李論在創(chuàng)業(yè)和投資之間輪回

比起掙錢，他現(xiàn)在更喜歡成為無數(shù)個好項(xiàng)目的伯樂——這才是當(dāng)下最有快感的事。

“動漫網(wǎng)紅”張小盒的創(chuàng)始人陳格雷幫李論設(shè)計(jì)了一只熊貓卡通形象，李論把它印在自己的名片上。結(jié)果，“長得好像你??！”成了他跟人換名片的時候經(jīng)常會聽到的一句話。李論挺開心的：“我就是想做個接地氣的基金，‘熊貓資本’的標(biāo)語就是把你當(dāng)寶?！彪x開合力后，李論一度特別糾結(jié)，他并不是懷疑以后投不到好項(xiàng)目，而是凡事要親力親為。在合力的幾年，李論投了春水堂、愛爾威等比較知名的項(xiàng)目，項(xiàng)目的平均收益達(dá)到8 倍，2014 年8 月以前投的項(xiàng)目幾乎都融到了B 輪和C 輪。但那時他覺得自己一直只是最后扣扳機(jī)的人，很多事沒真正經(jīng)手過?，F(xiàn)在創(chuàng)立了熊貓資本，一切事務(wù)，甚至連裝修都要親自來做?！案杏X像是又開始創(chuàng)業(yè)了?！毙峦娣ǎ喊研茇堎Y本拿去融資李論總是想做點(diǎn)不一樣的事，所以熊貓資本的玩法將會非常不同。比如將會集中只投幾個主要領(lǐng)域：房、車、B2B 交易鏈相關(guān)的項(xiàng)目，游戲、社交的項(xiàng)目再好也不碰;又如一年只投很少的幾個項(xiàng)目，堅(jiān)決不超過8 個，目標(biāo)是做高成功率;再如熊貓資本還要做一個孵化器——“越獄計(jì)劃”，CEO 是一名從德意志銀行出來做PE的資深金融人士。

創(chuàng)業(yè)就像煉獄，目標(biāo)是早早融到錢實(shí)現(xiàn)越獄。但誰最有希望越獄成功？李論看好傳統(tǒng)行業(yè)的人。

熊貓資本想找到這些人。之所以鎖定房、車和B2B 交易，是因?yàn)樗腠樦@幾條線投金融這個主題。“金融行業(yè)的人出來做孵化器老大，才能吸引到原來金融行業(yè)足夠強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)者。”李論說。

跟他的身材很相稱，李論將美食視為人生一大樂趣。他在上海開了家日本料理的餐館，食材從日本直接空運(yùn)過來。他經(jīng)常召集一幫創(chuàng)業(yè)者或者金融圈的朋友來吃飯聊天，“有些傳統(tǒng)領(lǐng)域的人，聊著聊著就想創(chuàng)業(yè)了”。

他還準(zhǔn)備讓熊貓資本作為一家公司去融資，“反正自己越來越像個創(chuàng)業(yè)者，拿著項(xiàng)目BP 和募資BP 其實(shí)是一樣的，無非都是說清未來思路，怎么做怎么投，團(tuán)隊(duì)都有誰，過往戰(zhàn)績，退出了幾個”。

李論有件事一直想不通，有一次問一個大佬：“我們做投資人，尊重創(chuàng)業(yè)者，出大錢，做小股東;但GP 背后也有LP為什么LP 沒有尊重我們GP 的智慧和勞動？”大佬只是笑笑，沒給他答復(fù)。

后來他自己想明白一點(diǎn)：“LP 拿大頭是合理的，因?yàn)橐粋€基金不可能永遠(yuǎn)存在的，也就5 年時間，結(jié)束就結(jié)束了。但一個公司的股權(quán)存續(xù)時間很長。做基金其實(shí)已經(jīng)是在做一個投資公司，主營業(yè)務(wù)就是一期又一期的基金，那我為什么不給熊貓資本估個值呢？”他希望通過讓員工持有熊貓資本股份的方式，分享發(fā)展成果，吸引人才。

第一桶金賺得比較sexy李論本科在廈大學(xué)生物技術(shù)，1997年這個專業(yè)的出路幾乎都是出國。他也不例外地去考GRE，結(jié)果考了個滿分，被俞敏洪看中，說你來新東方教書吧。李論就成了新東方最早的一批GRE、GMAT 老師。

2002 年底，他去了一張全新的報(bào)紙《國際金融報(bào)》。2004 年，國際金融報(bào)和英國《金融時報(bào)》簽了合作協(xié)議，李論在英國和香港兩地系統(tǒng)地學(xué)習(xí)了報(bào)紙的運(yùn)營，回來后主管這張全新日報(bào)的經(jīng)營、發(fā)行、廣告。《國際金融報(bào)》沿用《金融時報(bào)》的橙色新聞紙，是他親自去印廠選的。他還記得自己當(dāng)時的職稱是“副處級干部”，所有人都以為這個意氣風(fēng)發(fā)的23 歲海歸青年是個高干子弟，“其實(shí)，真不是”。

但是做了四年，他覺得沒勁了?！斑@張報(bào)紙的平臺背景太好了，發(fā)行量和廣告都是因?yàn)槠脚_。”他這時已經(jīng)很想進(jìn)入投資界，就通過獵頭進(jìn)入了晨興創(chuàng)投，但是幾年來一直做投后。為了做投前，他又開始了一番折騰。

李論先去了一家讓他有機(jī)會做投前的公司，這是歐洲最大的一個媒體集團(tuán)，當(dāng)時想在中國區(qū)做投資。這家媒體集團(tuán)是做分類廣告出身的，趕集網(wǎng)、58 同城李論都看過，然而很不巧地趕上了2008 年底的金融危機(jī)，半年多，一個項(xiàng)目都沒投成。

他不甘心，還是想做投資。“想來想去，既然這么渴望，干脆創(chuàng)業(yè)去吧，掙點(diǎn)錢再殺回來做投資?！彪m然動機(jī)不純，但2009 年底，李論還是把公司開起來了。那時人人都在大談團(tuán)購網(wǎng)站Groupon，而國內(nèi)還幾乎沒有團(tuán)購網(wǎng)站，他覺得這件事有機(jī)會。

但他又有些猶豫，“那些很細(xì)節(jié)的運(yùn)營方面的事我并不擅長，從無到有地把一個東西做出來，恐怕不行。那么我到底應(yīng)該在這個領(lǐng)域做什么？”誰知就在思考怎么做差異化的這兩個月里，國內(nèi)的團(tuán)購網(wǎng)站開始一片片地出現(xiàn)了，很快就演變成“千團(tuán)大戰(zhàn)”。李論靈機(jī)一動：“干脆把它們整合起來吧?！彼扒昂蠛笳狭? 個公司，然后琢磨著怎么賣掉。

當(dāng)時，這8 個公司在一大波來勢洶洶的團(tuán)購網(wǎng)站中，營業(yè)額加起來也還是不夠大，李論在中國難找買家，又跑回美國去找，遇到一個波蘭裔美國人，給他提建議：“只有中國大陸地區(qū)的8 家公司不夠sexy，有沒有可能把香港、臺灣地區(qū)也整合進(jìn)來，搞成大中國區(qū)概念？”李論想想，覺得這個建議靠譜，就去并購了一家香港公司和一家臺灣公司。美國人一看這事如此容易，很興奮，又問：“能不能再做大一點(diǎn)？做成亞洲概念？”李論又去談，談下了新加坡、馬來西亞、澳大利亞的三家團(tuán)購網(wǎng)站。誰知，美國人又開始狂想了，興沖沖地提議：“干脆做新興市場吧。我已經(jīng)在波蘭和巴西找了兩家，一起并進(jìn)來吧。”但是這時李論已經(jīng)感覺盤子有點(diǎn)過大，自己快撐不住了，因?yàn)槊坎①徱患夜?，在海外的法律事?wù)都是他自己找公司做的，成本也是自己負(fù)擔(dān)。他不想戀戰(zhàn)，要盡快出售。于是他們很快聯(lián)系到一個納斯達(dá)克上市公司，這家上市公司也同樣奇葩，在全球整合了70 多家交友網(wǎng)站拼在一起。

雙方一見如故：“我是做Dating 的，年輕人約會就要團(tuán)購餐廳、電影票、汽車旅館吧？你這邊十來個公司加起來，每個月收入有3000 萬美金，對我簡直是巨大的補(bǔ)充?！边@家公司提出用一部分股權(quán)外加一部分現(xiàn)金來談并購。李論一狠心，多要了點(diǎn)股權(quán)，后來陸陸續(xù)續(xù)套現(xiàn)，由此累積了做個人天使的資金。

也是個理想主義者做個人天使的時候，李論已經(jīng)出手了幾個漂亮的案子，比如淘當(dāng)鋪和現(xiàn)在很火的黑板擦。李論說自己不特別在意錢，完全有可能在天使階段就給一個新人創(chuàng)業(yè)者很好的價格，未來熊貓資本在單個項(xiàng)目的投資額至少會在100 萬美金以上。

他判斷今年大家都更樂意投C 輪，都攥著錢在后面等，因?yàn)楹笃诔晒β矢撸顺鰰r間又短。所以他愿意在天使輪多投點(diǎn)，哪怕是用A 輪的錢投天使，多拿點(diǎn)股份，以求扛得住之后的稀釋。

他在合力投了17 個項(xiàng)目，離開合力時放棄條款自動生效，他覺得自己怎么說也應(yīng)該去和這些項(xiàng)目的創(chuàng)始人打個招呼。

到目前他已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)聊了10 個創(chuàng)始人，有7 個明確地說，沒關(guān)系，我可以在Co-Founder 里面給你一個席位。這件事讓他特別欣慰，“說明他們很認(rèn)可我的價值和為人”。

即便做了機(jī)構(gòu)，他仍然經(jīng)常以個人天使的身份支持一些充滿理想主義色彩的項(xiàng)目，比如慈善類的微信公眾號“為盲胞讀書”，號召大家捐一點(diǎn)時間為盲人朗誦有聲書;他還與人合作了一個聾啞人手語智能翻譯項(xiàng)目，幫他們在公共場合，如在銀行與柜員無障礙交流，既有文字又有語音識別，最近正在為這個項(xiàng)目尋找CEO。

李論投這些項(xiàng)目的時候，心里并沒有在計(jì)算收益，他甚至很清楚這些錢投出去有可能一輩子也回不來，但是，“做早期的目的不應(yīng)該只是為了賺錢。早期投資最重要的一是給LP 帶來高回報(bào)，二是把社會資源通過我們的手給到那些陽光照耀不到的地方?！崩钫撜f。

他更喜歡成為無數(shù)個好項(xiàng)目的伯樂，他覺得這才是當(dāng)下最有快感的事。