美國經(jīng)濟：日薄西山還是王者歸來？

曹永福

無論何時，世界經(jīng)濟老大美國的經(jīng)濟狀況和走勢都是人們關(guān)注的一大焦點。按照美國國民經(jīng)濟研究局的界定，2009年二季度美國進入金融危機后的經(jīng)濟復(fù)蘇期。雖然短期數(shù)據(jù)不斷波動，但如果觀察年度數(shù)據(jù)則可以看出美國經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)中趨好，2012～2014年經(jīng)濟增速分別為2.3%、2.2%和2.4%，財政余額占GDP的比例從2009年的-13.5%收縮到2013年的-5.8%，失業(yè)率持續(xù)下降，美元震蕩升值，股票市場表現(xiàn)強勁。

曾經(jīng)反復(fù)發(fā)酵的歐債危機并未對美國產(chǎn)生嚴重沖擊，“財政懸崖”前后的政策調(diào)整、2014年初20年不遇的極端嚴寒天氣均未造成嚴重影響，美國經(jīng)濟表現(xiàn)出較強的穩(wěn)健性和自我調(diào)整能力。

放眼全球，歐洲尚未完全走出主權(quán)債務(wù)危機的陰影，歐洲一體化進程的治理仍面臨嚴重挑戰(zhàn)，日本“安倍經(jīng)濟學(xué)”的“強心針”效果明顯減弱，新興市場國家出現(xiàn)經(jīng)濟減速和貨幣貶值。盡管美國是2008年國際金融危機的發(fā)源地，但危機過后其經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)在主要大國中一枝獨秀，頭號世界經(jīng)濟強國再次展現(xiàn)出王者風(fēng)范，背后的機理值得剖析。

唱衰美國經(jīng)濟的各種聲音

金融危機前后唱衰美國經(jīng)濟的聲音曾不絕于耳，此處僅列舉較有影響力的三個方面。一是老齡化。戰(zhàn)后美國嬰兒潮處于集中退休高峰，這也是美國房地產(chǎn)需求下降、次貸危機爆發(fā)的重要人口根源，老齡化會降低勞動力增速進而降低潛在增長率，從而造成經(jīng)濟低迷。二是政治兩極化。因為社會階層劇烈分化，共和黨和民主黨之間的爭斗形成政治死結(jié)，政府難以推出強有力的革新政策，2012～2014年的國會被認為是戰(zhàn)后最無所作為的國會。三是新興市場國家的趕超。這些國家的增速快于美國，使得美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）占世界的比重從1980年的26%下降到2013年的22%，美國經(jīng)濟似有式微態(tài)勢。

上述理由都有其道理，但均不全面，近期美國穩(wěn)健的經(jīng)濟復(fù)蘇更使得其說服力大打折扣。老齡化和勞動力增速的降低不會對美國經(jīng)濟產(chǎn)生根本影響;政治兩極化在美國歷史上并不鮮見，民主黨歷來強調(diào)保護弱勢群體，共和黨倡導(dǎo)自由競爭，美國正是通過兩黨之間的激烈博弈來尋求公平和效率的均衡;新興市場國家經(jīng)濟增速可能高于包括美國在內(nèi)的發(fā)達國家，但發(fā)達國家仍處于全球價值鏈的上游位置，其創(chuàng)新能力、公司競爭力仍然顯著強于新興市場國家，兩個集團的競爭尚不在一個層次上。

資本、勞動力、自然資源與美國的

增長潛力

新古典增長理論認為貨幣政策導(dǎo)致的需求變化只能產(chǎn)生短期影響，中長期增長主要取決于資本、勞動力、自然資源和全要素生產(chǎn)率，其中自然資源反映經(jīng)濟增長的環(huán)境承載力，全要素生產(chǎn)率包括技術(shù)進步、效率提高等因素。我們先來看看美國的資本、勞動力、自然資源等因素，然后再分析全要素生產(chǎn)率。

資本 資本的來源是儲蓄，而儲蓄包括本國儲蓄和外國儲蓄。美國本國的國民儲蓄率在發(fā)達國家之中并不很高，2000～2013年均值為17.2%，低于同期德國的22.8%和日本的25.0%。但美國高度發(fā)達的金融體系、穩(wěn)定的投資環(huán)境以及美元霸權(quán)地位使國際資本持續(xù)流入美國，部分地彌補了本國儲蓄和投資資金。2000～2013年美國投資率為21%，同期德國和日本分別為18.3%和22.0%，美國的投資率略高于德國，與日本相差無幾。二戰(zhàn)之后美國的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，大型基礎(chǔ)設(shè)施投資、建筑投資的比重有所下降，而設(shè)備投資、無形資產(chǎn)投資的比重持續(xù)上升，這種投資的技術(shù)含量更高，是知識經(jīng)濟時期的典型特征。因此，資本并不構(gòu)成美國經(jīng)濟增長的制約因素。

勞動力 2012年美國《總統(tǒng)經(jīng)濟報告》指出，因為人口老齡化的加劇，美國勞動力增速有所下降，美國潛在增長率從之前的3.0%下降到2.5%，而2010～2014年美國的平均增速為2.2%，略低于長期潛在增長率。該測算雖然有一定可信度，但并不能據(jù)此完全唱衰美國經(jīng)濟。

全球諸多發(fā)達國家均面臨人口老齡化問題，按照60歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤齺碛嬎?，日本、意大利和德國在全球排前三位，分別是27%、26%和25%，法國、英國、加拿大分別為21%、21%和18%，而美國為17%，在全球排名43位，是主要發(fā)達國家之中老齡化程度最輕的。

造成老齡化的原因有人口壽命、生育意愿等多方面因素，但外來移民無疑緩解了美國的老齡化壓力。金融危機之后美國仍是全球最大的移民流入國，2012年移民凈流入500萬人，遠高于德國的55萬和日本的35萬;美國凈移民占人口的比例為1.6%，顯著高于德國和日本的0.7%和0.3%。歷史上美國就是移民國家，歷來對移民采取包容態(tài)度，政府將移民視為增強美國經(jīng)濟活力、保持文化多元化的力量，這與歐洲與日本相對單一的文化和嚴格的移民政策形成鮮明對比。移民為美國增加了大量高素質(zhì)人才和非熟練勞動力，緩解了人口老齡化壓力。

自然資源 土地、礦產(chǎn)等資源的供給是有限的，它體現(xiàn)環(huán)境對經(jīng)濟增長的承載力。在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）31個國家當(dāng)中，美國人均可耕地面積排名第三，僅次于地廣人稀的澳大利亞和加拿大，是德國的三倍、日本的15倍。土地的規(guī)?；?jīng)營增強了美國農(nóng)業(yè)的國際競爭力，而且為工業(yè)化和城市化釋放大量勞動力。歷史學(xué)家曾經(jīng)研究為什么美國在早期工業(yè)化進程中沒有形成歐洲那樣強勢的工黨，主要解釋因素是西部豐富的土地資源為工人形成緩沖，如果勞資關(guān)系惡化，工人可以不必結(jié)成政黨去進行抗?fàn)帲强梢赃x擇去西部開墾土地，從而弱化了工黨形成的可能性，這客觀上增強了美國勞動力市場的競爭性和活力。

美國是世界上探明礦產(chǎn)資源最豐富的國家之一，本文不再列舉數(shù)字，此處僅對近期較為熱門的頁巖氣做簡要點評。美國的頁巖氣儲量極為豐富，是世界上惟一對頁巖氣進行大規(guī)模商業(yè)開發(fā)的國家。近期隨著石油價格的下降，頁巖氣的相對成本優(yōu)勢減弱。但如果未來全球石油價格再次上升，美國的頁巖氣熱潮還會興起，頁巖氣能夠降低高油價對美國宏觀經(jīng)濟的沖擊，起到緩沖器的作用，這是其他國家所沒有的優(yōu)勢。

2014年11月20日，美國總統(tǒng)奧巴馬頒布新的移民改革方案，這將使約500萬非法移民免遭驅(qū)逐。圖為馬里蘭州的一個移民家庭，得知此改革方案后激動地擁抱在一起。

創(chuàng)新能力與美國的增長潛力

金融危機后美國全要素生產(chǎn)率年均增速為0.8%，同期德國和日本分別為0.1%和0.3%，法國為-0.3%，美國有顯著領(lǐng)先優(yōu)勢，在OECD國家中美國只略低于韓國和愛爾蘭。全要素生產(chǎn)率包括技術(shù)進步和效率提高，是經(jīng)濟增長的核心驅(qū)動力，從這個角度不難理解為何美國有較好的復(fù)蘇表現(xiàn)。

技術(shù)進步和效率提高取決于科技、教育、競爭等人的因素，國際金融危機并未撼動美國在科技方面的領(lǐng)先地位。在US News發(fā)布的2015年世界大學(xué)排名之中，美國占據(jù)前30所中的23所，盡管這種排名標準有值得商榷之處，但美國教育的全球領(lǐng)先優(yōu)勢是毋庸置疑的;二戰(zhàn)之后美國得到了諾貝爾物理學(xué)獎、醫(yī)學(xué)獎的將近一半。這些證據(jù)都表明美國仍處在全球科技創(chuàng)新的前沿位置，典型的如納米技術(shù)、航空航天、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)等。

金融危機之后業(yè)界曾普遍期待新一輪技術(shù)革命能夠引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)繁榮，但實際上開始于20世紀90年代的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命并沒有終結(jié)，而且近期又有新的技術(shù)熱點集中涌現(xiàn)，OECD認為以移動互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)為代表的技術(shù)革新正在引領(lǐng)第二次互聯(lián)網(wǎng)革命。與歷史上的蒸汽機、電力技術(shù)類似，信息技術(shù)具有通用技術(shù)的性質(zhì)，它可以滲透到各個產(chǎn)業(yè)，其影響值得繼續(xù)關(guān)注。

美國在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面有傲視全球的優(yōu)勢。根據(jù)2012年OECD發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟展望》，全球前250家信息通訊產(chǎn)業(yè)公司中美國占82家，排名第二的日本只有49家，美國遙遙領(lǐng)先。

美國的眾多信息技術(shù)公司成為行業(yè)巨無霸，有著極強的創(chuàng)新能力，而且富有長期戰(zhàn)略眼光。例如，IBM公司正在開發(fā)新一代人工智能機器，應(yīng)用目標之一是將所有的西醫(yī)書本知識和診斷規(guī)則都傳授給智能機，讓機器根據(jù)各種檢測結(jié)果來進行醫(yī)學(xué)診斷。IBM認為未來該智能機可替代部分西醫(yī)門診功能，IBM希望通過這種探索占據(jù)50年后人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。谷歌公司的主營業(yè)務(wù)是搜索引擎，但該公司卻投入巨資研發(fā)無人駕駛汽車，這種汽車技術(shù)與視頻識別、圖像識別、機器學(xué)習(xí)等技術(shù)密切相關(guān)，不僅有助于增強其搜索引擎業(yè)務(wù)，而且有可能會開創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)。此外，蘋果、亞馬遜、思科、英特爾均在業(yè)界有極強的競爭力。與美國形成鮮明對比的是，曾經(jīng)的電子產(chǎn)業(yè)強國——日本未能抓住移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的機遇，索尼、松下等電子廠商已經(jīng)江河日下。

從風(fēng)險投資的投向可以觀察公眾對各種產(chǎn)業(yè)的預(yù)期。20世紀90年代美國風(fēng)險投資對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資比重一度達60%，21世紀初隨著高科技泡沫的破滅、房地產(chǎn)熱潮的興起該比重降到34%，金融危機之后該比例顯著回升并再次超過50%，這說明以硅谷為代表的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)是美國實體經(jīng)濟真正的競爭力所在，投資者仍然看好信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、第二次互聯(lián)網(wǎng)革命的前景。有學(xué)者認為，1994～2004年信息技術(shù)對美國勞動生產(chǎn)率的貢獻率為50%，而2004～2012年的貢獻率雖然有所下降但仍然高達40%，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對科技創(chuàng)新和經(jīng)濟增長的貢獻仍然不可低估。

許多美國品牌在業(yè)界有著極強的競爭力。圖為2013年4月10日至11日，2013年英特爾信息技術(shù)峰會在北京舉行。

以上主要從資本、勞動力、自然資源、全要素生產(chǎn)率等角度觀察分析美國經(jīng)濟。此外值得指出的是，美國在軍事、金融領(lǐng)域仍然具有全球霸權(quán)，美國仍然主導(dǎo)全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則的制訂，美國仍然有很強的文化軟實力。這些因素都對美國經(jīng)濟有正面影響。

應(yīng)當(dāng)如何觀察美國經(jīng)濟

2014年二至三季度美國GDP增長率創(chuàng)造了4.6%～5.0%的高增長，投資者一片歡呼，之后數(shù)據(jù)出現(xiàn)回調(diào)，各種悲觀論點又開始蔓延。事實上，在各種正、負向沖擊影響之下，短期波動難以避免，媒體的炒作往往會放大這種沖擊的實際效果。觀察美國經(jīng)濟應(yīng)有中長期視角，應(yīng)注重基本面分析。

美國經(jīng)濟復(fù)蘇整體是較為穩(wěn)健的，資本、勞動力、自然資源、技術(shù)進步等因素支持這種判斷。正如前面所分析的：美國的企業(yè)投資逐漸向設(shè)備和無形資產(chǎn)傾斜;美國的人口老齡化程度是發(fā)達國家之中最輕的;美國豐富的自然資源提升了經(jīng)濟增長的環(huán)境承載力，頁巖氣可以緩沖高油價對宏觀經(jīng)濟的沖擊;美國全要素生產(chǎn)率增速遠高于德國和日本，第二次互聯(lián)網(wǎng)革命的浪潮正在興起，美國在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍有獨霸全球的實力。從這些角度看，沒有理由唱衰美國。

新興市場國家尚處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的下游位置，它們尚不可能對美國經(jīng)濟的霸主地位構(gòu)成威脅。近期新興市場國家出現(xiàn)增長下降，這會降低美國經(jīng)濟的外部需求，但是資本回流也有助于美國經(jīng)濟繁榮，這進一步體現(xiàn)了美國的金融霸權(quán)和安全港效應(yīng)。

歷史上全球霸主衰落的原因往往是科技領(lǐng)袖地位的喪失，從工業(yè)革命到電氣革命的變遷使得全球霸主從英國變?yōu)槊绹?，而目前美國仍然處于全球科技?chuàng)新的前沿位置，仍然是發(fā)達國家的領(lǐng)頭羊。盡管潛在增長率有所下降、美國經(jīng)濟也許難以再現(xiàn)20世紀80年代的“里根繁榮”和90年代的“新經(jīng)濟繁榮”，但美國經(jīng)濟仍有很強的自我調(diào)整能力，在克服金融危機沖擊之后，家庭、政府和企業(yè)的資產(chǎn)負債表修復(fù)均取得顯著進展，美國實體經(jīng)濟競爭力將再次顯現(xiàn)王者底蘊。

（作者為中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所助理研究員）