構(gòu)建武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈的實證研究

○明洪盛 周瑞華

（1、湖北第二師范學院湖北 武漢 4302052、當代經(jīng)濟雜志社 湖北武漢 430205）

一、中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)是國民經(jīng)濟中最具活力的組成部分，在促進科技進步、緩解失業(yè)、擴大出口等方面起著不可忽視的作用。根據(jù)國家發(fā)改委的統(tǒng)計，中小企業(yè)共創(chuàng)造了60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值，60%的出口額，提供了75%的就業(yè)機會，并且有70%的中小企業(yè)將成為未來的大型知名企業(yè)。而目前貸款難問題一直普遍被認為是制約我國中小企業(yè)迅速發(fā)展的重要瓶頸之一。

在中小企業(yè)成長過程中，以銀行貸款為代表的外源性融資是非常重要的，但事實上，中小企業(yè)的資金需求與銀行愿意提供的資金之間存在著較大的缺口，中小企業(yè)普遍處于融資難的困境。我國供應鏈融資業(yè)務雖然近年來得到了較快的發(fā)展，但由于銀行、企業(yè)及社會環(huán)境的多方面的不利因素，與國外相比仍然存在大量問題。

在傳統(tǒng)融資類業(yè)務中，商業(yè)銀行接受的信貸擔保物中70%左右是土地和建筑等不動產(chǎn)，而廣大中小企業(yè)資產(chǎn)70%以上表現(xiàn)為應收賬款和存貨，普遍欠缺商業(yè)銀行認可的擔保資源。另外，中小企業(yè)由于沒有信用評級，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，財務會計制度也不健全等信息不對稱因素，導致了逆向選擇和道德風險，使得商業(yè)銀行出現(xiàn)信貸配給失衡，將大部分的信貸資源投向大型企業(yè)，中小企業(yè)一直面臨著融資困難的處境。

二、構(gòu)建中小企業(yè)金融供應鏈的目標分析

供應鏈金融的融資模式是在供應鏈中尋找出一個核心企業(yè)，銀行以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應鏈的競爭能力（趙亞娟、楊喜孫，2009年），解決中小企業(yè)融資困難的問題。

在供應鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)在協(xié)調(diào)供應鏈信息流、物流和資金流等方面具有不可替代的作用，而供應鏈中的弱勢成員企業(yè)通常會面臨著向核心企業(yè)供貨要承受著應收賬款的推遲，在銷售開始之前便以鋪貨、保證金等形式向核心企業(yè)提前支付資金等諸多問題。許多供應鏈上下游面臨巨大資金壓力、分擔核心企業(yè)的資金風險，但卻并沒有得到核心企業(yè)的信用支持。

供應鏈金融是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的一個金融創(chuàng)新業(yè)務，它與傳統(tǒng)信貸業(yè)務最大的差別在于，利用供應鏈中核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)的資信能力，來緩解商業(yè)銀行等金融機構(gòu)與中小型企業(yè)之間信息的不對稱，解決中小型企業(yè)的抵押、擔保資源匱乏問題（程國平，2013）。

2005年，深圳發(fā)展銀行與國內(nèi)三大物流巨頭——中國對外貿(mào)易運輸（集團）總公司、中國物資儲運總公司和中國遠洋物流有限公司簽署了“總對總”（即深圳發(fā)展銀行總行對物流公司總部）戰(zhàn)略合作協(xié)議。當年，深圳發(fā)展銀行“1+N”供應鏈金融模式就為該銀行創(chuàng)造了2500億元的授信額度，貢獻了約25%的業(yè)務利潤，而不良貸款率僅有0.57%。

2006年，深圳發(fā)展銀行在全國率先推出“供應鏈金融”服務，整合資源，面向產(chǎn)業(yè)供應鏈提供本外幣、離在岸一體化的全鏈條金融服務，貿(mào)易融資客戶數(shù)量和業(yè)務量均取得50%的增長，全年累計融資近3000億，不良貸款率維持在1%以下。2006年12月初，深發(fā)展“供應鏈金融”融資模式獲得深圳市第二屆金融創(chuàng)新獎。

截至2012年末，我國主要金融機構(gòu)及主要農(nóng)村金融機構(gòu)、城市信用社和外資銀行人民幣中小企業(yè)貸款余額達到近12萬億元，同比增長16.6%。中商情報網(wǎng)發(fā)布的《2013—2018年中國供應鏈金融行業(yè)調(diào)查及市場前景咨詢報告》分析指出，繼深發(fā)展在2006年率先推出了“供應鏈金融”的品牌之后，中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、交通銀行等各家商業(yè)銀行，甚至包括四大國有銀行都已涉足于此，許多銀行也獲得了顯著的成效。

三、構(gòu)建武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈研究的目的與意義

圖1 傳統(tǒng)融資模式中銀行與供應鏈成員關(guān)系

構(gòu)建湖北以武漢為中心的1+8城市圈供應鏈金融的目的就是要用這一金融創(chuàng)新理念，為打造湖北1+8城市經(jīng)濟圈提供金融支持，以資金支持核心企業(yè)，以核心企業(yè)帶動中小企業(yè)發(fā)展這種模式，建立實力強大的經(jīng)濟圈。

為了推動銀行、供應鏈成員、核心企業(yè)、邊緣企業(yè)在金融供應鏈業(yè)務方面實質(zhì)性的合作，必須對中國金融供應鏈的現(xiàn)狀及趨勢，金融產(chǎn)品創(chuàng)新與風險控制，上下游企業(yè)、銀行、物流企業(yè)如何合作確保高效與低成本運作，貿(mào)易結(jié)算與清算等方面進行全方位的研究（葉俊逸，2013）。對這些問題的全面研究，可以很好地解決中小企業(yè)融資難的問題，更快地促進湖北以武漢為中心的1+8城市圈的經(jīng)濟高速發(fā)展。

供應鏈金融在發(fā)展的過程中，必然會面臨一些風險，如核心企業(yè)的信用風險（熊熊等，2009）；應收賬款風險；預付賬款融資中的貨物風險（刁葉光，2010）；物流監(jiān)管企業(yè)的管理風險；金融機構(gòu)的內(nèi)部操作風險；產(chǎn)品市場銷售風險等等。供應鏈金融的發(fā)展在今后一定要注重融資模式的進一步完善和創(chuàng)新（伊志宏等，2008），而尤其要注重各類風險的防范與控制（伊志宏等，2008）。通過對這些融資過程風險的控制，能更好地發(fā)展融資供應鏈，保證中小企業(yè)資金的需求。

四、構(gòu)建武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈的實證研究

1、構(gòu)建武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈條件分析

金融中心是經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)。建立高度發(fā)達的金融中心是當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展到一定程度后而引發(fā)的一種自發(fā)的需要，也是建立供應鏈金融必須具備的基本條件。

在湖北1+8城市金融圈中，武漢是1，是金融圈的核心和代表。在歷史上，武漢曾以獨特的區(qū)位經(jīng)濟優(yōu)勢和良好的經(jīng)濟金融基礎(chǔ)發(fā)展成為國內(nèi)僅次于上海的金融中心。1948年，在武漢市江漢路南段2平方公里的范圍內(nèi)，就建立了100多家中外金融機構(gòu)，被譽為“漢口華爾街”（李光等，2003）；武漢融資中心是全國起步最早、持續(xù)時間最長、融資量較大的資金市場，其業(yè)務輻射到全國500余家金融機構(gòu)。

1988年3月，武漢證券公司正式開業(yè)，1991年武漢證券投資基金設(shè)立，1992年武漢證券交易中心成立。1987年1月和2月，分別組建了武漢國際信托投資公司和武漢市信托投資公司，是全國成立較早的專業(yè)性信托投資公司。

武漢企業(yè)債券市場、票據(jù)市場也都起步較早。武漢作為國家央行九大分行的所在城市之一，以及銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會派出機構(gòu)所在地，是武漢發(fā)展成為金融中心的戰(zhàn)略資源。

武漢作為中部地區(qū)的特大中心城市，金融組織體系健全、金融市場功能齊備、資金融通能力強、金融業(yè)務輻射寬、金融機構(gòu)和人才密集，能帶動中部地區(qū)實現(xiàn)振興，具備了建立供應鏈金融的全部條件。

一般來說，一個特定商品的供應鏈從原材料采購，到制成中間及最終產(chǎn)品，最后由銷售網(wǎng)絡把產(chǎn)品送到消費者手中，將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體。在這個供應鏈中，競爭力較強、規(guī)模較大的核心企業(yè)因其強勢地位，往往在交貨、價格、付賬日期等貿(mào)易條件方面對上下游配套的中小企業(yè)要求苛刻，從而給這些企業(yè)造成資金壓力，導致整個供應鏈出現(xiàn)失衡。

在傳統(tǒng)的融資模式下，物流供應鏈和金融供應鏈是割裂開來的，銀行只對核心企業(yè)進行貸款，而中小企業(yè)則貸款很困難，其關(guān)系如圖1所示。

在供應鏈金融模式下，核心企業(yè)作為中小企業(yè)貸款的擔保，中小企業(yè)則以物資、應收款、倉單等作為貸款的擔保，保證了資金的需求，其關(guān)系如圖2所示。

圖2 供應鏈融資模式中銀行與供應鏈成員關(guān)系

2、構(gòu)建武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈的戰(zhàn)略目標分析

建立武漢1+8區(qū)域金融中心的總體戰(zhàn)略目標可概括為“四個基本確立、五大特性、六大中心。一是實現(xiàn)四個基本確立：基本確立國內(nèi)外金融機構(gòu)主要集聚地之一的地位，形成較為完整的中外金融機構(gòu)中介服務機構(gòu)體系；基本確立金融在武漢經(jīng)濟發(fā)展和城市功能運作中的先導作用，金融業(yè)成為武漢市的先導產(chǎn)業(yè)；基本確立公正、公開、公平的金融環(huán)境，實現(xiàn)金融市場的依法監(jiān)管和有序運行；基本確立體系完善、輻射力強的金融市場的功能，成為中部區(qū)域資本營運中心和資金調(diào)度中心。二是形成區(qū)域金融中心的五大特性：輻射性、依托性、規(guī)模性、效率性和穩(wěn)定性。三是將武漢建成區(qū)域金融六大中心：融資中心、結(jié)算中心、區(qū)域性外匯中心、服務中心、信息中心、安全中心。

為更好實現(xiàn)武漢1+8區(qū)域金融中心的總體戰(zhàn)略目標，應做好以下具體工作：一是培養(yǎng)和儲備大量金融人才。只有大量集中大批專業(yè)化的人才，才能更好地促進金融市場的快速發(fā)展。二是完善與金融服務相匹配的先進設(shè)施。完善的先進設(shè)施可以確保任何時候都能夠滿足更快、更清晰、更高流量的需要。三是建立完善的金融管理制度。即涉及金融交易、監(jiān)管、司法以及信息流通的規(guī)范體系得到確立，能夠保障金融市場與金融機構(gòu)安全有序的發(fā)展。四是促進金融市場高度發(fā)展。完善貨幣、證券、外匯、保險和期貨等構(gòu)成的金融市場體系，從分發(fā)揮資金集聚和輻射功能。五是不斷進行金融創(chuàng)新。為迎合客戶需要而創(chuàng)造出的新的金融體制、新的金融產(chǎn)品、新的金融交易方式、新的金融市場以及新的金融機構(gòu)，可降低金融交易成本、提高交易效率、促進交易市場的繁榮。六是不斷加強金融輻射能力。通過中心的建設(shè)，在資金融通等多方面對周邊地區(qū)產(chǎn)生較強的滲透力和影響力，使武漢經(jīng)濟向腹地延伸。

以武漢1+8城市圈為基礎(chǔ)，建立1+8城市圈金融供應鏈，解決中小企業(yè)融資難問題，打造武漢城市圈金融經(jīng)濟一體化發(fā)展模式，如圖3所示。

3、構(gòu)建武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈擬解決的關(guān)鍵問題

（1）集中精力全力建設(shè)武漢1+8區(qū)域金融中心?？紤]到當前武漢發(fā)展區(qū)域金融中心存在的一些制約因素和現(xiàn)實條件，要實現(xiàn)區(qū)域金融中心建設(shè)的戰(zhàn)略目標，必須采取分步走、逐次推進的戰(zhàn)略。具體來說，要實現(xiàn)武漢基本建成區(qū)域金融中心的戰(zhàn)略目標，應該以五年為目標，并且以“1+4”的分步模式逐步進行，即前1年打基礎(chǔ)，積蓄力量；后4年進行金融業(yè)的戰(zhàn)略擴張和跨越式發(fā)展，推動武漢區(qū)域性金融中心的基本形成。

第一階段：全力打造武漢1+8城市金融圈。借鑒國內(nèi)外建設(shè)區(qū)域性金融中心的經(jīng)驗，結(jié)合武漢金融、經(jīng)濟和交通、文化中心這些優(yōu)越條件，以建立功能健全的金融機構(gòu)密集的武漢金融街（如中南路金融街）為突破口，通過各項優(yōu)惠政策，引進金融人才，以豐富武漢的金融市場體系，并把全國金融界先進的管理經(jīng)驗、各地的資金和信息帶進武漢；與此同時盡力實現(xiàn)金融現(xiàn)代化，最大限度地提高武漢金融業(yè)的運作效率；以武漢城市經(jīng)濟圈（1＋8）的建設(shè)為契機，將武漢城市經(jīng)濟圈建成以武漢為中心的城市金融圈，基本實現(xiàn)圈內(nèi)金融一體化進程。

第二階段：基本建成武漢1+8區(qū)域金融中心。在武漢區(qū)域金融圈建立的基礎(chǔ)上，通過中央支持、跨省合作、金融資源的重組聚合，在中國人民銀行武漢分行的協(xié)助下，建成以武漢為龍頭，中部五省發(fā)揮各自優(yōu)勢的同業(yè)拆借中心、證券交易中心、資金結(jié)算中心、金融信息中心、期貨交易中心以及金融監(jiān)管中心、區(qū)域貨幣政策調(diào)控中心。

在研究過程中還需具體解決以下一些重點問題：首先，解決建立武漢1+8區(qū)域金融中心的指導思想問題。以“科學發(fā)展觀”和中央“又好又快”發(fā)展經(jīng)濟的思想為指針，通過大膽創(chuàng)新，積極開放，在中央支持、地方政府推動、市場機制作用三股力量的作用下，形成合力，發(fā)揮武漢優(yōu)勢，借鑒國際國內(nèi)金融中心建設(shè)的成功經(jīng)驗，加快經(jīng)濟金融體制的市場化發(fā)展，分階段、有步驟、全方位地推進武漢區(qū)域金融中心的建設(shè)和健康發(fā)展。其次，解決建設(shè)武漢1+8區(qū)域金融中心的戰(zhàn)略定位問題。武漢發(fā)展區(qū)域金融中心的戰(zhàn)略定位是：全國中部區(qū)域金融中心、1+8城市圈融資中心、在岸金融中心。根據(jù)武漢的綜合實力，近期內(nèi)的目標應該是建立區(qū)域金融中心。金融中心依據(jù)規(guī)模、作用、范圍的不同可分為國際金融中心、國內(nèi)金融中心和區(qū)域金融中心。倫敦、紐約、香港等是國際金融中心，上海是國內(nèi)的金融中心。因此，當前武漢金融中心定位應當是，立足武漢城市圈，面向中部、輻射廣大內(nèi)陸地區(qū)的區(qū)域性金融中心。

圖3 供應鏈融資模式

目前，香港是亞太區(qū)域性國際金融中心，上海、廣州（深圳）、北京分別作為長江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海經(jīng)濟圈的中心城市和金融中心，是國家建立和發(fā)展金融中心的第一層次，而武漢、西安、南京等中心城市，無論是經(jīng)濟實力還是城市地位，都屬于國內(nèi)建立和發(fā)展金融中心的第二層次。武漢作為中部地區(qū)的特大中心城市，無論是從金融組織體系、金融市場功能、資金融通能力還是從金融業(yè)務輻射寬度、金融機構(gòu)和人才密集等方面看，無疑是最有條件建成中部地區(qū)區(qū)域性金融中心的。

武漢（1＋8）城市經(jīng)濟圈建設(shè)的正式啟動，為武漢成為中部區(qū)域金融中心奠定了良好的基礎(chǔ)。武漢城市經(jīng)濟圈是由武漢為圓心，周邊100公里范圍的鄂州（63公里）、黃石（84公里）、黃岡（61公里）、孝感（52公里）、咸寧（85公里）、仙桃（82公里）、天門（105公里）和潛江市（135公里）（注：以上均為直線距離）等8市構(gòu)成的城市圈。武漢城市經(jīng)濟圈以占全省33%的土地面積（61347平方公里），集聚了全省50.4%的總?cè)丝凇?0%的國內(nèi)生產(chǎn)總值、53%的地方財政收入、57.2%的全社會固定資產(chǎn)投資、62%的全社會消費品零售額，是湖北人口、產(chǎn)業(yè)、城市最為密集的經(jīng)濟中心區(qū)，綜合實力較強。

武漢1+8城市經(jīng)濟圈的建設(shè)中，武漢城市金融圈的建成將成為武漢進一步發(fā)展成中部區(qū)域的金融中心的立足之本。中西部地區(qū)金融中心的缺乏，成為武漢建成面向中部、輻射廣大內(nèi)陸地區(qū)的區(qū)域性金融中心的重要契機。中國人民銀行武漢分行（轄湘、鄂、贛三?。┑脑O(shè)置，為武漢區(qū)域金融中心的建成提供了技術(shù)和行政支持。在我國H型戰(zhàn)略格局（即重慶—武漢—上海沿江一軸和北京—武漢—廣州（深圳）一軸以及沿海一軸）中，東有上海金融中心，北有京津金融中心，南有港、深、穗金融中心，唯獨中間的武漢處于一個金融空洞位置。其余三個區(qū)域性金融中心的輻射力均難以波及武漢，因此武漢金融中心的建立，使其在中國廣大的內(nèi)陸腹地形成一個金融中心骨干網(wǎng)絡，為武漢及中部地區(qū)的發(fā)展提供了一個極其重要的發(fā)展平臺。

（2）構(gòu)建武漢1+8城市圈金融供應鏈應解決的問題。應以1+8區(qū)域金融中心為依托，建立企業(yè)與銀行緊密結(jié)合的金融經(jīng)濟一體化合作模式的金融供應鏈。在此金融供應鏈的建立過程中，應重點解決以下問題：金融供應鏈融資模式及其信用風險管理問題；企業(yè)、銀行、物流三方如何緊密合作問題；金融機構(gòu)如何確保流動性的同時又能控制風險問題，如何向中小企業(yè)融資，提高其競爭能力的問題等。

表1 借貸對象影響因子效果表

（3）充分了解武漢1+8城市圈中小企業(yè)融資狀況。在對武漢1+8城市圈386個中小型企業(yè)（包括一般個體戶、合作農(nóng)莊、私有企業(yè)、集體企業(yè)、國有企業(yè)、基層政府投資產(chǎn)業(yè)、村鎮(zhèn)干部經(jīng)營產(chǎn)業(yè)）的融資情況調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，金融市場中，正規(guī)金融部門面對信貸需求時受資金稀缺性等因素影響，對信貸對象進行優(yōu)先序的選擇。排序的指標主要包括抵押擔保、信貸期限、信貸收益、風險管控、信貸尋租、信貸成本和還款能力等七個方面影響因子（見表1）。由此，構(gòu)建七大影響因子與七大信貸主體之間的行列式，不同的影響因子對同一信貸對象的約束程度是相異的，同一影響因子對不同的信貸對象的影響程度也是不同的。在對七大信貸主體進行排序時，選擇后者對不同信貸對象的單項因子的優(yōu)劣進行定性排序分析。

依據(jù)信貸對象和影響因子構(gòu)成的矩陣，采用模糊決策法對信貸對象進行排序分析，發(fā)現(xiàn)金融部門遵循基層政府投資的產(chǎn)業(yè)、村鎮(zhèn)干部經(jīng)營產(chǎn)業(yè)、國有企業(yè)、集體企業(yè)、私有企業(yè)、合作農(nóng)莊和一般個體戶的信貸路徑，從信貸對象群體的規(guī)?？矗刨J對象排序呈金字塔結(jié)構(gòu)存在，并遵循信貸對象半徑原理。信貸對象半徑排序是金融部門基于“經(jīng)濟人”與“社會人”利益的考量、在可接觸到的信貸群體中作出信貸偏好的選擇。

金融部門對信貸對象進行優(yōu)先序篩選的前提是：第一，金融市場供給小于需求，這就是我國金融市場對中小企業(yè)融資的短板和瓶頸；第二，中小企業(yè)金融需求者之間存在著差異性，這使得對信貸群體進行市場細分得以可能。假設(shè)金融部門遵循“經(jīng)濟人”理性這一基本假設(shè)，在信貸資本市場中遵循利益最大化的規(guī)律，基于成本—收益的分析框架，信貸對象的選擇必然具有優(yōu)先序的特點。通過對七大因子的分析比較，需要建立一套整體反映各信貸對象比較的綜合評價指標。在方法的選擇上，可以采取德爾菲法和模糊決策法。由于各影響因子的評價是基于定性的方法進行的，這里選擇后者進行分析，即通過對各因子定性指標數(shù)據(jù)進行量化分析和比較的方式進行排序。

設(shè)論域 U=（U1，U2，U3，U4，U5，U6，U7），其中 U代表金融部門信貸對象，U1代表一般個體戶，U2代表合作農(nóng)莊，U3代表私有制企業(yè)，U4代表集體企業(yè)，U5代表國有企業(yè)，U6代表基層政府投資產(chǎn)業(yè)，U7代表村鎮(zhèn)干部經(jīng)營產(chǎn)業(yè)。

將抵押擔保、風險管控、信貸尋租、信貸收益、信貸成本和還款能力等單因子依據(jù)很低、低、較低、高、較高、很高的層次進行賦值和權(quán)重，信貸期限作為常量存在。綜上分析，矯正后金融部門信貸對象綜合評價排序路徑是：

圖4 信貸對象排序圖

B（U6）＞B（U7）＞B（U5）＞B（U4）＞B（U2）＞B（U3）＞B（U1）。

即融資的難易程度按容易到難進行排序時：基層政府投資產(chǎn)業(yè)＞村鎮(zhèn)干部經(jīng)營產(chǎn)業(yè)＞國有企業(yè)，＞集體企業(yè)＞合作農(nóng)莊＞私有制企業(yè)＞一般個體戶。

通過以上的分析，金融部門對中小企業(yè)信貸對象排序呈金字塔結(jié)構(gòu)，資金要素是中小企業(yè)發(fā)展過程中最為稀缺的資源，銀行金融部門作為金融市場的主體及其賣方市場的壟斷性地位，使得其在信貸對象選擇上遵循成本、收益、尋租和風險的效用函數(shù)，并呈現(xiàn)強烈的偏好排序的特點。其本質(zhì)是與金融企業(yè)的功能相悖的利益最大化、風險最小化的“經(jīng)濟人”逐利行為。信貸對象綜合評價指標分析表明，銀行金融部門信貸偏好遵循公權(quán)—企業(yè)—一般個體戶的排序邏輯，從信貸對象數(shù)量規(guī)?？?，信貸對象排序以金字塔結(jié)構(gòu)形式呈現(xiàn)，如圖4所示。

（4）構(gòu)建適合武漢1+8城市圈的中小企業(yè)金融供應鏈新模式。供應鏈融資是將整個產(chǎn)業(yè)上下游的企業(yè)作為一個整體，考慮其上下游企業(yè)的關(guān)聯(lián)程度，針對其產(chǎn)業(yè)鏈條的風險大小提供相應的金融服務。

目前武漢1+8城市圈中小企業(yè)的供應鏈融資模式，概括起來包含三個層面，即應收賬款融資模式、保稅倉融資模式以及融通倉融資模式。

第一，應收賬款融資模式。應收賬款融資模式又被稱為保理業(yè)務，即當企業(yè)因賒銷商品而出現(xiàn)資金融通缺口的局面時，可以考慮將企業(yè)的應收賬款質(zhì)押給銀行，獲取相當于應收賬款60%～80%的金額，以緩解企業(yè)流動資金的不足。該種供應鏈融資模式主要用于解決企業(yè)處于銷售商地位的時候，用于解決企業(yè)臨時性的資金不足的問題。待企業(yè)資金問題解決以后便可贖回用于抵押的應收賬款。我國商業(yè)銀行目前已普遍開展此類業(yè)務。一定程度上也彌補了當年愛立信提前償還借款、轉(zhuǎn)移銀行存款的不利影響。深發(fā)展的實踐以及民生銀行、招商銀行的跟進，促進了我國商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，一定程度上為中小企業(yè)解決了資金不足的問題。具體操作模式如下：應收賬款抵押融資（Assigning of receivables），即供貨企業(yè)以應收賬款債權(quán)作為抵押品向融資機構(gòu)融資，融資機構(gòu)在向供貨企業(yè)融通資金后，若購貨方拒絕付款或無力付款，融資機構(gòu)具有向供貨企業(yè)要求償還融通資金的追索權(quán)；應收賬款讓售（Factoring of receivables），即供貨企業(yè)將應收賬款債權(quán)出賣給融資機構(gòu)并通知買方直接付款給融資機構(gòu)，將收賬風險轉(zhuǎn)移給融資機構(gòu)，融資機構(gòu)要承擔所有收款風險并吸收信用損失，喪失對融資企業(yè)的追索權(quán)；應收賬款證券化，是資產(chǎn)證券化的一部分，指將企業(yè)那些缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可以預見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的應收賬款，轉(zhuǎn)化為金融市場上可以出售和流通的證券的融資方式。

第二，保稅倉融資模式。保稅倉融資模式主要基于銷售方和購貨方互相提供擔保，從而使銀行為銷售方融通資金的一種預付款融資模式。一方面，購貨方要求銀行為其擔保到期付款，銷貨方憑銀行開出的銀行承兌匯票可以從銀行取得貨款，避免了風險；另一方面，銷貨方同時要向銀行作出保證，到期購貨方不能付款時，進行相應的退款處理。該模式需要“銷貨方—銀行—購貨方—物流企業(yè)”四方簽署相應的協(xié)議為銷貨方提供資金的融通。

第三，融通倉融資模式。該融資模式又可以稱為存貨融資模式，即利用企業(yè)的存貨作為抵押，向銀行進行資金融通的市場。這需要進行存貨價值評估—存貨倉儲與監(jiān)管—存貨的物流配送—存貨的拍賣等不同環(huán)節(jié)的相應考慮。中小企業(yè)利用其存貨，可以進行60%左右的資金融通。該融資模式便利了中小企業(yè)的融資，為中小企業(yè)的資金融通開辟了另一條出路，提高了中小企業(yè)資金流動的速度，解決了企業(yè)燃眉之急。

總之，供應鏈融資還會隨著經(jīng)濟的發(fā)展不斷涌現(xiàn)出新的模式，這需要相關(guān)機構(gòu)和專業(yè)人士的不斷探索與創(chuàng)新。當然，供應鏈融資模式發(fā)展到現(xiàn)在，無論是國外業(yè)務還是國內(nèi)業(yè)務均多多少少存在一些不可避免的問題。

五、武漢1+8城市圈金融供應鏈融資模式存在問題

供應鏈融資為中小企業(yè)的資金融通提供了新的途徑，促進了中小企業(yè)的發(fā)展。同時，由于其起步晚、風險不確定性等因素的影響，導致供應鏈融資模式存在不少問題，具體表現(xiàn)在以下幾個環(huán)節(jié)。

1、國家政策支持力度不夠

對于中小企業(yè)融資渠道，國家給出了銀行信貸、股權(quán)融資、債券融資等途徑，對于供應鏈融資的專門政策支持還未出臺，各相關(guān)參與者僅僅將供應鏈融資納入到銀行信貸業(yè)務領(lǐng)域之內(nèi)。中小企業(yè)供應鏈融資平臺還未真正設(shè)立起來，而且需要國家出臺相關(guān)政策對于進行供應鏈融資的中小企業(yè)提供更加優(yōu)惠的措施，以鼓勵此類融資模式的發(fā)展。同時，也缺乏相應的制度規(guī)定對違規(guī)的供應鏈融資模式加以監(jiān)督、處罰，使得該類融資模式游走于制度邊緣，不利于市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

2、商業(yè)銀行發(fā)展供應鏈融資的限制

自2000年以來，我國商業(yè)銀行不斷推出了中小企業(yè)供應鏈融資創(chuàng)新產(chǎn)品，為中小企業(yè)資金融通提供了便利。但是由于我國商業(yè)銀行開展此類業(yè)務起步較晚，在發(fā)展過程中還存在不少問題亟待解決。歸納起來有以下幾個方面的表現(xiàn)：首先，銀行資金分配不均。我國社會資金大部分集中于中農(nóng)工建交五大行，而且各大行的業(yè)務重點放在了大客戶身上，對于眾多的中小企業(yè)的融資需求門檻太高，不能解決中小企業(yè)的融資問題；12家全國性的股份制商業(yè)銀行資金量有限，雖然其重點放在了中小企業(yè)身上，但是有限的資金量和供應鏈融資風險的不確定使得該類銀行對中小企業(yè)進行貸款融資時較為謹慎；其他地方性的商業(yè)銀行對于供應鏈融資業(yè)務發(fā)展較為謹慎，開展此類業(yè)務普遍不足。其次，銀行體制有待完善。我國商業(yè)銀行雖然開展了供應鏈融資業(yè)務，但是沒有向外資銀行那樣建立專門的供應鏈融資部門進行專業(yè)化管理與運營。對于供應鏈融資的市場營銷、權(quán)限劃分、政策管理、資格審查、基本流程等環(huán)節(jié)還處在模糊管理的局面，缺乏專業(yè)的部門設(shè)置和人員配給。

3、供應鏈融資產(chǎn)品本身存在的風險問題

首先，流動資產(chǎn)評估體系不夠完善。如前所述三種供應鏈融資模式涉及應收賬款、預付款、存貨等環(huán)節(jié)，這就需要專業(yè)的資產(chǎn)評估團隊根據(jù)各種抵押物進行相應的資產(chǎn)評估。但是該類流動資產(chǎn)經(jīng)常受到自然因素或者市場因素的干擾，導致其價值經(jīng)常處于變化不定狀態(tài)，增加了資產(chǎn)評估的難度。而目前我國的資產(chǎn)評估體系還不能適應市場變化的需要，對流動資產(chǎn)的評估也存在不確定的難度，這就會造成企業(yè)融資難度的增加，影響企業(yè)融資的效率。其次，核心企業(yè)風險急劇加大。在供應鏈融資過程中，核心企業(yè)的信譽程度是決定融資成敗的關(guān)鍵。對于中小企業(yè)的供應鏈融資離不開核心企業(yè)的擔保。一方面，核心企業(yè)為其上下游企業(yè)進行擔保融資行為會導致核心企業(yè)風險的累加，不利于核心企業(yè)信譽的維護；另一方面，核心企業(yè)自身經(jīng)營也面臨著市場諸多因素的干擾，核心企業(yè)信用危機的發(fā)生必將對其上下游企業(yè)的融資造成不利影響，嚴重時還可能引發(fā)經(jīng)濟金融危機。因此，核心企業(yè)信譽的維護關(guān)系整個供應鏈條的穩(wěn)定性。

六、武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈融資模式改進建議

目前，我國相關(guān)金融機構(gòu)均在逐步探索開展供應鏈融資模式，大多處于急功近利的狀態(tài)，對于供應鏈融資存在的問題有所輕視。長此以往，勢必對市場經(jīng)濟的發(fā)展造成損害。對于武漢1+8城市圈中小企業(yè)金融供應鏈融資模式改進，本文提出以下建議。

1、國家政策的支持

首先，積極制定專門針對供應鏈融資的法律法規(guī)，規(guī)范銀行、企業(yè)以及第三方的融資行為，給予其法律地位的同時，也要積極防范其風險的累積。其次，制定相應的鼓勵政策，對于合法的供應鏈融資給予大力支持，打消供應鏈上下游企業(yè)進行供應鏈融資的顧慮。對于成功的案例要進行積極宣傳引導，促進中小企業(yè)的發(fā)展。最后，建立中小企業(yè)供應鏈融資平臺，積極推動供應鏈融資機構(gòu)的建設(shè)，為中小企業(yè)供應鏈融資提供便利服務。

2、加強商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資服務的完善

（1）建立供應鏈融資專業(yè)化經(jīng)營管理體制。商業(yè)銀行針對中小企業(yè)供應鏈融資模式應建立專門的部門，將其作為一項重點業(yè)務進行市場營銷、資產(chǎn)評估、貸款追蹤、市場拍賣等環(huán)節(jié)的風險防范。同時，為合格的中小企業(yè)提供更加優(yōu)質(zhì)高效的金融服務，推動供應鏈融資業(yè)務的發(fā)展?？梢钥紤]在分行一級建立供應鏈融資部門，專門拓展管理此類業(yè)務。

（2）培養(yǎng)高素質(zhì)的專業(yè)人才隊伍。供應鏈融資業(yè)務的長遠發(fā)展需要專業(yè)人才團隊的建設(shè)，從市場營銷到實際操作、過程監(jiān)督、客戶維護、產(chǎn)品研發(fā)等環(huán)節(jié)均需要有專業(yè)素質(zhì)的人才進行操作管理。隨著供應鏈融資業(yè)務的發(fā)展，還需要不斷完善相關(guān)人員的從業(yè)資格認證制度，對于上崗人員的資質(zhì)進行培訓審核。

3、提高中小企業(yè)對供應鏈融資方式的認識

（1）提高中小企業(yè)對供應鏈融資的認識。傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務模式已經(jīng)深入企業(yè)意識，對于新的供應鏈融資模式，眾多中小企業(yè)還缺乏認識，對其產(chǎn)品的了解大多還處于初級階段，這就需要我們的金融機構(gòu)進行相關(guān)金融產(chǎn)品的大力宣傳和引導，使得中小企業(yè)加深對供應鏈融資的信賴程度，為企業(yè)融通資金謀求新的融資途徑，從而緩解自身資金壓力。

（2）建立良好的銀企關(guān)系。中小企業(yè)應注意自身信譽的維護，注重企業(yè)征信體系的良好記錄。加強與商業(yè)銀行的信息溝通，便于及時掌握銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品的新動態(tài)，為我所用。同時，也有利于銀行更好地掌握企業(yè)經(jīng)營管理情況，加強彼此之間的合作，使得供應鏈融資業(yè)務得以順利的推廣。良好的銀企關(guān)系是企業(yè)進行順利融資的關(guān)鍵，是銀行業(yè)務拓展的基石。

4、加強與促進第三方電子商務發(fā)展供應鏈融資

供應鏈融資環(huán)節(jié)中必不可少的一個便是物流行業(yè)，該行業(yè)的發(fā)展是供應鏈融資的潤滑劑。我國物流行業(yè)的發(fā)展需要國家法律法規(guī)的完善，需要相關(guān)政策的支持與松綁。對于違規(guī)經(jīng)營者給予懲罰，合法經(jīng)營著給予獎勵。在此環(huán)節(jié)還需要建立專業(yè)化的團隊，提高該行業(yè)的服務與競爭意識。第三方物流企業(yè)為供應鏈成員提供傳統(tǒng)物流服務功能的同時，應該站在供應鏈管理的角度去定位自身的服務功能，這有助于提高相應的資金流和信息流方面的服務，為獲得新的利潤開創(chuàng)空間。

總之，供應鏈融資在我國是一種興起不久的資金融通業(yè)務，為解決我國中小企業(yè)融資難問題提供了一種新的途徑，為市場經(jīng)濟的發(fā)展注入了活力。同時，也擴大了商業(yè)銀行的業(yè)務范圍，增加了其利潤來源。在今后的發(fā)展過程中，我們需要不斷彌補供應鏈融資的不足，完善創(chuàng)新供應鏈融資模式，在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，拓展適合我國國情的供應鏈融資業(yè)務模式，以更有效地促進我國市場經(jīng)濟的健康、持續(xù)、穩(wěn)步發(fā)展。

（注：2015年度湖北省教育廳人文社科研究項目，項目編號：15Y168。）

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