利率市場(chǎng)化背景下城商行的應(yīng)對(duì)策略——基于供應(yīng)鏈金融的視角

■魏涪雷

利率市場(chǎng)化面臨的挑戰(zhàn)

利率市場(chǎng)化指的是金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。利率市場(chǎng)化的決定因素是市場(chǎng)的供求，包括利率決定、利率結(jié)構(gòu)、利率傳導(dǎo)和利率管理等的市場(chǎng)化。在世界各國(guó)實(shí)行利率市場(chǎng)化的最初階段，存款利率普遍呈上升趨勢(shì)并且上升幅度較大；在實(shí)現(xiàn)利率的完全市場(chǎng)化后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)回歸理性，商業(yè)銀行的運(yùn)行效率提高，利率水平總體呈下滑趨勢(shì)或趨于穩(wěn)定。

十八屆三中全會(huì) 《決定》中提出的金融領(lǐng)域改革的任務(wù)之一就是 “加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化”，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。而目前，由于城市商業(yè)銀行存在著利潤(rùn)來(lái)源較為單一、利差收入占比高等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，因此利率市場(chǎng)化必將給城商行的利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)巨大壓力。從長(zhǎng)期來(lái)看，利率市場(chǎng)化主要給城商行帶來(lái)了3個(gè)方面的挑戰(zhàn)：

（一）城商行的盈利能力

實(shí)行利率市場(chǎng)化后，存款爭(zhēng)奪將愈演愈烈，商業(yè)銀行只能通過(guò)更多的批發(fā)性融資工具獲取資金，這將會(huì)增加資金的成本；而隨著金融領(lǐng)域改革的推行，大型企業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)將會(huì)更多轉(zhuǎn)向證券市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等進(jìn)行直接融資，對(duì)銀行貸款的需求減少，直接導(dǎo)致銀行的貸款資金價(jià)格下跌。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變動(dòng)對(duì)城商行的盈利能力提出了更高挑戰(zhàn)，必然面臨更大的壓力。

（二）城商行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力

在利率市場(chǎng)化條件下，為了應(yīng)對(duì)利差的縮小，城商行將大力發(fā)展小微業(yè)務(wù)，而小微客戶(hù)的違約概率相對(duì)更高，從而使得城商行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理難度將明顯上升。同時(shí)，利率的頻繁波動(dòng)又增加了城商行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理和流動(dòng)性管理難度。

（三）城商行的定價(jià)能力

在推行利率市場(chǎng)化后，各城商行需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況、凈息差目標(biāo)、同業(yè)存貸款水平、行業(yè)發(fā)展以及客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)等狀況，綜合考慮資金成本、費(fèi)用分?jǐn)?、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、違約概率以及利率優(yōu)惠等因素來(lái)確定最終的存貸款利率。而目前城商行定價(jià)管理的量化基礎(chǔ)還不夠完善、定價(jià)管理技術(shù)還相對(duì)較落后，因此城商行自主定價(jià)的能力將遇到較大挑戰(zhàn)。

面對(duì)利率市場(chǎng)化提出的挑戰(zhàn)，銀行普遍采取以下兩個(gè)措施：一個(gè)是大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)；另一個(gè)是客戶(hù)層級(jí)下沉，提高貸款收益率。然而根據(jù)城商行的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)存在著較大難度，因?yàn)橹虚g業(yè)務(wù)收入的提高需要龐大的網(wǎng)絡(luò)渠道、客戶(hù)群體、豐富的產(chǎn)品和完善的業(yè)務(wù)資格，但這些恰恰是城商行目前所不具備的條件，而且在可預(yù)見(jiàn)的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都難以改變，因此并非是最佳的應(yīng)對(duì)策略。

因此，城商行目前最現(xiàn)實(shí)可行的應(yīng)對(duì)策略就是，瞄準(zhǔn)某些客戶(hù)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域走差異化、特色化的發(fā)展道路，在目標(biāo)領(lǐng)域?qū)I(yè)務(wù)做精做細(xì)，做深做透，提升定價(jià)能力；特別是加大拓展融資困難的中小企業(yè)和資金欠缺、金融服務(wù)不完善的農(nóng)村地區(qū)業(yè)務(wù)，通過(guò)在局部相對(duì)高利率的領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)來(lái)削弱利差縮小帶來(lái)的負(fù)面影響。同時(shí)大力發(fā)展中小企業(yè)的業(yè)務(wù)也符合監(jiān)管層對(duì)城商行的定位：立足當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，走村鎮(zhèn)金融、中小企業(yè)金融服務(wù)的差異化發(fā)展路線。

應(yīng)對(duì)中小企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的重要方法——發(fā)展供應(yīng)鏈金融

針對(duì)銀行發(fā)展中小企業(yè)中面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題， “供應(yīng)鏈金融”提出了新的思路。供應(yīng)鏈金融是指在企業(yè)商品交易項(xiàng)下應(yīng)收應(yīng)付、預(yù)收預(yù)付和存貨融資而衍生出來(lái)的組合融資，以核心企業(yè)為切入點(diǎn)，通過(guò)對(duì)信息流物流資金流的有效控制或?qū)τ袑?shí)力關(guān)聯(lián)方的責(zé)任捆綁，為供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)提供的融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融可以將供應(yīng)商、分銷(xiāo)商、制造商、零售商以及消費(fèi)者鏈接為一個(gè)整體，圍繞某 “1”家核心企業(yè)，從原材料采購(gòu)、制造到銷(xiāo)售的整個(gè)流程，通過(guò)供應(yīng)鏈上各企業(yè)的不同職能分工與合作，全方位地為供應(yīng)鏈上的 “N”個(gè)企業(yè)提供融資服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈的不斷增值。因此，供應(yīng)鏈金融也被稱(chēng)為 “1+N”模式，即以1個(gè)核心企業(yè)帶動(dòng)N個(gè)上下游中小企業(yè)的融資活動(dòng)， “+”則代表兩者之間的利益、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的連接。其創(chuàng)新亮點(diǎn)在于抓住了大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，針對(duì)供應(yīng)鏈上下游經(jīng)營(yíng)規(guī)范、資信良好、有穩(wěn)定銷(xiāo)售渠道和回款資金來(lái)源的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，利用大型核心企業(yè)對(duì)中小供應(yīng)商的深入了解，選擇資質(zhì)良好的上下游企業(yè)作為商業(yè)銀行的融資對(duì)象，這種業(yè)務(wù)既突破了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的評(píng)級(jí)授信要求，也無(wú)需另行提供抵質(zhì)押擔(dān)保，切實(shí)解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界也較早就對(duì)該領(lǐng)域進(jìn)行了研究。任文超認(rèn)為銀行今后的信貸發(fā)展模式應(yīng)當(dāng)由不動(dòng)產(chǎn)貸款為主轉(zhuǎn)變?yōu)椴粍?dòng)產(chǎn)貸款和動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押相結(jié)合的發(fā)展模式,并討論了建立物資銀行的可能性；復(fù)旦大學(xué)的陳祥峰、石代倫等學(xué)者對(duì)融通倉(cāng)和物流金融創(chuàng)新進(jìn)行了一系列探索。楊紹輝介紹了商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的相關(guān)內(nèi)容,討論了企業(yè)在現(xiàn)金流管理上銀行供應(yīng)鏈模式的切入點(diǎn),并簡(jiǎn)單說(shuō)明了發(fā)展供應(yīng)鏈融資服務(wù)的意義和努力方向。在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中，深圳發(fā)展銀行于2006年率先推出供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，包括四大行在內(nèi)的大部分商業(yè)銀行也緊隨其后推出了符合本行實(shí)際的各具特色的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。目前，華夏銀行定位于中小企業(yè)服務(wù)商，主打供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，涉及到的服務(wù)領(lǐng)域較大，產(chǎn)生的國(guó)內(nèi)影響力也較大。相對(duì)于國(guó)有大型和中型股份制銀行，城商行與本地客戶(hù)的關(guān)系更加密切、業(yè)務(wù)操作也相對(duì)較靈活，因此城商行在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)方面更具優(yōu)勢(shì)。

針對(duì)中小企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的資金缺口問(wèn)題和借款人在不同貿(mào)易環(huán)節(jié)中融資需求風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的差異，通常可將供應(yīng)鏈融資分為三類(lèi)：應(yīng)收賬款融資、融通倉(cāng)融資和保兌倉(cāng)融資。

（一）應(yīng)收賬款融資模式

1.應(yīng)收賬款融資模式分析

應(yīng)收賬款融資模式是指企業(yè)為了籌集運(yùn)營(yíng)資金，以買(mǎi)方與賣(mài)方簽訂的真實(shí)貿(mào)易合同而產(chǎn)生的以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，并以合同項(xiàng)下的應(yīng)收賬款作為第一還款來(lái)源的融資業(yè)務(wù)。這種模式主要是針對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，一般情況下是為處于供應(yīng)鏈上游和中游的債權(quán)企業(yè)融資。

通過(guò)應(yīng)收賬款融資模式，中小企業(yè)可以及時(shí)得到商業(yè)銀行提供的貸款，不僅有利于緩解中小企業(yè)資金鏈緊張的問(wèn)題，提升整個(gè)供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力，而且有利于商業(yè)銀行改善不良信貸結(jié)構(gòu)，提高貸款收益率。

2.應(yīng)收賬款融資模式主要風(fēng)險(xiǎn)控制

應(yīng)收賬款融資模式的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于借款人的欺詐行為、借款人的業(yè)務(wù)失敗和應(yīng)收賬款自身質(zhì)量的惡化或金額的下降。

一是融資客戶(hù)的資信水平。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資產(chǎn)品的考察對(duì)象包括融資企業(yè)和客戶(hù)企業(yè)。由于客戶(hù)企業(yè)是銀行的第一還款來(lái)源，因此客戶(hù)企業(yè)的還款能力和信用直接影響到此類(lèi)業(yè)務(wù)能否順利展開(kāi)，是銀行貸款需要考察的重點(diǎn)。通常客戶(hù)企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇規(guī)模大、信用好、效益高或具有良好發(fā)展前景的企業(yè)。

二是欺詐風(fēng)險(xiǎn)。防范此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)除了通過(guò)完善管理制度和檢查制度并保證制度的有效執(zhí)行外，銀行還應(yīng)當(dāng)借助一定的監(jiān)管手段，比如運(yùn)用計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，使業(yè)務(wù)操作流程化、透明化、規(guī)范化，并保證業(yè)務(wù)活動(dòng)具有可追溯性，減少人為導(dǎo)致的隨意性。

三是轉(zhuǎn)移賬款風(fēng)險(xiǎn)。融資企業(yè)在與客戶(hù)企業(yè)的合作中通常處于弱勢(shì)地位，難以提供客戶(hù)企業(yè)的付款承諾材料，銀行無(wú)法確保質(zhì)押的應(yīng)收賬款匯入作為還款保證，存在融資企業(yè)將質(zhì)押的應(yīng)收賬款匯至企業(yè)的其他賬戶(hù)后自行使用的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，銀行可以要求融資企業(yè)出具 《應(yīng)收賬款質(zhì)押賬戶(hù)收款承諾書(shū)》，同時(shí)在 《應(yīng)收賬款質(zhì)押合同》中明確銀行有權(quán)查閱融資企業(yè)應(yīng)收賬款的原始憑證及相關(guān)賬目，以確認(rèn)其提供的應(yīng)收賬款清單的真實(shí)性。

四是應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，在業(yè)務(wù)操作過(guò)程中，應(yīng)明確付款人，同時(shí)規(guī)定如遇特殊原因?qū)е聭?yīng)收賬款壞賬發(fā)生，融資企業(yè)應(yīng)及時(shí)采用其他付款方式或者變更客戶(hù)企業(yè)來(lái)進(jìn)行還貸。使用其他客戶(hù)企業(yè)的應(yīng)收賬款還貸的，必須事先征得銀行的書(shū)面同意。

（二）融通倉(cāng)融資模式

1.融通倉(cāng)融資模式分析

融通倉(cāng)融資是指受信人以其存貨為質(zhì)押，并以該存貨及產(chǎn)生的收入作為第一還款來(lái)源的融資業(yè)務(wù)。 “融”指金融， “通”指物資的流通， “倉(cāng)”指物流的倉(cāng)儲(chǔ)。融通倉(cāng)是融、通、倉(cāng)三者的集成統(tǒng)一管理和綜合協(xié)調(diào)。所以融通倉(cāng)是一種把物流、信息流和資金流進(jìn)行綜合管理的創(chuàng)新，其核心是在各種流的整合與互補(bǔ)互動(dòng)關(guān)系中尋找機(jī)會(huì)，其目的是為了提高服務(wù)質(zhì)量，改善經(jīng)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，拓展服務(wù)內(nèi)容，降低風(fēng)險(xiǎn)，并優(yōu)化資源利用。

2.融通倉(cāng)融資模式主要風(fēng)險(xiǎn)控制

一是應(yīng)密切關(guān)注質(zhì)押物的價(jià)格變動(dòng)情況。

二是應(yīng)派專(zhuān)人及時(shí)核查借款人的出入庫(kù)情況，并了解借款人的生產(chǎn)和銷(xiāo)售狀況。

三是該業(yè)務(wù)的關(guān)鍵點(diǎn)在于選擇監(jiān)管公司，要求監(jiān)管公司能夠保持中立，細(xì)致有效地對(duì)貨物進(jìn)行監(jiān)管，以防范監(jiān)管公司與借款人串通套取銀行信貸資金。

（三）保兌倉(cāng)融資模式

1.保兌倉(cāng)融資模式分析

保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)，是在供應(yīng)商 （以下稱(chēng)賣(mài)方）承諾回購(gòu)的前提下，融資企業(yè) （以下稱(chēng)買(mǎi)方）向銀行申請(qǐng)以賣(mài)方在銀行指定倉(cāng)庫(kù)的既定倉(cāng)單為質(zhì)押的貸款額度，并由銀行控制其提貨權(quán)為條件的融資業(yè)務(wù)。保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)適用于賣(mài)方回購(gòu)條件下的采購(gòu)。

2.保兌倉(cāng)融資模式主要風(fēng)險(xiǎn)控制

一是客戶(hù)資信風(fēng)險(xiǎn)。客戶(hù)的業(yè)務(wù)能力、業(yè)務(wù)量及商品來(lái)源的合法性，都存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)；在滾動(dòng)提取時(shí)提好補(bǔ)壞，有壞貨風(fēng)險(xiǎn)；還有以次充好的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

二是質(zhì)押商品選擇風(fēng)險(xiǎn)。并非所有商品都適合作倉(cāng)單質(zhì)押，因?yàn)樯唐吩诓煌瑫r(shí)段的價(jià)格和質(zhì)量都會(huì)發(fā)生變化，也就是說(shuō)都會(huì)存在一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。

三是商品監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管質(zhì)押商品方面，由于物流公司和銀行之間存在著信息不對(duì)稱(chēng)的情況，信息失真或信息滯后都會(huì)導(dǎo)致其中一方?jīng)Q策的失誤，造成質(zhì)押商品的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

四是內(nèi)部管理和操作風(fēng)險(xiǎn)。如果物流公司的監(jiān)管能力不高，信息化程度低，會(huì)增加內(nèi)部人員作案和操作失誤的幾率，造成管理和操作風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)束語(yǔ)

面對(duì)利率市場(chǎng)化帶給城商行的各種挑戰(zhàn)，大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融是一條很好的解決思路。大客戶(hù)作為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)是銀行主要的結(jié)算用戶(hù)，其將銀行貨款支付到供應(yīng)鏈上游中小供應(yīng)商在銀行開(kāi)立的賬戶(hù)中，而下游中小經(jīng)銷(xiāo)商又將銀行貨款支付給這個(gè)大客戶(hù)，預(yù)付賬款和應(yīng)收賬款都可以作為融資質(zhì)押，這保證了資金一直在銀行體系內(nèi)封閉運(yùn)行，同時(shí)也為銀行提供了活期、穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)存款，提高了銀行的盈利能力；在供應(yīng)鏈金融中，信息流和資金流形成閉環(huán)運(yùn)作，傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)與新興戰(zhàn)略客戶(hù)實(shí)現(xiàn)了需求對(duì)接，供應(yīng)鏈中企業(yè)對(duì)銀行的黏合度增大，銀行的定價(jià)能力得以提升。并且供應(yīng)鏈企業(yè)融資的過(guò)程中，資金封閉運(yùn)行，物流相對(duì)固化，交易的透視化更好，因此對(duì)供應(yīng)鏈金融能夠?qū)崿F(xiàn)良好的貸后風(fēng)險(xiǎn)管理和把控。因而，大力推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，能夠打破利率市場(chǎng)化在初始階段給城商行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)困局，提高城商行的精細(xì)化管理水平。

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