創(chuàng)業(yè)者要選擇“三懂”投資人

盡管創(chuàng)業(yè)者無需擔心缺錢，但選擇衡量投資人需要有一定的標準：

1.懂企業(yè)

投資人最好自己創(chuàng)業(yè)過，或者是在創(chuàng)業(yè)公司工作過。這樣的投資人了解“創(chuàng)業(yè)是九死一生的事”，那么他不會用教科書、用指指點點的方式幫助你創(chuàng)業(yè)過程中遇到的事情。而會用自己的親身經(jīng)歷、經(jīng)驗來幫助你。這樣的投資人，可能基于一個共同的視角，并且感同身受地幫你解決當下的問題。

2.懂資本

沒有一家企業(yè)能只經(jīng)歷一輪融資立刻就變成一個偉大的公司。因此投資人懂資本是非常重要的事，尤其創(chuàng)業(yè)的過程要持續(xù)接受資本的關(guān)注。最理想的條件是，這些投資人在資本市場上有相當?shù)慕?jīng)驗，他們經(jīng)歷過早期、晚期的投資。換句話說，他們知道怎么幫你們?nèi)フ蚁乱惠喌腻X。

3.懂人或者是懂人性

投資界有個說法，做投資是越老越值錢的活——因為他見的人多了。這和年齡關(guān)系不大。有些傳統(tǒng)企業(yè)家也耐不住寂寞來做創(chuàng)投。創(chuàng)業(yè)者技術(shù)好，就投一把錢，這在我們的眼里不是好錢。也許他的年齡很大，有很成功的經(jīng)驗，但是他的投資閱歷可能不足。如果他見識奇葩的人和事情不夠多，可能會造成你未來發(fā)展當中的困局。如果這個投資團隊或者是VC特別懂這些人性，見過的人和事很多，可以未雨綢繆為你擋掉很多可能出現(xiàn)的風險。

天使投資的生態(tài)圈：去中心化和商業(yè)化是趨勢

生態(tài)圈的趨勢有幾個：

第一個，創(chuàng)新加速化了，這是一個指數(shù)級的增長，這是我本次從硅谷回來感受最深的。

第二個，創(chuàng)業(yè)服務商業(yè)化，我們投資的這些創(chuàng)業(yè)服務企業(yè)都拿到了融資，每個公司其實都是一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這些企業(yè)并不屬于我，而是屬于這些創(chuàng)業(yè)者，就是我們一旦要做事情，一旦要開始做天使投資，就要有天使投資的心態(tài)，用投資的心態(tài)，而不是雇傭的心態(tài)來看待這些企業(yè)。

第三個，去中心化。創(chuàng)業(yè)服務的平臺、機構(gòu)屬于所有想做天使投資的人，屬于所有的創(chuàng)業(yè)者，我們看到現(xiàn)在眾籌也很時興，實際上眾籌不光是錢，更多的資源、智力，而這些正是我們這些天使投資人所具有的。

第四個，國際化。因為我們要幫助創(chuàng)業(yè)者，我們希望創(chuàng)業(yè)者也要有國際化的視野，他們將來的競爭不是跟中國的創(chuàng)業(yè)者競爭，而是跟國際上所有的創(chuàng)業(yè)組織競爭，中國的創(chuàng)新已經(jīng)走上了國際化的大舞臺。

B2B要做自營還是平臺？

在B2B的細分市場創(chuàng)業(yè)，首先，要基于對行業(yè)的理解去選擇適合的模式。

自營還是平臺？在2B的領(lǐng)域，所有的創(chuàng)業(yè)者在進入這個行業(yè)的時候都會在這兩個模式之間有各樣各樣的糾結(jié)和反思。如何選擇一個模式，如何選擇一個正確的你所在細分領(lǐng)域的模式，就成為整個決策鏈條中很重要的一點。如何決策，取決于這個行業(yè)的結(jié)構(gòu)，以及你對這個行業(yè)有多理解。

我們首先要判斷的是這個行業(yè)目前所處的狀態(tài)，比如說這個行業(yè)里面的從業(yè)人員，或者是行業(yè)里面最基礎的參與者，他對互聯(lián)網(wǎng)工具的使用情況，他所交易商品的標準化的程度，他所在這個行業(yè)最基礎的物流、服務的條件，以及他所處的行業(yè)、商品價格的波動情況，這一系列的問題其實都是你在設計這個模式的時候需要考慮的。

另外，這些商家因為經(jīng)過了這么多年2C市場的教育，大家對物流這些基礎設施的使用，對在線支付和在線購物體驗的熟悉程度，相對來說是比較高的。還有是物流，傳統(tǒng)圍繞C端消費品的物流體系已經(jīng)非常成熟，這套物流體系在小B與小B之間交易，用來發(fā)貨、收貨也是非常方便的，這樣就完全沒有必要自己再去重塑一套全新的物流體系。

這個也是我們說的你作為一個創(chuàng)業(yè)者，在選擇自營模式，還是平臺模式的時候一定要有一個基礎，那就是對這個行業(yè)本身的一個深度的理解。

把決策權(quán)下放給年輕人

與傳統(tǒng)VC不同的是，F(xiàn)rees在每個項目的投資上，投資人們都有投票權(quán)，前提是本人必須看過這個項目，對項目了解。投資人同時還有投負票的權(quán)力，在每個項目上可以表達自己相反的觀點。早期項目中很多事情是看不清楚的，年輕的投資人應當敢于表達自己否決項目的信心和勇氣，這樣的投票機制可以使投資人更多表達自己的意見。

當負票出現(xiàn)時，決定投資該項目的負責人需要靠兩種辦法解決：說服投負票的投資人或者去重新審視這個項目來解決投負票的投資人所擔心的問題。但最重要的是，所有投票人都見過該項目，他們會從不同緯度去了解這個項目，雖然有理解上的差異化，但最終需要找到一個共同點。我希望聽到更多年輕人的聲音。相信這樣的做法可以使投資人更多地去了解項目。

投資機構(gòu)的淘汰賽開始

投資圈最近一兩年一個顯著的變化就是，大量的早期投資機構(gòu)出現(xiàn)，甚至老牌的投資機構(gòu)也開始加大早期投資的比例。估值的不斷飆升，留給后期投資的盈利空間越來越小，風險也越來越大。讓中國的早期投資過度繁榮，后期投資出現(xiàn)相對萎縮和發(fā)展速度停滯的狀態(tài)。

今年以來，天使投資階段，平均投資都在500萬左右，稍微好一點的項目基本都是800萬到1000萬，并且初始創(chuàng)業(yè)公司的估值自2013年以來也幾乎是一年翻一倍的速度。更專業(yè)的后期投資機構(gòu)加重前期投資比例，估值和投資金額的飆升，都將早期投資推到洗牌的邊緣。

前幾年，天使投資幾乎都是幾十萬元到一兩百萬的額度，也多個人投資者。但是現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生很大變化，機構(gòu)化和專業(yè)化已經(jīng)是普遍趨勢。估值的飆升，也使得投資機構(gòu)合投成常態(tài)，甚至出現(xiàn)十多家機構(gòu)在天使輪合投項目的現(xiàn)象。一方面是分散風險，另一方面確實是資金壓力較大，合投能讓機構(gòu)進行更多試錯。

另外投資機構(gòu)的品牌，也會是接下來投資機構(gòu)競爭的重要因素。

優(yōu)秀企業(yè)是牛市的基礎

說到企業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新，不得不提起這個夏天以來，資本市場的下滑和急劇的動蕩，資本市場有多種因素在驅(qū)動，尤其在短期內(nèi)往往受供求關(guān)系、市場交易結(jié)構(gòu)和投資者信心所左右，在中國資本市場以個體投資人為主要參與者的環(huán)境里尤其如此。

然而，資本市場的長期價值一定是反映了經(jīng)濟的競爭力，而這種競爭力具體又表現(xiàn)在企業(yè)的競爭力。中國的大牛市可能最終需要我們涌現(xiàn)一大批具有全球競爭力的世界級優(yōu)秀企業(yè)。在今天這樣的創(chuàng)業(yè)盛世下，相信企業(yè)只要專注于自己細分行業(yè)的產(chǎn)品和服務，以技術(shù)和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新，將商業(yè)運維做到盡善盡美，一定會不斷接近成功，同時我們懷抱夢想也會讓中國的企業(yè)走得更遠、走得更好！

移動互聯(lián)網(wǎng)時代的BAT五年可期

到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代，下一代的BAT能否在下一個十年出現(xiàn)呢？ 我認為這是完全可能的，也許根本用不了十年。

這是因為，大體上，移動互聯(lián)網(wǎng)時代新BAT出現(xiàn)的驅(qū)動因素有以下幾點：第一，中國互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)是美國的一倍以上，這意味著本土市場的巨大容量。第二，在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，除了國內(nèi)市場之外，海外市場也有很大的想象空間。如何把移動互聯(lián)網(wǎng)服務放到海外去，這是非常重要的一點。第三，國內(nèi)的資本市場開始支持互聯(lián)網(wǎng)公司的資本需求。過去有點讓人遺憾的是國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)都去了海外上市，但今天越來越多的的互聯(lián)網(wǎng)公司都在準備在國內(nèi)上市。IDG資本投資的暴風影音就是一個非常有代表性的例子。

我希望在下個五年能夠在今天的這些公司里出現(xiàn)下一個BAT。

成功的投資者與優(yōu)秀的領(lǐng)導者是不同的兩個角色

成功的投資者與優(yōu)秀的領(lǐng)導者是不一樣的，經(jīng)常有矛盾的。一個好的投資者要有強烈的質(zhì)疑能力，一個好的管理者要有更強的親和力和管理能力，這兩個角色有很多不一樣的地方。我的領(lǐng)導風格受兩個方面的影響：一是中國古代文化，尤其是老莊哲學；二是互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)精神。從中國哲學的角度來講，比較像是老子的“無為而治”的。而從真正的組織行為學來講，我相信的是互聯(lián)網(wǎng)模式帶來的一種顛覆，我稱之為去中心化的管理模式。像在前線打仗，我覺得如任正非所言，應該是聽到炮聲的人去做決策，而不是聽到炮聲的人要打電話給連長、再打給營長、營長再打給團長再做決策。去中心化決策模式能大幅度地提升在前線的班長和戰(zhàn)士的作戰(zhàn)能力。第二就是大幅度減少公司的層級。我們公司的層級非常少：我是一層，六個合伙人是一層，所有的員工是一層。每個員工和我之間只有合伙人一層。這樣的話就大幅度地消減層級。同時，精挑細選每一個員工。一旦來了新員工，我們就大幅度地對其進行培訓，使他全副武裝起來。我們主要集中于投資判斷方面，這樣的話使得我們以很少人就能管理160億美元規(guī)模的基金。我們專注做投資的其實就十幾個人，還有十幾個人做投后管理和運營，所以說這是一個非常精干的投資團隊。這就是我的理念，“去中心化”加“消減層級”，爭取讓每一個人都能夠戰(zhàn)斗。

投資三原則：大文化、小基金、不賺二級市場的錢

正式涉足投資業(yè)后，我有三個原則：只做小基金不做大基金，只做大文化產(chǎn)業(yè)，只賺一級市場的錢，不賺二級市場的錢。

基金一大，投資收益被攤薄的程度就越高，國內(nèi)絕大多數(shù)大基金最后都是賺管理費，只有小而美的專業(yè)化基金才能真正給LP賺錢。

醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在很火，但是，我的原則是堅決不碰不懂的東西。我將投資方向聚焦在大文化產(chǎn)業(yè)，大文化產(chǎn)業(yè)是這樣的一個鏈條：內(nèi)容創(chuàng)意——生產(chǎn)制造——渠道傳播。大文化又可以分為三個維度：以電視電影、文化演出、報刊等為主的傳統(tǒng)文化；新媒體內(nèi)容、二次元世界、網(wǎng)絡影視、文化互聯(lián)網(wǎng)+為代表的新興文化；以旅游、體育領(lǐng)域、文化衍生品、文化設備制造為代表的文化衍生領(lǐng)域，后兩類以及內(nèi)容生產(chǎn)是我關(guān)注的重點。

聚焦行業(yè)、不聚焦階段，是榮正的投資策略中的另一大特點。從天使到Pre-IPO，各個時期，都在我的投資范圍。

只賺一級市場的錢，不賺二級市場的錢。投資金額小的，在上市以后3個月就退出；金額大的，在上市后6個月也必須完成退出。二級市場賭性極強，而一級市場的成長性是確定的。不賺我看不懂的錢，做有原則、有紀律的投資者。