亞投行的“中國機遇與挑戰(zhàn)”

王新洋

摘 要：亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡稱“亞投行”）是一個由中國倡導(dǎo)的、用于支持亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的開發(fā)機構(gòu)，它的成立對中國來說，既是一個機遇，又是一個挑戰(zhàn)。一方面，它可以解決產(chǎn)能過剩和外匯儲備過剩的問題，使人民幣走向國際化，使中國企業(yè)走向世界;另一方面，又會帶來一定的投資風(fēng)險和管理風(fēng)險。面對亞投行的雙面性，中國需要冷靜的加以思考。

關(guān)鍵詞：亞投行;機遇;挑戰(zhàn);基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

一、亞投行概述

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（簡稱“亞投行”）是一個政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機構(gòu)，重點支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，總部設(shè)在北京。亞投行的建立是中國倡導(dǎo)的，按照多邊開發(fā)銀行的模式和原則運營，專為亞洲量身打造的基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)性機構(gòu)。亞投行的運營也將采取多樣化立體式的現(xiàn)代金融手段，初期提供主權(quán)貸款，之后建立信托基金，并且引入了PPP模式，甚至將鼓勵主權(quán)財富基金、養(yǎng)老基金等其他資本投資亞洲的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

亞投行的法定資本為1000億美元，中國初始認繳資本目標為500億美元左右，中國出資50%，為最大的股東。各意向創(chuàng)始成員同意，各國將國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）衡量的經(jīng)濟權(quán)重作為股份分配的基礎(chǔ)。

現(xiàn)有的章程規(guī)定，亞投行作為“多邊開發(fā)銀行”治理最核心問題的投票權(quán)實際上分為兩個部分：一部分是亞洲區(qū)域內(nèi)的國家和地區(qū)所占有的75%，另一部分是區(qū)域以外非亞洲的國家和地區(qū)占有的25%。亞洲區(qū)域內(nèi)的75%的投票權(quán)再根據(jù)各個國家和地區(qū)的GDP、人口等一系列的指標決定。這與世界銀行、亞洲開發(fā)銀行根據(jù)出資占股比例決定投票權(quán)截然不同。

二、亞投行的發(fā)展歷程

2013年10月2日，中國國家主席習(xí)近平同印度尼西亞總統(tǒng)舉行會談時表示，中方倡議籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，愿向包括東盟國家在內(nèi)的本地區(qū)發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持。

2014年10月24日，包括中國、印度等在內(nèi)的21個首批意向創(chuàng)始成員國的代表在北京簽約，共同決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。

2015年3月12日，英國向中方提交了作為意向創(chuàng)始成員國加入亞投行的確認函，成為首個申請加入亞投行的主要西方國家。隨后，法國、德國和意大利也同意加入亞投行。這將使亞投行擴圍至31個成員國。

截至2015年4月15日，亞投行意向創(chuàng)始成員國確定為57個，其中域內(nèi)國家為37個、域外國家為20個。涵蓋了除美日和加拿大之外的主要西方國家，以及亞歐區(qū)域的大部分國家，成員遍及五大洲。其他國家和地區(qū)今后仍可以作為普通成員加入亞投行。

三、亞投行的發(fā)展背景

亞洲經(jīng)濟約占全球經(jīng)濟總量的1/3，是當(dāng)今世界上最具經(jīng)濟活力和增長潛力的地區(qū)，擁有全球六成人口。但是由于建設(shè)資金有限，一些國家的鐵路、公路、橋梁等基礎(chǔ)建設(shè)嚴重不足，這在一定程度上限制了該區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。亞開行的有關(guān)報告稱，2010至2020年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施的投資總需求大約為8.28萬億美元，今后每年的投資需求將達到7300億美元。對于許多亞洲國家而言，這需要借助于國際投資機構(gòu)加以援助。然而，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的貸款比重低微，無法滿足亞洲各國的實際需求。

另一方面，經(jīng)過30多年的發(fā)展，中國在基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備制造方面已經(jīng)形成了相當(dāng)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)期望能夠更快地走向國際。但是亞洲經(jīng)濟體之間很難利用各自所具備的高額資本存量優(yōu)勢，缺乏有效的多邊合作機制，缺乏把資本轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。

金融危機后確定的國際治理改革阻礙重重，美國不僅對國際貨幣體系改革加以阻止，而且通過其主導(dǎo)的TPP談判來壓制中國在亞太地區(qū)的貿(mào)易競爭力，更希望通過輔以TTIP談判，來繞開WTO多邊機制，重新獲得國際貿(mào)易規(guī)則制定權(quán)。亞投行的建立，將提升中國在亞太地區(qū)的影響力，以此改變世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在發(fā)達國家主導(dǎo)下制定國際信貸標準的舊有格局。

四、亞投行給中國帶來的機遇

第一，有助于解決中國經(jīng)濟中存在的“兩個過?！眴栴}，即外匯儲備過剩和生產(chǎn)能力過剩。中國能夠輸出的主要是“鐵公基”為主的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及相應(yīng)配套的人力、物力和技術(shù)支持，來解決中國的產(chǎn)能過剩問題。根據(jù)美國財政部公布的數(shù)字，中國目前持有1萬億美元以上的美國財政部債權(quán)和1萬億美元以上美國公司債權(quán)。這兩萬多億美元的美元資產(chǎn)，構(gòu)成了中國外匯儲備的大部分，中國通過倡導(dǎo)建立亞投行，可以通過投資將過量的外匯儲備以高效的方式轉(zhuǎn)移出去。并在中國制造和中國建筑走向海外的同時，將中國的基礎(chǔ)設(shè)施標準加以推廣，從而使中國基礎(chǔ)建設(shè)和裝備制造業(yè)擁有更加持久的競爭力。

第二，加速人民幣國際化的進程。在亞投行業(yè)務(wù)開展后，中國可以以亞投行信貸為先導(dǎo)，在地區(qū)加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，通過促進直接對外投資來帶動人民幣走出去。資本走出國門，必然帶動人民幣國際化，會逐漸清除美元和日元的影響，亞投行的成員國會成為人民幣國際化的主要市場，加速人民幣國際化的進程。

第三，帶動中國企業(yè)走向海外。中國企業(yè)可以積極利用亞投行這個良好的平臺，推動對外投資的進程。亞投行由于其國際性，當(dāng)被投資國是亞投行成員國時，中國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐暮Ｍ馔顿Y將會受到較好地保護和支持，這使得亞投行能夠降低中國企業(yè)在參與國投資的成本和風(fēng)險。同時，亞投行不僅僅青睞創(chuàng)建型的綠地投資，還會包括跨境并購，參與一些前景看好的現(xiàn)有項目改造?？傊?，亞投行一定程度上能成為支持中國企業(yè)對外投資并購的資金和信息平臺。

五、亞投行給中國帶來的挑戰(zhàn)

第一，商業(yè)原則運行與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短期盈利之間的矛盾。亞投行的主要投資領(lǐng)域為基礎(chǔ)設(shè)施融資。眾所周知，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)往往具有周期長、難度大的特點，因此投資風(fēng)險非常高，亞投行可能面臨的投資風(fēng)險大體上可以分為兩類，一類是投資項目本身的財務(wù)風(fēng)險，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中斷、項目借款方乃至貸款國政府清償能力不足等等;另一類則是由政治、軍事、安全等非經(jīng)濟因素所導(dǎo)致的投資風(fēng)險。對亞投行而言，第二類風(fēng)險尤其需要引起重視。長期以來，中亞和南亞各國的政治和制度環(huán)境不夠穩(wěn)定，大國利益的介入也使得地緣政治關(guān)系較為復(fù)雜，民族和宗教信仰沖突不斷，恐怖主義活動較為頻繁，從而使亞投行在該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投資前景蒙上了一層陰影。

第二，如何更好的保護中國資本的問題。中國對亞投行建立的投入是非常大的，而且其中一部分還是國有資本。國家資本有好的地方，也有壞的地方，好的地方是中國可以讓國有企業(yè)去走出去;壞的地方在于，一旦出現(xiàn)紛爭，就很容易被看成是政府行為，被上升到外交和政治層面。因而，資本走出去后，還需要更多的權(quán)益來進行保護。例如，中國在墨西哥投資的高鐵項目、在緬甸的多筆投資等，都遭遇了問題，并且目前仍然沒有很好的解決方式。中國作為最大的股東，保護好中國資本就是亟需解決的問題。

第三，高標準與高效率之間的博弈。美國已經(jīng)多次公開對亞投行的標準規(guī)則提出質(zhì)疑，要求亞投行提高標準。從某種程度上說標準高就意味著低效率。世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中的低效，高標準是主要因素。但同時，較高的治理標準和較嚴格的監(jiān)管會幫助亞投行獲得更高的國際評級，這對于亞投行的聲譽和募資都是有利的。因此，亞投行必須在高標準和高效率上掌握平衡。（作者單位：天津財經(jīng)大學(xué)金融系）

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