鋼鐵行業(yè)市場集中度與并購重組障礙分析

陳珖

一、 研究背景

據(jù)工信部最新發(fā)布的鋼鐵行業(yè)信息稱，截至2014年底，我國粗鋼產(chǎn)能已達11.6億噸，重點統(tǒng)計鋼鐵行業(yè)銷售利潤率為0.9%，仍處于工業(yè)行業(yè)最低水平，產(chǎn)能嚴重過剩。產(chǎn)業(yè)集中度降低，企業(yè)兼并重組意愿下降。

自2009年以來，寶鋼集團入主寧波鋼鐵公司，山東鋼鐵集團與日照鋼鐵簽訂重組協(xié)議，首鋼成功重組長治鋼鐵公司，山東、云南、四川等地開展的兼并重組工作初見成效，寶鋼、武鋼、鞍鋼、首鋼等大型鋼鐵企業(yè)也開始著力進行企業(yè)兼并后的調(diào)整工作，但是，由于體制、機制、利益分配等問題，我國鋼鐵行業(yè)實質(zhì)性重組進展緩慢，產(chǎn)業(yè)集中度與國際水平仍相差甚遠。

國外學(xué)者Esposito FF和Esposite L（1974）認為，局部寡占比高寡占或原子形寡占能形成更多的過剩產(chǎn)能，配置資源的有限程度也更低。國內(nèi)學(xué)者萬岷（2006）指出，我國鋼鐵行業(yè)市場集中度偏低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理是我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的主要原因。魏建新（2007）認為我國鋼鐵行業(yè)過低的產(chǎn)業(yè)集中度制約了企業(yè)創(chuàng)新力的發(fā)展和競爭力的提高。曹建海和江飛濤（2010）指出不能將低集中度和逆集中化趨勢作為判斷中國鋼鐵行業(yè)重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)組織惡化的依據(jù)。

本文將我國與美、日、英三國的橫向?qū)Ρ绒D(zhuǎn)換為階段對比，認為我國鋼鐵行業(yè)不同于發(fā)達資本主義國家處于產(chǎn)業(yè)生命周期的成熟和衰落階段，我國鋼鐵行業(yè)的逆集中化現(xiàn)象具有階段合理性，并分析現(xiàn)如今并購重組的障礙。

二、 鋼鐵行業(yè)市場集中度對比分析

（一）市場集中度計量指標

市場集中度（Market Concentration Rate），是對整個行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)集中程度的測量指標，用來衡量企業(yè)的數(shù)目和相對規(guī)模的差異，集中體現(xiàn)了市場的競爭和壟斷程度。通常采用行業(yè)集中率（CRn），赫爾芬達爾-赫希曼指數(shù)（HHI）等計量指標。本文將采用CRn進行統(tǒng)計分析。

行業(yè)集中率是指該行業(yè)的相關(guān)市場內(nèi)前n家最大的企業(yè)所占市場份額的總和。計算公式為：CRn=∑ni=1Xi/∑Ni=1Xi或CRn=∑ni=1Si

其中：Xi是某產(chǎn)業(yè)中排名第i位企業(yè)的產(chǎn)量，Si是第i個企業(yè)所占市場份額，N是這個行業(yè)中企業(yè)的總數(shù)。CRn介于0到1之間，數(shù)值越大，反映集中程度也越高。但是這個指標也存在一定的缺陷：它只測度了市場上最大的前幾家企業(yè)的總體規(guī)模水平，不能反映全部企業(yè)規(guī)模分布對市場集中度的影響；其次，測度結(jié)果無法體現(xiàn)市場中最大的n個企業(yè)之間的內(nèi)部相對分布情況，只是將前幾家企業(yè)作為整體來看占總體市場的份額多少。最早運用這個指標對產(chǎn)業(yè)競爭和壟斷程度進行測度研究的是二戰(zhàn)后美國經(jīng)濟學(xué)家貝恩（Bain，1951）。貝恩將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從集中度由高到低粗分為6個層次，并分別測試前四位和前八位企業(yè)市場占有率，以此作為劃分依據(jù)。由于國情不同，每個國家選擇標準相異，主要依據(jù)本國該行業(yè)的市場規(guī)模，整體發(fā)展情況，大型企業(yè)數(shù)量及所占比例等情況而定。美國一般計算CR4，CR10，CR20來分析其行業(yè)集中水平，英國常采用CR5，而日本多采用CR3，CR4，CR5，CR8來進行分析評價。

（二）我國鋼鐵行業(yè)集中度指標選取與趨勢分析

國際鋼鐵協(xié)會公布的2014年版《世界鋼鐵統(tǒng)計數(shù)據(jù)》中，列出了2013年全球主要鋼鐵公司排名。在全球前十家大型鋼鐵公司中，中國鋼鐵企業(yè)占了六家，河北鋼鐵集團以粗鋼年產(chǎn)量五千多萬噸位列第三，寶鋼、武鋼、沙鋼、鞍鋼、首鋼也在前十之列。除了大型企業(yè)數(shù)量較多之外，我國總體粗鋼產(chǎn)量也極為巨大。尤其進入21世紀以來，我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷一個高速增長與不斷發(fā)展的時期，在2013年甚至達到了821，990，000噸，遠超出美日英三國年產(chǎn)量之和，大約為其3.9倍。2003年，全球粗鋼總產(chǎn)量為9.72億噸，中國占其22.9%，全球成品鋼材表觀消費量為8.8億噸，我國占到了27.3%；而僅僅過了10年，我國2013年粗鋼產(chǎn)量就占到了全球總產(chǎn)量的48.5%，消費量占全球比列也躍升至47.3%，市場規(guī)模擴張速度極快。綜合以上數(shù)據(jù)分析，采用CR10，CR20來研究分析我國鋼鐵行業(yè)集中度較為合適。

進入21世紀后，我國鋼鐵行業(yè)集中度CR10有先降后升又降的趨勢?！笆濉逼陂g，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模不斷擴大，市場集中度降低；2006年，國家已針對部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題出臺了一系列措施，包括嚴格市場準入，淘汰落后產(chǎn)能，完善行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策，推進技術(shù)改造，加快兼并重組等，自2006年到2014年我國鋼鐵行業(yè)市場集中度又呈倒U型發(fā)展，2011年CR10達到49.2%后持續(xù)數(shù)年下降，2014年降低至36.6%的低集中度水平。我國鋼鐵行業(yè)集中度出現(xiàn)這種逆集中化趨勢的原因有很多：首先，我國鋼鐵行業(yè)利潤率持續(xù)走低，2012年的銷售利潤率幾乎為零（0.04%），在2013年達到2.9%后2014年又降落到0.9%，一直位于工業(yè)行業(yè)較低水平，企業(yè)兼并重組意愿下降，而我國大型鋼鐵企業(yè)發(fā)展又較為緩慢，發(fā)展速度低于整個行業(yè)的發(fā)展速度；此外，我國鋼鐵行業(yè)還處于不斷上升的發(fā)展階段，市場規(guī)模的擴大、民營中小企業(yè)數(shù)目不斷增加降低了市場集中度，且地方政府為了地區(qū)稅收、政績、就業(yè)等進行預(yù)算軟約束，并扶持中小鋼鐵企業(yè)的建立和發(fā)展等原因，使得行業(yè)集中度近期呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，逆集中化趨勢明顯。

（三）對我國鋼鐵行業(yè)集中度的理性認識

行業(yè)生命周期（Industry Life Cycle） 是指一個行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會經(jīng)濟活動所經(jīng)歷的時間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主要包括四個發(fā)展階段：幼稚期，成長期，成熟期，衰退期。

橫向來看，從1999年至2008年，日本鋼鐵行業(yè)集中度CR4的平均值為72.38%，美國同期的平均值為50.00%，而我國只有23.62%。我國與美、日的鋼鐵行業(yè)集中度的國際比較表明，我國鋼鐵行業(yè)集中度遠低于發(fā)達資本主義國家。

但這種對比并不盡科學(xué)完整，我國鋼鐵行業(yè)起步晚，美國和日本分別在第二次工業(yè)革命和二戰(zhàn)后就得到了飛速發(fā)展，美國在十九世紀六七十年代達到其產(chǎn)量的最高峰，前后產(chǎn)生發(fā)展經(jīng)歷了約一個世紀的時間，且自上世紀七十年代由于資本主義經(jīng)濟危機鋼鐵產(chǎn)量就已出現(xiàn)了明顯大幅下降；日本在二戰(zhàn)前鋼鐵工業(yè)已有了一定的發(fā)展基礎(chǔ)，二戰(zhàn)后在美國的幫助下迅速崛起，不到三十年便達到了近一億兩千萬噸的驚人產(chǎn)量。而我國起步較晚，受益于1998年房地產(chǎn)市場改革、大量基礎(chǔ)建設(shè)的實施等，鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷了快速的發(fā)展。利用龔伯茲曲線分別對美國（1953-2012）、日本（1956-2012）和中國（1983-2012）不同階段的粗鋼產(chǎn)量進行測算，結(jié)果表明，美國正處于產(chǎn)業(yè)生命周期的衰退后期階段，日本位于成熟前期，而我國仍處于成長前期，粗鋼和其他鋼材的產(chǎn)量和消費量預(yù)測在未來幾年還會繼續(xù)增長。故而我國鋼鐵行業(yè)這種典型的非集中性市場結(jié)構(gòu)——低集中度，相對較小的企業(yè)規(guī)模和逆集中化現(xiàn)象，具有階段合理性，不能單純將我國目前鋼鐵行業(yè)集中度與美日英等發(fā)展中國家進行比較，過分強調(diào)提高產(chǎn)業(yè)集中度成為美日那種鋼鐵行業(yè)發(fā)展成熟的寡占型市場結(jié)構(gòu)，反而不一定有利于鋼鐵行業(yè)的健康有序發(fā)展。

三、 我國鋼鐵企業(yè)并購重組障礙分析

2006年以來，隨著國家《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》出臺以來，我國鋼鐵企業(yè)在兼并重組方面已取得成效，但是實質(zhì)性重組較少，我國鋼鐵行業(yè)仍處于低集中度水平。除上文提到現(xiàn)階段的逆集中化現(xiàn)象具有階段合理性外，我國鋼鐵企業(yè)并購重組還存在一些其他方面的障礙。

其一，多數(shù)鋼鐵民營企業(yè)缺乏科學(xué)的管理體系和內(nèi)部控制系統(tǒng)，家族色彩較濃厚，而我國產(chǎn)權(quán)制度不明晰，被重組單位的內(nèi)部人利益分配問題得不到合理解決。民營企業(yè)重組多為了規(guī)避國家政策風(fēng)險和依托大企業(yè)發(fā)展，實質(zhì)性重組少之又少，幾乎涉及不到產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)的調(diào)整。其二，鋼鐵企業(yè)跨區(qū)域重組存在多方面的利益博弈，涵括某地區(qū)的稅收管轄，人員分流，失業(yè)救濟等問題，影響到政府官員的政績評價。為了拉動本地區(qū)的經(jīng)濟增長和就業(yè)的增加，政府多愿意保護本地區(qū)的企業(yè)發(fā)展，給予其土地使用、環(huán)保要求、稅收等方面的優(yōu)惠，行政手段并沒有完全符合市場規(guī)則。其三，我國資本市場不發(fā)達，兼并重組無法得到充足的資金支持；企業(yè)整體素質(zhì)不高，大多存在短視行為；一個完善的交通運輸網(wǎng)還未完全建立，影響兼并重組后企業(yè)的生產(chǎn)運輸和銷售成本。這些原因也是我國鋼鐵行業(yè)兼并重組的障礙。

鋼鐵行業(yè)集中度高的發(fā)達國家都經(jīng)歷過一個低集中度甚至逆集中化現(xiàn)象的時期，隨著我國經(jīng)濟的不斷增長，通過兼并重組和優(yōu)勝劣汰，市場發(fā)展的要求會逐漸提高鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度。我國正處于社會主義市場經(jīng)濟的初級階段，各項經(jīng)濟制度和政治法律體系還不盡完善，鋼鐵行業(yè)發(fā)展應(yīng)重視其所處市場環(huán)境和健全的政策機制，適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展不同階段的需要，不能急于求成，從而不斷的提高其產(chǎn)業(yè)競爭力。（作者單位：鄭州大學(xué)）