企業(yè)并購的財務(wù)效應(yīng)分析

深圳市傲冠軟件股份有限公司 高靜

關(guān)于企業(yè)并購，目前應(yīng)用較為廣泛的一個定義是:“為了獲得一些相關(guān)企業(yè)的自主決策權(quán)，以自己手中客可控的實體資產(chǎn)，如現(xiàn)金房屋等，以及虛擬資產(chǎn)（包括股票債券等），從而間接地改變其他目標(biāo)企業(yè)的法人合法地位，從而達(dá)到自己一定的控制權(quán)，這種行為稱為企業(yè)兼并與收購?！痹诂F(xiàn)實的情況中，需要綜合平衡多方面因素。但是由于一些企業(yè)的管理模式和經(jīng)營理念，公司體制等各方面的差異非常明顯，因而也就導(dǎo)致了其在收購過程中，雙方調(diào)和難度巨大，形成了很大的分歧。面對這些困難，如果不能采取有效的措施，企業(yè)在收購后，就要面對無法預(yù)估的風(fēng)險，可能在失去合并利益的同時，也會使自身的競爭力下降，從而不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

一、企業(yè)并購的積極影響

(一)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，發(fā)展?jié)摿Φ奶嵘?/h3>

企業(yè)在進(jìn)行并購后，勢必會產(chǎn)生勞動者的數(shù)量和質(zhì)量、機(jī)器設(shè)備及生產(chǎn)流水線的數(shù)量和水平、占地面積和建筑面積，資產(chǎn)總額及資本總額等規(guī)模的擴(kuò)大，也會帶動企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。實行并購企業(yè)與被并購企業(yè)之間的優(yōu)勢資源整合，促使企業(yè)形成一定規(guī)模，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的市場占有率、生產(chǎn)效率和應(yīng)變能力都會得到一定的提升，也使企業(yè)的發(fā)展能力、綜合實力以及競爭能力得到明顯地增強。

(二)合理避稅，減少企業(yè)支出創(chuàng)造盈利

目前，在稅收體制方面，針對不同的資產(chǎn)，稅費差別較大，尤其是在經(jīng)營收益，稅息補助，股票獲利等方面與資本之間形成了強烈的反差。而合并則有利于實現(xiàn)企業(yè)的合理避稅。比如一家擁有強大資金支付兌現(xiàn)能力的企業(yè)，若股利的增加和回收股票會對企業(yè)和股東產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)利益。那么并購其他企業(yè)的股票時，若由于自己股利增加所帶來的額外稅收，可以通過獲利的部分減少稅額，以彌補多余的稅收損失。這些操作也都是在法律允許的范圍內(nèi)進(jìn)行的，有利于企業(yè)的合理避稅。此外，企業(yè)的兼并措施，有利于未來利用兼并企業(yè)豐富的外在資源和內(nèi)部的網(wǎng)絡(luò)資源，從而全面提高自己的綜合實力，創(chuàng)造出更多盈利。

(三)盤活企業(yè)經(jīng)濟(jì)，提高財務(wù)運作能力

對于被兼并后的企業(yè)而言，它們可以利用增加的資金進(jìn)行有效的投資，這樣可以獲得可觀的利潤回報，因而這就是企業(yè)巨大的生存優(yōu)勢。企業(yè)在兼并之前，由于其償還債務(wù)能力的不足，以及銀行信用等級的偏低等因素，都會使兼并前的企業(yè)的發(fā)展遇到了巨大的挑戰(zhàn)。而在實行并購后，企業(yè)綜合實力會不斷的加強，這樣有利于其在面對各種風(fēng)險時，不斷提高其抗壓能力，進(jìn)而可以有效的保證企業(yè)更好地處理各種突發(fā)狀況，獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。同時，企業(yè)的綜合實力提高之后，其資金的運作能力也能得到有效的提高，這樣企業(yè)可以提高其發(fā)展的規(guī)模，同時也可以提高其生產(chǎn)的技術(shù)，其資金來源、顧客的購買行為也能相應(yīng)的得到提高，這樣公司在面對危機(jī)時，就能夠從容應(yīng)對，從而實現(xiàn)其長遠(yuǎn)發(fā)展，因而企業(yè)提高其財務(wù)運作能力，可以盤活企業(yè)經(jīng)濟(jì)。

二、企業(yè)兼并的消極影響

在兼并后企業(yè)整體的資金方面最常見的一個問題就是并購資產(chǎn)質(zhì)量較差，加大了財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)在進(jìn)行并購時，許多被并購的企業(yè)存在著經(jīng)營不善、業(yè)績不佳的情況。收購此類業(yè)績差的公司也存在著風(fēng)險，首先是被并購公司有大量的不良資產(chǎn)，卻未進(jìn)行清理核銷，新的大股東進(jìn)入時，也無法挽救。其次就是原有的大股東資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題時，被利用的資金不能及時償還，造成了一定的風(fēng)險。還有就是不能在規(guī)定期限內(nèi)還請貸款，帶來了更大的利息壓力，卻又不具備償還的能力。更為重要的是一些企業(yè)沒有認(rèn)清形勢盲目的擔(dān)保。當(dāng)與大股東的債務(wù)問題糾纏不清時，可能會承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。此外，企業(yè)并購后會進(jìn)行財務(wù)整合，如果兼并后的企業(yè)的實際狀況與預(yù)先設(shè)想的目標(biāo)沖突時，會對企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。而實際的情況卻也類似，當(dāng)兼并后的企業(yè)財務(wù)方面的問題影響到公司整體的發(fā)展規(guī)劃時，不得不對原有的財務(wù)狀況進(jìn)行重新預(yù)算制定，這在無形中打亂了企業(yè)發(fā)展的正常節(jié)奏，造成了不必要的風(fēng)險。

企業(yè)文化差異引起沖突，造成人才流失和企業(yè)混亂也是影響企業(yè)財務(wù)的一個重要問題。不同的企業(yè)在企業(yè)文化上必然會存在差異，所以在實行企業(yè)并購后并購企業(yè)與被并購企業(yè)的文化沖突是無法避免的。這種沖突會引起員工特別是被并購企業(yè)員工的無所適從和不安心理，原有的生活和工作方式都會被打破，讓他們產(chǎn)生危機(jī)感，進(jìn)而會產(chǎn)生消極怠工心理，嚴(yán)重影響企業(yè)的管理和正常運行。但是若是保留被并購企業(yè)原有的文化，也會對并購后的企業(yè)管理產(chǎn)生影響，這樣也是不合適的，所以企業(yè)文化的融合，要慎重對待。人才流失也是企業(yè)并購經(jīng)常出現(xiàn)的問題，許多員工擔(dān)心新環(huán)境下的適應(yīng)問題，所以選擇離職。被并購的企業(yè)員工也會產(chǎn)生消極或者抵抗心理，特別是一些長期在被兼并公司工作多年，經(jīng)驗豐富的老員工，會因為長期對公司的情感選擇離開，一些管理者也擔(dān)心并購后自己權(quán)利下降，地位不保而選擇另謀它路。這些都給企業(yè)帶來了人才流失，特別是實行并購的初期，被并購企業(yè)往往要依靠其原有的員工才能維持運轉(zhuǎn)。此外，企業(yè)并購后的人員調(diào)整和裁員也是一個大問題，人事的變動不解決好，會極大影響企業(yè)的正常發(fā)展。

三、企業(yè)并購后財務(wù)問題的應(yīng)對措施

在關(guān)于并購企業(yè)的資產(chǎn)方面，并購前要對被并購企業(yè)進(jìn)行充分調(diào)查，并購后對資產(chǎn)進(jìn)行有效的整合與拆分。根據(jù)自身發(fā)展的實際需求，謹(jǐn)慎地挑選適合自己模式的并購企業(yè)，并制定詳細(xì)的規(guī)劃對其進(jìn)行綜合評估。比如從一些收購成本及后期大概產(chǎn)生的效益等方面，進(jìn)行深入細(xì)致地分析。兼并后的企業(yè)要充分利用被并購企業(yè)擁有的資源和長處，彌補自己的短板，被并購企業(yè)也可借助并購企業(yè)的經(jīng)濟(jì)設(shè)備以及優(yōu)秀人力資源，發(fā)展自己原有特色，實現(xiàn)企業(yè)間的資源優(yōu)化配置、資源共享，進(jìn)而達(dá)到強強聯(lián)合的并購效果。

關(guān)于企業(yè)文化方面，融合企業(yè)文化，實現(xiàn)多元化經(jīng)營，保持核心競爭力。企業(yè)文化理念的吻合在于兼并后的企業(yè)彼此實際的發(fā)展?fàn)顩r以及雙方發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)一致性的程度。當(dāng)兼并后的企業(yè)彼此的默契程度較高，則適合相互協(xié)作，共同發(fā)展。若是兼并的企業(yè)在文化理念方面的差異很大，就應(yīng)該綜合考慮各自的文化特色。在保持各自獨立的文化模式的同時，需要衡量雙方未來發(fā)展的運營成本。企業(yè)的兼并可以吸收更多的人才資源和先進(jìn)的經(jīng)營理念，對于企業(yè)市場份額的擴(kuò)大，有著積極地推動作用。兼并后的企業(yè)，可以利用先進(jìn)的管理手段，有效的配置資源等方面全面發(fā)展。對于融入全新發(fā)展模式的企業(yè)，它可以借助更加強大的資本優(yōu)勢和技術(shù)手段，更好地把握自己未來的發(fā)展方向，增強自身綜合的競爭實力。

此外，促進(jìn)財務(wù)管理的創(chuàng)新也是提高企業(yè)并購財務(wù)整合效應(yīng)的有效措施。一個企業(yè)的發(fā)展離不開創(chuàng)新，企業(yè)的發(fā)展條件和環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)的管理體系也要隨之變化并適應(yīng)新的環(huán)境和條件，才能保證企業(yè)的正常發(fā)展。并購后的企業(yè)在發(fā)展空間、生產(chǎn)規(guī)模以及競爭條件方面都會隨著并購的而發(fā)生變化。要適應(yīng)這些變化，企業(yè)的財務(wù)體系必須進(jìn)行調(diào)整改革和創(chuàng)新，從而來不斷提高企業(yè)的財務(wù)管理水平，建立起能夠適應(yīng)并購后新環(huán)境的財務(wù)管理體系，保障財務(wù)管理的正常運行。企業(yè)并購后的財務(wù)整合能夠促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理的創(chuàng)新，包括在財務(wù)管理目標(biāo)方面的創(chuàng)新、財務(wù)管理觀念方面的創(chuàng)新、融資管理方面的創(chuàng)新、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面的創(chuàng)新、風(fēng)險管理方法方面的創(chuàng)新、財務(wù)分析內(nèi)容方面的創(chuàng)新以及財務(wù)成果分配方式創(chuàng)新等。企業(yè)在經(jīng)營管理實踐中可以結(jié)合各自的實際，進(jìn)行大膽嘗試，總結(jié)出有具有自己特色的創(chuàng)新成果，來更好的實現(xiàn)對企業(yè)的財務(wù)管理。

四、結(jié)束語

企業(yè)并購對于企業(yè)的發(fā)展而言，有著十分重要的意義。企業(yè)并購的時候，可以采用科學(xué)的方法，以及有效的內(nèi)控措施，來實現(xiàn)企業(yè)的并購。企業(yè)并購的成功可以為企業(yè)的發(fā)展帶來良好的發(fā)展機(jī)會，企業(yè)在這個過程中，可以有效的提高其發(fā)展的規(guī)模，同時也可以減少企業(yè)的支出，不斷為企業(yè)創(chuàng)造盈利，也可以提高企業(yè)的財務(wù)運作能力，進(jìn)而可以提高企業(yè)的綜合實力和競爭力，這樣企業(yè)在面臨風(fēng)險的時候，可以積極的應(yīng)對，進(jìn)而使得企業(yè)可以獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展。

[1]楊文杰.企業(yè)并購中的財務(wù)效應(yīng)研究[J].財會研究,2009(24)

[2]楊磊.企業(yè)并購財務(wù)整合效應(yīng)實現(xiàn)路徑探討[J].經(jīng)濟(jì)論叢,2012(09)

[3]孫振.淺談企業(yè)并購中的財務(wù)整合效應(yīng)[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011（04）