節(jié)后短期無憂 調(diào)高股票配置

魏鳳春

節(jié)前A股“七連陽”，賺錢效應十分顯著。雖然是普漲，但結(jié)構(gòu)上仍偏向了以TMT為代表的新興成長，金融板塊的漲幅居后。從數(shù)據(jù)看，節(jié)前新開戶與新投資者入市的節(jié)奏有明顯放慢，融資余額的增長也趨于停滯，說明部分投資者在節(jié)前選擇了離場觀望。而在節(jié)后，這部分投資者的回歸可能是市場的支撐之一。

滬港通在節(jié)前有積極變化，滬股通凈買入出現(xiàn)明顯增長，一度被認為是境外資金抄底，說明境外投資者對A股的偏好上升。同時，期指市場轉(zhuǎn)為樂觀。這都說明，投資者情緒偏向樂觀，盡管經(jīng)濟面臨通縮壓力，A股在短期仍無大的負面因素壓制。

當前A股的邏輯，仍是1.19暴跌之后形成的困局，即市場領(lǐng)會管理層意圖之后，將資金從金融藍籌搬家至新興成長。從我們的觀察指標看，創(chuàng)業(yè)板指在節(jié)前就已經(jīng)到了過熱狀態(tài)，繼續(xù)走強的可能性在下降。但是，春節(jié)期間搶“紅包”成為風尚，可能再次推動互聯(lián)網(wǎng)金融主題，或者推及更廣的“互聯(lián)網(wǎng)+X”概念?？紤]到移動互聯(lián)的迅速普及，我們對創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整也難以篤定。所以，當前最好的策略應該是兩邊下注，一是在新興行業(yè)沒有趨勢變差前不撤兵，二是基于主板持續(xù)疲弱而布局可能的反彈。由于對新興成長的調(diào)整保持警惕，并忌憚管理層態(tài)度，我們對金融藍籌行情的期待也并不算高。由此看來，這種分兵兩路的策略有點謹慎的味道在里面。

從操作層面看，節(jié)后短期無憂，可以調(diào)高股票配置?？春玫男袠I(yè)應該是有主題的催發(fā)，比如通信、環(huán)保及公用事業(yè)、國防軍工、建筑建材、旅游以及機械等。主題方面，互聯(lián)網(wǎng)金融、核電、無人機、雙攝像頭，都值得關(guān)注。另外，全國兩會將于3月3日召開，會議議題可能圍繞改革、創(chuàng)新發(fā)展兩大主題，可能會引起股市共鳴。

海外方面，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)強，希臘與歐元區(qū)集團達成延長救助計劃4個月的協(xié)議，條件是希臘需遞交改革和預算方案，這預示著希臘退歐風險大為下降。希臘退歐風險下降，可能對黃金不利。但在節(jié)日期間，黃金價格一度跌破1200美元，與2013年以來的底部價位比較，下行空間或不大。商品方面，原油在春節(jié)前后表現(xiàn)搶眼，出現(xiàn)了一段企穩(wěn)反彈的行情。其中，WTI與Brent價格重回分化，并且再次出現(xiàn)了下跌。雖然全球經(jīng)濟陷入低增長、低通脹的“新常態(tài)”，原油等商品的彈性逐漸減弱，原油等商品仍非市場的配置重點。但是我們認為，油價可能進入了底部區(qū)域，盡管快速回升的可能性不大，但是大概率上可能有緩慢回升，即進入U型回升的中長期趨勢。而在此階段，對于油價的任何急跌，都可考慮做多的機會。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>