義烏：割斷失血的擔(dān)保鏈

南方周末記者 呂明合

經(jīng)濟增速放緩之時，最先感到資金鏈難受的正是中小企業(yè)。

從2012年起，南方周末記者走訪浙江、河南、山西多地，記錄了這些地區(qū)信貸逾期集中爆發(fā)、互保圈“火燒連營”、產(chǎn)業(yè)空心化凸顯的局面。

近期，南方周末記者再次走訪這些地方。一些企業(yè)正掙扎在資金鏈失血的痛苦之中，隨著核心企業(yè)的倒下，互聯(lián)互保產(chǎn)生的“多米諾骨牌”效應(yīng)使得區(qū)域性金融風(fēng)險有所提升。

僅在第一層擔(dān)保鏈上直接受偉海所累的義烏市骨干企業(yè)就高達7家以上，而深陷整個互保聯(lián)保圈的，則包括當(dāng)?shù)卮蟛糠种髽I(yè)。

南方周末記者 呂明合 發(fā)自義烏

中國第二大拉鏈企業(yè)偉海集團的老板陶海弟豪賭了一把，一把輸光了自己的人生。

一年前，他還是一個高達數(shù)十億元級龐大產(chǎn)業(yè)帝國的君主，躊躇滿志，希望賺個盆滿缽滿。一年后，他就從保全財富的美夢直接跌入人財兩空的窮途——企業(yè)被托管重組，本人亦身陷囹圄。

仿如第一張倒下的多米諾骨牌，由偉海集團引發(fā)的“互保聯(lián)?！蔽C，將義烏這座中國小商品之都拖入深淵。

這場危局所涉及的資金規(guī)模迄今依然無從知曉，但南方周末記者得知，僅在第一層擔(dān)保鏈上直接受偉海所累的義烏市骨干企業(yè)就高達7家以上，其中不乏夢娜、伊美等國內(nèi)知名企業(yè)。由于這些企業(yè)間錯綜復(fù)雜的聯(lián)保網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，危機還將繼續(xù)蔓延。

“如果不及時處理，企業(yè)的個體風(fēng)險就會變成系統(tǒng)性風(fēng)險?！绷x烏市經(jīng)信委副主任兼市促進企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展小組辦公室副主任王基昌說。

解除聯(lián)保鏈“絞索”的工作一年前就開始了。

一年前受邀托管偉海的浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理朱巧偉證實，“我們主要的工作，就是把擔(dān)保鏈割斷，如果銀行盯牢擔(dān)保單位，會有一連串企業(yè)倒掉?！?/p>

但一年過后，危機仍未完全解除?；蚴菫榱吮苊庳撁嬗绊憯U大，偉海危局處置的整個過程始終秘而不宣。直到南方周末記者采訪時，處置小組才首度公開了部分信息。

2014年9月19日，陶海弟和他的妻子陶菊花、獨子陶騰飛，被警方刑事拘留，涉嫌的罪名，是民企老板中極為罕見的職務(wù)侵占罪，迄今仍還在移送檢察院審查起訴中。

由于企業(yè)托管授權(quán)期限于4月初到期，“如果陶海弟拒絕延續(xù)授權(quán)，后續(xù)的處理將變得更為棘手?！币竽涿囊幻?dāng)?shù)毓賳T分析。

“坐在泡沫上”

房地產(chǎn)項目就像臺抽水機，源源不斷地抽干了尚有生機的偉海拉鏈主業(yè)。

草根創(chuàng)業(yè)起步、投資實業(yè)發(fā)家、進軍房地產(chǎn)套牢、深陷互保困境資金鏈斷裂……偉海拉鏈的潰敗遭遇，正是如今一些浙江制造業(yè)企業(yè)家的普遍經(jīng)歷。

“他不吃喝嫖賭，也從不拖欠客戶的貨款?！碧盏睦吓笥鸦貞?，出身草根的陶海弟曾是義烏著名的勵志創(chuàng)業(yè)榜樣。1993年，陶投資300萬開辦偉海拉鏈公司，到2010年，短短17年時間，偉海拉鏈的綜合實力就已躍居全國拉鏈行業(yè)第二，僅次于上市企業(yè)“潯興股份”。

“他是當(dāng)年義烏拉鏈行業(yè)引進專業(yè)設(shè)備的第一人。”一位與陶海弟相交近二十年的朋友告訴南方周末記者。在中國目前最大的拉鏈生產(chǎn)基地義烏，偉海公司擁有義烏拉鏈行業(yè)當(dāng)年最好的設(shè)備，擁有最早的研發(fā)中心，“產(chǎn)品好賣到客戶蜂擁到工廠，等在機器邊取貨”。

“是房地產(chǎn)最后拖垮了他。”與陶海弟合作近二十年的供應(yīng)商張靜說。2004年，偉海拉鏈開始涉足房地產(chǎn)，在毗鄰義烏的金華浦江縣成立浙江新廈房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，陶海弟任法定代表人，開發(fā)的樓盤名叫“東方和園”。公開信息顯示，該樓盤項目總投資4.2億元，分3期滾動開發(fā)，定位為高端學(xué)區(qū)房。

但傲人的業(yè)績背后，隱患早已悄然埋下。

“陶海弟2008年就向政府尋求過幫助。”王基昌告訴南方周末記者。

但資金的困難尚未化解，偉海就遇到了千載難逢的轉(zhuǎn)機。2008年金融危機后，國家寬松的貨幣政策，直接帶來了新一波擴張潮。“那時資產(chǎn)價格都在上漲，大家都是擴張?！敝烨蓚ピu價。

“當(dāng)時的銀行都是‘跪著求企業(yè)借貸，沒有抵押，還會通過聯(lián)保方式幫你找擔(dān)保方?！币竽涿囊幻x烏企業(yè)家回憶說。

以偉海為例，偉海的主業(yè)產(chǎn)值最高也就四億元，但此后偉海卻一直在拿地借款。朱巧偉在托管審計時，發(fā)現(xiàn)偉海收到的銀行貸款早已“遠遠超出”此數(shù)。

銀行也有責(zé)任，“盡職調(diào)查不充分，風(fēng)險調(diào)查也沒做到，一拉到互保企業(yè)，就拼命送貸款給它。如果資產(chǎn)價格繼續(xù)走高，他可能還能融到更多錢?！敝烨蓚フf。2010年，陶氏家族又和義烏一家大型民企伊美控股集團下面的投資公司聯(lián)合成立浦江新廈東方藍郡置業(yè)有限公司，開發(fā)被描述為“浦江新貴”的東方藍郡項目。

“正是后面開發(fā)的這一項目最后拖垮了偉海拉鏈?！碧蘸５艿囊晃慌笥迅嬖V南方周末記者，“他沒有房地產(chǎn)操作經(jīng)驗，又趕上房地產(chǎn)最不景氣的時候，一下子就被套牢了?！?014年3月，她最后一次見到陶海弟時，陶已是愁容滿面。

房地產(chǎn)項目就像臺抽水機，源源不斷地抽干了尚有生機的偉海拉鏈主業(yè)。2011年上海一家資信評估公司的評估報告顯示，到2011年其他應(yīng)收余額上升到47552.54萬元，其中91.16%借予關(guān)聯(lián)的這些房地產(chǎn)企業(yè)。

事實上，評估公司早就提示過相關(guān)的風(fēng)險，“公司財務(wù)上受母公司統(tǒng)一管理，存在被關(guān)聯(lián)方占用大額資金的現(xiàn)象，且占用的大部分資金被調(diào)用至關(guān)聯(lián)方的房產(chǎn)開發(fā)項目，加大了公司的資金壓力，若關(guān)聯(lián)方經(jīng)營情況不善，甚至將影響公司資金的回收，存在一定的財務(wù)風(fēng)險?！?/p>

更重要的問題在于，偉海的貸款和土地滾雪球般擴大后，拉鏈主業(yè)卻一直無法產(chǎn)生對應(yīng)的產(chǎn)值?！皞ズ：髞砣诘降腻X，跟主業(yè)已經(jīng)沒有太大關(guān)系。這幾年它的設(shè)備始終沒有更新。”朱巧偉說，“他實際是以主業(yè)搭了很多融資平臺，重心已放到房地產(chǎn)板塊上?！彼麄儗徲嫲l(fā)現(xiàn)，陶擴張前三十幾畝老廠區(qū)時候的產(chǎn)值，跟現(xiàn)在擴大了數(shù)倍的廠區(qū)差不多。

資信評估報告曾顯示，2008年到2010年，偉海拉鏈的毛利潤率仍有23.31%、23.44%和21.65%。但朱巧偉告訴南方周末記者，到他們介入時，由于成本核算體系混亂，財務(wù)混亂，企業(yè)利潤幾乎只有行業(yè)平均20%毛利潤的七成，不計算財務(wù)包袱，還不到15%，這就像“在宮殿里做豆腐”。

處置小組此前邀請了行業(yè)內(nèi)的幾家龍頭企業(yè)，福建的潯興拉鏈、溫州的長城拉鏈等企業(yè)參與重組。但這些企業(yè)都沒有興趣，他們都說，“光有土地廠房沒用，設(shè)備太陳舊，需要重新買過”。

“他就像是坐在泡沫上。”王基昌如此形容。

聯(lián)保危局

“如果純粹就一家偉海，按市場經(jīng)濟規(guī)律優(yōu)勝劣汰就可以，但偉海牽涉的擔(dān)保企業(yè)大多是義烏的骨干企業(yè)，如果出問題，會影響義烏的全局?！?/p>

引發(fā)“互保聯(lián)保”風(fēng)險的偉海集團，自己也正是聯(lián)保鏈條的受害者。一位債權(quán)人告訴南方周末記者，據(jù)他所知，偉海正是因無法償還替其它公司擔(dān)保的一筆民生銀行貸款而陷入絕境的。

多年以來，受銀行擴張式放貸的鼓勵，偉海早和義烏及周邊縣市的多家知名企業(yè)結(jié)成錯綜復(fù)雜的互保關(guān)系。“公司未到期對外擔(dān)保的數(shù)額較大，占其凈資產(chǎn)的比重較高，且全部為非關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保，實質(zhì)上是為義烏地區(qū)眾多企業(yè)之間提升融資能力而進行的互保行為，但客觀上也增加了系統(tǒng)性風(fēng)險，若任一被擔(dān)保企業(yè)發(fā)生信用危機，可能會使得公司面臨較大的代償風(fēng)險，甚至導(dǎo)致其信用質(zhì)量的惡化?！?011年的一份評估報告曾予以警示。孰料，就一語成讖。

2013年底，走投無路的陶海弟不得不向政府求助?！疤蘸５芟蚴邢嚓P(guān)領(lǐng)導(dǎo)報告了自己的情況?！蓖趸C實說。

政府隨后對企業(yè)進行了初步摸底，很快就發(fā)現(xiàn)了幾個問題?！耙皇琴Y不抵債缺口比較大；二是風(fēng)險比較大，它牽涉到擔(dān)保圈?！敝烨蓚ジ嬖V南方周末記者。

多位人士告訴南方周末記者，一開始陶海弟提出的是破產(chǎn)清算的方案，但市領(lǐng)導(dǎo)沒有同意。

“如果純粹就一家偉海，按市場經(jīng)濟規(guī)律優(yōu)勝劣汰就可以，但偉海牽涉的擔(dān)保企業(yè)大多是義烏的骨干企業(yè)，如果出問題，會影響義烏的全局。”朱巧偉告訴南方周末記者。

事實上，危機曾通過聯(lián)保鏈條不斷擴散。當(dāng)時義烏真愛集團曾因替?zhèn)ズ＜瘓F擔(dān)保1500萬元，遭光大銀行寧波分行起訴，對真愛雖無太大影響，卻一度引發(fā)與真愛存在互保關(guān)系的另一家企業(yè)的危機。

“對真愛來說這是筆小錢，但銀行征信系統(tǒng)預(yù)警后，有銀行出于恐慌，一個月內(nèi)抽貸了我們九千多萬。”要求匿名的一家義烏企業(yè)老總告訴南方周末記者，這幾乎將其逼入絕境。而作為一家規(guī)模超百億元的企業(yè)，它的互保聯(lián)保規(guī)模則遠超偉海集團，如果這家企業(yè)倒掉，義烏甚至浙江、上海多地都將誘發(fā)一系列的聯(lián)保危機。

就像蝴蝶輕輕扇動了下翅膀，無論哪家有什么風(fēng)吹草動，整個聯(lián)保鏈條就將掀起一場風(fēng)暴。

聯(lián)保的擴散鏈條有多長，2014年同樣由浙商資產(chǎn)處理的浙江虎牌控股集團破產(chǎn)案可見一斑：三年前，因浙江天煜建設(shè)倒閉，使互保企業(yè)嘉逸集團被強行收貸，嘉逸集團與榮事集團有互保關(guān)系，而榮事集團又與虎牌集團有2億元的互保關(guān)系——雖然隔了如此之遠，但間接傳導(dǎo)的信貸危機最終使陷入恐慌的銀行一個月內(nèi)從虎牌集團抽貸1億元，直接導(dǎo)致資金鏈斷裂。由于虎牌集團又與正邦電氣等其它企業(yè)存在超過6億的互保貸款，最終形成了四級互保圈，釀成了延宕至今的危機。

危局未消

對于政府來說，企業(yè)托管無疑是最好的選擇。

正是考慮到事情的嚴重性，義烏第一時間就邀請了浙商資產(chǎn)參與處理。作為中國首批成立的地方資產(chǎn)管理公司，2013年8月正式成立的“浙商資產(chǎn)”，本就是浙江省政府為化解浙江省各地的金融困局而來。

對于政府來說，企業(yè)托管無疑是最好的選擇。它既無需馬上在大范圍內(nèi)推進企業(yè)破產(chǎn)和收購、兼并，還可以“在不改變或暫不改變原先產(chǎn)權(quán)歸屬的條件下，直接進行企業(yè)資產(chǎn)等要素的重組和流動，達到資源優(yōu)化配置、拓寬外資引進渠道以及資產(chǎn)增值三大目的，從而謀取企業(yè)資產(chǎn)整體價值的有效、合理的經(jīng)濟回報”。要求匿名的義烏市一位官員分析稱，更重要的是，它還能屏蔽掉不利于地方經(jīng)濟信心的信號，避免更大范圍的波動。

2014年4月，浙商資產(chǎn)與偉海簽訂了托管協(xié)議，正式入駐偉海。浙商資產(chǎn)隨后制定了初步的托管方案?！拔覀兿Ｍy行作出一定的讓步，擔(dān)保單位，在可承受的范圍內(nèi)，也承擔(dān)一定的責(zé)任，再由政府給企業(yè)一些政策，對債權(quán)進行收購。”朱巧偉告訴南方周末記者。

有債權(quán)人告訴南方周末記者，銀行債權(quán)的處置價格是七折，而對供應(yīng)商則采取同樣的方式，或延后分期付款。

“銀行的態(tài)度大多都比較配合?！敝烨蓚フf。一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，由此引發(fā)的連鎖收貸，銀行和企業(yè)都無法通過單獨努力化解，現(xiàn)在早已是一榮俱榮，一損俱損的關(guān)系。

形勢并不容樂觀。公開數(shù)據(jù)顯示，浙江銀行業(yè)的不良率已居全國首位，去年以來，互保聯(lián)保危機頻頻呈現(xiàn)。

人民銀行杭州中心支行的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，由于互保聯(lián)保而出險的浙江企業(yè)達到252家，占比上升至33.1%。而同年溫州銀監(jiān)分局的一項統(tǒng)計顯示，溫州市重大風(fēng)險擔(dān)保圈有28個，涉及信貸金額507億元。2014年，杭州600多家知名民營企業(yè)更聯(lián)名上書，向浙江省政府緊急求助，希望浙江省政府出面協(xié)調(diào)銀行暫時停止收貸，并盡快將近期所收貸款暫時發(fā)放給相關(guān)企業(yè)，給企業(yè)以喘息和處理危機的時間。

“相比其他一些地方，義烏的聯(lián)保危局其實還算輕的?！敝烨蓚ジ嬖V南方周末記者?，F(xiàn)在偉海的債權(quán)已有七八成得到處理，大部分銀行都簽了協(xié)議或意向性協(xié)議。

不過，偉海危局的變數(shù)仍在。知情者透露，從2015年夏天開始，或是因?qū)Σ糠痔幹梅桨赣胁煌敕?，陶海弟開始產(chǎn)生抵觸情緒，處置工作就一直進展緩慢。

但很快，陶海弟就喪失了繼續(xù)參與處置工作的機會。2014年9月19日，陶海弟本人，連同他的妻子陶菊花，獨子陶騰飛，一并被公安刑事拘留。

一開始，三人共同涉嫌的罪名是職務(wù)侵占罪。義烏市公安局經(jīng)偵大隊隊長陳根清向南方周末記者證實，“去年8月，相關(guān)部門在財產(chǎn)審計過程中，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)去向存在的問題，移送公安處理”。2014年9月19日，陶海弟三人被刑事拘留。涉嫌的犯罪事實，則是用公司的款項購買別墅。

但陳根清拒絕透露更多的案件詳情。多位司法界人士向南方周末記者指出，由于中國企業(yè)的治理水平，企業(yè)主公私不分的情況頗為普遍，作為民營企業(yè)的老板，因此被指職務(wù)侵占罪極為罕見，恐將引發(fā)爭議。

不過，很快陶海弟又被增加了新的罪名，挪用資金和騙取貸款罪，而其中挪用的共犯包括妻子陶菊花，而他的兒子陶騰飛，則另被查出涉嫌偽造國家機關(guān)公章罪?！拔覀冊谒k公室查出一枚用來偽造計生證明的街道公章?！标惛逭f。

三人的案子，現(xiàn)在都在審查起訴中，但春節(jié)后，義烏市檢察院已將該案退回補充偵查一次。

“4月16日應(yīng)是審查起訴的最后期限。如果義烏未能在此之前取得陶海弟的延續(xù)托管的授權(quán)，沒有陶海弟的配合，危機徹底解決恐依然難期?！绷x烏本地的知情者擔(dān)憂說。