互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢判斷

【引言】互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)全面沖擊傳統(tǒng)金融，目前已經(jīng)形成了技術(shù)大創(chuàng)新、模式大革命、產(chǎn)業(yè)大沖擊、監(jiān)管大格局、思維大顛覆的新型金融，互聯(lián)網(wǎng)金融將成為金融的主流業(yè)態(tài)。未來的互聯(lián)網(wǎng)金融將進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融1.0時(shí)代——金融換媒和互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時(shí)代——產(chǎn)品創(chuàng)新。

2013年互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮洶涌來襲，各種業(yè)態(tài)遍地開花，政策環(huán)境不斷利好。2014年3月5日，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中提到“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，讓金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、三農(nóng)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)之樹。”至此，互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入了國家頂層設(shè)計(jì)和決策層視野。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新型金融模式，具有高效、便捷、低成本的優(yōu)勢。互聯(lián)網(wǎng)金融可以打破時(shí)空分割，降低渠道成本，提高資源配置效率的功能，同時(shí)具備大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)思維和用戶體驗(yàn)等獨(dú)特優(yōu)勢，可以優(yōu)化資源配置、完善定價(jià)機(jī)制、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)普惠金融、科技金融和民生金融。按照互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢判斷，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)全面沖擊傳統(tǒng)金融，目前已經(jīng)形成了技術(shù)大創(chuàng)新、模式大革命、產(chǎn)業(yè)大沖擊、監(jiān)管大格局、思維大顛覆的新型金融，互聯(lián)網(wǎng)金融將成為金融的主流業(yè)態(tài)。那么，經(jīng)過幾年的發(fā)展，現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀是怎樣的？未來又將如何發(fā)展？本文將做出分析。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀分析

到現(xiàn)在為之，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵和外延尚不清晰，現(xiàn)將圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中的第三方支付、P2P網(wǎng)貸以及眾籌三個(gè)方面，就其發(fā)展現(xiàn)狀作如下分析。

第三方支付格局暫定。根據(jù)中國支付清算協(xié)會發(fā)布的《中國支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告（2014）》顯示，2013年第三方支付市場規(guī)模為16萬億元，支付機(jī)構(gòu)共處理移動(dòng)支付業(yè)務(wù)1.19萬億元，增長556.75%；商業(yè)銀行處理的移動(dòng)支付業(yè)務(wù)9.64萬億元?！熬€上阿里，線下銀聯(lián)”的格局在第三方支付領(lǐng)域已基本形成。

P2P網(wǎng)貸逐漸分化。在P2P領(lǐng)域，截至2014年11月底，中國P2P理財(cái)公司已經(jīng)超過1540家。P2P行業(yè)到目前為止是互聯(lián)網(wǎng)巨頭和第三方支付之外，互聯(lián)網(wǎng)金融最活躍的行業(yè)，模式創(chuàng)新也層出不窮。P2P行業(yè)逐漸分化的趨勢已經(jīng)逐漸明朗，以陸金所、宜信、拍拍貸、人人貸、開鑫貸等為代表的行業(yè)翹楚，已經(jīng)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、模式創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)防范、平臺知名度等方面拉開了差距。盡管如此，P2P網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)對銀行存貸匯業(yè)務(wù)產(chǎn)生了全方位的沖擊，同時(shí)也是民間金融、地下金融陽光化的有力手段，因?yàn)樾∥ⅰ⑷r(nóng)企業(yè)有著強(qiáng)烈的借貸需求，P2P網(wǎng)貸行業(yè)將是一個(gè)規(guī)范且具有市場空間的大行業(yè)。

眾籌，前途光明道路曲折。在2011年，中國眾籌文化項(xiàng)目成功個(gè)數(shù)不足10個(gè)，到2013年時(shí)，文化項(xiàng)目成功個(gè)數(shù)將近150個(gè)。同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資金籌集規(guī)模也呈現(xiàn)大幅度的上漲。在兩年多的時(shí)間里，文化項(xiàng)目融資規(guī)模從2011年的6.2萬元增長到2013年年末的1278.9萬元，籌措的資金規(guī)模呈爆發(fā)式增長。根據(jù)世界銀行預(yù)測，2025年全球眾籌市場規(guī)模將達(dá)到3000億美元，發(fā)展中國家將達(dá)到960億美元規(guī)模，其中有500億美元在中國。從國內(nèi)市場來看，眾籌的出現(xiàn)直接填補(bǔ)了市場上直接融資的缺口，降低了初創(chuàng)企業(yè)融資的門檻和難度，因而得到了快速發(fā)展。我國眾籌機(jī)構(gòu)自2011年出現(xiàn)，至今為止已累計(jì)推出7000余個(gè)眾籌項(xiàng)目，接近一半項(xiàng)目籌資成功并順利發(fā)放回報(bào)。隨后成立的眾籌網(wǎng)目前在演出、音樂、出版等多個(gè)領(lǐng)域籌得資金2100余萬元。而以股權(quán)眾籌為主的天使匯，目前也已為70余家企業(yè)完成了超過7.5億元的投資。然而項(xiàng)目尋找困難、項(xiàng)目價(jià)值評估困難、投融資雙方建立信任機(jī)制困難、投資的回報(bào)時(shí)間周期難以確定成為眾籌發(fā)展的四大瓶頸，發(fā)展面臨困境。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢判斷及發(fā)展階段

我國傳統(tǒng)金融的問題是：金融壓抑導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)貨幣化率嚴(yán)重不足；金融產(chǎn)品不夠豐富；金融市場不僅深度和廣度不夠；風(fēng)險(xiǎn)不能被合理定價(jià)，金融更不能服務(wù)于普惠領(lǐng)域；金融機(jī)構(gòu)行業(yè)集中度太高；間接融資為主的融資模式尚未改善。我國金融壓抑的一個(gè)明顯的標(biāo)志是：在中國，不是所有的資源都能變?yōu)橘Y產(chǎn)得以合理的定價(jià)，并在交易所里流通。從數(shù)據(jù)上看，中國103萬億的M2才支撐了56萬億的GDP。解決70%就業(yè)的中小微企業(yè)，從金融機(jī)構(gòu)獲得的貸款僅占不到20%。金融壓抑導(dǎo)致貨幣的時(shí)間價(jià)值——利率得不到市場化的定價(jià)，剛性兌付的扭曲對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來說，積累了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

由于金融由金融市場、金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)等多種要素構(gòu)成。我們按照金融市場（渠道）的變革和金融產(chǎn)品的（變革）.可以把互聯(lián)網(wǎng)金融的改革路徑分為互聯(lián)網(wǎng)金融1.0和2.0時(shí)代。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融1.0時(shí)代——金融換媒

金融的中介分為銀行、券商、保險(xiǎn)、信托等多種形式，在我國金融業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵是“渠道為王”，渠道在金融市場中占據(jù)核心地位。如2013年銀行業(yè)利潤1.42萬億，占比超過所有上市非銀行企業(yè)總和。物理網(wǎng)點(diǎn)較多的五大行利潤達(dá)8703億元，占比多于其他銀行利潤的總和，可見渠道的價(jià)值所在。

互聯(lián)網(wǎng)金融在渠道方面比傳統(tǒng)金融渠道更有優(yōu)勢，一是用戶海量以及互聯(lián)網(wǎng)思維帶來的用戶體驗(yàn)，二是服務(wù)邊際成本為零帶來的低成本和高效率，三是擺脫傳統(tǒng)商業(yè)對時(shí)間和空間的分割?；ヂ?lián)網(wǎng)電商已經(jīng)改變了傳統(tǒng)商業(yè)模式，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)可以整合物流、信息流和貨幣流。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以作為金融產(chǎn)品的電子商務(wù)渠道，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品更高效、更低成本、更多覆蓋的資產(chǎn)融通渠道。

在銀行領(lǐng)域，據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《2013年度中國銀行業(yè)服務(wù)改進(jìn)情況報(bào)告》顯示，中國銀行業(yè)的服務(wù)改進(jìn)在多方面取得顯著成效，尤其在銀行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融方面發(fā)展迅猛，2013年銀行業(yè)平均離柜業(yè)務(wù)率已達(dá)63.23%，同比提高了8.86個(gè)百分點(diǎn)?？梢姡ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得多數(shù)業(yè)務(wù)可以通過網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、微信銀行等完成。在基金領(lǐng)域，以天弘基金和余額寶為例，傳統(tǒng)基金的主要銷售渠道在銀行的物理網(wǎng)點(diǎn)，成本高、效率低、用戶體驗(yàn)不佳。余額寶則短短六個(gè)月實(shí)現(xiàn)了8100萬的用戶和5000億的規(guī)模，天弘基金也從名不見經(jīng)傳的小基金一舉超越了辛勤耕耘16年的華夏基金，成為中國第一貨幣基金。其用戶數(shù)不盡超過了中國股民數(shù)，而且為推動(dòng)我國利率市場化起到了關(guān)鍵作用。在小貸領(lǐng)域以P2P網(wǎng)貸為例，金融換媒的模式更加明顯。P2P網(wǎng)貸出現(xiàn)之前，沒有信用貸款能力的小微企業(yè)融資難的問題多年未能得到有效解決。以地下金融、高利貸等為代表的民間小貸雖然活躍，但一直處于法律的灰色地帶。P2P網(wǎng)貸的出現(xiàn)后，多數(shù)小貸公司轉(zhuǎn)化為線上的P2P，并演化成中國特色的多種模式，使得很多民間小貨運(yùn)營陽光化、定價(jià)合理化。在證券領(lǐng)域，以騰訊聯(lián)合國金證券推出的“傭金寶”產(chǎn)品為例，傭金寶是證券行業(yè)首個(gè)“1+1+1”互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)產(chǎn)品，通過電腦及手機(jī)為您7x24小時(shí)網(wǎng)上開戶，成功開戶后享受萬分之二（含規(guī)費(fèi)）的交易成本，直接把券商多年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)“旱澇保收”的傭金收入降低到“零時(shí)代”。

金融換媒是大勢所趨，其本質(zhì)原因是互聯(lián)網(wǎng)具備天然的成本優(yōu)勢、效率優(yōu)勢、便捷優(yōu)勢和體驗(yàn)優(yōu)勢。更重要的是，渠道的變革打破了傳統(tǒng)金融格局，為新金融發(fā)展帶來了彎道超車的機(jī)會。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融2.0時(shí)代——產(chǎn)品創(chuàng)新

金融工程是指利用先進(jìn)的數(shù)學(xué)及金融工具，在各種現(xiàn)有基本金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同形式的組合分解，以設(shè)計(jì)出符合客戶需要并具有特定P/L性的新的金融產(chǎn)品。金融產(chǎn)品創(chuàng)新的原因來源于規(guī)避監(jiān)管、技術(shù)革新和分散風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融新業(yè)態(tài)，新的金融技術(shù)下，重新制造金融產(chǎn)品更是互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的改革領(lǐng)域?；ヂ?lián)網(wǎng)金融相對傳統(tǒng)金融具備兩大優(yōu)勢：

優(yōu)勢一是大數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠運(yùn)用海量、非結(jié)構(gòu)化、實(shí)時(shí)的大數(shù)據(jù)改善傳統(tǒng)金融信息不對稱的問題。因此，基于大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上做出產(chǎn)品創(chuàng)新。以阿里小貸為例，阿里小微金融集團(tuán)建立了一套阿里小貸放貸模型，該模型可以通過對淘寶、天貓等商戶的大數(shù)據(jù)（個(gè)人信息、征信信息、歷史表現(xiàn)、交易信息、經(jīng)營狀況等）分析，來預(yù)測未來一段時(shí)間發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)的概率，區(qū)分出好壞客戶，決定準(zhǔn)入客戶，細(xì)化客戶授信，實(shí)現(xiàn)貸前風(fēng)控。模型可以自動(dòng)申請貸款、自動(dòng)審批、貸中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等，因此就出現(xiàn)了“絕大部分小微企業(yè)3分鐘即可獲得在線貸款”的情形。目前，阿里小貸放貸額度已經(jīng)達(dá)到1700億元，不良率低于1%。另外，阿里小貸的單筆放貸審核成本是2元，是傳統(tǒng)銀行審核成本的千分之一。目前，金融產(chǎn)品的另一個(gè)創(chuàng)新是京東金融集團(tuán)，京東在2014年先后推出了對京東供貨商的“京保貝”和對京東客戶的“京東白條”。騰訊、阿里依托自身的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢聯(lián)合中信銀行推出了被央行暫停的虛擬信用卡也是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的一個(gè)案例。

優(yōu)勢二是互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)思維是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心所在。依托于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的商業(yè)模式完全不同與傳統(tǒng)商業(yè)的線性模式。不同點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是盈利模式不同。傳統(tǒng)商業(yè)是收費(fèi)模式，提供產(chǎn)品和服務(wù)，獲得等價(jià)的貨幣收入，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是免費(fèi)模式，服務(wù)和產(chǎn)品免費(fèi)，通過第三方收費(fèi)和增值服務(wù)收費(fèi)。二是主導(dǎo)核心不同。傳統(tǒng)商業(yè)倡導(dǎo)產(chǎn)品為王，通過提供物美價(jià)廉的服務(wù)來贏得市場；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)倡導(dǎo)用戶為王，關(guān)注用戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品魅力。傳統(tǒng)商業(yè)關(guān)注產(chǎn)品的功能，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在乎產(chǎn)品的魅力。三是文化理念不同，傳統(tǒng)商業(yè)的文化關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表和盈利能力，產(chǎn)品迭代更新，組織架構(gòu)是科層制，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)關(guān)注創(chuàng)新能力和用戶體驗(yàn)，產(chǎn)品爆發(fā)式創(chuàng)新，組織架構(gòu)是項(xiàng)目制，降低溝通成本并活躍的企業(yè)文化。

互聯(lián)網(wǎng)金融充分利用互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等高新技術(shù)做支撐，將開放、分享、協(xié)作的互聯(lián)網(wǎng)精神融入到金融創(chuàng)新中，讓融資、交易、理財(cái)變得高效、便捷，實(shí)現(xiàn)了存款理財(cái)化、融資多元化、支付電子化、需求多元化。互聯(lián)網(wǎng)金融這種更加關(guān)注用戶體驗(yàn)的金融創(chuàng)新，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)與金融深度融合的新興業(yè)態(tài)，在獲得社會各界廣泛關(guān)注的同時(shí)，逐漸得到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可與鼓勵(lì)，為我國金融產(chǎn)業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。隨著金融改革的逐步推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融在這一改革過程中又該扮演怎樣的角色，在改革當(dāng)中又將如何健康發(fā)展值得深思。