A股的阿爾法投資時(shí)代已經(jīng)降臨

雒招霞

對(duì)于阿爾法投資而言，最重要和值得珍惜的就是每個(gè)時(shí)代的阿爾法，我們一定要重倉(cāng)把握在各個(gè)時(shí)代最能夠代表經(jīng)濟(jì)最具有爆發(fā)性的領(lǐng)域，投其所好，爭(zhēng)取讓投資者在每輪的大牛市中獲利機(jī)率更大

中國(guó)股市在沉寂多年之后再次上演“速度與激情”的大片，一方面股指節(jié)節(jié)走高，成交量屢創(chuàng)紀(jì)錄，成交額爆表；另一方面開(kāi)戶(hù)數(shù)大幅增加，資金持續(xù)涌入。不少新股民都抱著“股市那么火，我想去看看”的心態(tài)，紛紛爭(zhēng)先恐后涌入股市。此情此景，筆者不禁感慨，A股的阿爾法投資時(shí)代的確降臨了。

政策利好股市 泡沫不大

4月27日，上證綜指再創(chuàng)新高，一舉拿下4527.4點(diǎn)，給A股投資者帶來(lái)驚喜。盤(pán)中中國(guó)石化漲停，中國(guó)石油則大漲9.98%。股市能再創(chuàng)新高，與投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)促改革的政策預(yù)期有密切關(guān)系。

推動(dòng)本輪股市上漲的標(biāo)志性事件是滬港通政策的實(shí)施，借助滬港通的大量資金進(jìn)入股市預(yù)期推動(dòng)了股市上漲。此后經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行促使政府持續(xù)保持寬松的貨幣政策。央行實(shí)行今年以來(lái)第二次降準(zhǔn)，所釋放的資金增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，在目前樓市投資收益大不如早些年的背景下，市場(chǎng)的資金沒(méi)有了其他的投資渠道，不斷流到了股市里，繼而成就了這一輪牛市。

此外，近期央行曲線(xiàn)注資國(guó)開(kāi)行和進(jìn)出口銀行，財(cái)政部也對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行追加資本金。在此次注資后，政策性銀行的貸款能力有望得到大幅提升，對(duì)于當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)、三大區(qū)域戰(zhàn)略實(shí)施形成有益的資金支持。綜合來(lái)看，目前在貨幣以及財(cái)政端的穩(wěn)增長(zhǎng)手段有序出臺(tái)，托底經(jīng)濟(jì)，降低金融尾部風(fēng)險(xiǎn)，利好股市。

那么，A股如此火熱的背后，到底存不存在泡沫？

廣東煜融投資管理有限公司董事長(zhǎng)吳國(guó)平表示：當(dāng)前情況下，泡沫主要是小盤(pán)股的泡沫，大部分藍(lán)籌股的估值并不高。而小盤(pán)股為什么會(huì)連續(xù)逼空，一方面是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所需；另一方面是流動(dòng)性充沛的結(jié)果。小盤(pán)股很多都是屬于新興產(chǎn)業(yè)，屬于政策鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)，它們的估值提升有助于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。而流動(dòng)性充沛、房?jī)r(jià)高企，自然涌到股市中來(lái)了。

“小李飛刀”之稱(chēng)的北京和聚投資總經(jīng)理李澤剛認(rèn)為，盡管近期股市漲勢(shì)兇猛，不過(guò)放大到過(guò)去五年發(fā)現(xiàn)：滬深300并沒(méi)有追趕上道瓊斯指數(shù)，藍(lán)籌中傳統(tǒng)行業(yè)的盈利狀況處于歷史低點(diǎn)，除銀行股外多數(shù)企業(yè)的盈利狀況不甚樂(lè)觀(guān)。因此他認(rèn)為藍(lán)籌估值在20倍左右時(shí)，市場(chǎng)并沒(méi)有太大的泡沫可言。只是在大的形勢(shì)之下會(huì)在局部領(lǐng)域吹出一個(gè)泡沫，泡沫自有其合理性。如果你視而不見(jiàn)，將失去一輪重大的投資機(jī)遇期。

高盛最新報(bào)告也指出，若A股未來(lái)維持走升，將吸引大量資本爭(zhēng)相買(mǎi)入，并認(rèn)為在監(jiān)管層密切關(guān)注下，大盤(pán)泡沫風(fēng)險(xiǎn)并不十分嚴(yán)重。

阿爾法時(shí)代 把握投資機(jī)會(huì)

對(duì)于投資者而言，看重的不僅是指數(shù)的節(jié)節(jié)攀高，而是投資者投資將會(huì)獲得多大的效益，這直接關(guān)系到投資者的幸福感和自信心。隨著牛市中投資者的財(cái)富不斷積累，贏利隨之持續(xù)，投資者的自信心和對(duì)于市場(chǎng)的安全感都會(huì)遠(yuǎn)超于熊市和平穩(wěn)時(shí)的狀態(tài)，這驅(qū)使了投資者會(huì)投入更大的成本和風(fēng)險(xiǎn)去博得更高的收益；加之股市中常見(jiàn)的“羊群效應(yīng)”，遲到的投資者們一邊期冀自己不是最后那層泡沫，一邊更義無(wú)反顧地進(jìn)入市場(chǎng)。

回看一季度的A股，看點(diǎn)頗多。最大的看點(diǎn)在于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度大增。數(shù)據(jù)顯示，一季度A股市場(chǎng)共有70家企業(yè)IPO，較2014年同期的48家上升了46%，融資額由2014年同期的335億元升至483億元，上升44%，創(chuàng)下了A股融資額新高。而且，由于市場(chǎng)資金充沛，A股IPO100%獲得超額認(rèn)購(gòu)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度有86%的新股認(rèn)購(gòu)倍數(shù)都超過(guò)了100倍。今年一季度，A股融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2334.79億元。

不僅如此，A股已為中國(guó)百姓帶來(lái)了投資的財(cái)富效應(yīng)。隨著“一人一戶(hù)”放開(kāi)，A股的開(kāi)戶(hù)數(shù)早已爆棚。據(jù)中國(guó)結(jié)算4月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，前一周滬深兩市新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)4130328戶(hù)，環(huán)比增加26.81%。當(dāng)周參與交易的A股賬戶(hù)數(shù)4338.08萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增加8.05%。期末股票賬戶(hù)數(shù)達(dá)到2.01億戶(hù)，首次突破2億。

當(dāng)前，在通縮風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)背景下，貨幣和財(cái)政政策雙雙放松，產(chǎn)業(yè)利好密集發(fā)布，穩(wěn)增長(zhǎng)政策存在加碼預(yù)期，改革轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，牛市根基牢固。資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、存款保險(xiǎn)制度、信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制、新預(yù)算法下的地方債存量置換等各項(xiàng)金融財(cái)政改革推進(jìn)，為市場(chǎng)注入新活力。在此背景下，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，大類(lèi)資產(chǎn)加快向權(quán)益投資遷移配置已成趨勢(shì)，中期上行動(dòng)力充沛，牛市格局將延續(xù)，股民仍有一定的投資機(jī)會(huì)。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實(shí)際控制人為地方國(guó)資委、地方政府、地方國(guó)有企業(yè)以及集體企業(yè)的上市公司總計(jì)高達(dá)656家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。目前已有超過(guò)20個(gè)省市發(fā)布了地方國(guó)企改革指導(dǎo)性文件。業(yè)內(nèi)人士表示，從具體實(shí)施案例來(lái)看，推進(jìn)混合所有制和資產(chǎn)證券化對(duì)二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)標(biāo)的股價(jià)影響最為明顯，“炒地圖”行情有望延續(xù)。

分析人士認(rèn)為，在南北車(chē)宣布合并以后，近期央企合并傳言四起，包括中國(guó)中鐵與中國(guó)鐵建、南船與北船、中石油與中石化、中國(guó)移動(dòng)與廣電網(wǎng)、中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通、四大航運(yùn)央企等。盡管傳聞中的多數(shù)“主角”頻頻否認(rèn)，但在資本市場(chǎng)上，南北車(chē)“傳聞-澄清-證實(shí)-暴漲”的運(yùn)行軌跡，使市場(chǎng)對(duì)央企合并重組的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)。

本輪牛市是一次很好的投資機(jī)會(huì)，希望股民們?cè)诙唐谥锌梢宰プ×己玫臋C(jī)會(huì)，同時(shí)在長(zhǎng)期中獲得超額且穩(wěn)定的收益。同時(shí)，提醒廣大投資者尤其是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，牢記股市有風(fēng)險(xiǎn)，量力而行，不易盲目跟風(fēng)與追漲，切忌“賣(mài)房炒股、借錢(qián)炒股”。