改革與危機的賽跑

李高產(chǎn)

核心提示：一旦經(jīng)濟增長過低，許多行業(yè)就會出現(xiàn)全行業(yè)虧損，很多企業(yè)會破產(chǎn)倒閉，中央和地方財政收入會出現(xiàn)負增長，經(jīng)濟運行的質(zhì)量和效益大幅度滑坡。中國當前正進行著一場改革與危機的賽跑。

主動的調(diào)整叫改革，被動的調(diào)整叫危機。

經(jīng)過三十多年的高速增長，中國當前進入了中高速增長階段。從大多數(shù)追趕型國家的發(fā)展經(jīng)驗來看，在這一階段只有全面深化改革，才能在增長階段轉(zhuǎn)換期避免系統(tǒng)性危機。

一場改革與危機的賽跑，正在拉開。

在這場賽跑中，我們看到：穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)兩難，財政貨幣政策需配合；政策刺激效應(yīng)減弱，金融和實體惡性循環(huán)；區(qū)域分化開始顯現(xiàn)，重化工業(yè)階段結(jié)束；出口回落正常合理水平，錯位競爭變成直接競爭；房地產(chǎn)投資增速回落，出臺政策需提防硬著陸；制造業(yè)投資臺階式下降，轉(zhuǎn)型升級面臨困難；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資仍有空間，體制機制障礙大量存在。

面對這些難題，《支點》記者近日采訪了國務(wù)院發(fā)展研究中心黨組成員、宏觀經(jīng)濟研究部部長余斌。

穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)兩難，財政貨幣政策需配合

《支點》：您覺得2015年經(jīng)濟工作的關(guān)鍵是什么？

余斌：今年經(jīng)濟工作的關(guān)鍵，是要在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間取得平衡。若僅強調(diào)穩(wěn)增長，大量過剩產(chǎn)能難以退出，結(jié)構(gòu)調(diào)整將難以取得進展；若僅強調(diào)調(diào)結(jié)構(gòu)，大量過剩產(chǎn)能集中退出，經(jīng)濟增長就會大幅度滑坡，穩(wěn)增長的目標將難以實現(xiàn)。

《支點》 ：您覺得今年財政政策的特點是什么？

余斌 ：會實施積極的財政政策，強調(diào)加力增效。因今年經(jīng)濟運行下行壓力很大，需要加大財政政策對穩(wěn)增長的支持力度，所以要“加力”。同時，要強調(diào)“增效”，提高財政支出的效率，起到四兩撥千斤的作用。

《支點》：那貨幣政策呢？

余斌：關(guān)于貨幣政策，說法很多?，F(xiàn)在工業(yè)品領(lǐng)域面臨嚴重的通縮，到今年2月份，工業(yè)品出廠價格已連續(xù)30多個月負增長，如果只看這個情況，貨幣政策應(yīng)持續(xù)寬松。但在居民消費價格領(lǐng)域，CPI指數(shù)卻面臨2%左右的通脹壓力。因此，一味緊縮或一味寬松的貨幣政策都不適應(yīng)當前的經(jīng)濟狀況，應(yīng)當在松緊之間保持適度，定向調(diào)控，精準發(fā)力，用滴灌替代漫灌，有保有壓。

政策刺激效應(yīng)減弱，金融和實體未能良性循環(huán)

《支點》：2012年到現(xiàn)在，中國經(jīng)濟最高增速為7.9%，最低水平是今年一季度7%。即過去連續(xù)3年12個季度，中國經(jīng)濟增長就在一個狹小的區(qū)間范圍內(nèi)波動，政府先后三次采取穩(wěn)增長措施，但效果不大，是怎么回事？

余斌：過去，經(jīng)濟低迷都是短暫的，只要政府采取措施，經(jīng)濟增長很快會回到10%以上，但我們在8%以下已經(jīng)長達三年時間，政府出臺政策刺激經(jīng)濟增長只帶來一個季度零點幾個百分點的反彈，當政策減弱時，經(jīng)濟增長又再度出現(xiàn)下降，宏觀經(jīng)濟政策效果明顯減弱。

去年下半年以來，政府先后采取降準、降息寬松貨幣政策解決流動性不足的問題，但情況并沒有因此而緩解。降低利率原本是想緩解“融資貴”問題的，但降低利率卻讓老百姓收益下降，老百姓把存款轉(zhuǎn)移搬家，銀行被迫通過其他方式，支付額外成本籌措資金，導致銀行資金的綜合成本上升，進而要求更高的貸款利率，結(jié)果實體企業(yè)融資成本更高。由此看來，僅僅通過寬松貨幣政策已不足以解決問題。

《支點》 ：實體經(jīng)濟和金融市場會相互影響嗎？

余斌：實體經(jīng)濟的重大調(diào)整，必然會影響金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量。金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量下降，不良貸款率大幅度上升，金融機構(gòu)就被迫收縮。當金融機構(gòu)收縮時，有些企業(yè)得不到銀行的支持，實體經(jīng)濟面臨更大的調(diào)整，風險進一步向金融機構(gòu)集中，金融機構(gòu)被迫進行更大幅度的收縮。如此惡性循環(huán)，實體經(jīng)濟和金融出現(xiàn)了“互害關(guān)系”而非“互助關(guān)系”。

區(qū)域分化開始顯現(xiàn)，重化工業(yè)階段結(jié)束

《支點》：經(jīng)濟增長有快慢之分，區(qū)域經(jīng)濟增長格局有沒有變化？

余斌：區(qū)域經(jīng)濟增長出現(xiàn)了兩個方面的變化：一是西部地區(qū)原來比中部地區(qū)經(jīng)濟增長高出許多，但過去一年中，中部和西部經(jīng)濟增長速度已沒有明顯差異；二是東北地區(qū)經(jīng)濟增長大幅度滑坡，整個區(qū)域出現(xiàn)嚴重衰落。

《支點》：您怎么看待這些變化？

余斌：這兩個變化說明，西部地區(qū)增長降幅更大，中國的重化工業(yè)階段已經(jīng)結(jié)束。當我們處在重化工業(yè)化階段時，能源、原材料、裝備工業(yè)等產(chǎn)業(yè)將以更高的速度增長，這些產(chǎn)業(yè)密集地區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)會更好。但現(xiàn)在，重化工業(yè)已經(jīng)達到了頂峰，沒有了擴張空間。當重化工業(yè)化階段結(jié)束時，能源、原材料、裝備工業(yè)等產(chǎn)業(yè)會大幅度滑坡，這些產(chǎn)業(yè)密集地區(qū)必然會遭受更嚴重的沖擊，甚至出現(xiàn)“區(qū)域塌陷”現(xiàn)象。中國西部地區(qū)和東北地區(qū)都是能源、原材料、裝備工業(yè)密集地區(qū)。

出口回落正常合理水平，錯位競爭變成直接競爭

《支點》：2002-2011年中國加入WTO后的十年間，我國出口年平均增長23%，但近年來世界發(fā)達經(jīng)濟體普遍持續(xù)低迷，我國出口增長將保持在一個什么樣的水平上？

余斌：我認為出口高于20%以上的高增長時期結(jié)束了，未來中國出口增長能維持在5%-10%，就是一個正常合理水平，今年可能在7%左右。

《支點》：過去，我們之所以能成為世界第一大制造業(yè)大國、世界第一大貨物貿(mào)易大國，靠的是低附加值、低科技含量產(chǎn)品上形成的低成本、低價格優(yōu)勢。但這些優(yōu)勢正在逐步喪失，未來我們該怎么走？

余斌：過去十年中，土地、能源、勞動力、原材料、資金等成本大幅度上升，再加上人民幣匯率大幅度升值——從2005年7月1日至現(xiàn)在，人民幣對美元累計升值35%，使得我國的低成本、低價格競爭優(yōu)勢不復存在。我們需要通過自主創(chuàng)新，在高附加值、高科技含量的產(chǎn)品生產(chǎn)上形成新的優(yōu)勢。

《支點》：這不跟發(fā)達國家有沖突嗎？

余斌：過去我們生產(chǎn)低附加值、低科技含量產(chǎn)品時，發(fā)達國家早已不生產(chǎn)這些產(chǎn)品，與我們沒有競爭關(guān)系。跟我們競爭的是同樣落后的國家，只要能夠打敗他們就有競爭優(yōu)勢，因此這個過程相對比較順利。但高附加值、高科技含量產(chǎn)品的生產(chǎn)，幾乎被發(fā)達國家的跨國公司所壟斷，我們只有打敗這些跨國公司，才能確立新的優(yōu)勢，錯位競爭變成了直接競爭、同質(zhì)競爭，困難和挑戰(zhàn)十分嚴峻。

房地產(chǎn)投資增速回落，出臺政策需提防硬著陸

《支點》：2014年房地產(chǎn)投資增長10.5%，比2013年下滑9.3個百分點，幅度較大，您怎么看待這種下降？

余斌：分析房地產(chǎn)市場，最關(guān)鍵的指標是城鎮(zhèn)戶均住房，這是所有發(fā)達國家使用最頻繁的指標。在城鎮(zhèn)戶均住房沒有達到1套之前，房地產(chǎn)市場是個供不應(yīng)求的市場。當市場供不應(yīng)求時，投資高增長，房價大幅度上漲，經(jīng)常出現(xiàn)“光盤”現(xiàn)象。但到2013年，我國城鎮(zhèn)戶均住房已達到1套，市場格局已經(jīng)從過去的供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供求基本平衡，甚至局部過剩，銷售面臨困難，投資增長下降。2014年是房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)折之年。

《支點》：盡管房地產(chǎn)投資增速回落具有必然性，但會硬著陸嗎？

余斌：過去房地產(chǎn)市場發(fā)展的邏輯是，地方財政收支平衡過度依賴土地，融資平臺積累的債務(wù)依賴土地增值收益來償還，金融機構(gòu)貸款給房地產(chǎn)開發(fā)商、地方政府融資平臺及購房者。如果房地產(chǎn)市場短期回落過快，可能成為一系列財政金融風險的引爆點。

實際上，現(xiàn)在我國城鎮(zhèn)化率只有54.77%，并不高。到2030年，這一比例將達到70%?？梢哉f，到2030年之前，我們都處在城鎮(zhèn)化快速推進的時期。無論是大量農(nóng)村人口轉(zhuǎn)移到城市帶來的新增住房需求，還是原有城鎮(zhèn)居民提出的改善性住房需求，未來房地產(chǎn)市場仍存在健康發(fā)展的潛力和空間。只要政策把握得當，我們完全有條件引導房地產(chǎn)市場實現(xiàn)軟著陸，保持年均7%的增速。

《支點》：如何實現(xiàn)軟著陸呢？

余斌：從政策調(diào)整的角度來看，我們需采取以下幾個方面的措施：一是清理調(diào)整房地產(chǎn)市場高速增長時期的稅費政策，降低交易環(huán)節(jié)稅費，鼓勵改善性需求和梯度消費。過去很多年，中國房地產(chǎn)市場一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，投資高增長、房價暴漲，政府出臺了很多遏制需求、遏制泡沫的政策，但今天的房地產(chǎn)市場已經(jīng)供求基本平衡，甚至供過于求，原有的政策已不適應(yīng)今天的市場，需要清理調(diào)整。

二是建立利率和首付比例反向調(diào)節(jié)的機制，防范泡沫風險。如果基準利率下調(diào)，首付比例也下調(diào)，會讓很多不具備買房條件的人購買房屋，一旦市場發(fā)生變化，就會積累風險。所以，如果基準利率下調(diào)，首付比例就得提高；如果首付比例下調(diào)，基準利率就得提高。

三是適當收緊三、四線城市住房土地供應(yīng)規(guī)模，防止產(chǎn)能過剩問題在房地產(chǎn)領(lǐng)域蔓延。很多三、四線城市的政府，根據(jù)自身收支平衡而不是市場需求供應(yīng)土地，這有悖于房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的需要。

此外，不動產(chǎn)登記和房產(chǎn)稅，也會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生重大影響。但不動產(chǎn)登記對不同城市影響不同，像北京政商密集，很多人可能會有多套住房，現(xiàn)在被迫出售，供大于求的壓力很大。房產(chǎn)稅對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生的影響可能更大，但需要花更長時間仔細研究，不能簡單照搬國外。

制造業(yè)投資臺階式下降，轉(zhuǎn)型升級面臨困難

《支點》：2002-2011年這十年制造業(yè)投資年平均增長30%，2012年增幅下降到22%，2013年下降到18.5%，去年下降到13.5%，今年1-2月份下降到10.6%，幾乎是臺階式下降趨勢，是什么原因呢？

余斌：在制造業(yè)領(lǐng)域，無論是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，還是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，都存在普遍的產(chǎn)能過剩。當經(jīng)濟增長8%時，可能出現(xiàn)10%的產(chǎn)能過剩，但當經(jīng)濟增長下降到7%時，過剩產(chǎn)能的比重會上升到20%，甚至30%。

《支點》：再工業(yè)化戰(zhàn)略對中國有影響嗎？

余斌：作為世界經(jīng)濟、科技實力最強大的國家，美國為何率先爆發(fā)金融危機呢？奧巴馬反思的結(jié)果是美國產(chǎn)業(yè)空心化，大量制造業(yè)轉(zhuǎn)移到了像中國這樣的國家，導致經(jīng)濟發(fā)展過度依賴虛擬經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟泡沫破裂產(chǎn)生次貸危機，進而演變?yōu)榻鹑谖C。

奧巴馬提出了再工業(yè)化戰(zhàn)略。頁巖氣革命使美國成為了全球能源價格洼地，吸引大量已經(jīng)轉(zhuǎn)移到海外的企業(yè)重新回歸美國本土，同時工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略也正在如火如荼地推行，美國的再工業(yè)化戰(zhàn)略正日益取得成功。

不僅美國，歐盟、日本等國家和地區(qū)也更加重視發(fā)展制造業(yè)。日本的機器人戰(zhàn)略，德國的工業(yè)4.0戰(zhàn)略……一場機器換人的自動化改造實驗，一場工業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的戰(zhàn)爭正在打響，這給產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的中國帶來了直接競爭。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資仍有空間，體制機制障礙大量存在

《支點》：近兩年，基礎(chǔ)設(shè)施投入以20%以上的速度增長，對穩(wěn)定經(jīng)濟運行發(fā)揮了重要作用，未來形勢如何？

余斌：政府無法控制出口、消費、企業(yè)投資，但可以控制高鐵、機場、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。未來基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍有巨大潛力和空間，比如地鐵建設(shè)，很多城市還沒有修建地鐵，大部分城市地鐵還沒有形成網(wǎng)絡(luò)；再比如管網(wǎng)建設(shè)，現(xiàn)在下暴雨沒有哪個城市不被淹沒的；還有垃圾處理、農(nóng)村道路、上下水、農(nóng)網(wǎng)改造等等，都需要大量投資。今年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增長，有望達到18%左右。

《支點》：如今，地方政府融資能力不足，為何不吸引民間投資呢？

余斌：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資具有三個特點：一是投資規(guī)模巨大。辦企業(yè)可大可小，但基礎(chǔ)設(shè)施投資成本巨大，單個企業(yè)很難有那么大的資金實力；二是回收期漫長。動輒百億元、千億元資金投下去，沒有二三十年收不回來；三是與老百姓利益密切相關(guān)。比如，因為持續(xù)虧損，北京多年前就想大幅度提高地鐵票價，可老百姓卻說，“地鐵怎么能漲價呢”？

對地方政府來說，一邊是投資人的利益，一邊是老百姓的利益，要合理權(quán)衡。合理權(quán)衡就是要建立合理的定價調(diào)價機制。

另外，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資巨大，只有降低融資成本，項目才有經(jīng)濟價值?？晌覀兊慕鹑隗w系能否提供低成本的融資渠道呢？這也是個難題。（支點雜志2015年5月刊）