基于互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究

摘要：橫空出世的余額寶把互聯(lián)網(wǎng)金融帶進(jìn)了大眾的視野，引發(fā)了各類金融機(jī)構(gòu)的紛紛效仿。互聯(lián)網(wǎng)金融在促使銀行業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的同時(shí)，對(duì)于解決信息不對(duì)稱和信用問題、彌補(bǔ)銀行小微企業(yè)貸款余額不足問題以及降低融資成本等方面發(fā)揮著積極作用。在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的浪潮下，小微企業(yè)應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，利用新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式為企業(yè)發(fā)展籌集資金，促進(jìn)自身的發(fā)展壯大。

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1673－1751（2015）03－0101－04

收稿日期：2015－03－05

作者簡(jiǎn)介：谷秀娟（1968－），女，河南鄭州人，博士，教授，研究方向：金融學(xué)。

近年來，隨著電子商務(wù)平臺(tái)的發(fā)展和云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等現(xiàn)代信息技術(shù)的推廣，國(guó)內(nèi)掀起了一股互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)融合浪潮，以阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借自身的用戶、渠道、流量等優(yōu)勢(shì)開始涉足金融領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸發(fā)展起來。2013年，余額寶的出現(xiàn)，標(biāo)志著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。此后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛涉足金融領(lǐng)域，一些銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重組改造，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)與銀行業(yè)的混業(yè)發(fā)展取得了突破性進(jìn)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在支付方式、理財(cái)產(chǎn)品和資金借貸三個(gè)領(lǐng)域快速發(fā)展，不僅在潛移默化中影響著人們的支付方式、理財(cái)方式和借貸方式，而且為處于融資困境的小微企業(yè)注入了新的活力，成為破解小微企業(yè)融資難題的突破口。

互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)式發(fā)展，在業(yè)界和學(xué)術(shù)界引起了激烈的討論。謝平首先對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵進(jìn)行了論述，指出互聯(lián)網(wǎng)金融是不同于商業(yè)銀行間接融資和資本市場(chǎng)直接融資的“第三種”融資模式。 ［1］郭喜才將互聯(lián)網(wǎng)金融定義為是借助于云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、電商平臺(tái)和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動(dòng)通信技術(shù)而產(chǎn)生的一種新金融模式，可以實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等功能。 ［2］隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展壯大，它在支持小微企業(yè)發(fā)展，破解融資難題方面的作用不斷突顯。張玉明認(rèn)為，小微企業(yè)可以利用P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資、大數(shù)據(jù)金融、金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)等模式，進(jìn)行小額借貸、信用貸款、股權(quán)和期貨融資以及產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈融資 ［3］。徐潔、隗斌賢、揭筱紋把基于互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資模式具體劃分為4種：點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的模式、基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式、大眾籌資融資模式以及電子金融機(jī)構(gòu)—門戶融資模式。 ［4］

通過對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的整理發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究大都集中于傳統(tǒng)商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊方面，而對(duì)基于互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的研究還不夠全面。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，研究其對(duì)小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的影響，具有重要意義。

1 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

2005年以前，我國(guó)還沒有真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)與金融機(jī)構(gòu)的融合僅限于幫助銀行開展網(wǎng)上業(yè)務(wù)。2005年以后，第三方支付機(jī)構(gòu)逐漸成長(zhǎng)起來，網(wǎng)絡(luò)借貸也開始萌芽，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的融合開始深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2012年以來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)快速發(fā)展，眾籌融資平臺(tái)開始起步，一些銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重組改造，加速建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入快速發(fā)展的階段。

2013年，余額寶的推出，讓貨幣基金席卷全國(guó)，這種借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的新型理財(cái)產(chǎn)品在短時(shí)間內(nèi)引起了社會(huì)的極大反響，并以較高的年化收益率吸引了大量的用戶和資金。截至2014年6 月30日，余額寶的客戶數(shù)達(dá)1．24億人，基金規(guī)模為5741．6億元。阿里集團(tuán)的成功“試水”，使得百度、騰訊、新浪、網(wǎng)易、京東、蘇寧等企業(yè)紛紛進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。一時(shí)間，全國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)了理財(cái)通、百賺、微財(cái)富、小金庫(kù)、現(xiàn)金寶、零錢寶等20多種類似的理財(cái)產(chǎn)品。與此同時(shí)，以國(guó)內(nèi)銀行業(yè)為代表的傳統(tǒng)金融業(yè)也推出了“智能金”“快溢通”“平安盈”等“類余額寶”產(chǎn)品，并開始探索建立在大數(shù)據(jù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)之上的經(jīng)營(yíng)方式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在改變?nèi)藗冎Ц斗绞胶屠碡?cái)方式的同時(shí)，也開始影響人們的借貸方式。非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款以及眾籌融資的興起和發(fā)展，為小微企業(yè)融通資金提供了新的平臺(tái)，對(duì)于創(chuàng)新融資模式具有積極意義。

由于缺乏完善的法律體系和行業(yè)規(guī)范，互聯(lián)網(wǎng)金融在快速發(fā)展的同時(shí)，也出現(xiàn)了許多問題。以P2P網(wǎng)絡(luò)貸款為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月中旬，全國(guó)各類P2P借貸平臺(tái)達(dá)1184家，其中有117家網(wǎng)貸公司出現(xiàn)提現(xiàn)困難、關(guān)閉甚至跑路的現(xiàn)象，令許多投資者血本無歸。觸目驚醒的數(shù)據(jù)讓人們開始理性地思考如何讓互聯(lián)網(wǎng)金融朝著正確的方向前行。2014年兩會(huì)期間，李克強(qiáng)總理提出：“要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”。此后，北京、上海、深圳陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)文件，在鼓勵(lì)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的同時(shí)，更加強(qiáng)調(diào)完善監(jiān)督管理機(jī)制，行業(yè)協(xié)會(huì)的建立和法律法規(guī)的陸續(xù)出臺(tái)，將對(duì)從事互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)形成約束機(jī)制，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融逐步進(jìn)入有序健康發(fā)展的軌道。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)小微企業(yè)融資的現(xiàn)實(shí)意義

小微企業(yè)自身?xiàng)l件較差和銀行較高的貸款門檻，導(dǎo)致我國(guó)小微企業(yè)融資面臨兩方面的問題：一方面是獲得外部融資困難重重；另一方面，體現(xiàn)為融資成本高。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在解決信息不對(duì)稱、降低融資成本和彌補(bǔ)銀行小微企業(yè)貸款余額不足等方面發(fā)揮著重要作用，為破解小微企業(yè)融資難題提供了方向。

2．1 有助于解決信息不對(duì)稱和信用問題

破解小微企業(yè)融資難題的關(guān)鍵在于解決信息不對(duì)稱問題。由于缺乏健全的管理制度，銀行獲取小微企業(yè)信息的難度很大，從而無法對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的分析，二者之間存在的信息不對(duì)稱，導(dǎo)致銀行在受理小微企業(yè)貸款申請(qǐng)時(shí)顧慮頗多，進(jìn)而導(dǎo)致小微企業(yè)融資難題長(zhǎng)期無法解決?；诖髷?shù)據(jù)應(yīng)用和移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融，能夠在一定程度上解決信息獲取問題，讓金融產(chǎn)品的銷售和購(gòu)買變得方便、快捷、安全。此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過對(duì)電子商務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)和信用記錄評(píng)價(jià)，可以更加主動(dòng)地對(duì)個(gè)人及小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、信用、資質(zhì)進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而提供金融信貸服務(wù)。而在信用方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在中國(guó)人民銀行的征信系統(tǒng)基礎(chǔ)上，通過對(duì)用戶行為、財(cái)務(wù)狀況的實(shí)時(shí)追蹤，以及與傳統(tǒng)金融企業(yè)的融合與創(chuàng)新，可以在普通民眾和金融機(jī)構(gòu)之間產(chǎn)生更牢靠的信任，進(jìn)而省略中間環(huán)節(jié)，讓資金的流通和收益更加有效。

2．2 有助于彌補(bǔ)銀行小微企業(yè)貸款余額不足的問題

銀行從控制風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，不愿把資金借給生產(chǎn)規(guī)模小、訂單不穩(wěn)定、違約風(fēng)險(xiǎn)大的小微企業(yè)，導(dǎo)致小微企業(yè)難以發(fā)展壯大，甚至面臨破產(chǎn)的困境。截至2014年6月末，銀行業(yè)用于小微企業(yè)的貸款余額為19．1萬億元，占比23．03%，較年初增加了1．33萬億元，同比增長(zhǎng)16．9%。雖然，銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)制度辦法和傾斜性監(jiān)管政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行為小微企業(yè)提供更多的資金支持，試圖改變小微企業(yè)的融資困境。但是，小微企業(yè)融資受到歧視、貸款利率高于國(guó)有大型企業(yè)的現(xiàn)象依然存在，加之我國(guó)金融體系不健全，缺乏專業(yè)為小微企業(yè)提供貸款的金融機(jī)構(gòu)，小微企業(yè)必須尋找新的融資渠道。以中小型企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的互聯(lián)網(wǎng)金融，通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)供求雙方資金借貸的方式，是現(xiàn)有銀行體系的有益補(bǔ)充，不僅能夠彌補(bǔ)銀行貸款余額不足的問題，而且還能降低籌集資金的難度，滿足企業(yè)發(fā)展對(duì)外部資金的需求。

2．3 有助于降低小微企業(yè)的融資成本

融資成本高也是造成小微企業(yè)融資難的重要原因。由于缺乏健全的信用評(píng)價(jià)體系，銀行在獲取小微企業(yè)信用信息時(shí)的成本較高，造成小額貸款成本上升，最終導(dǎo)致小微企業(yè)貸款難題的出現(xiàn)。此外，小微企業(yè)由于沒有可供抵押的土地、廠房和設(shè)備，也沒有穩(wěn)定的盈利能力，導(dǎo)致出現(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)極大，也決定了融資的成本較高。與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、第三方支付、搜索引擎等途徑在不需要投入額外費(fèi)用的情況下，可以收集大量能夠反映個(gè)人基本信息的數(shù)據(jù)，從而大大降低信息收集成本。大數(shù)據(jù)挖掘系統(tǒng)可以極高的效率和極低的成本，對(duì)海量的信息進(jìn)行篩選，預(yù)防違約事件的發(fā)生。此外，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)直接進(jìn)行資金借貸的方式，不僅節(jié)省了開設(shè)辦公場(chǎng)所和雇傭營(yíng)業(yè)員的龐大支出，而且可以簡(jiǎn)化交易程序，大大降低交易成本。以阿里金融為例，阿里巴巴和阿里小貸的結(jié)合以及信息的高度互通，極大地緩解了成本問題，使阿里小貸單筆信貸操作成本為2．3元，而一般銀行的成本在2000元左右。互聯(lián)網(wǎng)金融在獲取信息成本、處理數(shù)據(jù)成本以及交易成本等方面的優(yōu)勢(shì)，大大降低了企業(yè)的融資成本，使其可以更好地為力量薄弱的小微企業(yè)服務(wù)。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新

國(guó)家工商總局近日發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2013年底，全國(guó)各類企業(yè)總數(shù)為1527．84萬戶。其中，小微企業(yè)1169．87萬戶，占企業(yè)總數(shù)的75．57%。若將4436．29萬戶個(gè)體工商戶視作小微企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，這個(gè)比重將上升至94．15%。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，小微企業(yè)創(chuàng)造了相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總量60%的最終產(chǎn)品和服務(wù)，繳納了50%的國(guó)家稅收，完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，解決了70%的社會(huì)就業(yè)，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、解決民生問題的重要力量。然而，與小微企業(yè)所做的貢獻(xiàn)相比，它們?cè)讷@得銀行貸款方面卻面臨諸多限制，資金短缺使小微企業(yè)的發(fā)展舉步維艱。在這樣的背景下，小微企業(yè)應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)混業(yè)發(fā)展的時(shí)代潮流，創(chuàng)新融資模式，解決融資難題。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融主要有6種模式：互聯(lián)網(wǎng)支付，P2P網(wǎng)貸，非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，眾籌融資，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以及基于互聯(lián)網(wǎng)的基金銷售。對(duì)于小微企業(yè)來說，可以通過其中的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款以及眾籌融資等三種模式籌集資金。

3．1 P2P網(wǎng)絡(luò)貸款

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是個(gè)體和個(gè)體通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)直接實(shí)現(xiàn)資金借貸的融通方式。典型的P2P平臺(tái)包括拍拍貸、人人貸、宜信和陸金所，他們采取的運(yùn)作模式有所不同。拍拍網(wǎng)采取全線上模式，為借入者借出者提供交易平臺(tái)；宜信采取債權(quán)轉(zhuǎn)讓交易模式，在借出人和借款人之間充當(dāng)居間人的角色；人人貸采取線上線下相結(jié)合的模式，互聯(lián)網(wǎng)上獲取資金，線下用傳統(tǒng)方式獲取和審批項(xiàng)目；陸金所采用“線上＋線下”模式，將零散的借款需求整合成標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)外銷售。

從2006年開始，國(guó)內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)陸續(xù)出現(xiàn)，并進(jìn)入快速發(fā)展階段。截至2013年底，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為523家，同比增長(zhǎng)253．3%，網(wǎng)貸交易規(guī)模達(dá)到897．1億元，同比增長(zhǎng)292．4%。P2P網(wǎng)貸能為小額貸款提供充足且相對(duì)低廉的資金來源，滿足當(dāng)下小微企業(yè)迫切的貸款需求，同時(shí)也為普通大眾提供了一種新的投資渠道。P2P網(wǎng)貸不僅是我國(guó)金融體系的有效補(bǔ)充，更是一種有著廣闊發(fā)展前景的金融創(chuàng)新。

3．2 非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款

非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款（以下簡(jiǎn)稱“網(wǎng)絡(luò)小貸”）是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，向旗下電子商務(wù)平臺(tái)客戶提供的小額信用貸款。網(wǎng)絡(luò)小貸憑借電商平臺(tái)和網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)積累的交易和現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，評(píng)估借款人資信狀況，在線審核，能夠提供方便快捷的短期小額貸款。阿里巴巴率先進(jìn)入小額貸款領(lǐng)域，先后在浙江和重慶成立了三家小額貸款公司，主要為淘寶和天貓的客戶提供信用貸款。截至2013年12月底，阿里小貸累計(jì)客戶數(shù)超過了65萬家，累計(jì)投放貸款超過1600億元，貸款余額超過125億元。此外，京東、蘇寧、百度也開始籌劃設(shè)立自己的小額貸款公司，以期以更低的成本和更快捷的程序?yàn)楦嘈∥⑵髽I(yè)提供更好的融資服務(wù)。近幾年，小額貸款在支持小微企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。2013年，小額貸款公司的數(shù)量增加了1759家，同比增長(zhǎng)28．93%；貸款余額8191億元，新增貸款2270．24億元，同比增長(zhǎng)38．34%。可見，小額貸款的發(fā)展前景巨大，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足小額貸款是必然趨勢(shì)。

3．3 眾籌融資

眾籌融資是項(xiàng)目發(fā)起人通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為籌集從事某項(xiàng)創(chuàng)業(yè)或活動(dòng)的小額資金，并向投資人提供一定回報(bào)的融資模式。作為一種新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，眾籌融資在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家取得了快速發(fā)展，并向其他國(guó)家迅速傳播開來，典型代表有Kickstarter，Smallknot，IndieGoGo等。2014年，全球眾籌交易規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到614．5億元。到2016年，全球眾籌融資規(guī)模預(yù)計(jì)將近2000億元，眾籌融資平臺(tái)將達(dá)到1800家，在解決小微企業(yè)融資難上將會(huì)發(fā)揮很大的作用。

我國(guó)的眾籌融資剛剛起步，尚處于“摸著石頭過河”的階段。按照回報(bào)方式不同，眾籌融資可以分為兩類：一類以投資對(duì)象的股權(quán)或未來利潤(rùn)作為回報(bào)，典型代表是“天使匯”；另一類以投資對(duì)象的產(chǎn)品或服務(wù)作為回報(bào)，典型代表為“點(diǎn)名時(shí)間”。由于缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)，有非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，眾籌融資很難大規(guī)模發(fā)展。2014年上半年，國(guó)內(nèi)眾籌領(lǐng)域發(fā)生融資事件1423起，募集總金額18791萬元?？梢?，眾籌融資還沒有成為支持小微企業(yè)發(fā)展的主要力量。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和有關(guān)金融行業(yè)法律的不斷完善，這種類似“團(tuán)購(gòu)”的融資模式，將為更多小微企業(yè)提供金融服務(wù)。

4 結(jié)論

作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，小微企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)科技創(chuàng)新等方面發(fā)揮著不可替代的作用。但是，長(zhǎng)期存在的融資難題卻在很大程度上限制了小微企業(yè)的發(fā)展壯大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)有助于解決信息不對(duì)稱問題，彌補(bǔ)銀行小微企業(yè)貸款余額不足問題，降低小微企業(yè)的融資成本。小微企業(yè)應(yīng)該充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，不斷創(chuàng)新融資模式，通過P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、非P2P的網(wǎng)絡(luò)小額貸款和眾籌融資等途徑，籌集發(fā)展所需的資金。