宋清輝：互聯(lián)網(wǎng)金融需要自律而非監(jiān)管

2015年4月13日下午，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國50人獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副主席宋清輝受邀做客和訊網(wǎng)《互聯(lián)網(wǎng)金融論道》對話欄目，就經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新與原則、金融自律與監(jiān)管、政策與使命等發(fā)表了看法

2015年4月13日下午，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國50人獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副主席宋清輝受邀做客和訊網(wǎng)《互聯(lián)網(wǎng)金融論道》對話欄目，就經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新與原則、金融自律與監(jiān)管、政策與使命，與票據(jù)寶董事長李華軍、華潤銀行個人金融部總經(jīng)理王國強(qiáng)展開對話。和訊網(wǎng)華南分公司新聞總監(jiān)劉正旭主持了該對話欄目。

以下是編者根據(jù)主持人與宋清輝的對話訪談?wù)恚杂懈膭樱?/p>

創(chuàng)新與原則

主持人：互聯(lián)網(wǎng)金融會不會顛覆傳統(tǒng)金融一直是熱門話題，而事實(shí)上，現(xiàn)在已經(jīng)部分打破了，互聯(lián)網(wǎng)金融還應(yīng)該從哪些方面創(chuàng)新？

宋清輝：互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是金融，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的本質(zhì)，一定要從金融的屬性和風(fēng)險控制方面進(jìn)行，比如“互聯(lián)網(wǎng)+”時代是一個跨界融合的過程，但是金融的核心屬性是相對不變的。

綜合來看，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該從以下兩個方面創(chuàng)新：首先是怎么充分利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，充分利用大數(shù)據(jù)來進(jìn)行業(yè)務(wù)層面的創(chuàng)新；二則是互聯(lián)網(wǎng)金融肩負(fù)著的歷史使命，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新推動行業(yè)監(jiān)管的創(chuàng)新，對行業(yè)的監(jiān)管和創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)前進(jìn)的兩個輪子。

風(fēng)控自律與監(jiān)管

主持人：即便是像陸金所，風(fēng)控措施完善的大平臺也避免不了壞賬丑聞，那么平臺風(fēng)險不斷的根源在哪里？

宋清輝：陸金所為代表的一些平臺為投資者提供全額擔(dān)保，這種模式不可延續(xù)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺去擔(dān)保化是P2P監(jiān)管的核心之一。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺風(fēng)險頻發(fā)的根源在于三個方面：一是行業(yè)監(jiān)管難度高，P2P的風(fēng)險是組合型風(fēng)險，對它的監(jiān)管準(zhǔn)則超越了傳統(tǒng)金融的監(jiān)管準(zhǔn)則，甚至可能連銀監(jiān)會也沒有完全搞清楚怎么監(jiān)管，所以銀監(jiān)會也遲遲未出臺相關(guān)文件；二是相交銀行而言，風(fēng)控基因天然缺陷，需要后面彌補(bǔ)。三是借方信息的透明度不高，信用風(fēng)險很高。

主持人：國內(nèi)模式各異的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺風(fēng)控方法是怎樣的？有沒有更好的風(fēng)控模式？

宋清輝：國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的風(fēng)控管理在本質(zhì)上一致，所以從這個方面講，傳統(tǒng)銀行在金融風(fēng)險控制上的絕對優(yōu)勢是涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的天然保障。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺有沒有更好的風(fēng)控模式？國外完善的社會信用評價體系可帶給我們一些借鑒?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在中國的發(fā)展，其實(shí)非常迫切需要一個多元化的征信體系，這樣會使P2P等風(fēng)險降低，也是一個較好的風(fēng)控模式。

主持人：是否應(yīng)打破剛性兌付？

宋清輝：近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)，監(jiān)管體系遠(yuǎn)未形成，而同時“剛性兌付”不僅增加了金融體系整體風(fēng)險，也引發(fā)投資者和金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險，因此打破“剛性兌付”是中國金融業(yè)健康發(fā)展的需要、也是必然趨勢。

事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)一旦帶給投資者兜底的預(yù)期，投資者很快就會忽視項(xiàng)目的風(fēng)險，進(jìn)而優(yōu)先選擇收益高的項(xiàng)目。實(shí)際上，近年發(fā)生在我國的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險事件，實(shí)際上是市場參與各方利益博弈后的結(jié)果，我們也都看到投資者權(quán)益大多數(shù)得到了保障，這是平臺投資人在監(jiān)管壓力下，出于對自身品牌信譽(yù)維護(hù)被迫無奈而做出的選擇。

主持人：是否應(yīng)該有杠桿限制？對于傳出可能會參照銀行標(biāo)準(zhǔn)，對P2P平臺制定10倍杠桿率限制，這種監(jiān)管規(guī)則可行嗎？為什么？

宋清輝：央行潘功勝副行長在2015年兩會期間透露出，《促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》預(yù)計會在2015年上半年出臺。此前，他也曾表示將按照“適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的原則，建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管框架。因此，今后互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管政策的主要方向應(yīng)該是降杠桿，目前的金融杠桿率已經(jīng)不能再高了，否則會影響到國家金融體系安全。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管，需要考慮準(zhǔn)入門檻、合規(guī)性、資金安全、杠桿限制、流動水平和投資權(quán)益保護(hù)等多方面因素。但是，參考目前擔(dān)保10倍的杠桿限制，監(jiān)管條款有些苛刻，很有可能適得其反，導(dǎo)致很多無法達(dá)到監(jiān)管要求的平臺關(guān)閉或者“跑路”。

主持人：在缺乏監(jiān)管的狀態(tài)下，互聯(lián)網(wǎng)金融如何應(yīng)對目前的狀態(tài)？

宋清輝：監(jiān)管已是老生常談。在2015年3月26日舉行的博鰲亞洲論壇互聯(lián)網(wǎng)金融分論壇中，我們也可以看到2015年的主題是“自律與監(jiān)管”，五位參與討論的嘉賓中有三位所在的公司都在做P2P。這傳達(dá)出官方的一種態(tài)度，就是官方希望行業(yè)自律，而非監(jiān)管。

P2P行業(yè)的問題在于“中國征信體系不完善、金融體系不健全”，即便不完善、不健全還能夠野蠻生長的原因就是因?yàn)椤爸行∑髽I(yè)融資難、融資貴”。這些問題再討論起來并沒有實(shí)現(xiàn)什么新意，但在博鰲亞洲論壇有一定的意義——久久得不到解決的問題多次被放在面對全世界的論壇上，可見國內(nèi)對此的監(jiān)管還是到不了位。

監(jiān)管呼之欲出，從2013年P(guān)2P行業(yè)就有因各種因素的跑路之后，業(yè)界人士都在呼吁相關(guān)監(jiān)管措施能夠出臺，讓P2P能夠更好的運(yùn)行。兩年后，監(jiān)管依然是猶抱琵琶半遮面，我們對監(jiān)管的看點(diǎn)還是“呼之欲出”，按照流行的“短平快”互聯(lián)網(wǎng)思維，監(jiān)管層對日新月異的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管動作已經(jīng)是“慢過頭”了。

從2015博鰲亞洲論壇互聯(lián)網(wǎng)金融分論壇的主題來看，“自律與監(jiān)管”這次大討論就是對行業(yè)的又一次業(yè)內(nèi)自律和規(guī)范。

政策與使命

主持人：近期，類似中央電視臺這樣的國家級媒體，正面報道P2P行業(yè)，央媒的正名會不會給“騙子”平臺以乘虛而入的機(jī)會，使得這個行業(yè)更加撲朔迷離？

宋清輝：媒體的報道正是說明這個行業(yè)到了亟需規(guī)范的時刻，預(yù)計央視這次正面報道之后，行業(yè)監(jiān)管風(fēng)暴即將呼之欲出。

主持人：隨著國家層面政策關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，它能承擔(dān)起改革傳統(tǒng)金融，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的使命嗎？

宋清輝：互聯(lián)網(wǎng)金融是具有巨大市場潛力的新產(chǎn)品，能夠在一定程度上解決小微企業(yè)融資難和融資慢的問題。但是，當(dāng)前很多互聯(lián)網(wǎng)金融公司對資金需求方的審核能力有限，在評級方面就存在風(fēng)險；也有互聯(lián)網(wǎng)金融公司通過評級機(jī)構(gòu)對借款人資質(zhì)進(jìn)行審核，雖然能夠降低風(fēng)險，但評級的費(fèi)用也是羊毛出在羊身上，借款人的融資成本又將上升。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融也開始接入多種業(yè)務(wù)，從支持小微企業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資演變到配置炒股的杠桿資金，為了賺錢不懼風(fēng)險，這類灰色渠道也將逐步加劇行業(yè)的風(fēng)險。如果和次級抵押貸款一樣，只顧眼前利益而不考慮后果的野蠻發(fā)展，這種高價值的金融產(chǎn)品也會有可能一樣，在10多年后消亡。