不良債權(quán)資產(chǎn)權(quán)利的認(rèn)定與價(jià)值判斷

針對(duì)金融資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)管理主業(yè)經(jīng)營過程中，經(jīng)常性地以債權(quán)人視角對(duì)不良債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)量評(píng)價(jià)。本文通過借鑒國內(nèi)成熟的資產(chǎn)評(píng)價(jià)理論，對(duì)資產(chǎn)權(quán)利認(rèn)定概念進(jìn)行剖析以及對(duì)價(jià)值判斷的依據(jù)與方法進(jìn)行闡述，進(jìn)而從理論與實(shí)務(wù)方面詳細(xì)論述不良債權(quán)資產(chǎn)權(quán)利的認(rèn)定與價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)。

一、不良債權(quán)資產(chǎn)定義與特點(diǎn)

債權(quán)資產(chǎn)是指享有增值性收益?zhèn)鶛?quán)的財(cái)產(chǎn)，是各種經(jīng)濟(jì)法律主體在貨幣財(cái)產(chǎn)和其他財(cái)產(chǎn)的融通過程中形成的，在法律性質(zhì)上具有資產(chǎn)屬性的各種權(quán)利。形式主要包括：在融資行為中，采取貨幣使用權(quán)交易的形式形成的債權(quán)資產(chǎn)；在經(jīng)營貿(mào)易中，以轉(zhuǎn)讓商品或其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的形式形成的債權(quán)資產(chǎn)。

不良債權(quán)資產(chǎn)，從廣義上講，指在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因債務(wù)人經(jīng)營不善等原因，形成具有風(fēng)險(xiǎn)不確定性的債權(quán)資產(chǎn)。從狹義上講，指那些具有瑕疵而且不能給持有者帶來預(yù)期收益的債權(quán)資產(chǎn)。

由于不良債權(quán)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和具有的瑕疵，導(dǎo)致債權(quán)人對(duì)財(cái)產(chǎn)直接支配權(quán)弱，債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)因素大、市場操作性小、價(jià)值認(rèn)定難。

二、不良債權(quán)資產(chǎn)權(quán)利認(rèn)定

(一)認(rèn)定依據(jù)

不良債權(quán)資產(chǎn)權(quán)利的認(rèn)定，旨在對(duì)資產(chǎn)處置權(quán)利的認(rèn)定，明確債權(quán)人所擁有有的處置權(quán)利以及債務(wù)人必須履行的債務(wù)義務(wù)。

在《民法通則》里面就有關(guān)于債權(quán)資產(chǎn)權(quán)利認(rèn)定的相關(guān)規(guī)定約束，在民事活動(dòng)中，應(yīng)當(dāng)遵循自愿、公平、等價(jià)有償、誠實(shí)信用的原則，任何失約于等價(jià)有償?shù)然緱l件之下的民事行為均無法得到法律的保護(hù)。

(二)影響因素

影響不良債權(quán)資產(chǎn)權(quán)利認(rèn)定的因素有很多方面，主要受以下幾類問題影響較大。首先，債權(quán)應(yīng)以真實(shí)的交易活動(dòng)作為基礎(chǔ)，；其次，債權(quán)在法律上的時(shí)效性，也是影響權(quán)利認(rèn)定的重要因素；再次，法律為維持社會(huì)的秩序的公正公平性。

(三)認(rèn)定方法

不良債權(quán)資產(chǎn)權(quán)利的認(rèn)定方法主要是根據(jù)法律的相關(guān)規(guī)定認(rèn)定的。債權(quán)人和債務(wù)人在簽訂合約時(shí)，就已經(jīng)在合同上約定了合乎法律規(guī)定的債權(quán)人與債務(wù)人的權(quán)利義務(wù)范圍。

三、債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值判斷

(一)判斷依據(jù)

1、債務(wù)人非財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)狀況

非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括經(jīng)營管理水平、生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)況、產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿?、還款意愿等等。財(cái)務(wù)指標(biāo)包括經(jīng)營資產(chǎn)規(guī)模、價(jià)值及潛在市場價(jià)值等等；

2、債權(quán)方式

不良債權(quán)主要包括信用、保證、抵押三種方式，金融債涵蓋了全部三種方式，而非金融債僅為信用方式。

3、債權(quán)處置的外部環(huán)境

(1)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境

債權(quán)內(nèi)在價(jià)值與更能體現(xiàn)物權(quán)的實(shí)物、股權(quán)等資產(chǎn)相比，會(huì)受到更多的經(jīng)濟(jì)利益方面主體以及社會(huì)現(xiàn)實(shí)矛盾的相互制約。

(2)社會(huì)法律環(huán)境

法律環(huán)境對(duì)債權(quán)價(jià)值的影響體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是法律體系的是否完整，多少上影響著廣大投資者對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的投資信心及熱情，從而決定了債權(quán)資產(chǎn)交易市場規(guī)模和市場可操作性的大小。二是信用環(huán)境的整體狀況受法律環(huán)境整體狀況直接或間接左右，也影響著債務(wù)人的真實(shí)還款意愿。三是現(xiàn)有實(shí)施的法律是否對(duì)債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)的保護(hù)也決定了債權(quán)實(shí)現(xiàn)受償?shù)目赡苄?，?zhí)法力度的大小也決定了債權(quán)實(shí)現(xiàn)程度的不可預(yù)見性，直接影響到債權(quán)人的權(quán)利利益。

(二)判斷方法

不良債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的判斷方法，可通過對(duì)債務(wù)人債務(wù)清償率的測算進(jìn)行判斷，主要分二步：

1、根據(jù)債務(wù)人經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，通過測算債務(wù)人一般債權(quán)的清償額來確定一般債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值

第一，根據(jù)債務(wù)人的財(cái)務(wù)報(bào)表認(rèn)定其賬面總資產(chǎn)和總負(fù)債，必要時(shí)查下債務(wù)人的總帳和明細(xì)帳。

第二，對(duì)債務(wù)人的賬面資產(chǎn)、賬面負(fù)債進(jìn)行核實(shí)或?qū)徲?jì)評(píng)估，認(rèn)定真實(shí)的資產(chǎn)和負(fù)債，對(duì)資產(chǎn)中的水分予以減掉，對(duì)負(fù)債中的或賬外負(fù)債、或有負(fù)債加上，體現(xiàn)出真實(shí)的資產(chǎn)和負(fù)債總額。

第三，對(duì)債務(wù)人應(yīng)優(yōu)先償還的債務(wù)進(jìn)行剔除。包括但不限于應(yīng)付職工工資、未交稅金、職工生產(chǎn)性集資、抵押有效資產(chǎn)、欠交養(yǎng)老保險(xiǎn)等等，按當(dāng)前法律、法規(guī)要求在一般債權(quán)人之前優(yōu)先受償?shù)膫鶆?wù)。

第四，對(duì)于在債務(wù)人實(shí)際資產(chǎn)中，法律明確規(guī)定不能用于提供償債的生活福利等公益性資產(chǎn)予以剔除，確定能用于清償一般債務(wù)的資產(chǎn)。

第五，通過以下計(jì)算公式來測算一般債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值：即一般債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值等于一般債權(quán)總額乘以債務(wù)人可用于清償債務(wù)的資產(chǎn)與債務(wù)人需優(yōu)先償還負(fù)債差，除以債務(wù)人實(shí)際負(fù)債總額與債務(wù)人需優(yōu)先償還負(fù)債差。

2、清償比例法的調(diào)整

第一，對(duì)有效抵押債權(quán)資產(chǎn)，如抵押物價(jià)值小于債權(quán)額，可將與抵押財(cái)產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)值債權(quán)額列為優(yōu)先負(fù)債；抵押與債權(quán)額的差對(duì)應(yīng)的債權(quán)列為信用債權(quán)；兩者之和就是對(duì)債務(wù)人債權(quán)資產(chǎn)的總體價(jià)值；如抵押物價(jià)值大于債權(quán)額，可按以上方法計(jì)算，其他步驟不變。但大于債權(quán)額價(jià)值部分應(yīng)列入可供清償一般債務(wù)的資產(chǎn)。

第二，對(duì)有效保證方式債權(quán)，可將保證債權(quán)視同對(duì)保證人的一般債權(quán)，索取保證人的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)資料進(jìn)行測算，經(jīng)過測算后，如保證人保證能力不足則將不足部分列入債務(wù)人的信用債權(quán)并計(jì)算債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值，兩項(xiàng)之和即為債權(quán)資產(chǎn)總額值。這里存在一般保證和連帶保證的計(jì)算順序問題，要具體問題具體分析。

3、金融資產(chǎn)管理公司實(shí)際應(yīng)用的要點(diǎn)

隨著近年來，金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，對(duì)于作為資產(chǎn)管理主業(yè)中的不良債權(quán)資產(chǎn)收購、處置、重組業(yè)務(wù)也在飛速發(fā)展，因此不良債權(quán)權(quán)利的認(rèn)定及價(jià)值的判斷理論具有非?，F(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

首先，金融資產(chǎn)管理公司在不良債權(quán)資產(chǎn)收購、處置、重組業(yè)務(wù)中，不良債權(quán)權(quán)利的認(rèn)定是基礎(chǔ)性的。金融資產(chǎn)管理公司對(duì)不良債權(quán)的權(quán)利認(rèn)定，有以下要點(diǎn)：一是調(diào)查不良債權(quán)形成的交易活動(dòng)，確認(rèn)交易活動(dòng)的真實(shí)性，通過債權(quán)人或債務(wù)人的經(jīng)營記錄、財(cái)務(wù)憑據(jù)、財(cái)務(wù)帳冊加以印證；二是對(duì)債權(quán)的相關(guān)合同進(jìn)行法律審查，按照相關(guān)的法律規(guī)定，對(duì)照現(xiàn)有債權(quán)資料，認(rèn)定合同的有效性。其次，金融資產(chǎn)管理公司在不良債權(quán)資產(chǎn)收購、處置、重組業(yè)務(wù)中，對(duì)不良債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值判斷是保證性的。金融資產(chǎn)管理公司對(duì)不良債權(quán)的價(jià)值判斷，有以下要點(diǎn)：一是通過對(duì)債務(wù)人的盡職調(diào)查，索取債務(wù)人財(cái)務(wù)報(bào)表，核實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，必要時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)；二是核實(shí)債務(wù)人的資產(chǎn)水份和福利性資產(chǎn)，從全部資產(chǎn)中剔除，得出債務(wù)人可償債的實(shí)有資產(chǎn)數(shù)量；三是以債務(wù)人實(shí)有資產(chǎn)剔除優(yōu)先債權(quán)及抵押財(cái)產(chǎn)與債務(wù)人一般債權(quán)的比較得出債務(wù)人償債比例，進(jìn)而計(jì)算出清償額；四是如是有效擔(dān)保債權(quán)則對(duì)償債比例進(jìn)行調(diào)整，同時(shí)有效抵押財(cái)產(chǎn)需要評(píng)估。