中國打響股市保衛(wèi)戰(zhàn)

一旦股市崩盤，不僅社會穩(wěn)定將受到威脅，還會給中國銀行業(yè)體系帶來壞賬和虧損。為此，監(jiān)管部門加大救市火力帶動，這對防止股市杠桿風(fēng)險向金融市場及實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染有重要意義。

A股，即人民幣普通股，是由中國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個人以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。6月中旬以來，A股市場大跌，引起社會各方的高度關(guān)注。力度空前的救市組合拳給連跌三周的中國股市注入了強(qiáng)心針，也讓世界看到中國政府“應(yīng)對危機(jī)的能力”。

誰在做空中國股市

今年以來一路牛冠全球的A股市場在最近幾周迎來暴跌，給市場和投資者重重一擊。此前，場外民間的高桿杠配資被視作引發(fā)此次股市重度調(diào)整的風(fēng)險觸發(fā)點(diǎn)和蔓延渠道。但當(dāng)市場情緒由恐慌向幾近絕望蔓延之時，“惡意做空”股市的言論也開始發(fā)酵。

所謂做空，是指操作者預(yù)計(jì)某一股票未來會跌，就在當(dāng)期價位高時借入此股票（實(shí)際交易是買入看跌的合約）賣出，再到股價跌到一定程度時買進(jìn)，以現(xiàn)價還給賣方，產(chǎn)生的差價就是利潤。

對此，央行主管《金融時報》不久前刊文稱，近期股市下跌有資本大鱷刻意打壓做空跡象。文章特別指出，國際金融服務(wù)公司摩根士丹利在去年12月5日曾作出滬指（簡稱“上證綜指”，其樣本股是全部上市股票，反映了上海證券交易所上市股票價格的變動情況）今年或漲至16785點(diǎn)的預(yù)測，以此激勵廣大散戶蜂擁入市，但在今年6月26日卻稱，“不要在近期投資中國內(nèi)地股市，上證綜指6月12日的高點(diǎn)，可能已經(jīng)標(biāo)志著牛市（需求大于供給的市場現(xiàn)象）到達(dá)頂點(diǎn)”。官方媒體如此高調(diào)發(fā)文，暗指摩根士丹利唱空股市的意圖十分明了。

除“外資做空說”之外，由于股指期貨（是指以股價指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進(jìn)行交割。）惡意做空，也被視作此次股災(zāi)的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>

恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德說，這段時間股市下跌很猛，很多機(jī)構(gòu)和股民一樣都被套在了山頂，只能依靠在期指上做空，把一部分拋壓分流出去。但也有評論認(rèn)為，另一個不可忽視的空頭來源是投資者“刻意做空”。“舉例來看，如果協(xié)議上的止損線是70%，那么虧損達(dá)到70%時，基金經(jīng)理必須去止損，不停的賣掉股票自然也會引起股價下跌”，該人士表示，如果別的基金經(jīng)理還沒有到止損線，但因?yàn)榍罢叩膾伿蹖?dǎo)致股價下跌而到了止損線，這種情況下就引起了股價下跌的連鎖反應(yīng)。

多部門發(fā)出救市“金牌”

此后，多部門開始密集打出組合拳，救市措施頻頻發(fā)布。

7月8日，央行通過官網(wǎng)宣布，為支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，央行將協(xié)助證金公司通過拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。這是央行在此輪股市調(diào)整中首次表態(tài)。

同日，國資委下發(fā)通知，要求各有關(guān)中央企業(yè)在股市異常波動期間，不得減持所控股上市公司股票。財政部也承諾不減持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的國有金融企業(yè)不減持所持有的控股上市公司股票，支持國有金融企業(yè)在股價低于合理價值時予以增持。

證監(jiān)會也出臺了《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》。

保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于提高保險資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，放寬險資投資大盤藍(lán)籌股的比例。同時，《通知》還適度提高保險資金投資藍(lán)籌股票的資產(chǎn)認(rèn)可比例。

為抑制過度投機(jī)，中金所宣布，自7月8日結(jié)算時起，將中證500股指期貨賣出持倉交易保證金提高至20%（套期保值持倉除外），目前為10%。自7月9日結(jié)算時起，將中證500股指期貨賣出持倉交易保證金提高至30%（套期保值持倉除外）。

此外，7月8日，通過股票質(zhì)押的方式，已向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用于證券公司自營增持股票。

7月9日，履新公安部副部長13天的孟慶豐，也帶隊(duì)赴證監(jiān)會，會同證監(jiān)會排查近期惡意賣空股票與股指的線索。初步統(tǒng)計(jì)，在股市持續(xù)暴跌的關(guān)鍵時刻，由公安部副部長帶隊(duì)高調(diào)介入股市異動，這還是股市開市25年來史上第一次。

世界看到中國“應(yīng)對危機(jī)能力”

針對中國救市的一系列行動，多家外媒認(rèn)為，中國政府的大手筆救市政策有力而且及時。

《華爾街日報》5日稱，中國決定暫停新股發(fā)行，并建立一只基金穩(wěn)定國內(nèi)股市，這清楚表明中國領(lǐng)導(dǎo)人努力平復(fù)股市的恐慌情緒，防止其蔓延至國內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。文章稱，股市若進(jìn)一步下跌可能削弱國內(nèi)企業(yè)籌資和償債的能力，反過來加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。一旦股市崩盤，數(shù)百萬普通散戶的積蓄將付諸東流，社會穩(wěn)定也將受到威脅，還會給中國銀行業(yè)體系帶來壞賬和虧損。另據(jù)路透社7月10日報道稱，監(jiān)管部門加大救市火力帶動，中國股市終于從暴跌轉(zhuǎn)為報復(fù)性反彈，市場整體信心有所恢復(fù)。這對防止股市杠桿風(fēng)險向金融市場及實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染有重要意義，救市“組合拳”積極意義值得稱道。

“中國證監(jiān)會打擊（場外）配資公司”，英國《金融時報》13日將目光投向中國監(jiān)管部門規(guī)范市場的措施。報道稱，中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已采取行動打擊身份詐騙和保證金貸款灰色市場。這是中國政府為遏止股市進(jìn)一步下跌出臺的一系列大刀闊斧舉措的最新動作。監(jiān)管機(jī)構(gòu)警告券商，停止將它們的交易系統(tǒng)開放給監(jiān)管更為寬松的“配資”公司。這些公司為杠桿化股票押注發(fā)放貸款，給市場注入了流動性，放大了股市的漲跌周期。報道稱，有中國媒體周一表示，證監(jiān)會有意修改證券法，以成立“金融穩(wěn)定基金”，使政府在股市混亂期間進(jìn)行合法干預(yù)。中國公安部門警告稱，正加大力度查處影子市場操縱者和惡意賣空者。

專家姜必新表示，證監(jiān)會和公安部門采取的舉措非常及時，可以對規(guī)范市場起到一定作用。這也是為保護(hù)投資者利益，場外配資不是實(shí)名制，權(quán)益無法得到保障。

德國《世界報》指出，中國證券機(jī)構(gòu)和政府大力讓市場恢復(fù)信心，并遏制高投機(jī)交易與杠桿產(chǎn)品，這有利于股市的健康發(fā)展，有利于轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟(jì)。

（《京華時報》2015.7.9、《環(huán)球時報》2015.7.14等）