中小型商貿(mào)企業(yè)提高融資資金效率的思考

●廣東開放大學經(jīng)濟管理與標準化學院 方桂萍

中小型商貿(mào)企業(yè)提高融資資金效率的思考

●廣東開放大學經(jīng)濟管理與標準化學院 方桂萍

在市場經(jīng)濟環(huán)境下，日益增多的中小型商貿(mào)企業(yè)成為我國經(jīng)濟發(fā)展中最具生命力的個體。但其在發(fā)展的過程中，同樣存在許多制約，如融資成為制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”之一，而融資后如何用好融資資金也存在著許多不容忽視的問題。本文通過案例來論述中小型商貿(mào)企業(yè)融資資金中存在的問題并應用數(shù)據(jù)進行了原因分析，同時有針對性地提出了提高中小型商貿(mào)企業(yè)融資資金使用效率的思路。

融資 分析 效率

一、提高融資資金效率的意義

（一）融資資金效率含義。融資資金效率主要是指融資成本和融資資金的使用效果兩個方面。當企業(yè)根據(jù)業(yè)務發(fā)展需要融資時,就要為融資付出代價。融資成本的實質(zhì)是資金使用者支付給資金所有者的報酬。由于企業(yè)融資也是一種市場交易活動，有交易就會有交易費用，資金使用者為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費用。對于企業(yè)來說,融資成本越高,對企業(yè)越不利。企業(yè)所能做的就是在有限的融資渠道中盡可能低成本融到所需要的資金。融資資金使用效果表現(xiàn)為企業(yè)融資資金使用后可為企業(yè)帶來收益的多少。應該說，融資資金使用給企業(yè)帶來的利潤越多說明融資資金使用效果越好，反之則然。為此，它的高低體現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)管理是否有序、合理，管理制度是否完善、企業(yè)盈利能力的強弱。如果企業(yè)在使用融資資金方面不能有效果或取得利潤，那么融資行為則沒達到預期目標。

（二）提高融資資金效率的意義。企業(yè)對外融資的目的是因為企業(yè)經(jīng)營的需要或提高收益增長的需要。企業(yè)對外融資不是多多益善，對外融資首先考慮企業(yè)可消化多少資金。加強融資資金的管理、提高融資資金使用效率直接關(guān)系企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。提高融資資金使用效率還可以減少企業(yè)融資的數(shù)量及融資成本，特別是對于快速發(fā)展中的商貿(mào)型企業(yè)。在企業(yè)融資成本高抵押資產(chǎn)有限的情況下，企業(yè)想繼續(xù)擴大發(fā)展，提高融資資金使用效率非常重要。

二、A公司融資現(xiàn)狀與分析

商貿(mào)型企業(yè)特點是企業(yè)的產(chǎn)品附加值低，流動資金需求大,資金周轉(zhuǎn)快?，F(xiàn)以中小型商貿(mào)企業(yè)A公司為例來進行分析。A公司為一家商貿(mào)型企業(yè),公司成立于2005年,主要經(jīng)營項目為批發(fā)、零售玉米淀粉、木薯淀粉、麥芽糊精、葡萄糖粉、葡萄糖漿等食品原材料。近年來由于業(yè)務增長，資金需求也隨之增長。公司由兩位股東投資成立，公司注冊資本是250萬元人民幣。公司股東通過個人信用向民間個人借款500萬。2012年將關(guān)聯(lián)公司的固定資產(chǎn)抵押給某銀行，取得此銀行綜合授信額3000萬元，綜合授信額可向銀行借流動資金或開30%保證金銀行承兌匯票。2012年A公司對外融資資金占總資產(chǎn)49%。

（一）A公司融資成本構(gòu)成

1.民間融資成本。A公司向民間融資是因手續(xù)簡便、獲取方便、資金穩(wěn)定等原因。雖然它與金融機構(gòu)貸款相比，資金成本稍高，但時間成本較低。公司向民間借款總額為500萬元，假定年利率12%，每季度付息一次。2012年A公司此項融資成本為60萬元，融資額占融資總額15%，其發(fā)生的融資成本占總?cè)谫Y成本的24%。

2.銀行融資成本。A公司銀行融資成本由融資費用與融資使用費兩種費用組成。銀行的融資費用包括固定資產(chǎn)的評估費、抵押費、登記費等。這些費用是公司得到銀行授信額必然會發(fā)生的費用,而且費用通常是一年一次。A公司2012年銀行融資費用是5萬元左右，A公司銀行借款利息是一年期基準貸款利率上浮30%。2012年A公司銀行融資成本156萬元，融資額占融資總額55%，融資成本占總?cè)谫Y成本的60%。

3.銀行承兌匯票融資。A公司可用銀行綜合授信額開銀行承兌匯票。銀行承兌匯票可以融得票面額的70%免息資金，手續(xù)費是票面額的0.05%。融資資金的使用期限與開出銀行承兌到期期限相關(guān)。由于都是無息銀行承兌匯票，所以用銀行承兌付供應商貨款時，供應商多數(shù)會將采購單價加高。例如：訂購玉米淀粉500噸，現(xiàn)金采購價是3100元/噸，用六個月銀行承兌匯票支付時，供應商會要求在現(xiàn)金采購價增加1.5%左右費用，單價是3147元/噸，若開30%保證金六個月銀行承兌匯票支付貨款157.35萬，承兌實際融資年費率=2.35÷157.35÷70%× 2=4.27%。此融資費用是對外融資成本中最低的。2012年A公司此項融資額占融資總額30%，融資成本占總?cè)谫Y成本的16%，使用銀行承兌匯票產(chǎn)生的財務費用是42萬元。

（二）A公司融資成本分析。從上述資料看到，A公司每年為融資支付給資金所有者的費用較高，而且每種融資形式所支付相關(guān)的費用不同。見表1。

表1 2012年不同融資渠道融資成本的對比表 單位：萬元

根據(jù)融資成本率計算公式：融資成本率=融資成本/(年融資金額-融資成本)。

通過融資成本率的計算，我們可以得出不同融資方式的融資成本率。

民間借款融資成本率=60÷（500—60）=13.64%

銀行借款融資成本率=156÷（1882—156）=9.04%

銀行承兌借款融資成本率=42÷（1000—42）=4.38%

從上述計算可以看出銀行承兌匯票融資成本率是最低的，其次是銀行借款，融資成本最高的是民間借款。

通過上述資料，我們還可以計算出當年A公司綜合融資成本率即：

A公司綜合融資成本率=民間借款融資占比×其融資成本率+銀行借款融資占比×其融資成本率+承兌匯票×融資成本率=13.64%×15%+9.04%×55%+4.38%×30%=8.33%。

可見，公司綜合融資成本率還是較高的，仍然高于銀行名義利率（按7.8%為準）。

三、A公司融資資金使用中存在的問題

（一）民間借款和銀行融資成本高

1.民間融資成本偏高。A公司自成立之初向個人借款總金額為500萬元，融資成本率13.64%，每季度付息一次。此項融資不需任何資產(chǎn)抵押通過股東個人信用融得，而同期銀行信用貸款一年融資成本率是9%，民間融資成本顯然偏高。

2．銀行融資成本高。銀行融資成本高是因為融資資金使用效率低造成的。如向銀行借一筆500萬元流動資金，到期還款支付了一年的利息，實際上A公司使用這筆資金可能只有11個月。這是因為公司從銀行借款時，借入資金是分批投入使用的，在到期還款前企業(yè)需提前準備資金等待還款，如目前A公司的銀行借款融資成本率9.04%，實際融資成本率=融資成本率÷實際使月數(shù)×12=9.04%÷11×12=9.86%。由此可知銀行借款的實際融資成本率更高。公司如果開銀行承兌匯票支付貨款，供應商會增加商品單價。增加商品的單價也間接成為銀行承兌融資的成本，而且費用是提前一次性支付的，這無疑提高了銀行融資成本。

（二）A公司資金使用效率較低

A公司近年來由于業(yè)務發(fā)展，融資量較大，資產(chǎn)使用效率不高。見表2010年與2012年部分資產(chǎn)與經(jīng)營數(shù)據(jù)對比。

表2 2010年與2012年部分資產(chǎn)與經(jīng)營數(shù)據(jù)對比單位：萬元

2012年資金周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360天÷（全年銷售總額÷年平均資產(chǎn)總額）＝360÷（51615.92÷6456.83）＝45天。

表3 2010年與2012的資金使用效率與經(jīng)營狀況分析表單位：萬元

通過對2010年與2012的資金使用效率與經(jīng)營狀況分析，A公司在增加融資后，公司的盈利能力減弱，資產(chǎn)收益降低，資金的周轉(zhuǎn)期增長，反映出公司融資資金使用效率低。

（三）A公司融資資金使用效率低的主要原因分析

1.缺乏資金預算管理，銀行資金閑置多。多年來，A公司沒有做好資金預算管理工作，對資金使用管理無序，公司常會出現(xiàn)閑置資金多的問題，所以不管公司銀行賬戶有多少資金閑置，在借款到期前都不會作還款計劃，銀行賬戶資金常常閑置起來（見表4），也造成了融資成本多、資金使用效率低。

表4 2012年銀行余額及銀行借款明細表 單位：萬元

以上2012年銀行余額明細及銀行借款明細表可以看出，A公司存在融資金額高與資金閑置嚴重的情況，特別是在1月、7月、12月，閑置資金幾乎占到同期銀行借款的43.69%、35.16%和24.23%，當然造成這一現(xiàn)狀與資金使用無序及無計劃是相關(guān)的。

2．采購環(huán)節(jié)管理不善。A公司經(jīng)營的是大宗食品原材料。商品采購成本占公司總成本的95%。采購管理直接影響到公司的經(jīng)濟效益。公司采購商品時一般采用直運銷售，這種模式可以減少中間的多次運輸費用，還有搬運費、倉儲費及管理費用。但是A公司庫存一直在增長，2012年初庫存476萬元，年底庫存636萬元，增長了34%。其原因是采購人員做采購計劃不是以銷定采，而是以采定銷的想法造成的,做采購計劃時不考慮資金使用是否合理、銷售部門的銷售進度與承受能力，所以常有商品因為不好銷或是銷售不及時必須進倉。商品進倉增加運輸費、搬運費、倉儲管理等費用后，就失去市場價格優(yōu)勢常常變成滯銷商品或虧損商品。尤其是形成了公司一方面要通過融資來滿足采購資金的需要，一方面因管理不善造成融資資金因采購資金占用而無效益的增加。

3．預付款占用資金多。2012年預付款科目余額年初余額是1699.99萬元，占總資產(chǎn)30%，年底余額3250.94萬元，占總資產(chǎn)45%。預付款資金增長造成了對外融資需求增加。其中預付款的70%是采購木薯淀粉的預付款。木薯淀粉屬于季節(jié)性采購商品，采購季節(jié)一般在11月至4月之間。并且它的采購期長，從預付貨款到商品轉(zhuǎn)入銷售一般在1-3個月。由于此項商品占用的資金時間長，金額多，造成了公司資金周轉(zhuǎn)率低。

4．應收款考核制度不完善。A公司對應收款的考核制度簡單。考核方式是根據(jù)月底各業(yè)務員的應收款欠款金額計算應收款欠款率，并根據(jù)欠款率對相關(guān)業(yè)務員進行獎懲考核。考核標準是月底各業(yè)務員銷售欠款額不可以超出個人當月銷售總額的30%。超出部分將做一定程度罰款。這項考核過于簡單，因為計算當月欠款額的基數(shù)只以月底金額，業(yè)務員通常在月底考核前加緊追收款，資金回收時間過于集中，不利于資金使用安排，也造成了公司一邊向外融資，一邊被其他企業(yè)占用資金的浪費現(xiàn)象。

5．無視客戶隨意更改付款時間。2012年底A公司持有未進賬的銀行支票金額604萬元。如此高金額的支票不進賬原因是，約定付款日期去客戶處收回的銀行支票開票日期并不是當天的，而是幾天后或十幾天后，有的是一個月后。這些支票只能等到開票日期那天才可以到銀行進賬。因為公司沒將這部分支票納入應收款考核，所以業(yè)務人員對于客戶這種更改付款時間的行為聽之任之。造成資金回籠慢，這也變相的占用了公司的資金，也會增加公司融資成本。

四、提高A公司融資資金使用效率的思路

（一）轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念。公司在進行融資之前，首先應該考慮公司是不是必須融資、融資后的收益如何等問題。因為融資就意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風險成本。公司營運資金的減少可促進公司管理者對融資資金使用效率管理重視。

(二)做好資金預算工作。應當根據(jù)發(fā)展目標和年度經(jīng)營計劃，建立和完善全面預算工作制度。綜合考慮預算期內(nèi)經(jīng)濟政策、市場環(huán)境等因素，以財務部門為基礎(chǔ)，聯(lián)合各部門的主管編制年度全面預算。在年度全面預算審核通過后，將預算指標落實到各崗位，形成全方位的預算執(zhí)行體系。在此基礎(chǔ)上將年度預算細化到季度、月度。預算執(zhí)行的管理可防止各部門的隨意性。

1．合理確定融資規(guī)模。公司要做好資金預算工作，在全面資金預算的情況下可依據(jù)各項預算估算對外融資需求，如：

表5 2014年與2013年各項預算指標

2014年營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+預付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）=360÷(4+16+15)=10.28次

2014年營運資金需求=上年度銷售收入×（1－上年度銷售利潤率）×（1＋預計銷售收入年增長率）÷營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)= 58655×(1-6.5%)×(1+15%)÷10.28=6135萬元

2014年對外融資需求＝（庫存現(xiàn)金＋營運資金需求）－留存收益=(230+6135)-3577=2788萬元

根據(jù)以上數(shù)據(jù)估算2014年對外融資需求2788萬元,對外融資需求量的計算，可清楚的了解對外融資的數(shù)量。為資金是否合理使用提供了一個參考指標。公司依據(jù)這些指標可以計劃如何更合理分配及使用資金，減少資金的浪費，提高融資資金使用效率。

2．制定公司目標綜合融資成本率。就目前A公司融資方式較為固定的情況下，但是可以通過不同方式的融資比重來降低融資成本率，從而降低公司綜合融資成本率。例如，公司要求2014年融資的目標綜合融資成本率為7%，按照上述預計2014年對外融資需求為2788萬元。則可作以下安排：

表6

2014年綜合資本成本率=民間借款融資占比×其融資成本率+銀行借款融資占比×其融資成本率真+承兌匯票×融資成本率=12%×13.64%+32%×9.04%+56%×4.38%=7%

2014年要達到上述目標綜合融資成本率各種融資金額應有所改變,即:民間借款金額不宜超過334.56萬(12%×2788萬=334.56萬)；

銀行借款金額不宜超過892.16萬 （32%×2788=892.16萬）；銀行承兌匯票融資金額不少于1561.28萬（56%×2788= 1561.28萬）。

為此要達到降低融資成本提高資金使用效率，其主要措施是，一是用好閑置資金，有計劃的及時歸還融資額，達到降低融資金額，以減少民間和向銀行融資金額數(shù)；二是增加銀行承兌匯票結(jié)算方式，以增加此這部分比重達到均衡全年的融資成本，最后降低綜合融資成本率。

（三）加強采購管理

1．做好采購計劃。采購管理是非常重要的環(huán)節(jié)，采購必須以年度經(jīng)營計劃為指導，特別是多采用預付款采購模式的A公司，做采購計劃時更應當慎重。同時應當對采購人員采取預付款周轉(zhuǎn)率與庫存周轉(zhuǎn)率考核。在采購時間方面應采用時間分散采購，不要一次性將一個月或半個月的銷售量采購完，而是應當更合理的參照銷售進度調(diào)整。這樣資金也不會一緊一松，減少造成無謂的融資金額的發(fā)生。

2．定期清查庫存商品。及時處理滯銷商品，盤活資金存量，使死資變活，增加資金的流動量。

3．注重預付款效益分析。在采購時現(xiàn)行做好成本效益分析，可以通過商品保本價格公式來計算未來銷售價格,并以此來考慮是否采用預付款采購。如采購木薯淀粉，訂購單價是3400元/噸，在12月份通過貸款融資，年利率是7.8%。公司假若在商品銷售后一個月后將銷售回收款還貸款，那么1月份計算商品保本價格=買入價格×(1+交易費率)×(1+融資利率×融資時間÷360)=3400×（1+10%）×（1+7.8%×60÷360）=3788.62元，依次可以算出2月、3月、4月等等的保本價。在算出保本價格后，公司再可以加上預期的利潤作為銷售指導價格。評估市場價格將達不到預期的銷售價格或連保本價都達不到時，公司應考慮放棄預付采購計劃，從而避免無謂的融資資金的增加，降低融資成本提高資金使用效率。

（四）強化應收款的管理。財務部應每月對應收款回收率和應收款的周轉(zhuǎn)率進行分析。將不能及時入賬的支票也納入應收款考核。并且制定更有效的應收款考核方式?？己藨湛钋房盥室匀齻€不同時間的應收款余額加未入賬支票余額之和加權(quán)平均數(shù)作為欠款額。如每月10號、20號、月底最后一天的應收款與支票加加權(quán)均后作為欠款額計算欠款率，業(yè)務員為降低欠款率，在考核期前會積極追款，對支票的開票日期延后現(xiàn)象也會關(guān)注并想辦法改善，資金收回會加快。同時加強超期應收欠款的考核，這樣業(yè)務員對于信用不良客戶在合作時會更謹慎，同時也更有利控制資金風險。通過加快資金回收，減少融資資金占用數(shù)量，提高公司資金使用效率。

（五）重視現(xiàn)金的管理?，F(xiàn)金管理的一個方面就是如何使用現(xiàn)金，公司應根據(jù)風險與收益權(quán)衡的原則，在不影響信譽的情況下盡可能推遲貨款的支付期。另一個方面就是向銀行貸款時盡量每筆貸款金額不要太高，以縮短資金投入使用時間，每筆貸款的時間間隔盡可能長一些，以避免到期還款時的資金籌集壓力。另對一定時期的閑置現(xiàn)金可在維持公司正常經(jīng)營所需資金前提下向銀行詢價做低風險高收益的理財產(chǎn)品及委托銀行放款或利用節(jié)假日做7天通知存款及與銀行通過協(xié)議做協(xié)定存款等提高資金使用效率。

綜上所述，中小型商貿(mào)企業(yè)為提高融資資金使用效率，一方面要保持資金適當?shù)牧鲃有砸詰兜狡诘膫鶆?；另一方面又必須有效地降低資金占用成本，而且要有計劃與長期經(jīng)營目標，同時必須加強對融資資金的使用管理，否則企業(yè)很難脫離融資資金效率低的困境。■

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