投資人的日子怎么過

劉二海

主動的放棄也是一種理性的選擇。

預(yù)測宏觀經(jīng)濟有點像算命。尤其是說復(fù)蘇的時間。現(xiàn)在流行的說法有三種：一種是第二季見底，年底開始復(fù)蘇；一種是三年左右的時間；第三種是中國經(jīng)濟已經(jīng)進入到了低速增長的時期。

在預(yù)測時間長短時，其實都是做了很多假設(shè)。全球化時代國外經(jīng)濟，尤其是美國經(jīng)濟的復(fù)蘇對中國不能不產(chǎn)生影響。另外，政府政策及效果也是非常重要的要素。經(jīng)濟復(fù)蘇是很多因素互動的結(jié)果。上述三種預(yù)測都有可能對。也可能都不對。

大家現(xiàn)在都在談信心。確實信心非常重要。這里說的是，信心需要和客觀的經(jīng)濟產(chǎn)生互動。人對經(jīng)濟的看法是自己的先驗知識、外界刺激及對刺激的反應(yīng)來決定的。人要有信心，但信心能支持多久?要靠外界的反饋。長時間沒有正向反饋，信心就沒有了。

從創(chuàng)業(yè)家的角度，長期準備是必要的。另一個關(guān)鍵就是發(fā)現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，這里包括宏觀也包括自己所在的行業(yè)。股票市場一般會先于實體經(jīng)濟對正面的宏觀形勢反應(yīng)。私募和VC的活躍度也是經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象。能夠找到復(fù)蘇的跡象，并先于復(fù)蘇一步采取行動的企業(yè)家會有更多的機會。

2009年對于VC來講應(yīng)該是喜憂摻半的一年。喜的是：估值的合理性、非理性競爭減少。企業(yè)家更加成熟。憂的是：已經(jīng)上市的公司股價低迷不能退出，想上市的公司只好推延，被投企業(yè)可能出現(xiàn)問題而無法融資。

針對當前的危機，投資人對行業(yè)會有一定的選擇性。健康、教育等周期性不強的公司會受到追捧。制造業(yè)、廣告、旅游等行業(yè)可能會受到冷落。尤其是小型的生產(chǎn)型企業(yè)，其實是沒有投資價值的。要么成為富士康一樣的制造外包(EMS)或設(shè)計外包(ODM)公司。要么在產(chǎn)品和服務(wù)上有特色，小型的生產(chǎn)型企業(yè)很難獲得投資。

短線操作的時代宣告結(jié)束，“長跑”成為投資的常態(tài)。由于股市低迷，私募市場上超高市盈率的項目已經(jīng)不見了。因為，股市本身的市盈率就不高。所以，那種在傳統(tǒng)項目上。投什么，什么賺錢的時代只能成為回憶了!

投資項目的數(shù)量減少應(yīng)該是必然的，但可能比2008年的第四季度多。危機出現(xiàn)后，人們往往會反應(yīng)過度。而且，很多被投企業(yè)可能遇到問題，投資人花了很多時間解決問題，而沒有時間顧及新的項目。經(jīng)過一段時間的調(diào)整，投資人會逐漸回到市場中來的。

有些投資機構(gòu)本身可能會出現(xiàn)問題。問題可能不一定是出現(xiàn)在個別項目上，關(guān)鍵是原來投資機構(gòu)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)存在不穩(wěn)定因素。在這樣的情況下可能會放大。尤其是一些“貼牌”的VC們。

投資人會更加專業(yè)化。專注于細分領(lǐng)域的投資人會多起來，有的專長于新能源，有的專注于醫(yī)療設(shè)備。有人對制藥有研究等等，因為投資人的競爭會變得越來越深層次。

產(chǎn)能、庫存和現(xiàn)金流成為企業(yè)最關(guān)心的事情。這時候很多企業(yè)才真正意識到零庫存的巨大好處。合理調(diào)配產(chǎn)能，外包與自建的比例也是人們在金融危機中學(xué)到的印象深刻的一課。

有些企業(yè)要轉(zhuǎn)型。比如：互聯(lián)網(wǎng)視頻。不可能這么多家的企業(yè)都是視頻分享和P2P。我相信創(chuàng)業(yè)家會在這種環(huán)境中尋求新的贏利點。過去的三大門戶的分化就是例子。有些企業(yè)要下狠心，大規(guī)模裁員，而且，最好一次到位。裁員總是痛苦的，但正是這些困難的時期，才會逼迫創(chuàng)業(yè)家將自己的聰明才智發(fā)揮到極限，在痛苦中涅槃，成為“剩者”!有些企業(yè)會在危機中充實自己的要素，這包括人才、土地、廠房等。因為，這個時候價格是誘人的。有些企業(yè)會在這個時候?qū)嵤┊a(chǎn)業(yè)整合，平時做夢都不敢想的事情，現(xiàn)在就在眼前。分眾和新浪的合并就是個例子。有些企業(yè)需要放棄。這是非常困難的選擇，但主動的放棄也是一種理性的選擇。

說未來的事總是困難的。未來充滿了不確定性。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，這個經(jīng)濟中最活躍的要素，正是要在這些紛繁復(fù)雜的環(huán)境中，求生存、求發(fā)展。2009年是考驗企業(yè)家智慧和能力的一年，也是承載了人們希望的一年。注定也是不平凡的一年!