得尤為重要，但我國中小企業(yè)的籌資狀況并不樂觀，大部分中小企業(yè)面臨著籌資困境。溫州是我國經(jīng)濟發(fā)展最活躍的地區(qū)之一，也是中小企業(yè)發(fā)展最具代表性的地區(qū)。近幾年，因為籌資問題，溫州經(jīng)濟陷入了困境。2008年金融危機對溫州中小企業(yè)造成的沖擊還未調(diào)整過來，2011年又爆發(fā)了民間借貸危機，溫州部分中小企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，企業(yè)主出逃、跳樓的現(xiàn)象，影響了經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。因此解決此困境顯得尤為重要。

二、中小企業(yè)籌資理論概述

（一）中小企業(yè)的界定

中小企業(yè)與大企業(yè)是一組相對的概念。中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、人員規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模相對于大企業(yè)來說都較小。世界各國目前并未在理論上或?qū)嵺`上準(zhǔn)確界定中小企業(yè)的內(nèi)涵，大多數(shù)國家是從質(zhì)和量兩個方面給中小企業(yè)下定義，質(zhì)的指標(biāo)主要包括企業(yè)組織形式、所處行業(yè)地位等，量的指標(biāo)則主要包括資產(chǎn)總值、員工數(shù)量等。就我國而言，中小企業(yè)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立，有利于滿足社會需要并符合國家產(chǎn)業(yè)政策、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)。具體參照國家統(tǒng)計局的新標(biāo)準(zhǔn)。

（二）中小企業(yè)籌資的理論基礎(chǔ)

1.信息不對稱理論。對市場信息不對稱性的現(xiàn)實是普遍存在的，這是不爭的事實。在中小企業(yè)籌資市場中，由于資金的需求者和資金提供者所追求的目標(biāo)不同，他們往往關(guān)注的側(cè)重點或掌握的信息不同，即信息不對稱。資金的提供者所追求的目標(biāo)是以最小的資本獲得最大的利潤，而中小企業(yè)所追求的目標(biāo)是獲得說服資金提供者將資金投入自己的企業(yè)，使企業(yè)利潤最大化。但是關(guān)于對企業(yè)現(xiàn)實狀況的了解，中小企業(yè)本身比提供者掌握更多的信息。通常資金的需求者會刻意隱瞞自己的缺點，使資金的提供者承擔(dān)更多的風(fēng)險。正是由于這樣的信息不對稱性，再加上中小企業(yè)本身規(guī)模小，經(jīng)營時間短，缺乏歷史的信用記錄等，這讓更多的資金提供者不愿承擔(dān)風(fēng)險，把資金投入到中小企業(yè)。在信息不對稱理論中存在逆向選擇和道德風(fēng)險問題。

2.金融成長周期理論。企業(yè)金融成長周期分為：創(chuàng)立期、成長階段、成熟期和衰退期。影響企業(yè)籌資的因素，主要有企業(yè)規(guī)模、資金需求、資本結(jié)構(gòu)、信用約束等。但是由于企業(yè)成長階段的不同，影響企業(yè)籌資的主要因素也會隨著發(fā)生變化，而主要因素整體影響著企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)。所以要根據(jù)企業(yè)不同的成長階段來進行不同的籌資決策?；I資結(jié)構(gòu)隨著企業(yè)成長發(fā)生動態(tài)的變化，而在這期間，更要突出解決企業(yè)在創(chuàng)立期或者成長前期的籌資結(jié)構(gòu)問題，有效地解決信息不對稱問題，可以降低籌資的風(fēng)險。

3.信貸配給理論。企業(yè)處于成長周期前期的時候，外部籌資的約束較大，主要是通過銀行貸款籌資。但是銀行的分配資金是有限的，不能毫無根據(jù)地配給，其主要是根據(jù)信貸配給的理論基礎(chǔ)來進行分發(fā)資金的。信貸配給是指在固定利率條件下，面對超額的資金需求，銀行因無法或不愿提高利率，而采取一些不是利率的貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場，以消除超額需求而達到平衡。傳統(tǒng)理論上認為利率可以調(diào)節(jié)資金供需，從而達到一個平衡點。但是在現(xiàn)實市場中，一個資歷較好的大型企業(yè)和一個資歷較低的中小企業(yè)相比，即使中小企業(yè)愿意支付更高的利率來獲得貸款，銀行往往不會選擇利率較高的中小企業(yè)，而是選擇利率較低的大型企業(yè)。

（三）中小企業(yè)的具體籌資渠道

籌資是指企業(yè)根據(jù)自己的具體情況如生產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營狀況生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，選擇適合自己的籌資渠道和資本市場，經(jīng)濟有效地籌集公司所需資金的一種行為。中國市場經(jīng)濟發(fā)展得非?？焖?，就使得企業(yè)的籌資也要不斷發(fā)展，我國中小企業(yè)的籌資渠道表現(xiàn)出的趨勢是多種多樣。內(nèi)源籌資是中小企業(yè)籌資的主要方式之一，它是企業(yè)在營運過程中的留存收益、折舊基金、更新改造基金、新產(chǎn)品開發(fā)基金、累計未付的工資或應(yīng)付賬款等，是由企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的剩余資金，發(fā)行股票增加的實收資本也屬于內(nèi)源籌資的范疇。外源籌資可分為直接籌資和間接籌資，直接籌資是指中小企業(yè)可以通過投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式進行籌資。然而就我國目前的實際情況來看，證券市場的門檻較高，中小企業(yè)很難通過發(fā)行債券、股票進行籌資。

總體來說，對任何企業(yè)來講選擇正確的籌資方式至關(guān)重要，因為這關(guān)系著企業(yè)在正常運行過程中是否可以籌集到所需要的資金。好的方式方法才能滿足一個企業(yè)運行過程中所需求的資金。企業(yè)不一樣，它的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境就不一樣，這讓企業(yè)在選擇籌資方式上有了根本的差別。如果一個企業(yè)想要保持長期的穩(wěn)定發(fā)展和快速的成長，那么選擇適合自己企業(yè)發(fā)展的籌資渠道是必不可少的。

三、溫州市中小企業(yè)籌資的實證研究

（一）溫州市中小企業(yè)籌資困境表現(xiàn)

籌資難一直是困擾溫州中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，由于溫州中小企業(yè)規(guī)模小、風(fēng)險大，商業(yè)銀行不愿為中小企業(yè)發(fā)放貸款，因此很多中小企業(yè)只能靠民間借貸和利潤的留存積累來維持生存。有關(guān)數(shù)據(jù)表示，在溫州有69.67%的企業(yè)參與民間借貸，而民間借貸的高利率往往使中小企業(yè)陷入籌資困境。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，內(nèi)源籌資減少。根據(jù)中國人民銀行溫州中心支行的資料，溫州中小企業(yè)的內(nèi)源籌資占全部籌資的50%以上。內(nèi)源籌資是溫州中小企業(yè)發(fā)展和爭取外源籌資的基礎(chǔ)，是溫州中小企業(yè)最根本的籌資方式。其次，銀行貸款難。雖然國家出臺各種促進政策，但是未從根本上得到改觀。第三，民間籌資成本高。中小企業(yè)很難從高門檻的銀行貸款，民間籌資就成為溫州中小企業(yè)籌資的又一條出路。

（二）溫州市中小企業(yè)籌資困境的成因分析

1.溫州市中小企業(yè)自身存在籌資缺陷。第一，中小企業(yè)內(nèi)部管理制度的不完善。溫州中小企業(yè)大多是家族企業(yè)，而家族企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)都差不多是統(tǒng)一的，而且企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，也往往是按照個人的意見來對企業(yè)的發(fā)展方向進行決策。這樣導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范、缺少透明度和必要的監(jiān)督，企業(yè)停滯不前，銀行不愿意貸款。第二，溫州中小企業(yè)技術(shù)相對落后。溫州中小企業(yè)大多從事的是技術(shù)含量水平低、粗放型的行業(yè)，由于企業(yè)本身資金實力的限制，多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)方式都是勞動密集型，生產(chǎn)貼近市場、滿足大眾的日常需要或為大企業(yè)配套的產(chǎn)品。第三，溫州中小企業(yè)信用狀況不佳。溫州中小企業(yè)大多處于起步發(fā)展階段，其信用等級較低，向銀行申請擔(dān)保抵押貸款又缺乏一定的抵押物，因為其擁有的廠房規(guī)模、土地、設(shè)備等一些可以抵押的物品也不大，因而很難取得銀行大量貸款資金的支持。同時，由于溫州中小企業(yè)缺乏對籌資信用的足夠重視，頻頻出現(xiàn)拖欠貸款，到期不歸還籌資款的現(xiàn)象。如2011年爆發(fā)的浙江信泰集團董事長胡福林等一些溫州老板“跑路”事件。

2.金融體系方面的不完善。我國的金融體系也有了一定的層次性，呈現(xiàn)出銀行和非銀行金融機構(gòu)并存、大型金融機構(gòu)與中小金融機構(gòu)相互補充的局面，但目前的金融體系有些方面仍舊有所缺失。主要表現(xiàn)在：（1）溫州銀行的政策不利于溫州中小企業(yè)籌資；（2）當(dāng)前的信貸機制不利于溫州中小企業(yè)籌資；（3）中小型金融機構(gòu)數(shù)量不夠滿足溫州中小企業(yè)籌資；（4）信用擔(dān)保體系不健全。我國的擔(dān)保體系建設(shè)比較滯后，政府擔(dān)保、互助擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保等都沒有好好建設(shè)完全，且擔(dān)保機構(gòu)為了自身利益要收取較高的擔(dān)保費用，這更加重了溫州中小企業(yè)籌資負擔(dān)。

3.溫州民間借貸市場混亂。民間籌資充裕，加上銀行實行貨幣緊縮政策，于是極度缺錢的溫州中小企業(yè)將籌資方向投向了民間借貸。但民間金融不屬于國家金融基本制度范疇，缺乏必要的監(jiān)管和法律法規(guī)支持，帶有不穩(wěn)定性、盲目性和不規(guī)范性，借貸雙方極易產(chǎn)生糾紛，民間借貸市場混亂。

4.國家政策的支持力度不夠及相關(guān)政策落實不到位。我國關(guān)于中小企業(yè)籌資方面的法律法規(guī)建設(shè)比較落后，關(guān)于中小企業(yè)比較完整的法律，僅有一部2003年實施的《中小企業(yè)促進法》，且尚未對“原則性”的法律條文制定具體的實施細則，法律本身的效果難以體現(xiàn)。而且政府在促進中小企業(yè)發(fā)展已有的一些相關(guān)政策也沒有落實到位。

（三）解決溫州中小企業(yè)籌資困境的對策

1.提高溫州中小企業(yè)自身籌資能力。造成溫州中小企業(yè)籌資難的一個重要原因就是其自身存在問題，所以提高中小企業(yè)自身籌資能力，既可以吸引銀行貸款，又可以提高企業(yè)自身抗風(fēng)險能力，是解決中小企業(yè)籌資困境最有效的方法。主要可以從以下幾個方面著手：（1）優(yōu)化溫州中小企業(yè)內(nèi)部管理。（2）促進溫州中小企業(yè)轉(zhuǎn)型。勞動力成本一直是我國企業(yè)的一個優(yōu)勢，但現(xiàn)在該優(yōu)勢在不斷弱化，溫州中小企業(yè)是以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，這樣優(yōu)勢就不存在了，所以，要促進溫州中小企業(yè)轉(zhuǎn)型，向技術(shù)密集型的方向轉(zhuǎn)化。（3）加強溫州中小企業(yè)信用建設(shè)。溫州中小企業(yè)自身要加強信用建設(shè)，一方面可以充分依靠會計事務(wù)所等一些服務(wù)機構(gòu)為中小企業(yè)提供的各種服務(wù)，為投資方和銀行提供準(zhǔn)確真實的財務(wù)信息，建立完善的企業(yè)財務(wù)制度和監(jiān)管機制，同時經(jīng)營管理者也要強化信息披露意識，提高財務(wù)信息透明度。

2.完善金融體系建設(shè)。我國金融體系尚有許多不完善的地方，在此次溫州金融改革中可嘗試實施一些措施增強銀行等金融機構(gòu)對溫州中小企業(yè)籌資的支持力度，還有要中小企業(yè)認識到提高信用擔(dān)保重要性和緊迫性，進而加快完善中小企業(yè)信用擔(dān)?；I資體系的步伐等，以此來完善金融體系相關(guān)方面的建設(shè)。（1）溫州銀行內(nèi)部建立專門的中小企業(yè)金融服務(wù)部門；（2）完善溫州銀行信貸機制；（3）增加溫州中小型金融機構(gòu)的數(shù)量；（4）完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。

3.引導(dǎo)和規(guī)范民間籌資市場。溫州金融改革一塊重要內(nèi)容就是將溫州民間借貸規(guī)范化、陽光化。民間借貸在溫州中小企業(yè)籌資中占有一定比例，通過合理的引導(dǎo)和有效的監(jiān)督，一定能發(fā)揮自身優(yōu)勢，成為解決溫州中小企業(yè)籌資困境的有效途徑。（1）加強溫州民間籌資監(jiān)管；（2）以委托貸款形式將民間籌資正規(guī)化；

4.加強國家政策支持與法律保障。和西方發(fā)達國家相比，我國關(guān)于中小企業(yè)的政策、立法起步都較晚，相關(guān)政策法律支持體系不完善，為解決籌資困境，我們應(yīng)當(dāng)借鑒發(fā)達國家對中小企業(yè)政策法律扶持方面的有益經(jīng)驗，并結(jié)合我國國情，將有關(guān)中小企業(yè)的金融政策以法律的形式頒布，以確保中小企業(yè)籌資能夠得到強有力的法律保障。（1）完善相關(guān)法律，促進中小企業(yè)健康發(fā)展；（2）加強民間籌資法律方面的建設(shè)；（3）通過立法強化溫州政府的職責(zé)和支持。

通過立法明確政府在扶助中小企業(yè)中扮演的角色，立法設(shè)立中小企業(yè)保障機構(gòu)，明確各政府、各部門在扶持地方中小企業(yè)方面的職責(zé)與分工。因此趁著溫州金融改革的東風(fēng)，可以要求溫州政府制定該區(qū)域內(nèi)扶持中小企業(yè)政策及發(fā)展規(guī)劃，加強這些政策的執(zhí)行力度，對那些為了自身利益而表里不一的行為進行懲處。同時，及時提供給中小企業(yè)更多的經(jīng)濟社會信息，對中小企業(yè)發(fā)展動態(tài)的監(jiān)測和分析要到位并及時公布；指導(dǎo)幫助中小企業(yè)采取措施規(guī)避風(fēng)險；建立維護中小企業(yè)合法權(quán)益投訴中心，依法查處侵犯中小企業(yè)合法權(quán)益的違法行為等。

中小企業(yè)籌資困境是我國經(jīng)濟社會急需解決的問題，中小企業(yè)的健康發(fā)展對國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展具有重大的意義。本文以溫州中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀和困境為出發(fā)點，深入探討了溫州中小企業(yè)籌資難問題的成因，并從中小企業(yè)自身、有關(guān)金融機構(gòu)、法律政策等多方面提出相關(guān)對策。

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（作者為法國格勒諾布爾高等商學(xué)院碩士研究生 法國）

（責(zé)編：若佳）