東南亞產(chǎn)能“高峰”過去橡膠基本面正在好轉(zhuǎn)

海南膠農(nóng)棄割，越南膠農(nóng)砍樹，這背后的直接原因就是橡膠價(jià)格低。但追根溯源，還是因?yàn)楣┻^于求，特別是泰國(guó)、越南、馬來(lái)西亞等地膠農(nóng)數(shù)年前擴(kuò)種面積過大，導(dǎo)致產(chǎn)量集中釋放，而需求增速跟不上。

不過，隨著產(chǎn)能“高峰”過去，庫(kù)存水平不斷下降，以及在主產(chǎn)國(guó)收儲(chǔ)、減產(chǎn)等背景下，橡膠市場(chǎng)供求平衡表有望修復(fù)。

1 橡膠主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量減少

據(jù)天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）最新公布的月報(bào)顯示，占到全球橡膠產(chǎn)量90%的主要產(chǎn)膠國(guó)2014年橡膠產(chǎn)量同比減少3%，減少至1 083.5萬(wàn)t，因低價(jià)迫使膠農(nóng)轉(zhuǎn)向種植其他經(jīng)濟(jì)作物。

近年來(lái)，盡管國(guó)際橡膠價(jià)格持續(xù)下跌，但全球橡膠產(chǎn)量卻在一直增加，2006年前后膠價(jià)大漲時(shí)擴(kuò)種的膠樹近年來(lái)進(jìn)入割膠期。盡管最大的產(chǎn)膠國(guó)--泰國(guó)面臨天氣和政治形勢(shì)動(dòng)蕩的影響，但由于橡膠種植面積擴(kuò)大，年初時(shí)官方曾預(yù)計(jì)2014年泰國(guó)橡膠總產(chǎn)量可能增加4.3%至403萬(wàn)t。

2014年天膠市場(chǎng)的供需把價(jià)格平衡在對(duì)生產(chǎn)商和消費(fèi)者都公平的水平上。報(bào)告還顯示，2014年泰國(guó)橡膠產(chǎn)量估計(jì)減少4.1%至400萬(wàn)t，印尼產(chǎn)量減少2.6%至315萬(wàn)t，越南產(chǎn)量增加15%至109萬(wàn)t。中國(guó)2014年天膠進(jìn)口量增長(zhǎng)2.5%至395萬(wàn)t，消費(fèi)量增加7.1%至451萬(wàn)t。

國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）在2014年12月發(fā)布的全球橡膠工業(yè)前景（WRIO）報(bào)告中預(yù)計(jì)，2015年全球橡膠需求量將增長(zhǎng)1.8%，2016年增幅將達(dá)到4.1%。這意味著2015年橡膠需求量將達(dá)到2 910萬(wàn)t，2016年為3 030萬(wàn)t。

WRIO預(yù)期，今年全球天膠消費(fèi)量為1 230萬(wàn)t，明年為1 290萬(wàn)t；到2023年將增至1 650萬(wàn)t。今年全球合成橡膠消費(fèi)量將為1 680萬(wàn)t，明年為1 750萬(wàn)t，到2023年將達(dá)到2 150萬(wàn)t。

根據(jù)ANRPC最新公布的月度數(shù)據(jù)，2014年11月中國(guó)天膠產(chǎn)量與消費(fèi)量分別為10.8萬(wàn)t和40.9萬(wàn)t。其中產(chǎn)量較去年同期減少0.2萬(wàn)t，同比減少1.8%，環(huán)比減少9.8%；消費(fèi)量較去年同期增加3.8萬(wàn)t，同比增加10.3%，環(huán)比增加4.3%。由于季節(jié)性因素，2014年12月至2015年2月國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)產(chǎn)量將出現(xiàn)驟減，銷量也將有所減少。

方正中期表示，由于2014年膠價(jià)繼續(xù)下跌，膠農(nóng)割膠意愿不強(qiáng)，加工廠生產(chǎn)熱情也不高，國(guó)產(chǎn)膠數(shù)量與上年相比增速明顯下降。2010-2013年，每年國(guó)產(chǎn)膠產(chǎn)量增幅大約在3%-12%，而2014年按截至11月的數(shù)據(jù)計(jì)算，同比增幅僅1.6%。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)陸續(xù)停割，當(dāng)年產(chǎn)量基本定形。

2 需求形勢(shì)比較穩(wěn)定

2014年全球經(jīng)濟(jì)放緩，并且各地區(qū)發(fā)展非常不均衡，加上地緣沖突不斷，這些因素使得投資者信心受到打擊。

分析人士指出，目前，全球大型經(jīng)濟(jì)體中僅美國(guó)的形勢(shì)比較樂觀，但美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)QE的舉動(dòng)為市場(chǎng)增添了很多的不確定性，如果美國(guó)貨幣政策繼續(xù)收緊，則不但復(fù)蘇勢(shì)頭可能受到影響，而且全球大宗商品價(jià)格承壓的可能性更大。

盡管全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)除美國(guó)外缺乏明顯亮點(diǎn)，但汽車行業(yè)整體表現(xiàn)比較穩(wěn)定。美國(guó)汽車銷量自2008年次貸危機(jī)之后一直在穩(wěn)步回升；歐盟經(jīng)濟(jì)雖然相對(duì)低迷，但是機(jī)動(dòng)車注冊(cè)量月度同比自2013年第三季度之后持續(xù)處于正值；日韓汽車產(chǎn)銷相對(duì)比較穩(wěn)定。

需要指出的是，中國(guó)汽車產(chǎn)量增幅正在放緩，自2010年以來(lái)月度產(chǎn)量同比大部分時(shí)間低于20年來(lái)的平均水平，2014年更是少有出現(xiàn)增幅大于10%的情況。顯然，中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)的高速增長(zhǎng)期已過。不過，絕對(duì)數(shù)量仍處于較高水平，2014年估計(jì)不低于2 300萬(wàn)輛。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在當(dāng)前供需情況下，2015年第一季度，由于全球都處于停割期，預(yù)計(jì)價(jià)格走勢(shì)以反彈為主；第二、三季度，橡膠生產(chǎn)進(jìn)入開割期，供應(yīng)增長(zhǎng)，價(jià)格整體趨勢(shì)或以下行為主；第四季度是輪胎企業(yè)傳統(tǒng)備貨季，預(yù)計(jì)價(jià)格將止跌回穩(wěn)。