金融，京東算老幾？

如今，不沾上互聯(lián)網(wǎng)，你的企業(yè)就土了。互聯(lián)網(wǎng)不玩點(diǎn)金融，那也顯得不夠檔次。

總是比BAT矮一截的京東，在互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)時(shí)髦的陣地，似乎大有替代百度、躋身三甲之勢。阿里余額寶在二季度基金凈值達(dá)6000億元，騰訊理財(cái)通交易額已于7月突破1500億元。盡管京東在理財(cái)方面要遜于這兩款“明星產(chǎn)品”，但是憑借其供應(yīng)鏈金融累計(jì)放貸超130億、京東白條提升用戶消費(fèi)增速100%的表現(xiàn)殺出一條血路。

表示對一切金融牌照都感興趣的京東金融，手握支付、小貸、保理、基金銷售支付結(jié)算等幾塊金融牌照，在各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上全面開花，比螞蟻金服更生猛的樣子。

從最初圍繞電商平臺展開的供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融，再到現(xiàn)在跳出電商平臺參與信用卡發(fā)行和輸出信貸技術(shù)，還于近期實(shí)現(xiàn)了白條產(chǎn)品的資產(chǎn)證券化，京東打造金融的金融生態(tài)圈正在跳出京東體系。

這似乎比最初計(jì)劃3年內(nèi)主要服務(wù)于京東自有生態(tài)的計(jì)劃快了一些，但能否提早實(shí)現(xiàn)掌門人劉強(qiáng)東的愿景——十年后，京東金融為京東貢獻(xiàn)七成的利潤？

或許吧，畢竟這家多年靠貨到付款的電商早已金融化，只是距離金融效益靠規(guī)模致勝的階段還為之尚早。

內(nèi)循環(huán)

按照京東金融成立之初的規(guī)劃，第一步是在3年內(nèi)主要服務(wù)于京東自有生態(tài)，第二步才是走出京東生態(tài)圈。

要分析京東金融布局的根本邏輯，當(dāng)然離不開那些圍繞京東電商衍生出的金融產(chǎn)品。2013年，京東金融集團(tuán)成立之后，一系列產(chǎn)品都離不開電商平臺這個(gè)根基。

京東金融首推的供應(yīng)鏈金融包括“京保貝”和“京小貸”，主要為京東的供應(yīng)商和平臺商戶融資。據(jù)京東金融供應(yīng)鏈金融事業(yè)部總經(jīng)理王琳介紹，這些放貸資金大部分為京東自有，曾經(jīng)也有與銀行的合作，但是漸漸全部由京東自行消化了。

隨后“京東白條”的出現(xiàn)，也是為京東商城的客戶提供提前消費(fèi)、分期付款的消費(fèi)信貸，算是一種變相的“賒銷”。京東金融的人告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》，最新數(shù)據(jù)顯示京東白條幫助白條用戶月均消費(fèi)力提升超過100%。

正如有業(yè)界人士分析，盡管論整體發(fā)展情況，京東金融暫時(shí)無法超越螞蟻金服，但是這兩塊業(yè)務(wù)跑在了螞蟻金服前面。

作為自營電商起家的京東，更能輕松地實(shí)現(xiàn)信息流、資金流和物流的三流合一。這樣的優(yōu)勢，顯然是平臺電商起家的阿里所不具備的。

同時(shí)，在余額寶快速增長的刺激下，京東不斷上線各類理財(cái)產(chǎn)品，收益率更是從低到高不等，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺的種類。后續(xù)，京東金融又重磅推出了眾籌板塊。

當(dāng)然，這些還是圍繞京東電商平臺上積累的大把客戶流量做文章，算是為京東客戶在消費(fèi)之外提供的投資理財(cái)服務(wù)。

在沒有支付寶、財(cái)付通這類明星產(chǎn)品帶動下的金融產(chǎn)品線搭建，京東金融硬是在兩年時(shí)間內(nèi)拼殺出一條七大業(yè)務(wù)板塊、十幾種金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)架構(gòu)。從支付、小貸、消費(fèi)金融到眾籌、理財(cái)、保險(xiǎn)，幾乎覆蓋互聯(lián)網(wǎng)金融的大部分業(yè)務(wù)。

隨著京東金融APP的上線，京東金融副總裁姚乃勝正式宣布，“投資理財(cái)+消費(fèi)”的金融全品類開放平臺正式搭建完成。

這時(shí)的京東金融還停留在內(nèi)部自循環(huán)的閉環(huán)中。如果以為劉強(qiáng)東的金融胃口只有這么大，那你就錯了。

跳出京東

當(dāng)把金融作為一項(xiàng)賺錢的生意來做時(shí)，京東金融勢必要走出京東自有生態(tài)圈。這就好比，一個(gè)人是否真的成熟獨(dú)立，他需要離開父母、自己去闖蕩江湖才能證明。

按照劉強(qiáng)東的最初規(guī)劃，三年內(nèi)京東金融主要服務(wù)于京東自有生態(tài)圈?？墒牵晡吹?，京東金融已經(jīng)急于走出京東。

“白條+”首先走出京東，目前已在租房、旅游、校園等垂直領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛布局，未來還將加入更多垂直行業(yè)和消費(fèi)場景當(dāng)中去。

隨后，京東金融與中信銀行宣布推出聯(lián)名信用卡。在京東白條的基礎(chǔ)上，“小白卡”打通了京東金融和中信銀行的產(chǎn)品體系、風(fēng)控體系、用戶體系，使原本無法申請信用卡的年輕人，可以通過在網(wǎng)上消費(fèi)、使用京東白條積累信用，借助這些消費(fèi)數(shù)據(jù)通過京東的審批模型，申請到“小白卡”。

9月8日，京東金融又聯(lián)手中國郵政速遞物流在北京宣布，推出針對電商企業(yè)的動態(tài)質(zhì)押貸款產(chǎn)品“云倉京融”。

供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品走出去的價(jià)值還在被挖掘中。王琳計(jì)劃，未來將會把現(xiàn)有的產(chǎn)品線整合推出整體解決方案，也能擴(kuò)展出京東體系之外的一些客戶。

不難發(fā)現(xiàn)，走出京東自有生態(tài)圈的京東白條和供應(yīng)鏈金融，均是京東金融的明星產(chǎn)品，是有著自己核心研發(fā)、風(fēng)控技術(shù)的金融產(chǎn)品。也正是這樣的產(chǎn)品，才被視為京東最具發(fā)展?jié)摿Φ慕鹑诋a(chǎn)品。

這就如同京東走自營電商的路子一樣，將供應(yīng)商、倉儲、物流、結(jié)算都掌握在自己手中，才能降低成本，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。京東金融要想做大，一定也要將研發(fā)、風(fēng)控、定價(jià)等核心技術(shù)攥在自己手里，才能提升金融效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；б?。

依此不難判斷，目前在京東金融平臺上的各個(gè)板塊，理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)、證券一類投資理財(cái)產(chǎn)品的盈利前景幾乎可以忽略不計(jì)，這只是為平臺用戶提供更多資產(chǎn)配置組合，起到提高用戶粘度的作用。

供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌產(chǎn)品才有望成為未來京東金融最賺錢的產(chǎn)品。如果一旦個(gè)人征信牌照到手，征信也是京東金融可以輸出的產(chǎn)品，也將成為有利可圖的業(yè)務(wù)板塊。京東投資的永輝超市、易車、金蝶、餓了么、途牛等不同領(lǐng)域的場景，都構(gòu)成整個(gè)京東生態(tài)數(shù)據(jù)的一部分。

當(dāng)然，依靠金融賺錢，是京東不得不選的一條路。從2014年的數(shù)據(jù)來看，京東盡管通過壓縮各種成本已經(jīng)在不斷提高毛利率，但仍僅是接近10%的狀態(tài)。沒辦法，以3C為主的自營電商做到這個(gè)樣子已經(jīng)不錯了。

要想賺錢，有暴利之名的金融，自然更具吸引力。

短板

金融到底能為京東賺多少錢？十年后，能否如約實(shí)現(xiàn)京東七成利潤來自金融業(yè)務(wù)？這筆賬還是要算的。

截至目前，京東金融只有供應(yīng)鏈金融是盈利的，其他業(yè)務(wù)還都在“砸錢布局”：其中京東支付對商戶實(shí)行零費(fèi)率，京東白條隔三差五就會搞“零息分期”活動，股權(quán)眾籌也是只賺股份不賺錢，相當(dāng)于把平臺費(fèi)用全部作為風(fēng)投投出去。

如今隨著和其他機(jī)構(gòu)的合作展開，京東金融的風(fēng)控能力和資金輸出到更廣闊的市場中，放貸規(guī)模可能會實(shí)現(xiàn)幾何級增長，增厚利潤自然不在話下。

京東白條走出去之后如何與合作商分配利益，京東金融一直未有明確說法。但是在供應(yīng)鏈金融盈利的基礎(chǔ)上，白條產(chǎn)品的盈利趨勢自然很明顯。

然而，對于電商而言，做金融始終不是長項(xiàng)。京東對自己涉入互聯(lián)網(wǎng)金融的描述是“如履薄冰”，由于經(jīng)驗(yàn)的缺乏，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)一旦遇上資產(chǎn)惡化，“可能對京東的業(yè)務(wù)以及運(yùn)營及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響”。

隨著貸款規(guī)模的不斷增大，對貸款組合的管理能力將會對京東的網(wǎng)絡(luò)融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生顯著影響。因?yàn)?，京東金融一旦走出京東體系，許多風(fēng)險(xiǎn)控制就不能僅僅依靠自身的數(shù)據(jù)模型進(jìn)行判斷，外部環(huán)境的道德風(fēng)險(xiǎn)、欺詐風(fēng)險(xiǎn)自然是有的，更多的是流動性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用危機(jī)的增長，都會對京東的業(yè)務(wù)、運(yùn)營乃至供應(yīng)商、客戶等產(chǎn)生影響。

在騰訊、阿里皆手握民營銀行牌照的情況下，京東金融也表示過不排斥申請民營銀行牌照。只是，在銀行牌照還不見一點(diǎn)影子的情況下，想要拼過這兩家，除了風(fēng)控之外，京東金融還存在許多短板。

比如，在放貸業(yè)務(wù)上，京東自有資金能支撐其信貸業(yè)務(wù)發(fā)展到多大規(guī)模，小貸公司的地域限制如何打破，這些短板，自不待言。

另如，由于一些業(yè)務(wù)受牌照準(zhǔn)入影響，京東不得不選擇與金融機(jī)構(gòu)合作，這也是京東金融跳出京東生態(tài)圈的首選方式。只是，在與機(jī)構(gòu)合作中，數(shù)據(jù)安全、定價(jià)權(quán)力等方面，京東金融能否走出自己的道路有待觀察。畢竟，已經(jīng)有阿里與銀行合作失敗的前車之鑒。

再如，盡管京東金融也不斷在金融機(jī)構(gòu)中挖掘人才，但是同阿里、騰訊動輒從銀行高層入手的人才戰(zhàn)略相比，京東金融還弱很多，電商狂人劉強(qiáng)東靠自己玩轉(zhuǎn)金融畢竟不太可能。缺乏一個(gè)懂金融且有遠(yuǎn)見的戰(zhàn)略性統(tǒng)帥，京東金融能走多遠(yuǎn)，能否真正再造一個(gè)京東電商的輝煌，可能還有許多未知。

也許在開始追逐遠(yuǎn)大目標(biāo)的同時(shí)，京東金融也正在琢磨如何補(bǔ)齊這些短板了。