解析股市異動

今年6月底開始的滬深股市異常波動，引發(fā)了全球性關(guān)注，但對于股市異動產(chǎn)生的原因，監(jiān)管層、投資者和各界人士多有分歧。

11月19日，全國人大常委會委員、財經(jīng)委副主任、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長吳曉靈在“《財經(jīng)》年會2016”發(fā)表主旨演講，闡述了關(guān)于本次股市異動的成因分析，并就避免股市再次波動、推進中國資本市場健康發(fā)展，提出了多項政策建議。

吳曉靈同時發(fā)布了其和孫冶方經(jīng)濟科學(xué)基金會理事長李劍閣等共同牽頭完成的一份研究報告——《完善制度設(shè)計 提升市場信心 建設(shè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展的資本市場》（下稱《報告》）。

這是一份由市場第三方獨立完成的關(guān)于今年股市大幅波動的深入研究報告。《財經(jīng)》雜志獲得獨家授權(quán)，全文刊發(fā)《報告》的主體內(nèi)容。

《報告》承認(rèn)2015年6月-8月的中國股市經(jīng)歷了“異常波動”，經(jīng)過政府的有效應(yīng)對，股市的風(fēng)險已基本釋放，逐步進入恢復(fù)調(diào)整期。認(rèn)真總結(jié)本次股市波動的原因，完善制度設(shè)計，對資本市場的長遠健康發(fā)展，對完善企業(yè)的融資環(huán)境，從而支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，維護經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展都是非常重要的。

《報告》分析認(rèn)為，本輪股市“暴漲+急跌”的深層次原因包括：1.轉(zhuǎn)型和改革推動了市場一致預(yù)期的快速變化;2.國內(nèi)外金融市場多重因素的沖擊;3.資本市場本身制度缺陷;4.媒體言論助推了牛市思維。

針對上述股市異動的現(xiàn)象和成因，《報告》提出了比較詳盡的政策建議，包括：拓展證券范圍，實行統(tǒng)一功能監(jiān)管;建立和完善資本市場系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測和危機應(yīng)對機制;正確運用創(chuàng)新金融工具，完善市場定價和風(fēng)險管理建設(shè);不斷完善證券市場長效機制，提升市場信心;建立輿情分析監(jiān)測反饋機制，正確引導(dǎo)輿論，發(fā)揮媒體監(jiān)督和凈化市場的作用。

《報告》完成于9月22日，共分1個主報告和12篇子報告，子報告涵蓋A股市場的交易機制、市場結(jié)構(gòu)及輿論環(huán)境等多個方面，《財經(jīng)》雜志和各新媒體平臺將摘要呈現(xiàn)。

——編者