企業(yè)并購的財務風險分析及防范對策探討

常州龍騰太陽能熱電設備有限公司 趙學峰

企業(yè)并購的財務風險分析及防范對策探討

常州龍騰太陽能熱電設備有限公司 趙學峰

現(xiàn)代經(jīng)濟，已經(jīng)開啟了不可逆轉的經(jīng)濟全球化的模式，這是一個企業(yè)之間競爭無限加劇的時代，也是企業(yè)的合作逐步深入的階段。由于規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)同效應這種經(jīng)濟現(xiàn)象的存在并購已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)市場中比較常見和普遍的經(jīng)濟選擇。并購一方面有利于促進企業(yè)的長足發(fā)展，但也隱藏著危險性因素。因此，必須對企業(yè)并購的財務風險進行分析，并且對此提出防范對策。

企業(yè)并購 財務風險 整合 風險分析 風險防范

現(xiàn)在，許多企業(yè)都越來越熱衷并購這個現(xiàn)代化高水平的經(jīng)濟發(fā)展模式，已經(jīng)有一系列的科學指導方法來幫助并購方快速控制目標企業(yè)。并購有利于企業(yè)合理分配資源，促進雙方企業(yè)高度精確合作，提高競爭力。然而由于并購具有信息不對稱等缺陷，必須加強對風險的預警和防范措施建設。

一、企業(yè)并購財務風險分析

企業(yè)并購后要面臨一系列的財務風險是必然的，唯一可做的就是防范預警。企業(yè)并購財務風險包括定價風險、融資風險、支付風險和整合風險。

(一)并購定價風險

企業(yè)并購可以說是一個復雜的體系，并購定價是其中一個環(huán)節(jié)，它涉及目標企業(yè)價值評估與價格談判。對于價值評估，是并購方通過對方的財務報表，作為冰山一角，來窺探整個公司的財務狀況、經(jīng)營成果等方面的宏觀狀況。某些目標企業(yè)會把主要的可能拉低自己整個企業(yè)的形象的信息進行隱藏和篡改，影響并購方對其資產(chǎn)價值和盈利能力的錯誤判斷。此外，中介公司可能為了自己的利益，采用一些不光明和不科學的評估方法，使用障眼法，欺騙并購方。關于價格談判風險，它的概念是指由于并購財務具有信息不對稱的特點，并購的價格會圍繞價值曲線作上下波動，主要影響因素包括談判技巧、經(jīng)濟實力和并購動機等等。在并購雙方進行價格談判，被收購方手中可能掌握大量籌碼，導致出現(xiàn)買家市場，要合理提高價格要求。同時，并購方由于信息貧瘠，只能任人宰割，盡量壓低價格是唯一的方式。

(二)企業(yè)并購融資風險

這是企業(yè)并購財務風險的一種基本類型，他出現(xiàn)在并購以后。并購方和目標企業(yè)的資金融合過程，是一個為了保證資金需求的過程，并可能導致資本結構的調(diào)整。企業(yè)并購也是需要巨額成本來支撐的，比如購買價格、交易成本等等，單靠企業(yè)的自有資金似乎很難解決問題，融資將是更好的選擇，要規(guī)避融資風險，就要充分了解企業(yè)多種多樣的融資方式，包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)通過自身生產(chǎn)經(jīng)營活動獲利并積累所得的資金，而外部融資又分為債務融資和權益融資。債務融資是指企業(yè)為取得所需資金通過對外舉債方式獲得的資金，如商業(yè)銀行貸款和發(fā)行公司債券等方式，權益融資則是指企業(yè)通過吸收直接投資、發(fā)行普通股、優(yōu)先股等方式取得的資金。企業(yè)在選取融資方式時，要注意根據(jù)自己的實際情況鄭重對待。

(三)企業(yè)并購支付風險

這是并購企業(yè)為完成目標企業(yè)的收購，采用某種對價支付方式帶來的風險。主要分為：現(xiàn)金支付、股票支付、杠桿支付、混合支付等方法。企業(yè)的在實踐操作中，可以選擇其中一種，也可以幾種相互搭配，只有經(jīng)過科學的考量，才能盡最大的可能規(guī)避并購的財務風險。

(四)企業(yè)并購財務整合風險

企業(yè)并購有一個主要的目的就是合理配置資源，那么并購成功后，重要的活動就是并購企業(yè)主導的整合環(huán)節(jié)，包括對人力資源、財務狀況、企業(yè)文化、技術設備等資源的整合，整個整合過程中，財務整合是核心。如果并購企業(yè)沒有在整合前進行合理規(guī)劃，在整合中沒有科學程序，就會誘發(fā)潛在的財務風險因子，導致并構成本大規(guī)模增加、資金嚴重短缺。有效的企業(yè)并購財務整合，應該是有利于提高企業(yè)核心競爭力的。

二、企業(yè)并購財務風險防范

(一)防范并購定價風險

在進行目標企業(yè)的價值評估過程中，要防止目標企業(yè)為了能掩蓋實情，修改報表的行為，就要在評估時，充分分析和檢查目標企業(yè)的財務報表，審查和評價這些步驟的完成不僅要借助科學規(guī)范的審核中介機構的力量，還要利用自己公司內(nèi)部相關專業(yè)的高水平人才。以防被目標企業(yè)失真的會計信息干擾決策。此外，還要發(fā)揮市場優(yōu)勢，全面調(diào)查分析目標企業(yè)，防止掉進對方設置的財務陷阱；同時要制定一套具有自身特色的價值評估策略，能夠全面而深入地挖掘出企業(yè)文化、人力資源、等企業(yè)內(nèi)在的隱藏信息。在價格評估方面，就要打造一批具有殺傷力的專業(yè)商務談判人才，方便整個企業(yè)能夠占據(jù)價格方面的成本優(yōu)勢。

(二)防范企業(yè)并購融資風險

企業(yè)并購融資要求融資方式要合理，把融資風險降到最低，并盡量減小成本。企業(yè)在進行融資之前，要充分進行科學規(guī)劃，選擇對自身最有力、合理合法的渠道。并購企業(yè)擁有充裕資金時，將會降低融資數(shù)額，進而降低融資成本，同時，要合理確定短長期融資比例、自有資金與負債比例，將負債范圍有效地控制在償債能力之內(nèi)。

(三)企業(yè)并購支付風險防范

企業(yè)并購有多種支付方式可以選擇，各有其優(yōu)勢和風險。其中可分為現(xiàn)有風險和潛在風險。企業(yè)要以自身財務狀況及目標企業(yè)的意向為前提條件，將多種方式搭配結合，盡量分散或消除風險，降低企業(yè)并構成本。在并購前，要編制資金預算表，減少支付壓力與資金流動性風險，使企業(yè)正?？焖龠\轉。

(四)企業(yè)并購財務整合風險防范

企業(yè)并購的整合環(huán)節(jié)是為了提高企業(yè)規(guī)模效益與協(xié)同效應，在這個整合期間，要注意協(xié)調(diào)并購雙方之間可能出現(xiàn)的沖突和矛盾，防止并購企業(yè)的損失。同時，加強在并購企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督和管控，預防內(nèi)亂。企業(yè)并購的整合過程，也是剝離低效資產(chǎn)、重新優(yōu)化組合的過程。此外，要不斷創(chuàng)新管理資金運營；企業(yè)并購后，采取一體化模式，把財務管理制度與全面預算制度兩者相統(tǒng)一，以便隨時精確把握目標企業(yè)的財務信息；要加強考核目標企業(yè)財務人員，創(chuàng)建全新的戰(zhàn)略和企業(yè)文化。

三、結束語

我國的許多企業(yè)都傾向于并購發(fā)展，然而并購財務還面臨著定價風險、融資風險、支付風險和整合風險等諸多風險。只有提高風險防范意識、采用科學的防范方法，并借鑒太陽能光熱企業(yè)的成功并購案例，才能促進并購企業(yè)在后期發(fā)展中得到質(zhì)的飛躍。

[1]杜攀.企業(yè)并購風險的研究[J].中國建材,2010:18-20

[2]張應杰.企業(yè)并購中的財務風險分析及控制[J].財會月刊:綜合,2013:24-25

10.16266/j.cnki.cn11-4098/f.2015.20.177