證券市場情緒分析評述

彭怡

摘 要：證券市場本身帶有主觀判斷因素，投資者情緒會(huì)影響投資行為，而投資行為直接影響證券資產(chǎn)價(jià)格。證券市場情緒分析是捕捉全網(wǎng)證券資訊，分析社交網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)網(wǎng)絡(luò)上的看漲看跌觀點(diǎn)并作出證券價(jià)格預(yù)測分析。證券市場情緒分析的方法是利用先進(jìn)的語義分析法或信息過濾算法，使用社交網(wǎng)絡(luò)的大數(shù)據(jù)，捕捉漲跌或買賣等關(guān)鍵詞，將推文二分為積極和消極情緒，或者更細(xì)致的構(gòu)造情緒狀態(tài)量表，據(jù)此統(tǒng)計(jì)市場看漲看跌情緒。美國華爾街投行、對沖基金、甚至紐約證券交易所都在使用社交網(wǎng)絡(luò)情緒量化分析法。該文首先解釋了證券市場情緒分析的基本概念、情緒分析方法、信息來源和分析數(shù)據(jù)的有效性，隨后討論了典型的市場情緒分析軟件及未來發(fā)展。

關(guān)鍵詞：證券市場情緒分析 社交網(wǎng)絡(luò) 市場情緒分析軟件 大數(shù)據(jù)

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3791（2015）08（c）-0192-02

在云計(jì)算與大數(shù)據(jù)的DT時(shí)代，證券市場分析與預(yù)測的內(nèi)容與方法也發(fā)生了巨大變化，更加突顯信息與數(shù)據(jù)的巨大價(jià)值。伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展，特別是微信、移動(dòng)新聞客戶端等加快了信息傳播速度，也在極大改變著證券市場信息服務(wù)模式。早期的股票投資者還需要在同花順、大智慧等PC客戶端瀏覽行情和獲取證券資訊；而今，各類股票App蓬勃發(fā)展，為無數(shù)新生代投資者提供投資參考。股票App的產(chǎn)品模式是將交易與交流相結(jié)合，組建日?；耐顿Y社區(qū)。其基礎(chǔ)架構(gòu)類似微信、微博之類的社交應(yīng)用，一些炒股達(dá)人則成為這些社交應(yīng)用的微信公眾號或者微博大V，草根股民也可以用朋友圈來發(fā)表一下自己對股市的看法。一些股票App還推出了追隨“股票高手”進(jìn)行“跟單交易”的傻瓜化證券投資模式，一度取得不錯(cuò)投資業(yè)績而倍受新入市投資者追捧。證券信息服務(wù)、股票App與社交網(wǎng)絡(luò)的融合發(fā)展，不斷催生出新的信息服務(wù)模式，也催生出一種新的證券分析手段——證券市場情緒分析。

1 證券市場情緒分析

2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·席勒曾于20世紀(jì)80年代設(shè)計(jì)了一個(gè)至今被業(yè)內(nèi)稱道的投資模型。在這個(gè)模型中，主要參考三個(gè)變量：投資項(xiàng)目計(jì)劃的現(xiàn)金流、公司資本的估算成本、股票市場對投資的反應(yīng)（市場情緒）。羅伯特·席勒認(rèn)為，市場本身帶有主觀判斷因素，投資者情緒會(huì)影響投資行為，而投資行為直接影響資產(chǎn)價(jià)格。在大數(shù)據(jù)技術(shù)誕生之前，市場情緒始終無法進(jìn)行量化。

2010年，美國印第安納大學(xué)和英國曼徹斯特大學(xué)的三位學(xué)者合作發(fā)表了一篇題為《Twitter情緒預(yù)測股市》的論文，指出基于大量推文而分析出的公眾情緒與道瓊斯工業(yè)指數(shù)相關(guān)聯(lián)，甚至具有預(yù)測性。他們選取2008年2月28日至12月19日近1000萬條推文作為樣本，采用兩種情緒追蹤工具將其分類：一種是開源工具OpinionFinder，將推文二分為積極和消極情緒；另一種是以臨床醫(yī)學(xué)使用的情緒狀態(tài)量表（POMS）基礎(chǔ)而新開發(fā)的情緒測試工具GPOMS，能將公眾的情緒分為冷靜、警惕、確信、活力、友善和幸福這六個(gè)類別。他們發(fā)現(xiàn)，將“冷靜”情緒指數(shù)后移3天，竟然與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)驚人一致，也就是說，Twitter反映出的情緒能在一定程度上預(yù)測3～4天后的股市變化。他們還將“冷靜”的情感信息加入到SOFNN股市預(yù)測模型，發(fā)現(xiàn)模型的準(zhǔn)確率從僅輸入股市數(shù)據(jù)時(shí)的73.3%提升至86.7%。

證券市場情緒分析是捕捉全網(wǎng)證券資訊，分析社交網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)網(wǎng)絡(luò)上的看漲看跌觀點(diǎn)并作出預(yù)測分析。所用信息來源分為兩種：一種是依托全球最大專業(yè)數(shù)據(jù)提供公司如英國DataSift（數(shù)據(jù)雨燕）和美國GNIP。DataSift數(shù)據(jù)池共有超過21家網(wǎng)站，擁有強(qiáng)大的信息過濾算法，每秒能挖掘12萬條推文，數(shù)據(jù)池除了主要的Twitter、Facebook、Wordpress和Tumblr外，還有圖片社交網(wǎng)站Instagram、視頻分享網(wǎng)站Youtube和Dailymotion等，其中Datasift還取得了新浪微博、騰訊微博的資源授權(quán)；另一種是公司用自己的語義分析法對數(shù)據(jù)進(jìn)行細(xì)分。例如SMA鎖定超過30萬的專業(yè)投資者，這部分人密切關(guān)注資本市場動(dòng)向，有規(guī)定地發(fā)布股市推文，因此，成為SMA數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)來源，并每月自動(dòng)篩選替換。

證券市場情緒分析的方法是利用先進(jìn)的語義分析法或信息過濾算法，使用社交網(wǎng)絡(luò)的大數(shù)據(jù)，捕捉漲跌或買賣等關(guān)鍵詞，將推文二分為積極和消極情緒，或者更細(xì)致的構(gòu)造情緒狀態(tài)量表，據(jù)此統(tǒng)計(jì)市場看漲看跌情緒。

美國華爾街投行、對沖基金、甚至紐約證券交易所都在使用社交網(wǎng)絡(luò)股市情緒量化分析法。2015年4月，總部位于波士頓的對沖基金Tashtego宣布，將依靠數(shù)據(jù)算法，利用社交網(wǎng)絡(luò)分析客戶情緒和投資者行為進(jìn)行交易。從2013年美國證監(jiān)會(huì)允許上市公司在社交網(wǎng)絡(luò)披露公司信息起，華爾街投行、對沖基金等紛紛開始利用市場情緒分析。諸如Social Market Analytics和Hedge chatter等公司都以Twitter、Facebook等社交網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，收集分析網(wǎng)絡(luò)上的看法評論，并作出股價(jià)預(yù)測。包括湯森·路透、彭博社在內(nèi)的著名數(shù)據(jù)提供商也開始提供社交網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)分析服務(wù)。

2 國內(nèi)市場情緒分析

分析軟件如何在全球每天數(shù)百億推文中篩選有效信息，成為量化市場情緒的關(guān)鍵，專業(yè)的算法成為篩選有效信息的利器。

國內(nèi)首款證券市場情緒分析軟件股票雷達(dá)的雷達(dá)關(guān)注功能是一款針對A股的個(gè)股資訊聚合分析工具，后臺數(shù)據(jù)來源于全網(wǎng)，通過捕捉全網(wǎng)各類股票資訊，統(tǒng)計(jì)網(wǎng)絡(luò)中所有人的看漲看跌觀點(diǎn)，再利用自身大數(shù)據(jù)技術(shù)分析預(yù)測股票價(jià)格走勢以供投資者參考。

投資脈搏網(wǎng)站推出了股市心情指數(shù)，數(shù)據(jù)來源于股吧、新浪財(cái)經(jīng)、搜狐財(cái)經(jīng)等，并利用自家的算法程序在社交數(shù)據(jù)中提取最核心關(guān)鍵內(nèi)容，辨別漲跌、買賣等關(guān)鍵指標(biāo)，得出大多數(shù)股民對大市的心理預(yù)測值，且用戶也能在投資脈搏網(wǎng)站上對當(dāng)天股票的整體行情評分。

百度股市通首創(chuàng)中國股市知識圖譜，基于百度每日實(shí)時(shí)抓取的數(shù)百萬新聞資訊和數(shù)億次的股票、政經(jīng)相關(guān)搜索大數(shù)據(jù)，通過技術(shù)建模、人工智能等專業(yè)的數(shù)據(jù)挖掘和分析技術(shù)，將新聞信息、搜索數(shù)據(jù)與股票建立起相應(yīng)的關(guān)系，以信息的熱度變化來實(shí)時(shí)分析股票市場的變動(dòng)。它可以為股民提供最新股票熱點(diǎn)信息，幫助股民發(fā)現(xiàn)這些信息與股票的關(guān)系。其公布的數(shù)據(jù)顯示所統(tǒng)計(jì)的熱點(diǎn)事件股票的上漲概率達(dá)78%，日均漲幅達(dá)1.7%。如果按照A股1年240個(gè)交易日計(jì)算，年復(fù)利收益在理論上達(dá)到56倍。

3 評述

利用社交網(wǎng)絡(luò)上的投資者觀點(diǎn)進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，能夠在一定程度上反映投資者情緒，是證券市場情緒量化的有效手段。對于客觀分析市場狀況，修正證券分析模型的預(yù)測精度有著積極作用，有助于理性投資。但情緒指數(shù)并非萬能，一般而言利用市場情緒預(yù)測大市趨勢比預(yù)測個(gè)股更有用。對于嚴(yán)肅的專業(yè)投資者來說，更不應(yīng)當(dāng)濫用情緒指數(shù)，也不可簡單地用情緒指數(shù)替代所有專業(yè)分析。在作出投資決定時(shí)，沒有什么可以替代專業(yè)判斷和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯颗c調(diào)查。另外，社交網(wǎng)絡(luò)對突發(fā)事件的預(yù)測缺乏前瞻性，網(wǎng)絡(luò)用戶與股市投資者也并不完全重合，其樣本代表性也需認(rèn)真考量。

投資者應(yīng)當(dāng)做到理性投資。證券市場充滿博弈，再“精準(zhǔn)”的預(yù)測和投資建議都是有風(fēng)險(xiǎn)的。各類市場情緒分析軟件不應(yīng)簡單基于情緒指數(shù)給出投資意見，而應(yīng)將該所有相關(guān)信息全部呈現(xiàn)給用戶，包括所有看好和不看好的言論內(nèi)容，以及這些言論發(fā)表者的身份、背景和歷史言論。當(dāng)用戶了解完所有這些信息之后，他的投資決定可能更加理性。

從國內(nèi)應(yīng)用提供的服務(wù)看，我國的社交網(wǎng)絡(luò)情緒分析還處于起步階段，也暫時(shí)缺乏健全的市場監(jiān)管和指導(dǎo)。美國軟件公司對市場情緒的量化已進(jìn)入可視化階段，能將一只股票的實(shí)時(shí)情緒變化走勢形象地表現(xiàn)出來，甚至能將這些數(shù)據(jù)通過Excel下載并自行統(tǒng)計(jì)，其所能達(dá)到的直觀效果與分析深度不言而喻。我國的相關(guān)軟件多是一攬子聚合信息服務(wù)中的一項(xiàng)，且只涉及后臺分析，向投資者提供市場情緒看漲或看跌的個(gè)股，目前還不能像東方財(cái)富、同花順等交易軟件一樣，向投資者提供具象數(shù)據(jù)。我國的股市情緒分析還有很大提升空間。

4 結(jié)語

證券市場情緒分析是證券投資預(yù)測的重要內(nèi)容之一，是證券預(yù)測模型的重要變量參數(shù)，能為投資者提供極具價(jià)值的參考意見，輔助投資者進(jìn)行理性投資。基于社交網(wǎng)絡(luò)為信息源的大數(shù)據(jù)分析能夠匯總網(wǎng)絡(luò)上投資者的觀點(diǎn)，量化反映投資者情緒，各類市場情緒分析軟件及股票App為投資者提供更專業(yè)、更開放的投資資訊服務(wù)，讓投資決策更加簡潔與智能化，涌現(xiàn)出類似“跟高手炒股”等新投資模式，在促進(jìn)市場公平與客觀理性投資等方面起到積極作用。

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