降息背景下我國商業(yè)銀行利率差異化研究

劉奕渲　柳楊

【摘 要】自2014年11月22日央行下調(diào)存貸款基準利率之后，伴隨著我國經(jīng)濟運行中經(jīng)濟增速與貨幣增速持續(xù)下降的新常態(tài)背景，央行于2015年2月5日與3月1日接連進行了相應降準降息操作。在降息大背景下，我國商業(yè)銀行結(jié)合自身的實際經(jīng)營規(guī)模與存款結(jié)構特點，實行不同的利率政策，初步展現(xiàn)出我國商業(yè)銀行利率差異化的經(jīng)營發(fā)展趨勢。本文通過對各類商業(yè)銀行利率水平的以及各類銀行利率水平的對比分析，對降息背景下我國商業(yè)銀行的利率差異化現(xiàn)象進行進一步研究。

【關鍵詞】降準降息；商業(yè)銀行；利率；差異化

一、降息后各家銀行利率水平

2015年2月28日，央行發(fā)出通知，自2015年3月1日央行下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率，并將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。此次降息動作這是繼去年11月央行宣布下調(diào)存貸款利率后時隔三個月再一次進行調(diào)整。對于央行這次降息的目的，就當前的情況來看，國際油價的下跌，歐債危機等背景下中國出口環(huán)境并無好轉(zhuǎn)趨勢，PMI指數(shù)連續(xù)數(shù)月在榮枯分水線附近徘徊，國內(nèi)許多產(chǎn)業(yè)長期產(chǎn)能過剩，經(jīng)濟增長下行壓力較大。世界各國央行接連采取量寬政策，都給我國央行使用利率工具提供了較大的靈活空間。

在2014年11月22日降息政策實施后，我國各家商業(yè)銀行結(jié)合自身的實際經(jīng)營規(guī)模與存款結(jié)構特點，實行不同的存款利率上浮策略，并且重點爭奪居民儲蓄存款中的中短期存款。2014年11月末，中國工商銀行、中國建設銀行等全國性大型國有控股商業(yè)銀行的一年期儲蓄存款的利率為3%，約為基準利率的1.09倍，并未上浮到頂。但全國性中小銀行和地方法人金融機構反應迅速，幾乎均在第一時間將存款利率上浮到頂。2015年央行的非對稱降息條件下，不同商業(yè)銀行在對存貸款利率進行進一步調(diào)整之后，商業(yè)銀行間存款利率差異化明顯，在利率調(diào)整方面差異化定價顯現(xiàn)。

為了便于比較不同商業(yè)銀行間對利率變化不同的敏感性反應，對商業(yè)銀行的利率差異化進行研究，根據(jù)商業(yè)銀行不同的規(guī)模體制，將商業(yè)銀行劃分為六大國有商業(yè)銀行，十二家股份制商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行系統(tǒng)，農(nóng)信農(nóng)商系統(tǒng)與村鎮(zhèn)銀行，并加上外資銀行，分別選取各個類型下的銀行進行對比，即中國銀行、招商銀行、浙商銀行、中信銀行、長安銀行、陜西信合、中銀富登銀行、南陽村鎮(zhèn)銀行與渣打銀行，選取九家銀行中部分銀行的人民幣存款利率報價水平如表1：

二、銀行利率水平對比

要探究降息條件下，在利率市場化的大背景下，央行如何倒逼銀行經(jīng)營走精細化和差異化發(fā)展道路，首先需要對我國商業(yè)銀行的利率水平進行對比。雖然2015年降息后，許多國有大行與全國性股份制銀行先行一步，在降息信息發(fā)布后的10天之內(nèi)有4家將利率一浮到頂，但在后期，調(diào)息首日將利率一浮到頂?shù)恼闵蹄y行等則改變了高息吸儲的策略，將利率上浮空間從30%回調(diào)到20%，由此可見，利率市場化下單一的存款價格戰(zhàn)已經(jīng)不再是我國商業(yè)銀行未來的經(jīng)營發(fā)展趨勢，商業(yè)銀行利率差異化定價策略的轉(zhuǎn)變并非是一個簡單的經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變，而是綜合各項實際因素之后商業(yè)銀行對未來生存發(fā)展道路的探索與創(chuàng)新。為對不同商業(yè)銀行在降息背景下不同的敏感性反應進行有力論證，本文將從各家銀行存款利率情況、各類型銀行利率對比情況以及股份制商業(yè)銀行內(nèi)部利率定價差異出發(fā)，對商業(yè)銀行利率差異化進行對比說明。

（一）各家銀行存款利率對比

將所搜集到的九家銀行的不同居民存款利率水平進行對比（由于僅有少部分銀行單位存款利率與居民存款利率存在差別，為了進行統(tǒng)一比較，此處暫不討論單位存款利率的差別），可以看出在央行降低存款利率基準利率并將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍之后，不同銀行的反應差別化較大。

大部分銀行對此次央行的降息反應并不如前一次激烈，存款利率水平依然保持穩(wěn)定，如國有五大行代表的中國銀行，其將存款利率控制在基準利率的1.2倍以下甚至執(zhí)行基準利率，3月1日起的掛牌利率為一年期2.75%，二年期3.25%，三年期3.75%，僅僅比基準利率最高上浮了10%，其存款利率控制在基準利率的1.2倍以下甚至執(zhí)行基準利率。

但由各個銀行整體的利率對比圖可以明顯看出，不同銀行的利率水平呈現(xiàn)顯著梯度遞增。從國有銀行代表的中國銀行，到股份制商業(yè)銀行代表招商銀行、浙商銀行、中信銀行，省級城商行代表長安銀行，農(nóng)信系統(tǒng)代表的陜西信合，以及村鎮(zhèn)銀行與外資銀行，存款利率在浮動上限的范圍內(nèi)逐漸增長，雖然有部分銀行趨勢與總體增長趨勢不一致，但也可以在一定程度上反映出目前中國的金融市場中，不同類型與規(guī)模的商業(yè)銀行在攬儲方面所面臨的不同壓力與策略。

（二）各類型銀行存款利率對比

除了對不同商業(yè)銀行研究對象的存款利率進行單獨分析外，要得到不同銀行存款利率敏感性反映的差異，還需要對商業(yè)銀行進行分類，以便在各家銀行的不同利率報價水平下，發(fā)掘其背后的行業(yè)特征。按照目前的通行慣例，本文根據(jù)商業(yè)銀行不同的規(guī)模體制，將商業(yè)銀行劃分為六大國有商業(yè)銀行，十二家股份制商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行系統(tǒng)，農(nóng)信農(nóng)商系統(tǒng)與村鎮(zhèn)銀行，并加上外資銀行以便進一步分析對比。

從柱狀對比圖中可以顯著看出，國有商業(yè)銀行到村鎮(zhèn)銀行的過渡中，不同類型銀行利率敏感性反應的不同水平。大型國有銀行則保持著一貫的淡定沉穩(wěn)作風，在各類銀行中利率水平幾乎最低。而外資銀行由于經(jīng)營管理模式與本土銀行的差異較大，其業(yè)務主攻方向與本土銀行的側(cè)重點并不相同，所以似乎并未卷入目前的攬儲大潮之中。

村鎮(zhèn)銀行是所有銀行中利率反應最敏感的商業(yè)銀行，為了守住存款規(guī)模和儲戶存量，村鎮(zhèn)銀行除了將利率“一浮到頂”至1.3倍的浮動上限外，還推出了新型的儲蓄產(chǎn)品。目前在中國如雨后春筍般迅速發(fā)展的村鎮(zhèn)銀行，作為在農(nóng)村地區(qū)設立的主要為當?shù)剞r(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展提供金融服務的銀行業(yè)金融機構，不同于一般大型國有商業(yè)銀行的分支機構，其屬于一級法人機構，在經(jīng)營體制上有較大的靈活性。以中國銀行和新加坡富登金融控股公司攜手打造的中銀富登村鎮(zhèn)銀行為例，在央行降息后迅速反應，將所有存款利率一律在基準利率的基礎上上浮30%，中銀富登的服務承諾為“立足縣域，服務社區(qū)”，作為村鎮(zhèn)銀行的典型代表，經(jīng)營體制靈活，業(yè)務手段創(chuàng)新，在成立后短短一年之內(nèi)，中銀富登村鎮(zhèn)銀行就已在山東、湖北、安徽和浙江開設了18個網(wǎng)點，其發(fā)展之迅猛，也確為其良好經(jīng)營績效與靈活創(chuàng)新管理體制的直接反映，在央行降息與調(diào)整浮動上限后的“一浮到頂”的敏感行為也不足為奇。

同時，村鎮(zhèn)銀行“一浮到頂”的敏感行為既是其靈活經(jīng)營的主觀選擇，也有銀行維持生存的被迫需要。與中銀富登村鎮(zhèn)銀行相同，作為中國境內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的南陽村鎮(zhèn)銀行，也在央行調(diào)整之后迅速反應，毫不猶豫地“一浮到頂”，與全國性股份制銀行與國有商行分享市場，村鎮(zhèn)銀行要想生存，上調(diào)利率也是保持其競爭力的必然與無奈之舉。村鎮(zhèn)銀行的市場定位主要在于滿足農(nóng)戶的小額貸款需求，以及服務當?shù)刂行⌒推髽I(yè)，且機構設置也多在縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)，因此其面向的客戶群體較大型國有銀行與全國性股份制商業(yè)銀行相比，群體范圍要小很多，雖然目前中國的金融市場正在經(jīng)歷變革，但對于絕大多數(shù)銀行來說，存貸款利差仍然是銀行收入的主要來源。在巴塞爾協(xié)議所規(guī)定的資本充足率與存貸比等限制條件下，存款規(guī)模仍然是影響銀行收入的重要因素。村鎮(zhèn)銀行在此次央行降息與浮動上限調(diào)整背景下的迅速反應，也說明了目前我國金融機構在經(jīng)營過程中，傳統(tǒng)業(yè)務的比例依然較大，在允許銀行破產(chǎn)的大背景條件下，未來銀行要想生存，中間業(yè)務的發(fā)展空間依然潛力巨大。

此外，之前在利率調(diào)整方面向來積極靈活的股份制銀行和城商行，也較以前保守了許多，基本保持在一年期3%的定存利率，調(diào)息首日利率一浮到頂?shù)恼闵蹄y行再后來又改變策略，將活期和整存整取利率從上浮30%回調(diào)到上浮20%，并未出現(xiàn)較為激烈的“一浮到頂”行為。分析其原因，畢竟貸款利率下調(diào)0.25個百分點之后，存款利率如果上浮太多，利差會進一步收窄，銀行的利潤來源也會被大幅壓縮，股份制銀行和省級城商行雖然沒有國有五大商業(yè)銀行資本力量雄厚，但其經(jīng)營實力不容小覷，經(jīng)營風險也比村鎮(zhèn)銀行要小很多，此次央行降息后，其反應敏感程度介于村鎮(zhèn)銀行與大型國有商業(yè)銀行之間，也是較為明智的穩(wěn)健之舉。

總體來說，存款利率浮動上限擴展到1.3倍以后，商業(yè)銀行的定價出現(xiàn)了不同的陣營。國有大型銀行上浮較少，約在10%，中型銀行上浮20%左右，小型金融機構如農(nóng)村合作金融機構上浮較多，在20%到30%之間。

（三）股份制商業(yè)銀行內(nèi)部存款利率對比

股份制商業(yè)銀行作為我國目前商業(yè)銀行體系中占比較大的活躍分子，其經(jīng)營手段靈活，并且業(yè)務特征與經(jīng)營理念也各不相同。在央行降息之后存款利率敏感性反應中，就可以看出股份銀行的內(nèi)部差異性。招商銀行在降息之后大幅度提高存款利率，并不是招商銀行以一個消極的態(tài)度去應對面向客戶的攬儲需求，馬蔚華在統(tǒng)領招商銀行時期主攻個人零售業(yè)務，使得招商銀行擁有了極強的個人業(yè)務創(chuàng)新能力，信用卡業(yè)務在全國范圍穩(wěn)居寶座。招商銀行吸引客戶并不是依靠較高的利率水平，而是其在服務上的創(chuàng)新。同時中信銀行作為資產(chǎn)增幅速度最快的股份制銀行，2013年末凈利潤達到391億元，作為國內(nèi)較早開展供應鏈金融業(yè)務的商業(yè)銀行之一，汽車金融和鋼鐵金融網(wǎng)絡業(yè)務處于行業(yè)領先地位，并大力發(fā)展出國金融服務與國際業(yè)務，此次降息中信銀行反應溫和也展示出其經(jīng)營過程的攬儲壓力并非簡單通過利率解決。而浙商銀行，相比招商銀行與中信銀行，業(yè)務特色、資本實力與行業(yè)知名度都遜色許多，央行降息之后對利率的調(diào)整則較為敏感。

三、降息效應分析

今年3月5日，李克強總理就在政府工作報告指出，將會推進利率市場化改革，健全中央銀行利率調(diào)控框架。由此可見，利率市場化作為全面深化金融改革中的一個重要步驟，將會是未來我國金融市場發(fā)展方向的一個必然趨勢。

今年央行實行非對稱降息政策之后，銀行的存款利率上浮的區(qū)間擴展到了1.3倍水平，在給予了國內(nèi)商業(yè)銀行風險定價更多的自主性的同時，也對各個商業(yè)銀行的風險定價管理能力提出了更高水平的要求。對于任何一家商業(yè)銀行來說，存款利率都是其無法避免的經(jīng)營成本。存款利率的上升會壓縮銀行的利潤水平，如果商業(yè)銀行在批出貸款后不能進行更好的風險定價，商業(yè)銀行便極有可能面臨著虧損的風險。目前各家商業(yè)銀行對于存款利率的差異化定價，是各家銀行從單純依賴存貸款利差經(jīng)營思路的轉(zhuǎn)變，在利率市場化的大背景下，每個商業(yè)銀行都應該根據(jù)自己經(jīng)營情況制定不同的價格水平，而不是采取盲目跟風，牽手而行的被動應對策略。同時，部分中小銀行存款利率一浮到頂?shù)膽獙φ?，也體現(xiàn)出了股份制商業(yè)銀行體制的靈活性和未來中國金融市場的變革與競爭。

通過此次降息與從去年11月底起央行連續(xù)降息降準動作的影響，會促進銀行走差異化發(fā)展道路，不同體制與資產(chǎn)規(guī)模的銀行有其不同的業(yè)務側(cè)重點，也需要其根據(jù)自身不同的風險承受能力進行不同的經(jīng)營策略與方向的選擇。銀行存款貸款的利差水平由以往的3%以上，逐漸地收縮到2.1%（即一年期貸款利率5.35%，而一年期存款利率上浮1.3倍后為3.25%）的水平，國內(nèi)銀行不需要努力經(jīng)營僅是政策性就能夠獲得高利潤的時代已經(jīng)結(jié)束了。這就是央行降息實質(zhì)所在

可以看到，由于利率市場化改革的推進，銀行存款貸款的利差水平由以往的3%以上，逐漸地收縮到2.1%（即一年期貸款利率5.35%，而一年期存款利率上浮1.3倍后為3.25%）的水平，使得銀行的贏利水平降低了三分之一以上。如果扣除銀行固定營運成本，國內(nèi)銀行政策性贏利空間已經(jīng)壓縮到比較低的水平。在這種情況下，國內(nèi)銀行不需要努力經(jīng)營僅是政策性就能夠獲得高利潤的時代已經(jīng)結(jié)束了。這就是央行降息實質(zhì)所在。

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