企業(yè)短期負債融資風(fēng)險分析及對策

摘要:短期負債融資是指企業(yè)為滿足臨時性經(jīng)營需要而采用的償還期在一年（或者超過一年的一個營業(yè)周期）內(nèi)的融資方式，主要包括商業(yè)信用和短期借款兩種基本融資方式。短期負債融資具有籌資速度快,容易取得，籌資富有彈性，籌資成本較低的特點，但具有還本付息的壓力和較高的融資風(fēng)險。短期負債融資風(fēng)險是企業(yè)短期負債融資帶來的喪失償債能力的可能性和給財務(wù)成果帶來的不確定性。深入分析短期負債融資風(fēng)險產(chǎn)生的原因，規(guī)避和減少融資風(fēng)險是關(guān)系到企業(yè)生存發(fā)展的重要問題。

在我國經(jīng)濟快速發(fā)展的形勢下,隨著新企業(yè)不斷創(chuàng)立，老企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級改造和技術(shù)創(chuàng)新逐漸成為時代潮流，企業(yè)的兼并重組活動不斷在全國、全球開展，資金的需求量越來越大，籌集企業(yè)發(fā)展資金、解決企業(yè)資金短缺問題成為關(guān)系到企業(yè)生存發(fā)展的重大問題。形成短期負債融資風(fēng)險的原因是多方面的，不應(yīng)僅分析資本結(jié)構(gòu)不合理、投資決策失誤、投資活動失敗等直接原因，更重要的是發(fā)現(xiàn)風(fēng)險產(chǎn)生根本的、深層次原因，并從根本上規(guī)避和減少短期負債融資風(fēng)險。

一、短期負債融資的特點

短期借款作為短期負債融資的重要形式，是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。短期負債融資主要包括：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其它暫收應(yīng)付款項、預(yù)提費用和一年內(nèi)到期的長期借款等。短期借款按照有無擔(dān)保，可分為信用借款和抵押借款。短期負債融資作為企業(yè)籌集資金的一個重要渠道,已成為企業(yè)普遍采用的籌資方式。短期負債融資具有速度快、彈性好、成本低、風(fēng)險大、還本付息的壓力大的特點。短期負債融資一般所需時間較短，程序較簡單，可以比較快速地獲得資金，融資成本普遍較低，如短期借款成本低于長期融資方式下的資本成本;大多數(shù)應(yīng)付賬款等自然融資方式，在沒有折扣和折讓的情況下，可以不考慮融資成本。但短期負債融資的利率波動較大且融資時間較短，因此在融資額較大的情況下，如果公司資金調(diào)度不靈，就有可能出現(xiàn)無力按期償付本金和利息的情況。

二、短期負債融資風(fēng)險形成的主要原因

(一)企業(yè)戰(zhàn)略錯誤，導(dǎo)致融資、投資決策失誤

企業(yè)決策層未根據(jù)企業(yè)所處的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境對企業(yè)的國際和國內(nèi)環(huán)境中政治和法律因素、宏觀經(jīng)濟因素、社會自然因素和技術(shù)因素，以及行業(yè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)的資源、能力和核心競爭力進行充分調(diào)查研究、準(zhǔn)確分析并科學(xué)決策，選擇和實施了不恰當(dāng)?shù)墓緫?zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略；企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略過于激進，脫離企業(yè)實際能力或脫離主業(yè)，導(dǎo)致融資戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略等出現(xiàn)失誤，融資規(guī)模、融資結(jié)構(gòu)、融資時間、融資成本和風(fēng)險控制等重大融資決策失誤，以及投資方向、投資時機、投資地區(qū)等重大投資決策失誤，導(dǎo)致融資投資活動根本性錯誤，給企業(yè)帶來了潛在的重大融資風(fēng)險。決策錯誤往往會帶來長遠的、重大的、難以彌補的損失，可能會造成整個項目的失敗，導(dǎo)致很大的短期負債融資風(fēng)險。

(二)企業(yè)治理機制、管理機制、內(nèi)控制度的不健全導(dǎo)致風(fēng)險防范能力低下

企業(yè)治理機構(gòu)形同虛設(shè)，缺乏科學(xué)決策、良性運行機制和執(zhí)行力，內(nèi)部權(quán)責(zé)分配不合理，股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層不能履行職責(zé)，企業(yè)重大決策未實行集體決策審批或聯(lián)簽制度，導(dǎo)致不能及時識別風(fēng)險和采取風(fēng)險應(yīng)對措施；企業(yè)財務(wù)內(nèi)控、安全生產(chǎn)、環(huán)境保護和產(chǎn)品質(zhì)量管理制度不健全，措施不到位，責(zé)任不落實，未建立重大風(fēng)險預(yù)警機制和突發(fā)事件應(yīng)急處理機制，不能很好地防范和處理導(dǎo)致意外損失的風(fēng)險；直接或間接導(dǎo)致了企業(yè)償債能力不足，短期負債融資風(fēng)險無法控制和及時應(yīng)對。銀行借款融資引起的企業(yè)相互信用擔(dān)保責(zé)任，往往在風(fēng)險控制不利的情況下，給企業(yè)帶來潛在的融資風(fēng)險，并在宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化時，可能帶來很大的間接短期負債融資風(fēng)險。

(三)資本結(jié)構(gòu)不合理等原因，導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力不足

短期負債融資資金到位快，容易取得，融資富有彈性，成本較低；但償還期限短，融資風(fēng)險相對較高。企業(yè)股東權(quán)益資金不足、股東抽逃出資、虛假出資等原因造成企業(yè)權(quán)益資本不足，長期負債融資無法解決資金短缺問題的情況下，過分依賴短期負債融資用于固定資產(chǎn)投資和長期投資等回收期較長的項目，導(dǎo)致企業(yè)無法及時收回資金償還短期債務(wù)，影響了企業(yè)的短期償債能力和信譽，增大了融資風(fēng)險，推高了企業(yè)的融資成本，導(dǎo)致企業(yè)融資出現(xiàn)嚴重的惡性循環(huán)，帶來很大的融資風(fēng)險，長期以來甚至危及企業(yè)的生存。此外，利率、匯率的變動，經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟周期和通貨膨脹的變化也會帶來短期融資風(fēng)險。

三、短期負債融資風(fēng)險的應(yīng)對措施

(一)制訂正確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，防范短期融資決策失誤

對企業(yè)所處的外部環(huán)境進行綜合分析，認清外部宏觀環(huán)境的形勢，采取相應(yīng)的措施來制定自身發(fā)展戰(zhàn)略，對企業(yè)投資方向、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場布局策略、技術(shù)水平能滿足市場需求等進行深入、全面分析研究；根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，綜合應(yīng)用統(tǒng)計學(xué)、計量經(jīng)濟學(xué)等分析工具對行業(yè)經(jīng)濟的運行狀況、行業(yè)周期分析、行業(yè)集中度分析、行業(yè)吸引力分析、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析及競爭對手分析、行業(yè)競爭力、市場競爭格局、行業(yè)政策等行業(yè)要素進行深入的分析；對企業(yè)的資源、能力和核心競爭力進行深入分析，結(jié)合本企業(yè)的實際情況，制定恰當(dāng)?shù)钠髽I(yè)戰(zhàn)略，避免盲目投資、重復(fù)建設(shè)、低層次擴張，避免企業(yè)的短期融資方式、融資規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)等方面的決策錯誤。在世界政治格局動蕩，地區(qū)沖突頻發(fā)，世界經(jīng)濟整體增長放緩，中國經(jīng)濟處在轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的形勢下，適當(dāng)?shù)卣{(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，謹慎采用多元化戰(zhàn)略、一體化戰(zhàn)略，選擇正確的投資方向、投資方式，謹慎投資，即抓住兼并、收購、重組的機遇，又避免和減少投資、短期負債融資風(fēng)險已成為關(guān)系到企業(yè)興衰，甚至存亡的關(guān)鍵問題。

(二)建立健全內(nèi)部管理機構(gòu)和制度，防范和減少短期負債融資風(fēng)險

投資和融資即存在收益，也避免不了風(fēng)險，正確對待風(fēng)險，合理減少和規(guī)避風(fēng)險使企業(yè)發(fā)展的重要課題。按照有關(guān)法律法規(guī)、股東會決議和企業(yè)章程的規(guī)定，明確決策層的機構(gòu)設(shè)置、職責(zé)權(quán)限和工作程序，使決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)相互制衡。對重大融資、投資決策實行集體決策審批或聯(lián)簽制度，減少和避免決策失誤帶來的融資風(fēng)險。加強企業(yè)內(nèi)部管理，避免安全生產(chǎn)、環(huán)境保護等經(jīng)營風(fēng)險帶來的短期償債能力下降；樹立正確的風(fēng)險管理觀念，加強短期融資風(fēng)險監(jiān)督，建立一套完善的風(fēng)險預(yù)防控制機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，制定適合企業(yè)實際情況的風(fēng)險防范和規(guī)避方案，減少和規(guī)避短期負債融資風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部可以設(shè)立風(fēng)險控制管理的專業(yè)機構(gòu)，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，迅速反應(yīng)，及時預(yù)警，及時采取有效措施積極應(yīng)對，防止短期融資風(fēng)險擴大化。

(三)保持適量現(xiàn)金流，提高短期償債能力

現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需要，制定正確的財務(wù)戰(zhàn)略，通過加強財務(wù)預(yù)算管理，選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式、期限、利率，合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險。準(zhǔn)確地預(yù)測投資額度和短期負債融資的規(guī)模，適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，短期負債融資、其他方式融資和股權(quán)融資合理配合使用，控制負債規(guī)模、利率和使用方向，即保持加權(quán)資金成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)，又保持企業(yè)合理的現(xiàn)金流。避免短期負債融資大量用于購建固定資產(chǎn)、周轉(zhuǎn)周期長的存貨等資金回收時間長的項目，保持企業(yè)資產(chǎn)良好的流動性。提高存貨的周轉(zhuǎn)速度，加快應(yīng)收賬款的回收，加強財務(wù)預(yù)算管理，對融資、投資資金進行計劃和控制，合理計劃短期融資的使用和償還期限，使有限的資金更好的發(fā)揮作用?？茖W(xué)預(yù)測利率及匯率的變動，從預(yù)測匯率變動趨勢入手，制定外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略，規(guī)避籌資過程中匯率變動帶來的風(fēng)險。積極使用金融工具規(guī)避利率變動帶來的籌資風(fēng)險，如利率互換，遠期利率合約，利率期貨和利率期權(quán)；運用金融工具如貨幣互換，遠期外匯合約和貨幣期貨交易來規(guī)避匯率變動帶來的風(fēng)險。認真研究租賃、分期付款、未作記錄的或有負債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負債等帶來的短期償債能力下降的因素，嚴格控制企業(yè)對外擔(dān)保風(fēng)險，認真調(diào)查了解被擔(dān)保企業(yè)，深入分析研究擔(dān)保風(fēng)險，減少擔(dān)保風(fēng)險。

總之，在世界經(jīng)濟增長放緩，國內(nèi)經(jīng)濟處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的形勢下，企業(yè)應(yīng)正確認識和深入分析研究短期融資風(fēng)險，掌握防范和控制的根本措施，減少和規(guī)避短期融資風(fēng)險。