救市進(jìn)行時(shí)？

救市進(jìn)行時(shí)？

Point

7月1日，滬指未能延續(xù)漲勢(shì)，重挫5.23%考驗(yàn)4000點(diǎn)，反彈形勢(shì)堪憂。管理層連夜發(fā)布多個(gè)利好消息：滬深交易所8月起下調(diào)A股交易經(jīng)手費(fèi)和交易過(guò)戶費(fèi)；證監(jiān)會(huì)微博發(fā)布證券公司融資融券管理辦法，進(jìn)一步拓寬券商融資渠道。緊急救市能否擋住股市下跌之勢(shì)？

股市漲跌令股民惶恐

近段時(shí)間以來(lái)，跌宕起伏的股市，操碎了一眾股民的心。前一天股票出現(xiàn)陡崖式跌停，慘綠一片；可剛過(guò)一兩天，股市就強(qiáng)力反彈。跌跌漲漲的股指，如同讓股民們坐上了過(guò)山車一般。

“股市可真夠了，一會(huì)暴漲一會(huì)暴跌，我都不知道該怎么做了……”7月1日盤(pán)后，股民徐女士埋怨道。當(dāng)天，滬深股指再度雙雙暴跌5%左右，滬指幾乎跌去前一交易日所有“戰(zhàn)果”，退守4000點(diǎn)，兩市多達(dá)800余股跌停。

在證監(jiān)會(huì)接連安撫市場(chǎng)情緒以及養(yǎng)老金預(yù)備入市等因素的提振下，A股本已于6月30日大幅反彈，不料7月1日又傳出28只新股自7月3日將展開(kāi)申購(gòu)的消息，市場(chǎng)資金面再度承壓。

反映在股指上，7月1日，滬深股指雙雙低開(kāi)，早盤(pán)震蕩盤(pán)整，午后大幅跳水。其中滬指再失4200點(diǎn)和4100點(diǎn)兩大關(guān)口，以接近全天最低點(diǎn)的4053.70點(diǎn)報(bào)收，全天大跌223.52點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.23%。

而前一交易日，滬指剛剛大幅反彈224.19點(diǎn)，這樣算下來(lái)，滬指兩天總共漲了0.67點(diǎn)。對(duì)此，有股民戲稱“兩天漲1點(diǎn)，果然是慢牛”，也有股民戲稱“光剩下慢了，牛已經(jīng)沒(méi)了”。

7月1日，深證成指同步大跌4.79%，以13650.82點(diǎn)報(bào)收。

從個(gè)股來(lái)看，兩市2300余只正常交易的股票，僅227只收漲，占比僅一成。其余九成收跌股票中，更有多達(dá)800余只跌停，慘烈程度僅次于“6·19端午劫”。

股市“6·19端午劫”

6月19日，滬深兩市延續(xù)上個(gè)交易日走勢(shì)，大幅低開(kāi)跌破4700點(diǎn)，小幅沖高后再度下行，午后再度跳水，滬指暴跌超過(guò)6%，連續(xù)擊破4600點(diǎn)、4500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)4478.36點(diǎn)，跌306.99點(diǎn)，跌幅6.42%；深成指報(bào)15725.47點(diǎn)，跌1009.37點(diǎn)，跌幅6.03%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)3314.98點(diǎn)，跌189.58點(diǎn)，跌幅5.41%。跌幅較小的板塊為軍工、銀行、非銀等，跌幅較大的板塊為交運(yùn)、建筑、鋼鐵等。

滬深兩市6月19日僅百余只個(gè)股紅盤(pán)，近千個(gè)股跌停。“鈍刀割肉”演變的“快刀斷臂”是當(dāng)周最大特點(diǎn)。A股急劇下跌，主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板無(wú)一幸免，各風(fēng)格板塊跌幅基本相當(dāng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年6月以來(lái)，在沒(méi)停牌的2559只個(gè)股中，錄得累計(jì)跌幅的個(gè)股有1262只，占比達(dá)49.3%。金石東方成為跌幅最大的個(gè)股，跌幅達(dá)54.1%。而鵬輝能源、昇興股份、漢邦高科、航新科技等股價(jià)已經(jīng)腰斬，其余有235只個(gè)股股價(jià)跌幅超過(guò)20%。

業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)周蒸發(fā)9萬(wàn)億元，按照目前A股期末投資者數(shù)量8892萬(wàn)粗略計(jì)算，當(dāng)天股民人均損失4.52萬(wàn)元，當(dāng)周人均虧損10.12萬(wàn)元。投資者可謂損失慘重。

大戶淡定小散割肉“白交易”

6月19日收盤(pán)后，有記者在券商營(yíng)業(yè)部詢問(wèn)數(shù)位圍在一起討論行情的股民。多位投資者表示，天天陰跌，跌跌不休啊，越等越虧！終于熬不住，割肉了。股民梁阿姨頗為苦悶：“說(shuō)起就是辛酸淚啊，一個(gè)星期虧了7萬(wàn)多元，之前被套兩年多，今年難得剛剛解套，原本想在行情好時(shí)再賺點(diǎn)零花錢(qián)，結(jié)果栽到溝里面去了。”

而在微信朋友圈，段子手為苦悶的股民們送來(lái)溫暖：“世上本沒(méi)有跌停，割肉的人多了，就成了跌停。”同花順統(tǒng)計(jì)資金流向顯示，滬市大單資金凈流出189.86億元，深市大單資金凈流出141.47億元，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大單資金凈流出12.87億元。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、銀行、電氣設(shè)備等三個(gè)板塊位居板塊大單資金凈流出前三，63個(gè)板塊大單資金凈流出在億元以上。

但與新股民不同，在營(yíng)業(yè)部里的大戶陳先生很淡定。他說(shuō)，當(dāng)周二反彈時(shí)就已經(jīng)清倉(cāng)。面對(duì)著近千只跌停股，遍地是機(jī)會(huì)，下午在跌停價(jià)抄底兩只股票，“跌停潮說(shuō)明大家的看空情緒非常極端，肯定會(huì)有很多個(gè)股被錯(cuò)殺，這波操作也算是高拋低吸了?！备鶕?jù)中證登披露的5月月報(bào)，持股市值在50萬(wàn)-100萬(wàn)元、100萬(wàn)-500萬(wàn)元、500萬(wàn)-1000萬(wàn)元、1000萬(wàn)元以上的戶數(shù)增長(zhǎng)分別為9%、14%、19%和21%，個(gè)人投資者中的中戶、大戶數(shù)量維持上升狀態(tài)。

趁機(jī)抄底機(jī)構(gòu)與香港投資者買(mǎi)進(jìn)

6月19日，與內(nèi)地投資者忙著跑路不同的是，香港投資者利用滬股通不斷抄底。滬股通19日凈買(mǎi)入額為78億元，為滬港通開(kāi)通以來(lái)的次高值，僅次于去年11月17日開(kāi)通當(dāng)天的130億元。截至19日收盤(pán)，滬股通每日額度130億元剩余51.96億元，占比39%，即資金凈流入78.04億元。

機(jī)構(gòu)也紛紛在大跌中買(mǎi)入。在證監(jiān)會(huì)當(dāng)天的例行發(fā)布會(huì)上，雖然沒(méi)有提及股市暴跌，但提出6月10日此后三天，基金等機(jī)構(gòu)投資者總體凈買(mǎi)入，并未出現(xiàn)大量賣出。交易所公開(kāi)信息顯示，6月以來(lái)機(jī)構(gòu)專用席位對(duì)418股進(jìn)行買(mǎi)賣操作，合計(jì)凈買(mǎi)入金額達(dá)百億元，創(chuàng)今年月度新高。

今年前6個(gè)月，僅1月份機(jī)構(gòu)專用席位出現(xiàn)凈賣出操作，凈賣出金額達(dá)23億元；2 至4月機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入金額持續(xù)增加，6月以來(lái)股指高位震蕩，但機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入金額上升至百億元，尤其是6月15日、16日兩個(gè)交易日，在大盤(pán)大幅下挫情況下，機(jī)構(gòu)席位仍出現(xiàn)連續(xù)凈買(mǎi)入。

“雙降”亦未能阻止股市下跌

6月29日，股市勉強(qiáng)收在4000點(diǎn)附近，雖然在早市跳空高開(kāi)，然而好景不長(zhǎng)，很快就急劇下跌，午盤(pán)過(guò)后甚至創(chuàng)下了3800多點(diǎn)的新低，今天股指的振幅超過(guò)1000點(diǎn)。

本來(lái)這幾天來(lái)股市跌跌不休，當(dāng)天的走勢(shì)也并不奇怪，但是這樣的跌幅發(fā)生在史無(wú)前例的重大利好刺激下，還是讓所有人都大跌眼鏡。就在6月27日，中國(guó)人民銀行宣布，自6月28日起對(duì)“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。

這普遍被認(rèn)為是股市的利好政策。

降準(zhǔn)降息帶來(lái)資金面的進(jìn)一步寬松，減輕企業(yè)負(fù)債壓力，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也利好股市。就在此前一周，A股連續(xù)暴跌，重挫之下市場(chǎng)人氣渙散，大量融資盤(pán)在暴跌中被迫平倉(cāng)，平倉(cāng)加劇暴跌，暴跌又加劇資金出逃，如此形成惡性循環(huán)。也正因此，降準(zhǔn)降息的利好對(duì)股市尤為珍貴。

但降準(zhǔn)降息齊發(fā)之后，股市依然陰云密布，曙光難現(xiàn)，這其實(shí)也在意料之中。

分析人士指出，本輪股市行情最大一個(gè)特點(diǎn)就是“杠桿市”，真所謂成也杠桿，敗也杠桿，之前由于大量融資、配資資金進(jìn)入，才導(dǎo)致股市快速崛起，反之，當(dāng)市場(chǎng)向下之時(shí)，融資、配資資金為了避險(xiǎn)，往往不計(jì)代價(jià)出逃。

此次跌幅最大的創(chuàng)業(yè)板，集聚了大量配資資金，雖然創(chuàng)業(yè)板從4000多點(diǎn)自由落體，已跌至6月19日的3000多點(diǎn)，這樣的下跌基本是無(wú)量的，也就是大量資金擠在跌停板，根本逃不出去。換句話說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板依然有強(qiáng)大的殺跌動(dòng)能，創(chuàng)業(yè)板的暴跌，必然連累主板，這正是股市跌勢(shì)的重要原因所在。

此外，本輪股市行情從2000多點(diǎn)上漲至今，許多股票的漲幅過(guò)大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其合理估值，除了少數(shù)藍(lán)籌股之外，其他個(gè)股的泡沫已非常嚴(yán)重。俗話說(shuō)得好，市場(chǎng)短期內(nèi)是投票器，長(zhǎng)期是稱重器，一只股票再怎么漲，遲早要回歸其合理估值，這就是金融萬(wàn)有引律。

救市再出招：交易所降低相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

兩市再度暴跌后，救市再出新招：7月1日晚間，滬、深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司宣布，為進(jìn)一步降低投資者交易成本，滬、深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司經(jīng)研究，擬調(diào)低A股交易結(jié)算相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

滬、深證券交易所收取的A股交易經(jīng)手費(fèi)由按成交金額0.0696‰雙邊收取調(diào)整為按成交金額0.0487‰雙邊收取，降幅為30%。在0.0487‰中，0.00974‰轉(zhuǎn)交投資者保護(hù)基金，0.03896‰為交易所收費(fèi)。

中國(guó)證券登記結(jié)算公司收取的A股交易過(guò)戶費(fèi)由目前滬市按照成交面值0.3‰雙向收取、深市按照成交金額0.0255‰雙向收取，一律調(diào)整為按照成交金額0.02‰雙向收取。按照近兩年市場(chǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，降幅約為33%。

對(duì)此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，減低交易費(fèi)用是重要的消息，這是一場(chǎng)及時(shí)雨?！斑@是一項(xiàng)救市措施，上海交易所和深圳交易所態(tài)度明確，值得肯定，可以繼續(xù)加大救市力度，要使用組合拳才能更加要力?！?/p>

此外，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)新的兩融辦法，不再?gòu)?qiáng)制規(guī)定130的線，券商自主決定強(qiáng)制平倉(cāng)線，不再設(shè)6個(gè)月的強(qiáng)制還款。允許證券公司開(kāi)展融資融券收益權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬券商融資渠道，確保證券公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步展開(kāi)。

還有哪些救市可以期待？

在打出了央行降息降準(zhǔn)、發(fā)布養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股市征求意見(jiàn)稿、證監(jiān)會(huì)多次安撫市場(chǎng)等幾張牌后，管理層還有哪些救市舉措可能推出呢？有媒體記者根據(jù)市場(chǎng)相關(guān)的消息，認(rèn)為還有可能做出如下盤(pán)點(diǎn)：

其一、下調(diào)印花稅？

近日，國(guó)內(nèi)外多家媒體報(bào)道，接近證監(jiān)會(huì)的人士透露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在醞釀救市大招。其中，預(yù)期較大的是下調(diào)股票印花稅。“不過(guò)，具體下調(diào)比例還沒(méi)有制定出來(lái)，現(xiàn)在還在走流程，需要證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部簽字，才會(huì)公布?！逼渲幸患颐襟w引用的消息人士稱。

分析認(rèn)為，雖然下調(diào)印花稅能提振市場(chǎng)人氣，但占中國(guó)財(cái)政總收入約4%的印花稅是過(guò)去一年政府財(cái)政收入中一個(gè)難得的亮點(diǎn)。在目前的背景下，下調(diào)股票印花稅的可能性不大。

其二、暫停IPO？

日前，有知情人士稱，中國(guó)或推遲原定7月中旬進(jìn)行的中國(guó)核建的首次公開(kāi)募股上市。但是否推遲尚未最終確定，這取決于股票市場(chǎng)走勢(shì)。

該人士援引浙商證券分析師的話稱，“暫停IPO當(dāng)然會(huì)給股市帶來(lái)一些支持。最近有非常多的新股上市，其中不乏一些‘巨無(wú)霸’，這給市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)了壓力?！?/p>

分析認(rèn)為，暫停IPO雖然能短暫提振市場(chǎng)人氣，但這與管理層強(qiáng)調(diào)要提高直接融資比重相違背，暫停的可能性也不大。

其三、“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)？

有知情人士稱，只待政府一聲令下國(guó)家隊(duì)便可隨時(shí)入場(chǎng)。6月29日，滬市四大藍(lán)籌ETF一起出現(xiàn)大幅凈申購(gòu)，合計(jì)資金流入規(guī)模高達(dá)100億元，ETF單日出現(xiàn)如此大的申購(gòu)規(guī)模，實(shí)屬罕見(jiàn)，疑似匯金出手救市。

其中，華夏上證50ETF資金流入規(guī)模約為16億元，華安上證180ETF資金凈流入規(guī)模達(dá)37億元，華泰柏瑞滬深300ETF資金流入規(guī)模約32億元，華夏300ETF資金凈流入約10億元，四大藍(lán)籌ETF單日合計(jì)資金流入約100億元?！扒珊系氖?，這四大藍(lán)籌ETF曾經(jīng)均被匯金增持，此次是否在股市危難之際匯金卷土重來(lái)尚未得到證實(shí)。而如此步調(diào)一致的申購(gòu)行動(dòng)應(yīng)該為單一機(jī)構(gòu)所為?！?/p>

上半年IPO融資1461億

證監(jiān)會(huì)7月1日再批準(zhǔn)6家公司IPO。據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站，江蘇銀行股份有限公司、舟山港股份有限公司、南京多倫科技股份有限公司、申龍電梯股份有限公司、青島康普頓科技股份有限公司、浙江德宏汽車電子電器股份有限公司6家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)獲得通過(guò)。

其中，江蘇銀行招股說(shuō)明書(shū)的預(yù)先披露稿顯示，其將在上交所發(fā)行股數(shù)不超過(guò)26億股，發(fā)行后總股數(shù)不超過(guò)130億股。江蘇銀行攤薄每股凈利潤(rùn)為0.6692元，按照16家上市銀行最新收盤(pán)市盈率平均僅7.28倍計(jì)算，其IPO規(guī)模為127億元，低于此前兩只“巨無(wú)霸”——中國(guó)核電（136億元）和國(guó)泰君安（300億元）。

值得注意的是，此次江蘇銀行IPO獲通過(guò)，或預(yù)示著空窗多年的城商行A股首發(fā)融資將重啟。緊隨其后的是上海銀行、杭州銀行、成都銀行都將發(fā)行5億股以上，其中上海銀行達(dá)到了12億股。

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月底，2015年以來(lái)上證所和深交所上半年共發(fā)行新股187只，合計(jì)融資約1461億人民幣，為港交所的1.4倍，紐交所的1.8倍，紐交所加上納斯達(dá)克的1.2倍。

A股迎來(lái)“政策底”？

監(jiān)管層連續(xù)發(fā)利好，對(duì)于A股信心恢復(fù)無(wú)疑是好消息，長(zhǎng)城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)分析稱，在滬深兩大交易所同時(shí)發(fā)布公告宣布下調(diào)A股交易經(jīng)手費(fèi)和交易過(guò)戶費(fèi)不到2個(gè)小時(shí)后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了原本將在十天后才出爐的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，再加上允許擴(kuò)大證券公司發(fā)債范圍，將引發(fā)市場(chǎng)增量資金入場(chǎng)，這些都體現(xiàn)了管理層維護(hù)市場(chǎng)的決心。這些措施對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)發(fā)出了重要、積極的信號(hào)，對(duì)目前持續(xù)下跌的市場(chǎng)構(gòu)成利好。

民生證券李少君則認(rèn)為，表態(tài)或者以實(shí)際行動(dòng)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的部門(mén)陸續(xù)增加，其認(rèn)為“錢(qián)雖少，精神佳。這不是第一個(gè)，相信也不會(huì)是最后一個(gè)”。

產(chǎn)經(jīng)觀察

廣州投資者沈先生說(shuō)：“說(shuō)好的牛市呢！這周跌幅把兩個(gè)月的收益完全吞噬，成了白交易?！?/p>