談金融市場對建材行業(yè)的影響

王厚印

（華泰證券股份有限公司，江蘇 南京 210002）

0 引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟持續(xù)增長，取得了良好的成績。 同時也存在資源不足、環(huán)境污染、結構不合理等問題，制約了經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性，使我國經(jīng)濟面臨結構調整進入增速放緩的新階段。 建材行業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎產業(yè)， 為國家基礎建設和固定資產投資提供原材料， 在國民經(jīng)濟中占有重要地位。 在國民經(jīng)濟調整的新環(huán)境下， 被稱為“兩高一資” 耗能大戶的建材行業(yè)也應走向轉型之路，重構自身競爭優(yōu)勢。

1 建材行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展方向

當前國內外經(jīng)濟形勢嚴峻復雜， 國際經(jīng)濟復蘇緩慢，金融市場趨于平穩(wěn)，發(fā)達國家日益穩(wěn)固，但新興經(jīng)濟體增長依然乏力。 國內經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，結構調整穩(wěn)中有進，但宏觀經(jīng)濟依然脆弱，面臨較大的下行壓力。 復雜的國際政治經(jīng)濟形勢和日益加大的國內經(jīng)濟下行壓力， 市場需求不足和產能過剩的問題日益突出，建材產量急速下降，銷售放緩，建材產品的價格持續(xù)下降，尤其在產能嚴重過剩的地區(qū)，下行壓力更加明顯，建材行業(yè)整體效益增幅變窄。為扭轉整體效益增速下降的不利局面，建材行業(yè)必須迅速改變經(jīng)營模式。

（1）建材企業(yè)由于產品的同質化嚴重、可替代性較強，導致產品附加值較低，使我國建材產品在出口競爭中面臨很大壓力，建材企業(yè)必須增強產品技術含量、提高創(chuàng)新能力，由生產同質化低端產品轉為高科技、高附加值的產品。

（2）隨著環(huán)保壓力的日益增大，我國建材行業(yè)的發(fā)展必將進入重大轉折時期，新型環(huán)保綠色建材是未來建材行業(yè)的發(fā)展方向。將以高品質和多功能化為新的發(fā)展主體，其市場空間也將進一步擴大。因此我國的建材行業(yè)應加快向新興建材和節(jié)能減排兩大產業(yè)轉型，加大技術創(chuàng)新力度，在生產的過程中降低能耗，提高經(jīng)濟效益。

（3）建材工業(yè)生產雖然消耗能源，但也存在著較大的節(jié)能潛力，許多工業(yè)廢棄物代替原料和燃料投進新生產。 這將是建材行業(yè)發(fā)展的重要方向，建材企業(yè)應率先將這些工業(yè)廢棄物變廢為寶。

（4）為應對日益加劇的市場競爭，建材行業(yè)企業(yè)必須改變原有簡單、粗放的經(jīng)營模式，不斷降低經(jīng)營成本，提高生產效率，逐步由資源消耗型轉為管理創(chuàng)新型。

2 建材行業(yè)在轉型中的融資問題

在建材行業(yè)的轉型過程中，建材企業(yè)融資難的問題影響較大，雖然央企等大型企業(yè)在融資方面具有優(yōu)勢，但民營中小企業(yè)融資渠道較少。 由于融資難的現(xiàn)狀，導致建材企業(yè)轉型發(fā)展步伐緩慢。

（1）眾多中小企業(yè)由于信息不靈、渠道不通、自身發(fā)展實力不強，只能通過銀行貸款進行融資。 但中小企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展的不確定性較大，銀行對其不了解、不信任，多將其拒之門外，導致中小企業(yè)雖有有良好的發(fā)展計劃和項目，但無資金來源不得不放棄。

（2）大型企業(yè)雖規(guī)模大，有一定經(jīng)濟實力，但為實現(xiàn)產業(yè)轉型升級，必須把一些相對集中的傳統(tǒng)產業(yè)轉移出去， 將先進的綠色環(huán)保生產力轉移進來，進行建材產業(yè)園區(qū)、綠色產業(yè)園區(qū)建設以及生產線改造升級等，投入資金過大，很多項目被迫擱淺。因此，建材企業(yè)必須拓展融資渠道，引入金融資本，運用資本市場促進產業(yè)轉型升級，加快建材新興產業(yè)和節(jié)能減排兩大產業(yè)的發(fā)展，從而提升建材行業(yè)整體經(jīng)濟效益。

3 金融市場在轉型中的作用

金融市場能夠有效地引導資金合理流動，提高資金使用效率，降低企業(yè)融資成本，有助于實現(xiàn)市場資源的優(yōu)化配置，降低風險。因此，必須將金融市場與建材行業(yè)有效結合，提高資本使用效率，促進建材行業(yè)的轉型發(fā)展。

3.1 提供企業(yè)融資平臺

在滬深股市2 000 多只股票中， 建材股票有400 多只，從傳統(tǒng)的水泥、玻璃、陶瓷，到新型的節(jié)能環(huán)保材料等，所占比例超過20%。 建材產業(yè)鏈的股票規(guī)模龐大，建材新興行業(yè)和節(jié)能減排行業(yè)有著很大的發(fā)展?jié)摿?，能夠引起金融資本的關注，也能為股票市場帶來持續(xù)的財富效應。建材企業(yè)通過上市融資，可為公司實現(xiàn)戰(zhàn)略目標提供長期的資金保障。另外，通過金融市場，建材企業(yè)可以建立股權激勵制度促進企業(yè)發(fā)展， 有助于優(yōu)質人力資源儲備，形成企業(yè)發(fā)展的核心競爭力。

3.2 提供企業(yè)并購平臺

建材行業(yè)多數(shù)子行業(yè)均已逐步進入成熟期，個別子行業(yè)甚至進入衰退期。對一些主業(yè)盈利能力持續(xù)下降的建材企業(yè)而言，通過金融市場進行并購不失為實現(xiàn)快速轉型的良好途徑。成功的建材企業(yè)跨界并購案例為“金剛玻璃并購”（金剛玻璃主業(yè)為安防玻璃、光伏建筑組件，而被收購方漢恩互聯(lián)主業(yè)則為數(shù)字營銷體驗）， 成功的建材企業(yè)產業(yè)鏈橫向或縱向并購擴張案例為“長海股份”（收購了天馬股份，主業(yè)均為玻纖及制品）和“濮耐股份”（收購了雨山有限和匯特耐材， 主業(yè)均為耐火材料）。 通過并購，上述企業(yè)的競爭力均大幅提升。 對于未上市企業(yè)而言，收購、并購或被收購、并購則可以較快實現(xiàn)自身資本的流通或退出。

3.3 幫助企業(yè)建立產業(yè)鏈

建材企業(yè)通過在資本市場上融資，不斷提升自身資本實力和競爭優(yōu)勢，不僅可以使企業(yè)擴大生產規(guī)模、提高市場占有率，還可以擴大企業(yè)的業(yè)務范圍，實現(xiàn)跨地域、跨行業(yè)經(jīng)營發(fā)展。 以“蘇交科”為例， 上市前以及上市后都進行了大量的投資收購，尤其是上市后， 通過金融市場以參股和控股的形式，控制被收購公司的經(jīng)營管理，使公司在短期內成功打入不同區(qū)域市場，有效擴大了業(yè)務范圍和市場份額。

3.4 幫助企業(yè)解決回款問題

通過金融創(chuàng)新，以資產證券化的形式，打包出售施工所形成的應收款或其他資產，可以幫助企業(yè)快速回籠資金。如浦東建設通過資產證券化打包出售部分市政道路建設BT 項目回籠資金、東方園林以應收賬款作為基礎資產發(fā)行信托理財計劃轉移資金壓力、 普邦園林以PPP 模式引入社會資本擴大市政業(yè)務規(guī)模、隧道股份利用資產證券化獲取更多BT/BOT 項目、 圍海股份用PPP 模式破解縣域生態(tài)治理難題等。

4 結語

金融市場的發(fā)展，能夠為建材行業(yè)企業(yè)提供更多的服務和增值空間，建材行業(yè)與金融市場的有機結合，也將促進兩個行業(yè)的共同發(fā)展。