低油價(jià)助推全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)

□ 趙 晶

一旦國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)并且開始走強(qiáng)，全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)就將掀起新一輪高潮。

自2014年6月以來，國(guó)際油價(jià)走出了一波步步驚心的下跌行情，目前已經(jīng)腰斬過半。國(guó)際油價(jià)的此次大幅跳水，無疑對(duì)全球油氣工業(yè)帶來了深刻影響，也極大地推動(dòng)了全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)的開展。

全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)創(chuàng)新高

在高油價(jià)時(shí)代的全球油氣勘探開發(fā)公司順風(fēng)順?biāo)?，?guó)際油價(jià)此番出乎意料的下降，著實(shí)讓全球油氣企業(yè)吃不消。不少油氣公司的資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)生了翻天覆地的變化。面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境和自身發(fā)展困境，眾多油氣公司不得不對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行重新調(diào)整，有的甚至打包出售油氣資產(chǎn)，而那些資金充裕的大型油企趁機(jī)掀起對(duì)較小同業(yè)的收購(gòu)熱潮，目標(biāo)直指非洲、亞洲和美國(guó)的原油生產(chǎn)商和勘探商，使得全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)高潮迭起。

根據(jù)美國(guó)湯森路透統(tǒng)計(jì)的資料，截至2014年12月31日，當(dāng)年全球油氣領(lǐng)域業(yè)務(wù)并購(gòu)價(jià)值達(dá)3830億美元，遠(yuǎn)較2013年的2218億美元高，也高于過去10年中峰值2010年的3275億美元。在三季度表現(xiàn)得尤為顯著。三季度，交易額超5000萬美元的全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)有78起，交易額達(dá)1230億美元。其中，14起超大并購(gòu)案，金額為1035億美元，占全部大宗油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)總值的84%。

全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

不過，去年上半年全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)并未顯山露水，并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到850起，總交易額達(dá)到1360億美元，而上年同期交易數(shù)量為749起，交易總額為1097億美元，相比之下，增幅不大。其中，一季度，全球油氣并購(gòu)交易僅達(dá)到334億美元，較過去3年的平均并購(gòu)花費(fèi)低28%，全球僅完成205筆油氣交易案，較2010年以來的一季度平均成交數(shù)量少27%；二季度，交易額超5000萬美元的油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)有54起，交易金額總計(jì)為422億美元，而上一年同期為47起，交易金額為303億美元。2014上半年最大的一筆收購(gòu)交易，是俄羅斯寡頭米哈伊爾·弗里德曼率領(lǐng)的L1 Energy以70億美元的價(jià)格，將德國(guó)第二大公用事業(yè)公司萊茵集團(tuán)（RWE）上游油氣部門DEA收歸麾下。下半年最大一筆并購(gòu)交易，是西班牙最大能源公司雷普索爾以高達(dá)130億美元的價(jià)格收購(gòu)加拿大第五大獨(dú)立石油生產(chǎn)商塔里斯曼。這也是本年度最大的一起油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)。

為何全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)在三季度異軍突起，究其原因，還是低油價(jià)惹的禍。自6月開始走低的國(guó)際油價(jià)，已經(jīng)將許多中小型能源公司擠出了市場(chǎng)，而那些大型油氣企業(yè)也在收入萎縮、項(xiàng)目難開展的困境中掙扎。加拿大的塔里斯曼被雷普索爾收購(gòu)就深刻折射了某些油氣公司的窘境。時(shí)至年末，雷普索爾趁著國(guó)際油價(jià)破天荒滑落至5年最低，以迅雷不及掩耳之勢(shì)拿下了塔里斯曼，盡管超過百億美元的收購(gòu)價(jià)并不便宜，但仍然讓雷普索爾股東笑得合不攏嘴，因?yàn)檫@無疑是自2012年被阿根廷“趕”走后打得最漂亮的一仗。毫無疑問，油價(jià)暴跌是迫使塔里斯曼接受收購(gòu)的主因，過去一年，該公司股價(jià)下跌28.7%，早前一度跌破5加元/股，屬14年來首次。

歷史上，在國(guó)際油價(jià)結(jié)束急跌并開始上漲之后，很快就會(huì)出現(xiàn)密集的并購(gòu)活動(dòng)，比如在2008～2009年就出現(xiàn)過這種情況。而目前，國(guó)際油價(jià)是否探底還未可知，全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)已經(jīng)如火如荼?？梢韵胂?，一旦國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)并且開始走強(qiáng)，全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)還將掀起新一輪高潮。

北美充當(dāng)油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)領(lǐng)頭羊

北美出人意料地成為2014年全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)名副其實(shí)的領(lǐng)頭羊。HIS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)占據(jù)2014年全球上游油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)交易額的60%以上，比2013年的42%有了明顯增長(zhǎng)。加拿大在全球上游油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)交易額的份額也由2013年的7%增至2014年的13%，這主要得益于塔里斯曼將被西班牙萊普索爾以超百億美元的價(jià)格收購(gòu)和戴文能源以28.5億美元的價(jià)格將其常規(guī)油氣資產(chǎn)出售給加拿大自然資源公司。

北美之所以能夠在2014年全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)中當(dāng)上了領(lǐng)頭羊，主要得益于美國(guó)頁巖氣業(yè)務(wù)并購(gòu)火爆。雖然國(guó)際油價(jià)被腰斬，但美國(guó)天然氣價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2012年價(jià)格的歷史低位。隨著天然氣價(jià)格的上揚(yáng)，美國(guó)的非常規(guī)天然氣，尤其是頁巖氣和致密氣的投資又熱了起來。一些金融公司瞄準(zhǔn)北美的頁巖氣資產(chǎn)大膽吃進(jìn)，成為北美天然氣業(yè)務(wù)并購(gòu)的主要推動(dòng)力量。

2014年前五大美國(guó)油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)中，有4起是非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)。最大的一筆是加拿大能源公司以68億美元的價(jià)格收購(gòu)位于米蘭德盆地的私營(yíng)企業(yè)速龍能源公司，通過收購(gòu)速龍能源公司，加拿大能源公司在朝著成為世界大型石油公司的道路上邁出了一大步。緊隨其后的是，Whiting石油以60億美元的價(jià)格收購(gòu)Kodiak油氣公司。此外，加拿大能源公司旗下全資子公司Encana油氣(美國(guó))完成了價(jià)值31億美元的收購(gòu)，從弗里波特-麥克莫蘭銅金公司旗下子公司弗里波特-麥克莫蘭油氣公司手中，購(gòu)得位于美國(guó)南得克薩斯州卡恩斯、威爾遜和亞他斯科沙縣的資產(chǎn)交易。這些位于鷹灘頁巖區(qū)的資產(chǎn)日均油氣產(chǎn)量達(dá)到5.3萬桶。而弗里波特-麥克莫蘭油氣公司此前已經(jīng)完成了價(jià)值14億美元、從阿帕奇公司收購(gòu)墨西哥灣深水區(qū)域某些權(quán)益的交易。在Lucius項(xiàng)目其他作業(yè)權(quán)益擁有者履行完優(yōu)先購(gòu)買權(quán)后，弗里波特-麥克莫蘭油氣公司又以9.19億美元收購(gòu)了阿帕奇公司在Lucius石油開發(fā)項(xiàng)目所持的51.2%股份、阿帕奇公司在Heidelberg石油開發(fā)項(xiàng)目所持的全部工作股權(quán)，以及一些勘探租約。Breitburn Energy Partners以29億美元的價(jià)格收購(gòu)了QR Energy。

分地區(qū)計(jì)算，中部大陸、陸上墨西哥海灣和落基山是美國(guó)2014年油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)的三大地區(qū)，占美國(guó)全部油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)總量的比例分別為29%、16%和22%。墨西哥灣海上油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)活動(dòng)平穩(wěn)，但所占比例由2013年的12%下降至7%。

國(guó)家石油公司風(fēng)采不再

與全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)火爆行情形成鮮明對(duì)比的是，在過去兩年大放異彩的亞洲和里海地區(qū)國(guó)家石油公司在2014年卻馬放南山，刀槍入庫。2013年，亞洲和里海地區(qū)國(guó)家石油公司風(fēng)光無限，在前十大全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)中，有一半被其收歸囊中，出盡了風(fēng)頭。但是在2014年，前十大全球油氣業(yè)務(wù)并購(gòu)卻全然不見這些公司的身影。2014年前十大全球油氣并購(gòu)中倒是有七起涉及北美油氣勘探開發(fā)公司。

與前幾年的“出手闊綽”相比，2014年，中國(guó)國(guó)家石油公司在油氣業(yè)務(wù)收購(gòu)方面顯得“小氣”了許多，交易額由2013年的200億美元下降至不到30億美元。2014年，中國(guó)石油和中國(guó)石化的資本支出都有所壓縮，三桶油海外收購(gòu)的速度明顯放緩，而中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)卻高調(diào)出海，積極進(jìn)行海外油氣業(yè)務(wù)收購(gòu)活動(dòng)。有正和股份、風(fēng)范股份、仁智油服、天成控股、金葉珠寶、亞星化學(xué)、廣匯能源、海默科技、潛能恒信、寶莫股份等10多家上市民企宣布開始涉足海外油氣業(yè)務(wù)。但實(shí)際效果不佳，僅寶莫股份和熔盛重工出海成行，寶莫股份以1.2億元收購(gòu)加拿大銳利能源公司51%的股權(quán)。熔盛重工發(fā)以22億港元的價(jià)格收購(gòu)新大陸油氣公司在吉爾吉斯全資子公司60%股權(quán)，從而獲得該公司在吉爾吉斯擁有的大型油田合作經(jīng)營(yíng)權(quán)益。金葉珠寶、天成控股已經(jīng)撤退，仁智油服、亞星化學(xué)仍在躊躇。仁智油服計(jì)劃收購(gòu)的是PO1公司100%的股權(quán)，以此獲得這家公司位于俄克拉荷馬州Pearsonia West區(qū)塊致密油藏51%的權(quán)益，交易價(jià)暫定為5.4億元。亞星化學(xué)的收購(gòu)方案于今年7月推出，公司計(jì)劃收購(gòu)TR公司87.50%的股權(quán)，以此獲得這家公司位于美國(guó)加利福尼亞州油田70%的權(quán)益，儲(chǔ)量報(bào)告尚在編制之中，交易價(jià)暫定為9.72億元。

與亞洲和里海地區(qū)國(guó)家石油公司偃旗息鼓不同，西方跨國(guó)石油公司相繼作出剝離資產(chǎn)的決定。殼牌計(jì)劃2015年前剝離150億美元的資產(chǎn)；BP表示2015年前再賣出80億至100億美元資產(chǎn)；雪佛龍透露未來3年出售80億美元上游資產(chǎn)；埃尼重點(diǎn)放在股東回報(bào)，削減5%開支的同時(shí)，擬2017年前剝離60億歐元資產(chǎn)。上述資產(chǎn)剝離計(jì)劃，為國(guó)有油企、獨(dú)立勘探生產(chǎn)商，甚至各大金融投資機(jī)構(gòu)，提供了有力的收購(gòu)機(jī)會(huì)。盡管西方跨國(guó)石油公司多一半會(huì)擇優(yōu)劣汰，但即便是這些準(zhǔn)備剝離的油氣資產(chǎn)質(zhì)量并非上乘，對(duì)中小型能源公司而言，也是極具吸引力的香餑餑。須知，目前全球油氣資源早已被這些跨國(guó)石油公司瓜分殆盡，能夠獲得油氣資源已屬不易。

2014年，五大跨國(guó)石油公司中僅埃克森美孚沒有進(jìn)行大規(guī)模油氣業(yè)務(wù)剝離，其他四大跨國(guó)石油公司均在實(shí)施剝離油氣資產(chǎn)計(jì)劃。其中，殼牌在2014年轉(zhuǎn)讓油氣資產(chǎn)最為積極，先后轉(zhuǎn)讓了11個(gè)項(xiàng)目，交易金額高達(dá)82億美元，成為本年度最為活躍的賣家。在殼牌完成的油氣資產(chǎn)交易中，最大的一筆交易在澳大利亞，交易金額為50億美元，在北美，殼牌轉(zhuǎn)讓了5個(gè)油氣產(chǎn)量較高的區(qū)塊。殼牌還轉(zhuǎn)讓了在鷹福特和密西西比的油氣資產(chǎn)，獲得6.4億美元的現(xiàn)金流，并轉(zhuǎn)讓了在加拿大和哥倫比亞的油氣資產(chǎn)，同時(shí)與馬來西亞石油公司實(shí)現(xiàn)了油氣資產(chǎn)互換。BP主導(dǎo)了3起油氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，最大的一筆是將位于美國(guó)阿拉斯加北坡的4處油氣資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了Hilcorp Energy公司，轉(zhuǎn)讓金額為15億美元。雪佛龍轉(zhuǎn)讓了挪威的小規(guī)模油氣資產(chǎn)，退出乍得市場(chǎng)，獲得13億美元的現(xiàn)金流；埃尼繼續(xù)轉(zhuǎn)讓高普公司8%的股份，通過兩次交易獲得11億美元的現(xiàn)金；道達(dá)爾以7.5億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓位于安哥拉深水15/06區(qū)塊的15%權(quán)益，退出沙赫杰尼茲氣田，獲得15億美元。