外匯交易中的技術分析

敬松

技術分析是指使用圖表研究金融市場過去的走勢，預測未來的價格運行趨勢，同時制定投資策略。技術分析更側重于研究趨勢對于未來走勢的影響，分析致使趨勢發(fā)生的原因，這屬于基本面分析的范疇。以交易流程圖為主線、以順勢思維為指導，綜合各種技術分析方法，取長補短，將會提高交易的成功率及盈利的效率。

技術分析的理論基礎

技術分析的三大理論基礎是：市場行為包含和消化一切信息；價格以趨勢的方向移動；歷史會重演。如果沒有這三大理論假設，技術分析就成了無本之木。本文中所有的分析方法和手段都是建立在這三大理論基礎之上的。在技術分析的理論基礎之上，研究趨勢、動能、形態(tài)、波浪、周期、主次節(jié)奏等方法和手段的綜合應用是技術分析在交易過程中的具體體現。外匯交易流程見圖1。

本文主要針對圖1的分析方法和技術分析流程進行介紹，主要以趨勢、動能和形態(tài)，以及支撐和阻力的確定來進行，同時涉及3個獨立的體系——波浪、周期理論及主次節(jié)奏。利用這些技術分析方法和手段投資者可以得到初步的交易計劃，進而通過風控體系確定交易計劃、執(zhí)行計劃，同時在每一項計劃完成之后進行必要的總結。

應用范圍

不同技術分析方法的應用范圍和側重點有明顯區(qū)別。例如，趨勢指標主要是對當前的運行趨勢做出判斷，常用的趨勢指標包括道氏理論、均線、均線系統(tǒng)、趨勢線、通道、布林通道等；動能指標表明了在當前的趨勢運行狀況下運行的力度和幅度如何，常用的動能指標包括K線、K線組合、MACD指標及主次節(jié)奏等；形態(tài)分析是在趨勢和動能的基礎上，為交易確定詳細的入場點位。很多投資者會選擇參考上述某一個或者幾個指標進行交易，但是由于某一個或者幾個分析方法有其局限性，因此需要把這些指標綜合在一起，取長補短，更好地為分析和交易提供指導和幫助。

綜合運用

在對市場走勢進行分析及交易的過程中，通過趨勢分析判斷當前的運行方向，可以得到一些支撐和阻力價位。然后根據當前的運行動能判斷是否能夠入場，通過中繼或者反轉形態(tài)來判斷詳細的入場點位。此時，利用動能和形態(tài)指標也能得出一些相應的支撐和阻力價位。通過不同的技術分析方法和手段得到不同的入場點、止損點和目標價位。把這些技術分析方法和手段結合在一起，得到整體的分析和交易結論，交易的成功率能夠進一步提高。某段時期歐元/美元的走勢見圖2。

以圖2為例，歐元/美元經過超過1周的低位橫盤震蕩整理后，直接突破了橫盤區(qū)間的下沿，展開了進一步的下跌，區(qū)間下沿由原來的支撐轉變?yōu)樽枇?。區(qū)間突破之后，歐元加速下跌，在創(chuàng)出短線新低之后圍繞低點形成斜率低于30°、明顯沒有力度的旗形中繼形態(tài)雛形，歐元反彈到旗形雛形上沿（同時也是前期的調整區(qū)間下沿）遇阻，延續(xù)了前期的跌勢。

在歐元該段走勢中，橫盤區(qū)間被向下突破，為進一步做空指明了方向。旗形中繼形態(tài)及調整區(qū)間下沿為進一步做空提供了明確的入場點位和止損點位，趨勢和形態(tài)相結合，使投資者在該筆做空交易中的成功率進一步提高，同時交易的風險也大為降低。

不同的技術分析方法和手段可能會得到一些相互矛盾的信息。比如通過趨勢判斷，當時市場的方向是向上的，但動能方向卻向下，這種情況下就需要投資者制定一些相應的規(guī)則來指導交易行為：在客觀走勢和主觀動能方向出現矛盾時，需要遵循市場的客觀運行規(guī)律，在主觀運行動能減弱之后再順應客觀方向進行規(guī)劃；同時，在進行技術分析時，要遵循小級別服從于大級別、局部服從整體的原則，盡量把各個級別提供的信號看全面，避免出現遺漏。

以圖2中的走勢為例，在反彈到該級別旗形中繼形態(tài)雛形上沿1.2920附近力度較強，此時就需要在反彈動能減弱，該區(qū)間上沿附近顯示出現較強的阻力作用后再進行進一步的看空和做空規(guī)劃。

順勢的重要性一直被反復強調。如果反轉形態(tài)出現，在形態(tài)成立之初，投資者會錯過一段行情，甚至因為進一步的順勢規(guī)劃而小范圍虧損，但由于每一筆交易都設置了相應的有意義的止損，因此風險相對可控。雖然錯過了反轉形態(tài)成立之初的一段運行走勢節(jié)奏，但同時也避免了行情反轉之初走勢運行過程中的劇烈波動。因此，只要每一筆交易的盈虧比合理，交易的持續(xù)穩(wěn)定獲利就是有保障的。

在進行交易的過程中，順勢和逆勢思維會對交易產生不同影響。某段時期紐元/美元1小時走勢如圖3所示，趨勢運行過程中首先是中繼形態(tài)，在對中繼形態(tài)上沿形成假突破后遇阻形成了走勢的反轉，最后演變?yōu)殡p頂反轉形態(tài)，突破頸線，形成了短線走勢的反轉。此時，如果投資者依據原來的中繼形態(tài)在形態(tài)下沿附近入場，同時在形態(tài)突破后將止損跟進到最近一輪的啟動點，頸線位置附近，即使走勢出現反轉，虧損幅度也是非常有限的。

信號矛盾時如何去偽存真

在進行技術分析時，不同的技術指標會發(fā)出矛盾的信號。某些指標發(fā)出了賣出的信號，有些指標卻發(fā)出了買入的信號。比如，在一段不斷的上漲過程中，MACD指標發(fā)出了背離信號，此時投資者就需要考慮相互驗證的原則。這里的相互驗證是指不同技術指標的相互驗證，比如趨勢為向上，動能指標也為向上，此時更有利于漲勢的進一步展開。這里存在的一個誤區(qū)就是動能指標之間的相互驗證。因為指標本身的表示意義和計算方法基本上都類似，因此用MACD、KDJ及RSI這些同一類型的指標進行相互驗證，對于交易沒有太大的幫助。

以某段時期澳元/美元日線圖為例，見圖4。在這一段走勢運行過程中，趨勢方向仍然是向下的，MACD指標出現了背離，這表明原方向的運行動能出現了減弱，這種情況下投資者要做的仍然是順勢交易。背離只是表明了原方向的運行動能減弱，并非趨勢發(fā)生改變。如圖中所示，澳元/美元經歷連續(xù)5次底背離之后，仍然延續(xù)了中期的跌勢，同時在下跌過程中形成了一連串的中繼形態(tài)有利于趨勢的延續(xù)。在這一輪下跌過程中，連續(xù)發(fā)生了4次底背離，但是在對下跌通道上沿形成突破之前，澳元/美元一直延續(xù)了中期的跌勢。這體現了順勢思維的重要性。

主次節(jié)奏體系

主次節(jié)奏是筆者總結多年經驗與思考而形成的一套順勢、順動能的交易體系，并將各項傳統(tǒng)技術分析方法融入到了主次節(jié)奏體系當中。主次節(jié)奏體系充分體現了順勢、順動能及機會思維和效率思維。順勢的思維充分體現了尊重市場的客觀規(guī)律；順動能的思維降低了進場之后的風險；而機會思維和效率思維則強調投資者要去把握自己看得懂的機會，同時保證風險的可控及盈虧比合理。

波浪和周期的運用

在交易流程圖中，筆者將波浪和周期理論歸為獨立的體系。波浪和周期理論都反映了自然界的運行規(guī)律，而黃金、外匯及期貨市場等金融衍生品市場都反映了市場交易者的心理和交易行為，本身就是大自然運行過程中的一部分。

但是，由于波浪和周期理論與其他技術分析方法相比較更加主觀。曾經有人說過，利用波浪理論，100個人能夠得出101種結論。而周期是基于斐波那契神奇數字5、8、13、21、34、55等這一系列神奇數字基礎之上的，也帶有一定的主觀預測性。所以，在進行實際交易時，建議投資者不要直接使用波浪和周期理論來指導交易，而只是作為其他技術分析方法的側面參考。比如在一段走勢中出現了清晰的五浪結構，此時如果投資者仍然采取順勢交易，倉位就需要適當降低。

另外，連續(xù)上漲了一段時間并運行到一個關鍵的時間周期附近，如果使用波浪及其他的技術分析方法也得出了趨勢要出現反轉的信號，此時就需要提前平倉離場，以規(guī)避接下來潛在的市場風險。

總之，技術分析是一個整體，在實際交易過程中，不能只選擇技術分析的某一個或者幾個指標，而應綜合分析、取長補短：利用趨勢指標來判斷市場的運行趨勢和運行方向，通過形態(tài)確定詳細的入場點位，根據動能確定在當前的趨勢和形態(tài)運行過程中是否可以依據詳細的規(guī)劃入場。同時，結合波浪理論和關鍵時間周期，可進一步提高交易的成功率，在風險可控、盈虧比合理的基礎上實現交易的長期持續(xù)穩(wěn)定獲利。