貨幣危機對國際貿(mào)易的影響

袁依馨

摘 要：本文主要從一般均衡的框架下進行分析貨幣貶值會對國際貿(mào)易產(chǎn)生巨大的影響。一般均衡框架與傳統(tǒng)理論相關的預測不同，預測中貨幣貶值對進出口有短期的影響，較大幅度的貨幣貶值才會產(chǎn)生長期的影響。

關鍵詞：貨幣危機 國際貿(mào)易 影響

歐洲貨幣危機、墨西哥和南美國家貨幣危機、亞洲金融危機這三個貨幣危機的爆發(fā)，對整個世界經(jīng)濟產(chǎn)生了極及巨大的影響和沖擊。而我們認為，引發(fā)這些貨幣危機的重要原因就是貿(mào)易逆差，因為貿(mào)易逆差會減少外匯的儲備、增加本國的外債、影響國民對會匯率的信心等，同時在貨幣危機爆發(fā)之前許多國家都經(jīng)歷過賬戶赤字，這些問題就說明，引發(fā)貨幣危機的重要渠道還是貿(mào)易，從而得出，國際貿(mào)易是引導貨幣危機的重要導火索，貨幣危機對國際貿(mào)易也有著重大的影響。

一、貨幣危機的影響

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展與全球化的加速，經(jīng)濟增長的停滯已不再是導致貨幣危機的主要原因。經(jīng)濟學家的大量研究表明：定值過高的匯率、經(jīng)常項目巨額赤字、出口下降和經(jīng)濟活動放緩等都是發(fā)生貨幣危機的先兆。就實際運行來看，貨幣危機通常由泡沫經(jīng)濟破滅、銀行呆壞賬增多、國際收支嚴重失衡、外債過于龐大、財政危機、政治動蕩、對政府的不信任等引發(fā)。1999年經(jīng)濟學家Kaninsky、Reinhart研究表明，在貨幣危機出現(xiàn)期間，所發(fā)生貨幣危機的國家中實際利率均低于國際的實際利率，顯然說明了，貨幣危機中一些投機者仍然對發(fā)生貨幣危機的國家發(fā)送攻擊，從而推動了名義利率的上升，同時貨幣貶值的幅度也大大上升，許多貨幣危機的破壞程度是大家都預料不及的，這種非預期性就是貨幣危機和普通的貨幣貶值的區(qū)別。經(jīng)濟學家根據(jù)理論模型的分析，將貨幣危機分為內(nèi)源性、外源性，他們同時對國際貿(mào)易產(chǎn)生不同的影響。

（1）內(nèi)源性貨幣危機的分析

內(nèi)源性貨幣危機就是指假如政府跨期的預算平衡，就會使固定的匯率維持平衡，如預算不平衡，則導致永久性的財政赤字逐漸地增加，政府將無法通過稅收等其他辦法來消除財政赤字的情況，最后導致貨幣發(fā)行量不斷增加，形成了通貨膨脹等，也就形成了匯率浮動，貨幣危機也隨之而來。如，政府面臨著永久性的財政赤字，在維持匯率不變的情況下，總支出大于總收入，差額以d代表，政府通過加收稅收和減少開支都無法平衡預算，從而形成通貨膨脹來彌補，貨幣貶值立刻形成，名義利率不變以r代表，同時消費者則不能馬上調(diào)整各自的貨幣持有量和債券的持有量來減少其損失。貨幣貶值后匯率為：

其中，貶值的匯率為 ，這種貶值導致的通貨膨脹稅則可以使政府的預算恢復平衡狀態(tài)。我們將比較貶值的這種幅度以進口額（M）和出口額（ ），分別表示為：M=M-r（1-α）d/（1+r）， =EX+rαd/（1+r）。貨幣貶值以后，要將原有的匯率保持穩(wěn)定，對經(jīng)濟需要重新實施固定的匯率，固定匯率是促使進出口保持穩(wěn)定的基礎。內(nèi)源性貨幣危機出現(xiàn)的情況下，消費者會不能及時調(diào)整貨幣的持有量和債券的持有量，從而造成大量財富的損失，引起國民統(tǒng)一消費的下降，形成出口上升，而進口下降的情況，這種內(nèi)源性貨幣危機是導致進出口持久性的一種變化。

（2）外源性貨幣危機的分析

假設在外部沖擊發(fā)生之前，我國的經(jīng)濟是處于一種均衡的狀態(tài)，匯率也相對穩(wěn)定，政府的預算平衡，但由于貿(mào)易關系使得陷入了內(nèi)源性的貨幣危機，導致出口量下降，出口商品的價格也下降，這里以 代表，在匯率不變的情況下，消費品的價格也會下降，以 來代表，最終導致通貨的緊縮發(fā)生。在人們生活生產(chǎn)過程中，通貨緊縮是一個漫長而痛苦的過程，企業(yè)生產(chǎn)量下降的同時，失業(yè)率也逐漸增加了，政府承擔著永久性財政赤字的情況下，應用貨幣工具，通過貨幣貶值等方法減少成本和赤字，匯率貶值為 ，因此，就不需要經(jīng)歷通貨緊縮的過程。假設貶值t=時，因永久性赤字引發(fā)貨幣危機時進出口分別為：

由此看出，外源性貨幣危機直接影響著進出口，主要從收入效應和財富效應兩個方面。收入效應中，由于出口產(chǎn)量下降，出口商品的價格也下降，從而進出口總額也會下降。財富效應中，可以參照內(nèi)源性貨幣危機，由于貨幣貶值使消費者貨幣損失嚴重，導致消費減少，進口下降，出口增多。因此，外源性貨幣危機和內(nèi)源性貨幣危機相同，造成的影響也是持久性的。

二、總結(jié)

以上的理論分析表明，貨幣危機有著兩種不同的效應，收入效應和財富效應，外源性貨幣危機中出口產(chǎn)品總量和價格都相對下降，導致國民收入下降，同時進出口貿(mào)易也逐漸下降，這就是收入效應，而內(nèi)源性貨幣危機和外源性貨幣危機同時使消費者的消費減少，財富減少，進口下降而出口上升的趨勢，這就是財富效應。影響進出口的還包括匯率的不穩(wěn)定性，但是由于國家能使用其他方法控制整體的GDP，從而也控制了收入效應，貨幣危機中影響最大的就是財富效應。

貨幣危機對國際貿(mào)易的影響表現(xiàn)為進出口貿(mào)易的影響，1998年的貨幣危機后，出口相對回升，但是還是沒有恢復到正常的水平，危機的短期沖擊使得市場整體效率發(fā)生變化，那么貨幣危機對國際貿(mào)易的影響到底是什么樣呢？根據(jù)相關的系數(shù)推算，1998年的貨幣危機使國家的進口減少45%，在危機后的兩年內(nèi)相比正常水平還是減少了10%左右，出口會有所增長，但速度并不明顯，在連續(xù)的幾年里也會增長，速度是變得緩慢，因此看出，貨幣危機對進出口影響還是比較大的。在亞洲金融危機的時期，中國的進出口也在幾年的時間內(nèi)增長緩慢，人民幣匯率的變動會影響著貿(mào)易的進出口平衡，短期內(nèi)的小幅度升值僅僅有著短期的效果，只有通過真正調(diào)整匯率從而才能使得貿(mào)易的平衡。

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（作者單位：長沙南雅中學 湖南長沙市 410129）