國(guó)際貨幣的經(jīng)驗(yàn)及“一帶一路”、亞投行的設(shè)立對(duì)人民幣國(guó)際化的啟示

劉 洋，劉 謙

（1.中國(guó)人民大學(xué)，北京 100872；2.國(guó)家審計(jì)署駐深圳特派辦，廣東 深圳 518000）

2013年9月和10月，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在出訪中亞和東南亞國(guó)家期間，先后提出共建“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”（以下簡(jiǎn)稱“一帶一路”）的重大合作倡議。2015年3月28日，國(guó)家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，標(biāo)志著“一帶一路”正式成為我國(guó)的官方規(guī)劃。2014年10月24日，在北京舉行亞太經(jīng)濟(jì)合作組織（APEC）峰會(huì)期間，由中國(guó)主導(dǎo)設(shè)立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（以下簡(jiǎn)稱亞投行）的設(shè)想一經(jīng)提出，就得到印度、新加坡等20國(guó)代表的積極響應(yīng)。據(jù)財(cái)政部國(guó)際財(cái)金合作司2015年4月7日通報(bào)，包括中國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、意大利、英國(guó)等國(guó)在內(nèi)，亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)已達(dá)35個(gè)。亞投行已成為當(dāng)今世界關(guān)注的熱點(diǎn)經(jīng)濟(jì)話題?！耙粠б宦贰?、亞投行這兩個(gè)詞同時(shí)也是2015年博鰲亞洲論壇上最熱門的詞匯。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，對(duì)外經(jīng)濟(jì)交流日益頻繁，中國(guó)在地區(qū)經(jīng)濟(jì)事務(wù)中的影響力不斷提高，人民幣國(guó)際化將成為必然的趨勢(shì)。特別是隨著“一帶一路”的建設(shè)及亞投行的設(shè)立，人民幣在區(qū)域性貿(mào)易、投融資領(lǐng)域的使用范圍和使用規(guī)模不斷擴(kuò)大，構(gòu)建依托于“一帶一路”及亞投行的人民幣貿(mào)易區(qū)和人民幣貨幣區(qū)必將逐步走上正軌?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)與亞投行的設(shè)立會(huì)給人民幣國(guó)際化帶來(lái)怎樣的影響，人民幣國(guó)際化應(yīng)當(dāng)選擇怎樣的一條路徑，本文將結(jié)合世界主要國(guó)際貨幣的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)以及“一帶一路”建設(shè)和亞投行設(shè)立的相關(guān)情況對(duì)上述問(wèn)題作一些探索和解讀。

一、世界主要國(guó)際貨幣的經(jīng)驗(yàn)

國(guó)際上廣泛使用的國(guó)際貨幣，主要有美元、歐元、日元、英鎊等。它們的國(guó)際化之路各有特點(diǎn)。

（一）英鎊的國(guó)際化：由金融業(yè)維持。

英鎊在19世紀(jì)后半期至第一次世界大戰(zhàn)前曾是最重要的國(guó)際貨幣，其國(guó)際化進(jìn)程主要發(fā)生在18世紀(jì)至19世紀(jì)，是由英國(guó)大量的海外貿(mào)易、對(duì)外投資和殖民活動(dòng)支撐、由英國(guó)的近代金融體系維持的。

17世紀(jì)中后期，近代金融體系在英國(guó)首先產(chǎn)生，出現(xiàn)了信貸工具、國(guó)債制度以及銀行網(wǎng)絡(luò)，也擁有了事實(shí)上行使中央銀行職能的機(jī)構(gòu)——蘇格蘭銀行。隨后發(fā)生的第一次工業(yè)革命使得英國(guó)工業(yè)生產(chǎn)力大大提高，大量商品向海外輸出，隨之而來(lái)的貨幣結(jié)算和金融需求也推動(dòng)了英國(guó)金融業(yè)發(fā)展。18世紀(jì)后半期，倫敦成為全球最大的金融中心，英國(guó)政府發(fā)行的公債行銷世界各國(guó)。在海外貿(mào)易、對(duì)外投資和殖民活動(dòng)中，英鎊大量地被使用，逐漸成為事實(shí)上的國(guó)際貨幣。通過(guò)采用金本位等方式，至第一次世界大戰(zhàn)前，英鎊一直是世界范圍內(nèi)最重要的貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣。第一次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)等新興資本主義國(guó)家迅速崛起，英國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事優(yōu)勢(shì)都逐漸削弱，黃金儲(chǔ)備也由于軍費(fèi)開(kāi)支大量流失。1931年，英格蘭銀行宣布英鎊價(jià)值不再與黃金掛鉤，即放棄金本位制，這標(biāo)志著“英鎊時(shí)代”的結(jié)束。隨著美元主導(dǎo)的布雷頓森林體系建立，英鎊作為國(guó)際貨幣的地位逐漸衰落。

雖然英鎊的國(guó)際化歷程已經(jīng)過(guò)去近百年，但我們還是能從中獲得一些體會(huì)：一國(guó)貨幣的國(guó)際化不僅需要該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的支持，而且要有完善的金融體系予以支撐。

（二）美元的國(guó)際化：匯率制度安排與“馬歇爾計(jì)劃”。

美元無(wú)疑是當(dāng)今世界最重要的國(guó)際貨幣。美元的國(guó)際化，不僅有賴于布雷頓森林體系的國(guó)際匯率制度安排，而且二戰(zhàn)后的“馬歇爾計(jì)劃”在其中也起到了重要作用。

20世紀(jì)初，新興的美國(guó)已成為世界頭號(hào)工業(yè)大國(guó)，工業(yè)生產(chǎn)總值占到了世界總產(chǎn)值的1/3，比英法德日四國(guó)的總和還多。同時(shí)自19世紀(jì)以來(lái)的貿(mào)易順差，也給美國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)提供了助力。第一次世界大戰(zhàn)期間，美國(guó)借助戰(zhàn)爭(zhēng)期間的軍火貿(mào)易，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，逐漸積累了巨額的黃金儲(chǔ)備，并由債務(wù)國(guó)變?yōu)閭鶛?quán)國(guó)。此時(shí)美元與英鎊爭(zhēng)奪國(guó)際貨幣的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)基本具備，只是英國(guó)依靠廣闊的殖民地和過(guò)去積累的財(cái)富、經(jīng)驗(yàn)和制度，仍然維持著英鎊的主導(dǎo)地位。1929年世界經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，英國(guó)無(wú)法獨(dú)力維持基于金本位的世界經(jīng)濟(jì)秩序，只得尋求當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)、黃金儲(chǔ)備最為雄厚的美國(guó)的幫助。加之歐洲政局出現(xiàn)動(dòng)蕩，許多投資者對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏信心，紛紛將資金轉(zhuǎn)向美國(guó)，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)更加快速地發(fā)展。二戰(zhàn)爆發(fā)后，孤懸海外的美國(guó)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都免于戰(zhàn)火侵?jǐn)_，經(jīng)濟(jì)未受較大損失，反而作為戰(zhàn)爭(zhēng)的資源庫(kù)和資產(chǎn)的避風(fēng)港得到進(jìn)一步發(fā)展。在短短的半個(gè)世紀(jì)內(nèi)，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)上超越了歐洲各國(guó)，并在政治、軍事上建立起自己的霸主地位，使得由美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系變得順理成章。1944年7月，聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議在美國(guó)的布雷頓森林召開(kāi)。美國(guó)憑借占當(dāng)時(shí)世界總量59%的200.8億美元黃金儲(chǔ)備，完全主導(dǎo)了布雷頓森林體系，確立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，從而為美元的進(jìn)一步國(guó)際化提供了制度上的保障。

二戰(zhàn)后，在歐洲推行的“馬歇爾計(jì)劃”又進(jìn)一步加速了美元國(guó)際化。“馬歇爾計(jì)劃”即歐洲復(fù)興計(jì)劃，是二戰(zhàn)后美國(guó)出臺(tái)的旨在復(fù)興歐洲經(jīng)濟(jì)，恢復(fù)歐洲市場(chǎng)以轉(zhuǎn)移美國(guó)國(guó)內(nèi)戰(zhàn)后過(guò)剩產(chǎn)能的計(jì)劃，通過(guò)提供美元援助以緩解西歐戰(zhàn)后重建中的資金短缺問(wèn)題。這其中，援助歐洲的美元在推動(dòng)美元國(guó)際化進(jìn)程中起到了重要作用。1947年7月，“馬歇爾計(jì)劃”正式啟動(dòng)，4個(gè)財(cái)年內(nèi)美國(guó)共向西歐各國(guó)提供金融、技術(shù)、設(shè)備等形式的援助合計(jì)130億美元。參加計(jì)劃的16個(gè)西歐國(guó)家在不到三年的時(shí)間里經(jīng)濟(jì)得到了良好的恢復(fù)，工業(yè)產(chǎn)量比戰(zhàn)前增加35%，農(nóng)產(chǎn)品增加10%，并在計(jì)劃結(jié)束后的20余年中保持了良好的發(fā)展趨勢(shì)。“馬歇爾計(jì)劃”通過(guò)提供無(wú)償?shù)脑Y金讓西歐國(guó)家購(gòu)買美國(guó)商品，在刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、為國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能開(kāi)辟新市場(chǎng)的同時(shí)，也將美元推向歐洲。歐洲各國(guó)在與美國(guó)的貿(mào)易中，廣泛使用美元，對(duì)美元產(chǎn)生了極強(qiáng)的路徑依賴。馬歇爾計(jì)劃結(jié)束時(shí)，歐洲的經(jīng)濟(jì)得到良好恢復(fù)，各國(guó)貿(mào)易壁壘消除，市場(chǎng)全面開(kāi)放，美元得到歐洲開(kāi)放市場(chǎng)的廣泛接受，成為名副其實(shí)的國(guó)際貨幣。[1](p92)雖然布雷頓森林體系最終被以浮動(dòng)匯率為特征的牙買加體系所取代，美元也面臨著歐元、日元等多種貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，但直至今日，美元仍然是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融市場(chǎng)的主要計(jì)價(jià)貨幣、交易媒介以及價(jià)值儲(chǔ)藏手段。

由美元的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)我們可以看出，一國(guó)貨幣的國(guó)際化，不僅需要強(qiáng)大的國(guó)家實(shí)力與完善的金融體系支持，而且要抓住機(jī)遇對(duì)匯率制度進(jìn)行及時(shí)安排，推動(dòng)對(duì)外援助及投資，這些都是非常重要的，時(shí)機(jī)得當(dāng)就能起四兩撥千斤之效。

（三）歐元的國(guó)際化：區(qū)域一體化。

歐元的國(guó)際化是在區(qū)域一體化基礎(chǔ)上展開(kāi)的。各成員國(guó)有計(jì)劃地成立統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)區(qū)，建立貨幣聯(lián)盟，各國(guó)放棄主權(quán)貨幣及貨幣政策的獨(dú)立性，從而創(chuàng)建了區(qū)域貨幣，并逐步推動(dòng)成為國(guó)際貨幣。

20世紀(jì)60年代末，以美元為中心的布雷頓森林體系出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)。為防范國(guó)際貨幣體系動(dòng)蕩帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，歐共體國(guó)家于1969年的海牙會(huì)議中初步提出了建立歐洲貨幣聯(lián)盟的構(gòu)想，并在1971年通過(guò)了“維爾納計(jì)劃”，旨在歐共體成員國(guó)內(nèi)建立單一貨幣，但該計(jì)劃因石油危機(jī)被擱置。20世紀(jì)80年代以來(lái)，德國(guó)馬克的國(guó)際化程度不斷提高，至1989年，以馬克計(jì)價(jià)的貿(mào)易占世界貿(mào)易份額的近13%，成為歐元國(guó)際化的良好基礎(chǔ)。1989年6月，歐共體首腦通過(guò)了“德洛爾報(bào)告”，重提“維爾納計(jì)劃”構(gòu)想。1991年12月，歐共體在馬斯特里赫特召開(kāi)首腦會(huì)議，更名為歐盟，并通過(guò)了計(jì)劃統(tǒng)一貨幣并制定統(tǒng)一的貨幣兌換率的《馬斯特里赫特條約》草案，這一草案于1993年1月1日正式生效。自1997年起，歐盟逐步建立了歐洲中央銀行體系，行使主權(quán)國(guó)家央行的職權(quán)。1999年1月1日，歐元正式啟動(dòng)，并于2002年1月1日起作為區(qū)域內(nèi)唯一法定貨幣流通使用。現(xiàn)在，有17個(gè)國(guó)家以歐元為法定貨幣。歐元的國(guó)際化因?yàn)橛械聡?guó)馬克等貨幣作為基礎(chǔ)，短短數(shù)十年間就達(dá)到了較高的水平。2011年，國(guó)際貨幣基金組織將歐元在特別提款權(quán)（SDR）中的權(quán)重由2006年的34%提高到37.4%，同時(shí)將美元的權(quán)重由2006年的44%下調(diào)為41.9%。[2](p6-7)截至2014年第三季度，歐元在全球外匯儲(chǔ)備中所占比例為22.6%，僅次于美元，這體現(xiàn)了歐元作為重要國(guó)際貨幣的地位。

歐元作為信用貨幣，其國(guó)際化進(jìn)程最短。歐元區(qū)內(nèi)部各國(guó)讓渡了貨幣主權(quán)并放棄了獨(dú)立自主的貨幣政策，采用趨同的財(cái)政政策，形成了區(qū)域經(jīng)濟(jì)共同體。歐元的成功，不僅有賴于歐洲國(guó)家共同的政治、經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)與相近的文化背景以及歐洲經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)體系中較為重要的影響力，也與作為歐元核心的德國(guó)馬克的幣值穩(wěn)定以及德國(guó)對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用不無(wú)關(guān)系。歐元這種以區(qū)域內(nèi)部的關(guān)鍵貨幣為基礎(chǔ)、通過(guò)區(qū)域合作來(lái)推進(jìn)貨幣國(guó)際化進(jìn)程的方式，對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要借鑒意義。

（四）日元的國(guó)際化：依托金融制度改革與對(duì)外援助。

日元國(guó)際化的原動(dòng)力，來(lái)自于二戰(zhàn)以后大量的出口貿(mào)易給日本帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而日元國(guó)際化程度的提高，與日本的金融制度改革也密不可分。

上世紀(jì)70年代初，國(guó)際通貨體制由固定匯率制轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制，日元出現(xiàn)升值。規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，把出口貿(mào)易由美元結(jié)算改為日元結(jié)算，成為日元國(guó)際化的最初動(dòng)因。1973年，日本開(kāi)始發(fā)行日元債券，推進(jìn)日元國(guó)際化，一些國(guó)家開(kāi)始將日元納入外匯儲(chǔ)備。1980年12月，日本政府修改了《外匯及對(duì)外貿(mào)易管理法》，從“原則上禁止”修改為“原則上自由”使用日元，取消外匯管制和對(duì)外匯貸款的限制，基本取消了經(jīng)常項(xiàng)目及資本項(xiàng)目的管制，原則上實(shí)行了外匯交易自由化。1986年12月1日，東京離岸金融市場(chǎng)開(kāi)始營(yíng)業(yè)。這一系列開(kāi)放金融市場(chǎng)、取消外資流出限制以及取消對(duì)歐洲日元債券和居民海外存款的限制措施，掀起了一次日元國(guó)際化的高潮。此外，日本亦效仿美國(guó)的“馬歇爾計(jì)劃”，于20世紀(jì)80年代推行了“黑字回流計(jì)劃”，將國(guó)際貿(mào)易盈余、外匯儲(chǔ)備和國(guó)內(nèi)私人資本，通過(guò)政府發(fā)展援助和商業(yè)貸款等渠道引向發(fā)展中國(guó)家，從而達(dá)到緩解國(guó)際壓力、削減國(guó)際收支順差、促進(jìn)日本對(duì)外投資、改善日本對(duì)外關(guān)系等目標(biāo)。該計(jì)劃于1986年到1992年實(shí)施，總額約為650億美元。事實(shí)表明，該計(jì)劃幫助日本與受援國(guó)建立了良好的政經(jīng)聯(lián)系，擴(kuò)大了貿(mào)易出口，拓寬了海外投資渠道，在促進(jìn)日元國(guó)際化上發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)該計(jì)劃的實(shí)施，日元在IMF的特別提款權(quán)比重從1981年的13%提高到1991年的17%，亞洲國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易額中以日元計(jì)價(jià)的比重從20世紀(jì)80年代初的20%上升到80年代中后期的40%。盡管1985年9月，“廣場(chǎng)協(xié)議”的簽訂使得日元不斷升值，引起日本國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫不斷積累并于20世紀(jì)90年代初破滅，使得日本經(jīng)濟(jì)以及日元國(guó)際化出現(xiàn)了停滯和倒退。[3](p95-96)基于日本較大的經(jīng)濟(jì)總量，日元仍然作為一種主要的國(guó)際貨幣被世界范圍內(nèi)接受。

日元國(guó)際化的進(jìn)程離不開(kāi)日本政府的積極推動(dòng)以及日本國(guó)內(nèi)的金融改革，同時(shí)日本采取積極的對(duì)外援助政策也增強(qiáng)了日元在亞洲地區(qū)的影響力，這些經(jīng)驗(yàn)都值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。

二、“一帶一路”和亞投行帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

“一帶一路”的建設(shè)與亞投行的設(shè)立，對(duì)人民幣國(guó)際化既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。講機(jī)遇，是因?yàn)閬喼薨l(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求巨大。據(jù)亞行測(cè)算，為維持當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，2010～2020年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資需求超過(guò)8萬(wàn)億美元，每年需7300億美元。然而，亞洲各國(guó)政府普遍無(wú)法負(fù)擔(dān)這筆開(kāi)支，亞行、世行等機(jī)構(gòu)也難以填補(bǔ)這一巨大缺口?，F(xiàn)在，“一帶一路”的建設(shè)以及亞投行的設(shè)立，依靠我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，借助亞投行的平臺(tái)，有望解決亞洲各發(fā)展中國(guó)家的資金問(wèn)題，將會(huì)引起一波廣泛的基礎(chǔ)設(shè)施投資與建設(shè)熱潮，并產(chǎn)生大量的資金需求與產(chǎn)能需求，而這其中很大一部分將由中國(guó)來(lái)提供與滿足。由此引發(fā)的大量工業(yè)原料和產(chǎn)品的需求，為解決我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的潛在威脅，吸收我國(guó)部分領(lǐng)域存在的過(guò)剩產(chǎn)能，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)更好更快地發(fā)展提供了機(jī)遇。在這一波投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中，人民幣的使用范圍將得到進(jìn)一步擴(kuò)展，人民幣作為區(qū)域內(nèi)計(jì)價(jià)貨幣的重要地位將得到進(jìn)一步地鞏固，更廣大的使用者帶來(lái)的更大的投資需求將倒逼人民幣金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善，成為人民幣國(guó)際化的又一助力。

然而，“一帶一路”和亞投行給我們帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)，也給人民幣國(guó)際化帶來(lái)了新挑戰(zhàn)。首先，更廣大的市場(chǎng)隨之可能帶來(lái)更大的金融市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。“一帶一路”沿路各國(guó)，除了中國(guó)、印度、俄羅斯、土耳其這樣的較大的新興經(jīng)濟(jì)體，更多的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高、貨幣幣值不穩(wěn)定、金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的小國(guó)，這些國(guó)家很容易產(chǎn)生貨幣信用與金融風(fēng)險(xiǎn)，并且這些國(guó)家潛在的信貸違約風(fēng)險(xiǎn)極易通過(guò)亞投行傳導(dǎo)給我國(guó)。當(dāng)人民幣在這些國(guó)家被廣泛使用時(shí)，人民幣幣值遭到?jīng)_擊的可能性也隨之增大，由此加大了我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融體系遭受外部沖擊的可能性。若出于突發(fā)狀況發(fā)生拋售人民幣的現(xiàn)象，或者人民幣大量回流到中國(guó)國(guó)內(nèi)，將會(huì)引起國(guó)內(nèi)的嚴(yán)重通貨膨脹，產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。

其次，隨著人民幣國(guó)際化水平的提高，人民幣也將面臨“特里芬難題”，即在以貿(mào)易逆差向儲(chǔ)備國(guó)提供結(jié)算與儲(chǔ)備手段的過(guò)程中，將出現(xiàn)本幣貶值的壓力與保持本幣幣值穩(wěn)定之間的沖突。為了提供足夠的流動(dòng)性以作為交易媒介，我國(guó)需要盡可能多發(fā)行人民幣，然而發(fā)行過(guò)量又將會(huì)引起人民幣貶值，動(dòng)搖其他國(guó)家及地區(qū)對(duì)人民幣的信心。如何把握貨幣的發(fā)行量，在未來(lái)將考驗(yàn)我國(guó)貨幣政策制定者的智慧。

再次，人民幣使用范圍的擴(kuò)大將使得通過(guò)貨幣政策調(diào)控我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的難度增加。人民幣國(guó)際化之后，由于來(lái)自國(guó)際的需求更復(fù)雜、更不可控，非本國(guó)居民出于逐利、資產(chǎn)保值、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、貨幣儲(chǔ)備等多種目的而進(jìn)行外匯交易，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策實(shí)施的效果產(chǎn)生影響。我國(guó)作為負(fù)責(zé)任的大國(guó)，在制定貨幣政策時(shí)，不得不考慮貨幣政策對(duì)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，增大了政策調(diào)控難度，這將使我國(guó)當(dāng)前以貨幣政策為主要工具的宏觀調(diào)控方式面臨變革。

盡管存在這些挑戰(zhàn)，“一帶一路”的建設(shè)與亞投行的設(shè)立，對(duì)推進(jìn)人民幣國(guó)際化仍然是一個(gè)千載難逢的良機(jī)，我國(guó)應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，積極利用這一機(jī)遇，選擇合適的人民幣國(guó)際化道路。

三、人民幣國(guó)際化的路徑選擇

回顧歷史，我們不難發(fā)現(xiàn)，貨幣國(guó)際化最重要的基礎(chǔ)在于國(guó)家的綜合實(shí)力。英國(guó)、美國(guó)以及日本，無(wú)一不是在本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力達(dá)到并保持在較高水平以后，才實(shí)現(xiàn)了本國(guó)貨幣的國(guó)際化。因此，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，首要的條件就是要讓我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的發(fā)展勢(shì)頭，用強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為人民幣的價(jià)值背書。同時(shí)應(yīng)當(dāng)抓住亞投行設(shè)立的機(jī)遇，利用好這一平臺(tái)，加強(qiáng)與周邊國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)政治交流，積極創(chuàng)造良好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治條件，并借“一帶一路”建設(shè)的東風(fēng)，進(jìn)一步促進(jìn)與周邊國(guó)家乃至世界各國(guó)的直接投資與貿(mào)易，提升我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。我國(guó)還應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起維持人民幣匯率穩(wěn)定的重任，保持人民幣的幣值穩(wěn)定，進(jìn)一步提升人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的作用。

我們也不難發(fā)現(xiàn)，英鎊、美元和日元的國(guó)際化水平的提高，都離不開(kāi)成熟的金融市場(chǎng)與金融體系的支持。相比之下，我國(guó)現(xiàn)階段的金融市場(chǎng)與金融體系發(fā)展還不成熟?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)和亞投行的設(shè)立，將使得人民幣在周邊國(guó)家的使用和儲(chǔ)備增加，也就意味著更大的離岸人民幣市場(chǎng)和更多的人民幣投資需求。繼續(xù)改革和完善目前的金融市場(chǎng)與金融體系成為當(dāng)務(wù)之急。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，積極穩(wěn)妥開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)，發(fā)展建立一個(gè)以人民幣計(jì)值、開(kāi)放活躍的國(guó)際資產(chǎn)市場(chǎng)，廣泛發(fā)行以人民幣計(jì)值的債券及其他金融產(chǎn)品，為投資者提供更多的人民幣金融資產(chǎn)選擇，不斷提高人民幣作為投資貨幣的價(jià)值，也是人民幣國(guó)際化不可逾越的過(guò)程。

我國(guó)現(xiàn)階段面臨的國(guó)際環(huán)境與二戰(zhàn)后美國(guó)實(shí)施“馬歇爾計(jì)劃”的經(jīng)濟(jì)背景相類似，同樣表現(xiàn)為海外存在巨大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，且本國(guó)擁有充足的資金和較為過(guò)剩的產(chǎn)能；而當(dāng)前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、貿(mào)易條件及人民幣國(guó)際地位等，與日本實(shí)施“黑字回流計(jì)劃”前的情況大體相同。從歷史來(lái)看，英美日等國(guó)都是通過(guò)在輸出資本的同時(shí)輸出貨幣，以及在國(guó)際貿(mào)易和資本流動(dòng)中主動(dòng)推行以本國(guó)貨幣計(jì)值，從而提高本國(guó)貨幣的國(guó)際化程度。我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，每年向世界各國(guó)出口大量商品，政府應(yīng)當(dāng)出臺(tái)相關(guān)政策，鼓勵(lì)出口企業(yè)在不斷提高出口商品競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，對(duì)出口商品采用人民幣計(jì)價(jià)。作為各種大宗商品和原材料的購(gòu)買方，我國(guó)還應(yīng)借“一帶一路”和亞投行的東風(fēng)，積極推動(dòng)采購(gòu)大宗商品和原材料以人民幣結(jié)算。同時(shí)作為亞投行主導(dǎo)國(guó)，在亞投行的投資過(guò)程中推行人民幣結(jié)算亦是順理成章。綜上，在進(jìn)出口貿(mào)易與投資當(dāng)中逐步推行以人民幣結(jié)算，不斷增強(qiáng)人民幣作為結(jié)算貨幣的功能，也是人民幣國(guó)際化的必由之路。

此外，人民幣國(guó)際化還應(yīng)當(dāng)循序漸進(jìn)。我國(guó)大陸地區(qū)以及港、澳、臺(tái)四地使用四種貨幣，然則四地間經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易等往來(lái)非常頻繁，文化上也同出一脈，只是政治制度上存在差異，若能實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣區(qū)域，人民幣就能夠同時(shí)結(jié)合大陸地區(qū)龐大的經(jīng)濟(jì)總量和香港、臺(tái)灣地區(qū)較高的金融發(fā)展水平及開(kāi)放水平的特點(diǎn)，在國(guó)際化道路上邁進(jìn)一大步。現(xiàn)階段，人民幣已基本上實(shí)現(xiàn)了周邊化，在東南亞地區(qū)、西南邊境地區(qū)、中亞、東北亞及港澳地區(qū)得到廣泛認(rèn)可和使用。我們應(yīng)當(dāng)充分利用“一帶一路”建設(shè)和亞投行設(shè)立的契機(jī)，積極與區(qū)域內(nèi)各國(guó)家及地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易、援助和投資，由此出發(fā)，大力促進(jìn)區(qū)域內(nèi)采用人民幣作為結(jié)算、投資和儲(chǔ)備貨幣，并推動(dòng)與更多的國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議，一步一步增強(qiáng)人民幣匯率的可控性和穩(wěn)定性。所以，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣區(qū)域化，通過(guò)人民幣周邊化、區(qū)域化進(jìn)而發(fā)展到人民幣國(guó)際化，無(wú)疑是人民幣國(guó)際化的優(yōu)先路徑。

雖然當(dāng)前美元的主導(dǎo)地位仍難以撼動(dòng)，但美元“一枝獨(dú)秀”的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，多種國(guó)際貨幣并存的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。中國(guó)的日漸強(qiáng)盛為人民幣的國(guó)際化打下了良好的基礎(chǔ)，當(dāng)前的“一帶一路”建設(shè)、亞投行設(shè)立，亦為人民幣國(guó)際化提供了重要條件。我們應(yīng)以史為鑒，堅(jiān)持循序漸進(jìn)的道路，趨利避害，把握機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，有計(jì)劃有智慧地推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

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