各路資本的新玩法

張超+李韶文+宋奕青

就在一年以前，互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)行業(yè)還是主要以民間的草根平臺(tái)為主的市場，但如今，各路資本都表現(xiàn)出了極大熱情。先是銀行，后續(xù)又有產(chǎn)業(yè)資本紛紛加入，這些實(shí)力機(jī)構(gòu)的到來，使得當(dāng)前行業(yè)的格局發(fā)生了深刻的變化。由此，《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者專訪了盛大資本、和嘉中瑞、源碼資本、聯(lián)想之星等知名投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，從中發(fā)現(xiàn)了巨頭們2015年的“戰(zhàn)略”。

盛大資本：全產(chǎn)業(yè)鏈布局露端倪

盛大資本幾乎把互聯(lián)網(wǎng)金融各類型的公司都投了一遍，近兩年更是戰(zhàn)績輝煌，投資了“愛錢幫、微貸網(wǎng)、錢景財(cái)富、錢先生、網(wǎng)貸天眼及互聯(lián)網(wǎng)彩票、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)外匯”等10個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目，占據(jù)公司投資項(xiàng)目總數(shù)的三分之一強(qiáng)，意在布局互聯(lián)網(wǎng)金融全產(chǎn)業(yè)鏈。

在盛大資本合伙人楊巍看來，之所以選擇這么多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，是希望對(duì)行業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局。他表示，盛大投資的這些公司，未來將有很好的發(fā)展機(jī)會(huì)，源于它們?cè)诟髯约?xì)分領(lǐng)域都具有一定的特色。比如，網(wǎng)貸天眼是一家門戶型網(wǎng)站，由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)仍處于早期，門戶網(wǎng)站可以很好地幫助行業(yè)內(nèi)的平臺(tái)發(fā)展;再如選擇錢先生則是看重了其團(tuán)隊(duì)的銀行專業(yè)出身;而錢景財(cái)富則是由于其投資用戶相對(duì)一般平臺(tái)更高端一些，可以對(duì)投資者做資產(chǎn)配置。

對(duì)于盛大資本的全產(chǎn)業(yè)鏈模式，楊威表示，從企業(yè)經(jīng)營上來講，只有自己掌控的資源才是最安全的投資，何況對(duì)于P2P這樣高危的行業(yè)。因此，不論是平臺(tái)未來的戰(zhàn)略發(fā)展，還是現(xiàn)實(shí)的激烈競爭。打通投融資兩端、將資金鏈的兩端掌控在自己手中是P2P將來的發(fā)展趨勢。

事實(shí)上，隨著行業(yè)快速發(fā)展，P2P對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)把控能力的要求越來越高。楊巍坦言，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要發(fā)展，就要解決兩個(gè)關(guān)鍵問題：一是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，二是用互聯(lián)網(wǎng)的方式來獲取用戶。目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍處于早期，仍有市場，我們?nèi)詴?huì)繼續(xù)投資。且互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的投資標(biāo)的可以形成一個(gè)項(xiàng)目矩陣，橫向包括保險(xiǎn)、彩票、理財(cái)?shù)?，縱向則包括征信、大數(shù)據(jù)等。這里面都有很多投資機(jī)會(huì)。

此前，盛大董事長陳天橋表示，盛大已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，轉(zhuǎn)型的方向一是社交，二是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。在他看來，產(chǎn)業(yè)布局要比產(chǎn)品開發(fā)來得更重要。

和嘉中瑞：征信、大數(shù)據(jù)投資價(jià)值大

和嘉中瑞在2014年投資了一家初創(chuàng)的P2B平臺(tái)，經(jīng)過半年運(yùn)營，交易金額已超過5億元，可謂小有成就。

和嘉中瑞合伙人楊銳稱投資此P2B平臺(tái)的主要原因是這家公司在資產(chǎn)端做得很不錯(cuò)，一開始就專注于圍繞供應(yīng)鏈進(jìn)行服務(wù)，通過和供應(yīng)鏈核心企業(yè)的深度合作，能夠很好地控制了資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，在楊銳看來，目前互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)色彩太濃，對(duì)金融的理解還不夠，而金融最核心的要素就是風(fēng)險(xiǎn)控制，這個(gè)風(fēng)控包括了全流程的風(fēng)險(xiǎn)控制，包括資產(chǎn)端的篩選、投后管理、大數(shù)據(jù)等等，只有真正做好風(fēng)控的企業(yè)才能長期生存發(fā)展。

著眼2015年，和嘉中瑞還將投資3-5個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目，征信、大數(shù)據(jù)兩大領(lǐng)域則是優(yōu)選項(xiàng)目。

國內(nèi)的征信市場尚處于初級(jí)階段，其發(fā)展離不開國內(nèi)大數(shù)據(jù)企業(yè)的創(chuàng)新與嘗試。因此，楊銳覺得，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)對(duì)接入征信系統(tǒng)的需求十分強(qiáng)烈，其前景必是美好的。

源碼資本：緊盯宏觀的投資邏輯

無獨(dú)有偶，在輕打法、快決策的主導(dǎo)下，源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅所帶領(lǐng)的源碼資本在2014年也向10家互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目砸出了真金白銀。

從類別上看，投資覆蓋了資產(chǎn)端、理財(cái)端、平臺(tái)型、社區(qū)型、金融科技等，成為了細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先者。具體來說，包括學(xué)生及白領(lǐng)分期貸款（趣分期），理財(cái)工具和產(chǎn)品（隨手記、火球網(wǎng)、聚愛財(cái)），P2P（銀客網(wǎng)、大玩家/懶投資），第三方理財(cái)師平臺(tái)（壹財(cái)富）等等。

曹毅基于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的分析，將投資邏輯歸納為四點(diǎn)：一是大背景是中國的利率市場化，以及固定收益產(chǎn)品逐漸打破剛性兌付;二是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)沒有被服務(wù)到的人群和企業(yè)，包括理財(cái)服務(wù)和借貸服務(wù)等等，創(chuàng)業(yè)公司有很多的機(jī)會(huì);三是互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的沖擊，去中心化和去中介化是顯著特征;四是金融科技和大數(shù)據(jù)的發(fā)展。

對(duì)于新創(chuàng)建的網(wǎng)貸平臺(tái)，曹毅表示：“風(fēng)控是決定企業(yè)生存與否的最關(guān)鍵因素，專業(yè)化的風(fēng)控或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)標(biāo)配，這意味著P2P企業(yè)在資產(chǎn)端將會(huì)更加專注，例如房、車、信用貸、保理、票據(jù)、垂直細(xì)分行業(yè)等等。除此之外，公司在理財(cái)產(chǎn)品端需要有優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和營銷能力。單個(gè)投資用戶的獲取成本將會(huì)持續(xù)推高，這將會(huì)是新成立公司的一大門檻。除P2P行業(yè)之外，其他的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也會(huì)有較激烈的競爭，但同時(shí)也存在很多的機(jī)會(huì)”。

曹毅認(rèn)為，2015年的互聯(lián)網(wǎng)金融還有很多投資機(jī)會(huì)，例如資產(chǎn)端（不同消費(fèi)/借款場景、垂直行業(yè)領(lǐng)域）、征信、資產(chǎn)配置、證券、保險(xiǎn)、金融科技等領(lǐng)域。P2P更多的投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)在B輪及B輪以后。而其他的領(lǐng)域，天使和A輪的機(jī)會(huì)可能相對(duì)更多一些。

雖然曹毅未向記者透露公司2015年的投資數(shù)額，但是他表示，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域是其2015年最重視的兩三個(gè)領(lǐng)域之一，具體的投資個(gè)數(shù)和投資額度上并不做限制，細(xì)分的方向也都保持開放的態(tài)度。

聯(lián)想之星：跳出熱門投資賽道

2014年第四季度，聯(lián)想連續(xù)投資了5家新型的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域跑馬圈地的傳奇。

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展火熱，但是就整體發(fā)展階段來看，互聯(lián)網(wǎng)金融目前仍屬于較為早期的階段。之所以互聯(lián)網(wǎng)金融可以這樣熱，正是因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的體量動(dòng)輒就是萬億級(jí)的蛋糕，給人太多的想象空間。經(jīng)過一段時(shí)期的熱潮以后，市場將開始逐漸回歸理性，這也更有利于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展。李明如是說。

作為聯(lián)想之星的高級(jí)投資經(jīng)理，李明告訴記者，聯(lián)想之星做的是早期投資，這就意味著我們不可能去追逐那些已經(jīng)變得非常熱門、十分擁擠的賽道，跳出來思考一下，或許會(huì)發(fā)現(xiàn)更多機(jī)會(huì)。比如聯(lián)想之星投資的聯(lián)拓企業(yè)錢包，從幫助企業(yè)解決資金管理問題的SaaS軟件入手，逐步切到征信和供應(yīng)鏈金融;再比如同樣是聯(lián)想之星投資的知果果，是一家知識(shí)產(chǎn)權(quán)電商，然而隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)平臺(tái)的完善和數(shù)據(jù)的不斷積累，將最終打造一個(gè)線上知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易所。這些企業(yè)從不同的行業(yè)切入，但最終形態(tài)可能都將是互聯(lián)網(wǎng)金融。

至于什么樣的企業(yè)能夠最終占領(lǐng)市場，李明認(rèn)為兩點(diǎn)比較重要：一是要回歸金融本質(zhì)，二是要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)存有敬畏之心。互聯(lián)網(wǎng)能夠增加效率，但是無法改變金融的本質(zhì)。傳統(tǒng)金融有著深厚的積累和深刻的理解，這是不能被忽視的。做互聯(lián)網(wǎng)金融的，不但要懂互聯(lián)網(wǎng)，更要懂金融。

著眼未來，李明指出，證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)的重要領(lǐng)域還沒有被互聯(lián)網(wǎng)“充分改造”，這些領(lǐng)域?qū)硭尫诺募t利將十分可觀。他引用高盛的預(yù)測說，2024年P(guān)2P總規(guī)?？梢赃_(dá)到2萬億元，而這個(gè)數(shù)字在2013年只有區(qū)區(qū)270億元。endprint