醫(yī)療服務(wù)催生百億美元公司

董飛

下一個(gè)投資藍(lán)海在哪里？醫(yī)療服務(wù)業(yè)或許是答案之一。

相關(guān)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2009-2014年醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的累積收益率達(dá)到230%，年均復(fù)合收益率15%，遠(yuǎn)超滬深300 指數(shù)?！搬t(yī)療服務(wù)行業(yè)由于行業(yè)特性以及受益于政策紅利的不斷釋放，未來(lái)仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為尋求低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健收益的長(zhǎng)期投資者的首選行業(yè)”，廣發(fā)證券研究員表示。

隨著我國(guó)國(guó)民收入的穩(wěn)步提高，人們對(duì)醫(yī)療健康方面的需求越來(lái)越強(qiáng)烈，醫(yī)療服務(wù)業(yè)勢(shì)必加速發(fā)展。

大型醫(yī)療上市公司將產(chǎn)生

未來(lái)醫(yī)療服務(wù)業(yè)將孕育出一批大型上市公司。在美國(guó)上市的相關(guān)醫(yī)療服務(wù)類(lèi)公司，市值普遍在100億美元以上，醫(yī)療信息化行業(yè)里，在納斯達(dá)克上市的Express Scripts Inc.（ESRX.O），市值達(dá)到了623億美元。相比美國(guó)的同行業(yè)上市公司，A股市場(chǎng)上醫(yī)療服務(wù)上市公司的市值普遍偏小，一般在10億-20億美元之間，收入和凈利潤(rùn)相較美國(guó)同行業(yè)上市公司，有上百倍的差距。這表明了我國(guó)醫(yī)療服務(wù)類(lèi)公司的發(fā)展空間巨大，一旦政策窗口放開(kāi)，對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)的公司來(lái)講，將會(huì)享有巨大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)券商有關(guān)研究報(bào)告顯示，專(zhuān)科醫(yī)院盈利能力普遍較高，其中眼科、美容、口腔利潤(rùn)率達(dá)15%、13%、12%，ROE達(dá)14%、34%、9%。而現(xiàn)在盈利能力不是很強(qiáng)的專(zhuān)科，比如腦科、心血管科、腫瘤等，大多數(shù)是因?yàn)槠渫耆珖?guó)有的體制問(wèn)題制約，而不是這些專(zhuān)科醫(yī)院的利潤(rùn)率真的那么低。隨著社會(huì)資本進(jìn)入，公立醫(yī)院混合所有制改革的推進(jìn)，這些專(zhuān)科醫(yī)院的盈利能力將大幅釋放。

安信國(guó)際分析師施佳麗表示，國(guó)內(nèi)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)供不應(yīng)求情況明顯，擁有巨大增長(zhǎng)空間。近年來(lái)增速一直保持在8%—10%左右。

新模式新增長(zhǎng)

整個(gè)醫(yī)療服務(wù)體系的重塑將會(huì)成為今后一段時(shí)期醫(yī)療體制改革的重點(diǎn)。當(dāng)前“以藥養(yǎng)醫(yī)”的現(xiàn)象依然比較嚴(yán)重，需有更進(jìn)一步的改革。美國(guó)的PBM（藥品福利管理Pharmacy Benefit Management ）管理系統(tǒng)或可以為我國(guó)的改革提供參考。

據(jù)國(guó)藥控股相關(guān)研究，PBM通過(guò)以下流程運(yùn)行：患者持處方至藥店購(gòu)藥;藥劑師上傳處方至PBM系統(tǒng);PBM自動(dòng)檢測(cè)處方是否有效并將處理后信息反饋給藥劑師;藥劑師按處方為患者配藥;對(duì)系統(tǒng)預(yù)設(shè)中可受理賠付的處方藥進(jìn)行自動(dòng)結(jié)算并開(kāi)具發(fā)票;付款方結(jié)算至PBM;PBM處理與藥店間的結(jié)算。

PBM模式有效遏制了醫(yī)療費(fèi)用的快速上漲，獲得了良好的社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益，值得借鑒。

新技術(shù)與新商業(yè)模式的結(jié)合正在全面顛覆我們對(duì)醫(yī)療的認(rèn)知，醫(yī)療的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑷骈_(kāi)啟一個(gè)智能化的時(shí)代。其中可穿戴醫(yī)療設(shè)備是個(gè)熱點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)許多上市公司將全面進(jìn)軍可穿戴設(shè)備、移動(dòng)醫(yī)療、大數(shù)據(jù)等新醫(yī)療領(lǐng)域，比如寶萊特（300246.SZ）、三諾生物（300298.SZ）將試水可穿戴醫(yī)療設(shè)備，福瑞股份（300049.SZ）將醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用于肝纖維化診斷技術(shù)。另外，萬(wàn)達(dá)信息（300168.SZ）在電子病歷、醫(yī)療信息化的探索將構(gòu)建一個(gè)強(qiáng)大的大數(shù)據(jù)平臺(tái)。

移動(dòng)醫(yī)療是新醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)中的熱點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模將在未來(lái)幾年持續(xù)快速增長(zhǎng)。據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模30億元，同期全球移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模45億美元。預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)130億元，屆時(shí)全球市場(chǎng)規(guī)模有望突破230億美元。

太平洋證券分析師景瑩認(rèn)為，整合行業(yè)降低價(jià)格是正常的主要目標(biāo)導(dǎo)向，未來(lái)移動(dòng)醫(yī)療和個(gè)體化醫(yī)療是重點(diǎn)方向。

我國(guó)醫(yī)療服務(wù)業(yè)里的康復(fù)產(chǎn)業(yè)尚處于空白市場(chǎng)，各類(lèi)康復(fù)需求遠(yuǎn)沒(méi)有得到滿(mǎn)足，市場(chǎng)空間巨大。

據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計(jì)，考慮到我國(guó)人口老齡化與慢性疾病的長(zhǎng)期性，保守預(yù)計(jì)我國(guó)有康復(fù)需求的人口超過(guò)1億人。康復(fù)產(chǎn)業(yè)前期將帶來(lái)大規(guī)模投資需求，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、康復(fù)醫(yī)院建設(shè)以及康復(fù)設(shè)備的采購(gòu)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年康復(fù)醫(yī)院的建設(shè)需求至少2萬(wàn)家，這為社會(huì)資本提供了良好的投資機(jī)會(huì)，研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)健康服務(wù)業(yè)在今后5年將會(huì)成為醫(yī)療服務(wù)業(yè)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。