JBS斯威夫特收購(gòu)嘉吉

JBS斯威夫特（JBS Swift）收購(gòu)嘉吉豬肉（Cargill Pork）是上周的大新聞。JBS斯威夫特的行動(dòng)繼續(xù)了其美國(guó)肉類蛋白質(zhì)部門(mén)的瘋狂擴(kuò)張。JBS這家由包蒂斯塔（Bautista）家族所領(lǐng)導(dǎo)的巴西巨獸在過(guò)去幾年中收購(gòu)了斯威夫特（豬和牛）、Pilgrim Pride（雞），現(xiàn)在又收購(gòu)了嘉吉豬肉（有待監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)）。在我們看來(lái)，擁有這些并購(gòu)企業(yè)及其他現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的JBS現(xiàn)在的目標(biāo)是成為牛肉、雞肉和豬肉的全球領(lǐng)導(dǎo)者。

美國(guó)現(xiàn)在有JBS斯威夫特（巴西）、史密斯菲爾德食品（中國(guó)）和泰森食品（美國(guó)）等管理集團(tuán)。這些專注于肉類蛋白質(zhì)的龐大組織有著不同的股東來(lái)源和文化。我們預(yù)計(jì)這將會(huì)對(duì)市場(chǎng)份額、零售空間、品牌支持和創(chuàng)立進(jìn)行持續(xù)爭(zhēng)奪。這是一場(chǎng)男人的戰(zhàn)斗。

JBS斯威夫特洽談以14.5億美元的價(jià)格收購(gòu)嘉吉豬肉。這包括去年加工9 300萬(wàn)頭豬的2個(gè)豬肉加工廠（愛(ài)荷華州奧塔姆瓦和伊利諾斯州比爾茲敦），眾多的飼料廠和養(yǎng)豬生產(chǎn)體系，我們認(rèn)為大約有13.5萬(wàn)頭母豬。

通過(guò)本次收購(gòu)，JBS斯威夫特將會(huì)具備每天加工總量約8.2萬(wàn)頭生豬的生產(chǎn)能力。史密斯菲爾德食品公司仍然是最大的屠宰公司，每天可以加工約11萬(wàn)頭生豬。泰森食品和JBS斯威夫特的規(guī)模相當(dāng)。

JBS斯威夫特通過(guò)收購(gòu)嘉吉的養(yǎng)豬部門(mén)，現(xiàn)在已經(jīng)一躍成為美國(guó)養(yǎng)豬業(yè)的主角之一。

我們猜測(cè)嘉吉出售豬肉部門(mén)是為了專注于兩個(gè)領(lǐng)域。他們是糧食貿(mào)易與飼料營(yíng)養(yǎng)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。嘉吉公司是世界上最大的私營(yíng)公司，只要愿意就有能力一直從事豬肉生意。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，出售豬肉部門(mén)的14.5億美元是一筆巨資，但這對(duì)嘉吉來(lái)說(shuō)并不算多。我們懷疑嘉吉有上百億資產(chǎn)。顯然，嘉吉公司并沒(méi)有把嘉吉豬肉作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略的一部分并采取審慎的做法來(lái)繼續(xù)前進(jìn)。

對(duì)養(yǎng)豬生產(chǎn)者而言，JBS斯威夫特收購(gòu)嘉吉是好事。JBS斯威夫特通過(guò)支付14.5億美元傳遞出他們對(duì)美國(guó)豬肉和養(yǎng)豬業(yè)的信心。這是對(duì)將來(lái)的巨大承諾和信心。

1 中國(guó)

表1清楚地說(shuō)明了過(guò)去2年多時(shí)間內(nèi)影響中國(guó)生豬業(yè)的這場(chǎng)災(zāi)難。與2013年4月相比，2015年4月母豬存欄減少了1 060萬(wàn)頭，商品豬存欄減少了5 700萬(wàn)頭。

我們都知道養(yǎng)殖戶只會(huì)在虧本的時(shí)候減欄。我們相信近幾年來(lái)，中國(guó)出欄的12億頭商品豬平均每頭虧損30美元（甚至可能更多），行業(yè)虧損了360億美金。這個(gè)數(shù)字很難深究，但就是這么算出來(lái)的。4月份存欄減少了5 700萬(wàn)頭生豬存欄，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)意味著每年減少1億頭生豬出欄，即每周減少200萬(wàn)頭。作為參考，美國(guó)6月1日的商品豬存欄為6 097.5萬(wàn)頭。中國(guó)減少的數(shù)量基本上是美國(guó)生豬總存欄數(shù)。

2 后果

● 今年4月，中國(guó)的數(shù)據(jù)表明減欄行動(dòng)依然如火如荼。我們預(yù)計(jì)五月母豬群將進(jìn)一步縮水。

● 中國(guó)有剩余玉米庫(kù)存，減少的5 700萬(wàn)頭生豬將使得對(duì)玉米和豆粕的需求下降，這對(duì)市場(chǎng)會(huì)有什么影響？如果整個(gè)美國(guó)的養(yǎng)豬業(yè)基本消失，美國(guó)的玉米用量將是什么情景？這就是中國(guó)的商品豬減少的情況。中國(guó)玉米的價(jià)格是0.41美元/kg。

● 4月中旬，中國(guó)的商品豬價(jià)格是活重1.90美元/kg。10周后，價(jià)格為活重2.58美元/kg。上漲了68美分/kg，即每頭113 kg的生豬上漲了75美元。顯然，中國(guó)的生豬供應(yīng)正在急劇減少。

● 美國(guó)的商品豬價(jià)格為活重1.26美元/kg，中國(guó)為 2.58美元/kg。我們簡(jiǎn)單算一下，差價(jià)約為1.32美元/kg，每頭差價(jià)達(dá)175美元（113 kg/頭），即220加元。

● 目前，中國(guó)上漲的市場(chǎng)每頭豬175美元的差價(jià)催動(dòng)中國(guó)的豬肉進(jìn)口商非常積極地進(jìn)口豬肉。中國(guó)市場(chǎng)每周減少200萬(wàn)頭生豬。我們認(rèn)為美國(guó)和加拿大的屠宰廠沒(méi)有理由不找時(shí)機(jī)運(yùn)輸相當(dāng)于10萬(wàn)頭豬的胴體到中國(guó)。這將會(huì)影響市場(chǎng)。

● 史密斯菲爾德每周出欄生豬50萬(wàn)頭以上，他們是中國(guó)人擁有的公司（2013年被雙匯收購(gòu)）。他們將獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入、分銷渠道并有動(dòng)力去追逐175美元的價(jià)差。他們將引領(lǐng)出口，但同時(shí)市場(chǎng)水漲船高。

中國(guó)影響即將來(lái)臨，也許對(duì)很多人來(lái)說(shuō)不會(huì)那么快，但數(shù)字不會(huì)撒謊。船在上升。□□

原題名：JBS Swift Purchases Cargill Pork（英文）

原作者：Jim Long總裁（Genesus公司CEO）