我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作機(jī)制的選擇與創(chuàng)新＊

李　彥

（廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西南寧530003）

我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作機(jī)制的選擇與創(chuàng)新＊

李彥

（廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院，廣西南寧530003）

中小企業(yè)信用擔(dān)保對于破解融資問題的關(guān)鍵點(diǎn)在于能否大幅度降低融資過程中的交易成本?，F(xiàn)階段，以政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體的中小企業(yè)信用擔(dān)保模式難以獲得持續(xù)發(fā)展。互助式信用擔(dān)保模式在這方面具有相對優(yōu)勢，應(yīng)成為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)形式。創(chuàng)新現(xiàn)有互助式擔(dān)保模式的運(yùn)行規(guī)則，可以緩解互助者之間的利益沖突，優(yōu)化互助擔(dān)保效果。創(chuàng)新的重點(diǎn)是信用擔(dān)保體系的分工原則、擔(dān)保機(jī)構(gòu)的自我發(fā)展機(jī)制以及財(cái)政資金的投入方式。

信用擔(dān)保；中小企業(yè)；融資；互助式信用擔(dān)保模式

由于金融改革的相對滯后和金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的不均衡性，“中小企業(yè)融資難”一直是我國一個(gè)比較突出的“老大難”問題。中小企業(yè)的經(jīng)營特征導(dǎo)致它們與資金提供方之間往往存在 “信息鴻溝”，這種信息不對稱直接或間接影響到融資雙方的行為和融資博弈過程，是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的最主要原因之一。提高中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的整體效率，對于在中小企業(yè)融資過程中促進(jìn)資金供求雙方信息對稱，降低融資提供方的風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大中小企業(yè)的融資來源，具有十分重要的意義。近年來，圍繞中央關(guān)于中小企業(yè)融資難問題的指示精神，許多地區(qū)在建立中小企業(yè)信用擔(dān)保平臺方面進(jìn)行了有益的探索，采取了很多創(chuàng)新性舉措，但仍不能說從根本上破除了信息不對稱對中小企業(yè)融資難的約束。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的模式選擇和運(yùn)作機(jī)制設(shè)計(jì)，可為解決這個(gè)根本性約束提供原理支持。

一、關(guān)于中小企業(yè)信用擔(dān)保的文獻(xiàn)綜述

由于中小企業(yè)信用擔(dān)保體系在整個(gè)融資體系中的從屬性地位，人們往往是在研究解決中小企業(yè)融資難問題時(shí)，關(guān)注到并展開對中小企業(yè)信用擔(dān)保問題的研究。從現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的內(nèi)容來看，主要分為以下兩大類：

（一）信用擔(dān)保的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和基于調(diào)研數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

部分學(xué)者從博弈論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)模型等方面分析信用擔(dān)保在解決信息不對稱問題上的作用。陳其安利用信號博弈模型研究違約成本對擔(dān)保機(jī)制的影響［1］。史建梁提出用信用互助擔(dān)保體來克服第三方信用擔(dān)保的缺陷［2］。盧立香研究了純商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的 “信用擔(dān)保配給”均衡困局［3］。賈明琪則強(qiáng)調(diào)“公眾制裁”對擔(dān)保違約的控制［4］。從實(shí)證研究的角度，胡金東認(rèn)為銀行對中小企業(yè)貸款與規(guī)模之間存在著很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)［5］。梅強(qiáng)等通過實(shí)證研究證明了反擔(dān)保、擔(dān)保比例和再擔(dān)保比例能夠減輕逆向選擇的程度［6］。這部分研究運(yùn)用博弈論和交易成本等原理基本解釋了信用擔(dān)保在中小企業(yè)融資活動中的作用機(jī)制，形成了比較一致的結(jié)論，即信用擔(dān)保可以部分地解決中小企業(yè)融資中的信息不對稱問題。但現(xiàn)有文獻(xiàn)很少進(jìn)一步針對節(jié)約的交易成本在擔(dān)保活動相關(guān)方之間優(yōu)化分配的原則和具體實(shí)施要點(diǎn)進(jìn)行分析，而分配環(huán)節(jié)的效率對于確保信用擔(dān)保交易機(jī)制的市場化運(yùn)作具有重要影響。

（二）對信用擔(dān)保體系運(yùn)作模式的研究

楊中和認(rèn)為政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)是中西部地區(qū)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的首選［7］。顧海峰提出了中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)外部補(bǔ)償原則［8］。薛菁認(rèn)為信用互助擔(dān)保組織能較好均衡中小企業(yè)、擔(dān)保公司、銀行間利益沖突［9］。羅建華提出了政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的分工原則［10］。這些研究對于信用擔(dān)保體系是否應(yīng)當(dāng)主要依靠市場化運(yùn)作尚未完全達(dá)成共識，其觀點(diǎn)主要集中在進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼投入和使中小企業(yè)形成互助組合體兩大方面。但問題是，現(xiàn)有的中小企業(yè)互助機(jī)構(gòu)無法從根本上改變中小企業(yè)的融資條件，而且在各級政府投入難以增加甚至難以維持的情況下，尋求財(cái)政資金的長期投入缺乏現(xiàn)實(shí)可行的基礎(chǔ)，而普遍建立互助機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中并非易事。因此需要用新的思路來尋找更切實(shí)可行的信用擔(dān)保體系運(yùn)作模式。

二、我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展中存在的問題

我國各地在探索中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)及其體系的發(fā)展路徑上已經(jīng)取得了一定的階段性進(jìn)展，一些區(qū)域中心城市的信用擔(dān)保平臺建設(shè)也初見成效，但總體上來說，中小企業(yè)信用擔(dān)保體系還不夠完善，其主要表現(xiàn)出以下問題：

（一）信用擔(dān)保沒有使中小企業(yè)融資總成本明顯下降

“讓中小企業(yè)獲得信貸支持”和“降低融資成本”其實(shí)是兩個(gè)有關(guān)聯(lián)但區(qū)別很大的問題。信用擔(dān)保雖然從整體上使中小企業(yè)的融資難問題得以緩解，但即使是獲得融資支持的那些“優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)群體”，也不必然就意味著其融資總成本下降。中小企業(yè)融資成本包括作為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)收入的擔(dān)保費(fèi)、咨詢費(fèi)，以及不同程度的反擔(dān)保等隱性成本。綜合來看，中小企業(yè)融資總成本仍較高。所以，中小企業(yè)仍然普遍感覺到“融資貴”。

（二）擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金補(bǔ)償機(jī)制不健全

由于中小企業(yè)量大面廣，而政府出資的政策性擔(dān)?；鸫蟛糠质且淮涡宰⑷?，注入規(guī)模一般都較小，且缺乏持續(xù)的資金補(bǔ)償機(jī)制，無法滿足中小企業(yè)擔(dān)保的需要。雖然通過貸款財(cái)政貼息可以使中小企業(yè)獲得低于銀行基準(zhǔn)利率的貸款，對中小企業(yè)整體有利，但只惠及一部分優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，更多的普通中小企業(yè)還是無法獲得貼息貸款。

（三）信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模小，業(yè)務(wù)形式難以創(chuàng)新，部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營行為異化

在我國大多數(shù)地區(qū)，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的共同特點(diǎn)之一就是平均資產(chǎn)規(guī)模較小，這造成業(yè)務(wù)實(shí)力較弱，擔(dān)保品種單一，擔(dān)保期限過短，難以滿足眾多中小企業(yè)融資擔(dān)保需求。以代表廣西信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展較高水平的首府南寧市為例，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)平均注冊資本略低于1億元，僅基本達(dá)到融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的最低注冊資本要求。所以，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模偏小是造成其自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、業(yè)務(wù)種類單一、擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模小、阻礙銀擔(dān)合作關(guān)系發(fā)展等一系列問題的重要原因之一。

激烈的市場競爭使一些資本實(shí)力不足的擔(dān)保機(jī)構(gòu)無暇顧及自身的業(yè)務(wù)規(guī)范性管理，競爭性的擔(dān)保費(fèi)率致使擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)不能得到充分覆蓋。為了生存和逐利，這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)的自有資金可能會偏離融資擔(dān)保主業(yè)，從而引發(fā)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)甚至流動性風(fēng)險(xiǎn)。在外部環(huán)境上，再擔(dān)保體系的缺失造成信用擔(dān)保行業(yè)普遍缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移及分擔(dān)機(jī)制。多種因素綜合作用的結(jié)果，導(dǎo)致信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)短期化行為加劇。

（四）銀擔(dān)合作機(jī)制不健全

我國很多地方性信用擔(dān)保平臺是建立在“銀政合作”的機(jī)制之上的，信用擔(dān)保業(yè)務(wù)量的快速提升與當(dāng)?shù)卣l(fā)揮在銀行金融機(jī)構(gòu)中的影響力密不可分，滲透著政府信用顯性或隱性的作用。如果去掉這層關(guān)系，一般的擔(dān)保機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行的合作仍然比較松散，條件比較嚴(yán)苛，規(guī)模較小或新設(shè)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)更是難以與商業(yè)銀行平等開展合作業(yè)務(wù)。例如，部分銀行要求擔(dān)保機(jī)構(gòu)注冊資本金必須1億元以上，且需預(yù)繳保證金，擔(dān)保貸款利率還要額外上浮10％以上，最終擔(dān)保機(jī)構(gòu)幾乎承擔(dān)了全部的信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式的選擇

（一）中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的制度特征

中小企業(yè)具有固有的資產(chǎn)規(guī)模小、缺乏合適的抵押品、平均生存周期相對較短、財(cái)務(wù)信息失真、信用記錄少等屬性，這使得中小企業(yè)在尋求金融機(jī)構(gòu)資金支持時(shí)陷入嚴(yán)重的信息不對稱，從而面臨信貸配給、融資成本提高等融資困境，而信用擔(dān)保從機(jī)制上為金融機(jī)構(gòu)提供了一種判斷融資風(fēng)險(xiǎn)大小的信號。

信用擔(dān)保將信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任保證結(jié)合在一起，由信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)（擔(dān)保人）提供擔(dān)保，以此提高資金需求方（被擔(dān)保人）的信用級別。由于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保責(zé)任可以為商業(yè)銀行降低或轉(zhuǎn)嫁部分或全部的貸款違約風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)的安全性，在不改變商業(yè)銀行貸款收益的情況下，鼓勵了其發(fā)放貸款的信心，使被擔(dān)保人可以更容易獲得貸款。以融資擔(dān)保為主業(yè)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以按照一定的比例為被擔(dān)保人的貸款承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保資金可以放大為若干倍的信貸資金提供擔(dān)保，這種放大效應(yīng)是信用擔(dān)保在促進(jìn)融資中的核心功能，也是研究利用擔(dān)保解決中小企業(yè)融資問題的著力點(diǎn)。

（二）現(xiàn)階段我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的制度缺陷分析

按照組建方式、運(yùn)作方式，現(xiàn)階段的擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要分為政策性信用擔(dān)保、互助式擔(dān)保、商業(yè)性擔(dān)保等三種模式。在20世紀(jì)90年代，各級政府為解決下崗職工再就業(yè)問題，出臺了一系列支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，其中就包括中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。但當(dāng)時(shí)互助式信用擔(dān)保還未發(fā)展起來，商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)因無利可圖不愿開展針對中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，因此我國確定的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)總體發(fā)展框架是“一體兩翼三層”。其中，“一體”是指以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的主體，“兩翼”是指以互助性和商業(yè)性這兩類擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為重要補(bǔ)充［11］。

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度的逐步完善，以政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體的信用擔(dān)保體系確實(shí)有其產(chǎn)生的歷史背景和現(xiàn)實(shí)意義，但隨著我國社會主義市場機(jī)制的進(jìn)一步完善，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)行效益低下、不適應(yīng)激烈的市場競爭的弊端日益明顯。同時(shí)，以政策性擔(dān)保為主體的發(fā)展模式不僅阻礙了商業(yè)性擔(dān)保的發(fā)展空間，還造成擔(dān)保損失補(bǔ)償機(jī)制未受重視和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后。如果繼續(xù)擴(kuò)大政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保覆蓋面，也面臨資金來源緊張、財(cái)政負(fù)擔(dān)加重、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)難以控制等諸多問題，此時(shí)，以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體的擔(dān)保體系發(fā)展將陷入兩難境地。

由于政策性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)固有的內(nèi)在矛盾并不能消除，在較短時(shí)間內(nèi)推廣這種以政府提供評估、補(bǔ)貼等支持的運(yùn)作模式缺乏現(xiàn)實(shí)性，現(xiàn)有的發(fā)展成就要基于對擔(dān)保對象的嚴(yán)格層層挑選才能做到。如果放寬評估標(biāo)準(zhǔn)，擔(dān)保業(yè)務(wù)覆蓋的中小企業(yè)數(shù)量繼續(xù)快速增加，這種發(fā)展模式將面臨擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)增大和服務(wù)成本上升的考驗(yàn)，對于政府財(cái)政支持的可持續(xù)性也是一種較大的壓力。因此，雖然穩(wěn)定和適當(dāng)擴(kuò)展現(xiàn)有的擔(dān)保平臺是必要的，但是最主要的內(nèi)容應(yīng)該在于重新尋找一種具有內(nèi)生發(fā)展機(jī)制的擔(dān)保模式，較少甚至脫離對政府財(cái)政的依賴，依靠市場的力量實(shí)現(xiàn)自我可持續(xù)發(fā)展。

（三）中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作模式的選擇

中小企業(yè)信用擔(dān)保問題雖然從一定程度上也具有“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”的性質(zhì)和外部效應(yīng)，但是本質(zhì)上仍是一種市場活動，發(fā)展中小企業(yè)信用擔(dān)保體系必須堅(jiān)持市場配置資源的主導(dǎo)作用，輔以政府的引導(dǎo)、調(diào)節(jié)和扶持。市場化手段應(yīng)是構(gòu)建中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的基本原則。只有以滿足相關(guān)利益主體利益最大化的要求為導(dǎo)向，才能發(fā)揮市場機(jī)制配置（金融）資源的作用。因此，從長期來看，我國的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)體系已不宜再以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體。

我國當(dāng)前的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)體系應(yīng)以互助式信用擔(dān)保為基礎(chǔ)形式，在從政策性擔(dān)保向互助式擔(dān)保過渡的時(shí)期，還應(yīng)維持現(xiàn)有政策性擔(dān)保的功能，對于商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)范性引導(dǎo)，加快構(gòu)建再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分散轉(zhuǎn)移的功能，即建立以互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體，以政策性和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充，以再擔(dān)保機(jī)構(gòu)為支撐的新型中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。

保持傷口敷料清潔干燥,術(shù)區(qū)制動加壓包扎,監(jiān)測生命體征,特別是血壓,遵醫(yī)囑使用止血藥,保守治療無效,急診手術(shù)探查止血[7]。

在構(gòu)建新的信用擔(dān)保體系過程中，政府的作用不能弱化和否定，但需要調(diào)整政府扶持互助式信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展的方式。政府的作用主要表現(xiàn)在提供鋪底資金和擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方面，但是以何種方式來支持，目前仍有很多細(xì)節(jié)沒有厘清。這種“宏觀上可行、微觀上難行”的矛盾，使得政府在實(shí)踐中難以找到切入中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的合適方式，往往導(dǎo)致不利的后果。要么是政府對互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)的支持不到位，使得互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)逐漸喪失功能，要么是助長了互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)對政府的依賴，成為變相的政策性擔(dān)保。此外，還存在著互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善，政府隱性負(fù)擔(dān)較重，實(shí)現(xiàn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)獨(dú)立運(yùn)行的最終目標(biāo)遙遙無期等長期性問題。

由于商業(yè)性擔(dān)保模式固有的盈利性特征，使得這種模式下的融資成本將相對較高，不能滿足降低中小企業(yè)融資成本的“減負(fù)”目標(biāo)，因此不宜成為主要的擔(dān)保模式。唯一剩下的互助式擔(dān)保模式在國內(nèi)已經(jīng)有很多的討論，但也伴隨著很多爭議，因?yàn)榛ブ綋?dān)保模式也不是完美的，其固有的缺陷諸如資金來源形式限于互助者，導(dǎo)致?lián)ＹY金總量較??；互助者之間缺乏利益協(xié)調(diào)機(jī)制，沒有可持續(xù)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、代償來源，對一定范圍內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較差等，已飽受批評。在互助式擔(dān)保的各種缺陷問題中，關(guān)鍵的問題是如何協(xié)調(diào)互助者自身的利益。這種利益關(guān)系的維系，是互助式擔(dān)保模式的生命線。那么，讓互助者提供內(nèi)部的相互擔(dān)保是否就可以解決問題呢？在對中小企業(yè)信譽(yù)機(jī)制的調(diào)研過程中發(fā)現(xiàn)，由于中小企業(yè)之間有非常激烈的競爭關(guān)系，互保機(jī)制基本不可行。

信用擔(dān)保對于破解融資問題的關(guān)鍵點(diǎn)在于能否大幅降低融資過程中的交易成本。交易成本的下降，將使金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)三方共同受益，因此，如何設(shè)計(jì)信用擔(dān)保體系的組織形式和運(yùn)作模式將直接影響到信用擔(dān)保體系對節(jié)約交易成本的有效性。政府在扶持互助式信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展的過程中，財(cái)政資金的適度補(bǔ)貼投入是十分必要的。財(cái)政資金的補(bǔ)貼投入可以增加擔(dān)保資金的來源，支持更多的中小企業(yè)滿足融資需求，降低一部分中小企業(yè)由于其資金來源不穩(wěn)定而造成的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，改善的信用違約狀況最終有利于進(jìn)一步降低中小企業(yè)總體融資風(fēng)險(xiǎn)以及綜合融資成本。

（四）以互助式信用擔(dān)保為主體形式的必要性與可行性

信息不對稱下的經(jīng)濟(jì)交易會產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。我國社會信用體系尚未成熟，此時(shí)的擔(dān)保市場存在比較嚴(yán)重的信息不對稱問題。在三種擔(dān)保機(jī)構(gòu)類型中，相對于政策性和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，互助式信用擔(dān)保模式在減輕信息不對稱程度上有其相對獨(dú)特的優(yōu)勢，表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

其一，互助成員來自特定區(qū)域或行業(yè)，地緣和業(yè)務(wù)聯(lián)系使得成員之間存在有效的信息交流，這便于互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)了解被擔(dān)保對象的真實(shí)經(jīng)營狀況；其二，互助式信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)對降低中小企業(yè)的融資總成本有某些優(yōu)勢。因?yàn)?，一方面互助成員之間的關(guān)系網(wǎng)替代了復(fù)雜的信用評價(jià)機(jī)制，大大降低了擔(dān)保評估成本，另一方面，擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為實(shí)際資金需求方的聯(lián)合體，與金融機(jī)構(gòu)談判時(shí)可增加話語權(quán)，可以爭取到比單獨(dú)分散地申請貸款更優(yōu)惠的融資條件。另外，由于互助式信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)不以盈利為目的，擔(dān)保費(fèi)率剔除了這部分因素，降低了融資成本；其三，互助成員之間普遍的業(yè)務(wù)聯(lián)系和人脈關(guān)系使得成員的違約后果比純經(jīng)濟(jì)后果更為嚴(yán)重，將更有效地約束互助成員的違約行為，從而降低互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

基于上述分析，針對信用擔(dān)保體系的結(jié)構(gòu)性缺陷進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整和改造，把迫切需要資金卻又勢單力薄的中小企業(yè)聯(lián)合起來，實(shí)行互助式信用擔(dān)保，是一條解決中小企業(yè)融資難的一種切實(shí)可行的途徑。中小企業(yè)的規(guī)模越小，其單個(gè)企業(yè)力量越微弱，融資需求越難以得到滿足，因此也越適合通過互助性擔(dān)保來解決融資問題。

四、以互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)為核心的信用擔(dān)保體系運(yùn)行機(jī)制設(shè)計(jì)

（一）互助式擔(dān)保運(yùn)行機(jī)制設(shè)計(jì)的目標(biāo)

從重塑金融機(jī)構(gòu)利益機(jī)制這一市場化思路出發(fā)，新的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系主要針對以下幾個(gè)問題：一是促進(jìn)融資過程中的交易成本下降；二是改變導(dǎo)致“金融機(jī)構(gòu)不愿提供給資金，中小企業(yè)融資負(fù)擔(dān)沉重”這種“雙輸”結(jié)果的作用方式；三是發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)融資過程的交易成本下降方面的作用；四是實(shí)現(xiàn)融資市場化和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)自我發(fā)展的良性互動路徑。重點(diǎn)是信用擔(dān)保體系的分工原則，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的自我發(fā)展機(jī)制以及財(cái)政資金的投入方式。

（二）信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金來源和運(yùn)用機(jī)制

1.在擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式上，采用互助式會員制。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金來源主要有兩個(gè)：一是企業(yè)會員的出資額；二是由企業(yè)會員繳納的擔(dān)保費(fèi)，其他的資金來源可以有政府的補(bǔ)貼資金等。資金運(yùn)用形式主要是為企業(yè)會員的信貸資金提供擔(dān)保。這種規(guī)則一方面有利于企業(yè)會員減少加入擔(dān)保機(jī)構(gòu)的顧慮，保持擔(dān)保機(jī)構(gòu)對社會資金的吸引力，擴(kuò)大資金來源；另一方面不會增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)會員的擔(dān)保額度與其對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金貢獻(xiàn)是同向變化的，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對所有企業(yè)會員不論其規(guī)模大小資金多寡，在擔(dān)保資金支持力度上是一致的，有利于平衡大中小型企業(yè)會員的利益關(guān)系，防止較大企業(yè)侵蝕較小企業(yè)擔(dān)保利益的現(xiàn)象。

2.擔(dān)保機(jī)構(gòu)對于不同風(fēng)險(xiǎn)類型的企業(yè)會員以及不同風(fēng)險(xiǎn)類型的資金運(yùn)用項(xiàng)目的合理區(qū)分。從原理上，較高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)會員和資金運(yùn)用項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)面臨較高的擔(dān)保費(fèi)率，或需要對擔(dān)保機(jī)構(gòu)繳納更多的擔(dān)保資本金。因此，在互助式會員制模式的風(fēng)險(xiǎn)評估中，還需要對不同風(fēng)險(xiǎn)的會員和項(xiàng)目進(jìn)行識別，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)等級設(shè)定一系列的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，用于計(jì)算各個(gè)企業(yè)會員和項(xiàng)目可獲得的擔(dān)保額度上限。

3.每個(gè)會員企業(yè)的擔(dān)保額度應(yīng)按一定的擔(dān)保周期（如一年）進(jìn)行動態(tài)管理。對于被擔(dān)保企業(yè)會員在擔(dān)保周期內(nèi)已分期分批償還的貸款本金和利息，應(yīng)當(dāng)在每個(gè)擔(dān)保周期期末剔除，以使每個(gè)會員企業(yè)占用的擔(dān)保額度與記錄的擔(dān)保額度相符，增加擔(dān)保額度的使用效率，同時(shí)還可以據(jù)此增強(qiáng)對企業(yè)會員中長期信貸擔(dān)保的支持力度，避免擔(dān)保期限與擔(dān)保額度的沖突。

4.按照擔(dān)保周期、期初預(yù)收和期末結(jié)算的方式確定擔(dān)保費(fèi)率。這就使擔(dān)保費(fèi)與各期實(shí)際發(fā)生的擔(dān)保損失保持高度相關(guān)性，并定期公開各企業(yè)會員發(fā)生擔(dān)保損失及補(bǔ)償來源的情況，將各企業(yè)會員的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)置于全體會員的監(jiān)督之下，加強(qiáng)會員間的利益約束，形成更有效的激勵約束機(jī)制。

5.在統(tǒng)一的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系下，允許企業(yè)會員之間基于自愿原則轉(zhuǎn)讓自己未占用的擔(dān)保額度，以實(shí)現(xiàn)擔(dān)保資金的充分利用。擔(dān)保額度轉(zhuǎn)讓時(shí)轉(zhuǎn)出方會員可以向使用方會員收取雙方協(xié)商一致的額度轉(zhuǎn)讓費(fèi)，從而鼓勵資金寬裕的企業(yè)會員保留更多的擔(dān)保資本金，有利于增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金來源。同時(shí)解決一部分資金匱乏的企業(yè)會員難以繳納擔(dān)保資本金以獲得擔(dān)保額度的難題，他們只需要向轉(zhuǎn)出方會員繳納少量的額度轉(zhuǎn)讓費(fèi)即可獲得擔(dān)保額度。更主要的是緩解了會員的擔(dān)保資本金長期繳存和擔(dān)保額度不定期使用之間的矛盾，避免了會員用于繳存擔(dān)保資本金的機(jī)會成本損失，還有利于保持擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金總額的穩(wěn)定性。

（三）擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償和分擔(dān)機(jī)制

對于部分企業(yè)會員可能發(fā)生的擔(dān)保違約損失，首先由該會員繳納的擔(dān)保資本金進(jìn)行補(bǔ)償，沖減后相應(yīng)扣減該會員可獲擔(dān)保的額度，其余部分由其他會員繳納的擔(dān)保資本金進(jìn)行補(bǔ)償，最終由全體企業(yè)會員繳納的擔(dān)保費(fèi)來補(bǔ)償，擔(dān)保費(fèi)是擔(dān)保資本金補(bǔ)充的最主要來源。

為了避免可能出現(xiàn)的部分會員將信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給其他會員的道德風(fēng)險(xiǎn)，對于新加入擔(dān)保機(jī)構(gòu)的新會員，應(yīng)當(dāng)限制其擔(dān)保放大倍數(shù)，對于滿足一定的交易筆數(shù)和交易額且風(fēng)險(xiǎn)狀況良好的會員，基于重復(fù)博弈的原理，可以逐步分級提高擔(dān)保放大倍數(shù)，但為了控制總體風(fēng)險(xiǎn)和“臨近博弈結(jié)束”可能誘發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)確定最大放大倍數(shù)和擔(dān)保額度最高上限，以避免風(fēng)險(xiǎn)的過度累積。對于發(fā)生損失會員自身未補(bǔ)償?shù)膿p失額，應(yīng)當(dāng)在一定時(shí)期、一定的比例內(nèi)再賦予其他企業(yè)會員對該會員追償?shù)臋?quán)利，也可由擔(dān)保機(jī)構(gòu)代替其他會員追償，用以防止道德風(fēng)險(xiǎn)。

擔(dān)保實(shí)踐中普遍采用一定比例的反擔(dān)保對造成信貸資金損失的被擔(dān)保者進(jìn)行追償。其法律依據(jù)是我國《擔(dān)保法》的規(guī)定：第三人為債務(wù)人向債權(quán)人提供擔(dān)保時(shí)，可以要求債務(wù)人提供反擔(dān)保（如保證金）。例如現(xiàn)行廣西南寧市“兩臺一會”中小企業(yè)融資平臺的三道信貸風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”中，其中就規(guī)定：如果擔(dān)保情形發(fā)生，國家開發(fā)銀行、南方擔(dān)保公司及南寧市中小企業(yè)服務(wù)中心可對企業(yè)追償，必要時(shí)可變現(xiàn)企業(yè)的反擔(dān)保或提起法律訴訟。

應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是，互助式信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)也不宜“一刀切”地采用全額追償?shù)姆绞?，不宜對會員企業(yè)設(shè)置過長的追償有效期。因?yàn)樽穬敱壤酱?，追償有效期越長，雖然更有利于控制擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)其他會員企業(yè)的利益，但也越接近于由單個(gè)會員全額承擔(dān)自身的風(fēng)險(xiǎn)損失，就越失去了信用擔(dān)保機(jī)制的核心意義——風(fēng)險(xiǎn)互助，最終將使擔(dān)保體系失去價(jià)值，喪失活力。但是，作為動態(tài)博弈的起點(diǎn)，在企業(yè)會員新加入擔(dān)保機(jī)構(gòu)時(shí)，應(yīng)當(dāng)在前幾筆擔(dān)保額度使用中承擔(dān)全部連帶責(zé)任，作為博弈中“昂貴的承諾”，以替代第三方評估的成本。

對于因發(fā)生損失被扣減擔(dān)保資本金的企業(yè)會員，由于資本金已經(jīng)清零，如需繼續(xù)獲得擔(dān)保額度支持，則必須重新對擔(dān)保機(jī)構(gòu)繳納資本金，規(guī)則同前。按此規(guī)則，每個(gè)企業(yè)會員以發(fā)生損失為終點(diǎn)，與擔(dān)保機(jī)構(gòu)保持動態(tài)博弈關(guān)系。本質(zhì)上，企業(yè)會員作為自身導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的主要最終承擔(dān)者，但是相對于不通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)而由企業(yè)自身直接承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的模式，企業(yè)至少可以從擔(dān)保機(jī)構(gòu)先獲得信用額度支持，減輕了自身的資金壓力，獲得了發(fā)展的機(jī)會，有擔(dān)保支持的貸款申請還更容易獲得金融機(jī)構(gòu)的支持，也不需增加其他的交易成本（如資信評級），避開了內(nèi)外部信息溝通不暢帶來的一系列障礙，因此即使每個(gè)企業(yè)全額承擔(dān)最終的信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)仍然可以從這種擔(dān)保體系中獲得好處，企業(yè)將保持加入擔(dān)保體系的積極性。更何況博弈次數(shù)增加后企業(yè)會員還可以降低承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的比例，因此，從機(jī)制上保證了擔(dān)保體系對企業(yè)的吸引力，這是信用擔(dān)保體系可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力。

中小企業(yè)獲得資金應(yīng)當(dāng)有一個(gè)逐步被金融體系接納的過程，指望一步到位足額滿足融資需求的愿望是不符合中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律的。中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)相對偏高，是中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)放大倍數(shù)低的決定性因素。在擔(dān)保體系設(shè)計(jì)時(shí)，必須尊重中小企業(yè)信貸活動的規(guī)律，不能簡單比照大中型企業(yè)的擔(dān)保原理，甚至為了追求扶持政策的效果，人為地加大放大倍數(shù)，試圖用較小的擔(dān)保資本金撬動大量的信貸資金，這樣做必將造成擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的過度積累，為未來的擔(dān)保違約埋下隱患。

實(shí)際上，中小企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)耐緩娇梢杂袃蓚€(gè)：一是增加擔(dān)保資本金；二是降低擔(dān)保放大倍數(shù)。前者需要通過提高擔(dān)保費(fèi)率，向全體企業(yè)會員征收，但這種方式會增加現(xiàn)有會員的融資成本，而且如果要實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)者少繳費(fèi)的差別化待遇，首先遇到的難題就是區(qū)分不同風(fēng)險(xiǎn)狀況（造成擔(dān)保損失的多少）的企業(yè)會員對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的貢獻(xiàn)，這個(gè)程序不僅增加風(fēng)險(xiǎn)識別的成本，還會產(chǎn)生識別不當(dāng)引起的消極后果。而后者不需要對風(fēng)險(xiǎn)程度的準(zhǔn)確判斷，根據(jù)擔(dān)保資本金決定擔(dān)保額度的原則，將企業(yè)會員產(chǎn)生的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和提供資本金的額度掛鉤，避免了不同企業(yè)會員在擔(dān)保機(jī)構(gòu)中的利益沖突，實(shí)現(xiàn)“多擔(dān)保者多繳費(fèi)”的激勵效果。

（四）政府財(cái)政資金的支持形式

根據(jù)互助式擔(dān)保模式，政府的財(cái)政資金在扶持中小企業(yè)信用擔(dān)保體系中發(fā)揮作用的方式可以通過對發(fā)生的擔(dān)保損失進(jìn)行部分補(bǔ)貼來實(shí)現(xiàn)。這種補(bǔ)貼的性質(zhì)可以解釋為：由于中小企業(yè)固有的實(shí)力弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等特性，政府出于公共服務(wù)的目的，對中小企業(yè)群體的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的普遍性補(bǔ)償，符合財(cái)政資金“公共服務(wù)”的性質(zhì)，可作為政府財(cái)政資金支持中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的理論依據(jù)。在財(cái)政資金的投入方式上，建議作為擔(dān)保機(jī)構(gòu)的啟動資金一次性投入，并對擔(dān)保機(jī)構(gòu)中，由中小企業(yè)（按一定的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模界定）形成的擔(dān)保損失給予一定幅度的補(bǔ)償，而非平均補(bǔ)償，以體現(xiàn)政府重點(diǎn)扶持中小企業(yè)的政策導(dǎo)向。具體還可以按照企業(yè)規(guī)模劃分更多層次，規(guī)模越小的企業(yè)群體，補(bǔ)償比例可以適當(dāng)加大。

因此筆者建議，政府應(yīng)由直接對選定的中小企業(yè)的信用評級費(fèi)用進(jìn)行全額補(bǔ)貼，改為對整個(gè)中小企業(yè)的信用評級活動按照一定的比例予以補(bǔ)貼，補(bǔ)貼的對象是中小企業(yè)因其自身資產(chǎn)規(guī)模較小，造成評級費(fèi)用較高，使大型企業(yè)與中小企業(yè)在信用評級的“資產(chǎn)費(fèi)用率”上相同，這樣才能對中小企業(yè)自愿開展信用評級起到普惠效果，擴(kuò)大財(cái)政資金引導(dǎo)中小企業(yè)開展信用評級的受益面，在保證公平的前提下，調(diào)動中小企業(yè)信用評級的積極性。

五、互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新效果

首先，互助式擔(dān)保機(jī)制對于企業(yè)融資中的交易成本的影響，主要表現(xiàn)為用動態(tài)博弈的約束機(jī)制解決企業(yè)內(nèi)部私人信息溝通的困難。在存在擔(dān)保放大倍數(shù)和擔(dān)保額度最高上限的條件下，隨著博弈次數(shù)的增加，企業(yè)會員將會越來越受到前期守信成果的鼓勵，放棄誠信的代價(jià)將越來越昂貴，使得整個(gè)信用擔(dān)保體系進(jìn)入良性循環(huán)的軌道。

其次，從原理上看，在互助式擔(dān)保機(jī)制下，企業(yè)會員主要依靠自身的信用承諾來維持從擔(dān)保體系獲得的擔(dān)保支持，基本可以消除由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)引起的風(fēng)險(xiǎn)問題。由于互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)的非營利性特點(diǎn)，擔(dān)保資金可以只按中小企業(yè)群體及其項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)資金成本和擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)作費(fèi)用來計(jì)算費(fèi)率，這個(gè)費(fèi)率應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)低于一般意義上的擔(dān)保費(fèi)率，其差額可視為通過擔(dān)保機(jī)制優(yōu)化降低的交易成本。

再次，以互助式擔(dān)保機(jī)構(gòu)為核心的信用擔(dān)保體系，既適用于政府參與的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也適用于社會資本參與的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保需求基本由企業(yè)會員自身來解決，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的管理主要由動態(tài)博弈的激勵約束機(jī)制來解決。當(dāng)融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理交由市場來完成時(shí)，政府的主要作用就體現(xiàn)在協(xié)調(diào)各類金融機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的對接與合作上，從而增強(qiáng)了擔(dān)保體系的活力。

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（責(zé)任編輯王婷婷）

Choice and Innovation of Credit Guarantee Institutions’Operational Mechanism for Small and Medium-Sized Enterprises in China

LI Yan
（School of Finance and Insurance，Guangxi University of Finance and Economics，Nanning530003，Guangxi，China）

The key point of the small and medium-sized enterprises credit guarantee in solving the financing problem is whether it can greatly reduce the transaction costs in the process of financing or not.At the present，as the main part of small and medium-sized enterprise credit guarantee model，policy-type credit guarantee agencies is difficult to achieve sustainable development.In this respect，the mutual credit guarantee mode which has a comparative advantage should become the basic form of credit guarantee institutions.The innovation of the existing model of collaborative guarantee operation rules can relieve the conflicting interests of mutual aid，optimize the mutual guarantee results.Innovation should be focused on the credit guarantee system of the principle of labor division，self development mechanism of guarantee agencies and in-put mode of government fund.

credit guarantee；small and medium-sized enterprise；financing；the mutual credit guarantee mode

F832.39

A

10.3963/j.issn.1671-6477.2015.05.022

2014-03-12

李 彥（1981-），女，廣西梧州市人，廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院金融與保險(xiǎn)學(xué)院講師，碩士，主要從事金融市場與投資研究。

廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院2015年度科研課題（2014A006）；南寧市社會科學(xué)界聯(lián)合會項(xiàng)目（南社聯(lián)發(fā)（2013）9號）