ST公司債務重組盈余管理研究

陳榮青

ST公司債務重組盈余管理研究

陳榮青

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國上市公司的數(shù)量突飛猛進，很多上市公司面臨的市場競爭和風險越來越高。一些企業(yè)由于不善經(jīng)營或是管理水平不高等其他因素，導致其資產(chǎn)負債率過高甚至嚴重虧損，現(xiàn)金支付能力極低，無法按時償還到期債務，所以對債務重組的需求極為迫切。文章通過結(jié)合規(guī)范研究法與資料分析法等方法，以ST公司債務重組盈余管理為視角，通過對債務重組的方式、盈余管理的手段、動機以及ST公司利用債務重組進行盈余管理現(xiàn)狀的介紹，發(fā)現(xiàn)ST公司在債務重組盈余管理中存在的諸問題，最后提出相應的政策建議，為企業(yè)的發(fā)展提供了有價值的參考意義。

債務重組；盈余管理；ST公司

隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，越來越多的上市公司會由于經(jīng)營管理不善等原因走進ST公司的范疇，而我國當前ST公司利用債務重組進行盈余管理所出現(xiàn)的問題層出不窮。伴隨著一些針對ST公司債務重組盈余管理所出現(xiàn)問題的政策建議也在不斷完善，ST公司利用債務重組進行盈余管理的行為也正在朝著更規(guī)范的目標前進，相信不斷完善的政策建議會為ST公司的債務重組盈余管理行為營造一個更加規(guī)范有序的經(jīng)濟環(huán)境。

一、ST公司利用債務重組進行盈余管理的原因及手段

（一）ST公司利用債務重組進行盈余管理的原因

1.降低公司的財務風險

ST公司利用債務重組的手段，將公司進行了一系列的調(diào)整，清除了公司的一些債務，不但提高了ST公司的資產(chǎn)質(zhì)量，解決了公司面臨的退市風險，而且保護了大眾股東的合法權(quán)益，淡化了財務風險。

2.幫助公司內(nèi)部的資源進行整合

部分的ST公司由于在上市前改制不全面，導致其在資產(chǎn)、財務、經(jīng)營管理等方面不獨立于集團公司。ST公司向集團公司購買相關(guān)的業(yè)務、資產(chǎn)等或是集團公司將ST公司利用吸收合并等方式幫助實現(xiàn)公司的整體上市，都使得ST公司與集團公司的業(yè)務之間進行了整合。這樣不僅提高了ST公司的經(jīng)營管理水平，而且也降低了人為操縱ST公司與集團公司利潤的可能，使得ST公司的利潤數(shù)據(jù)更加真實，有利于ST公司在未來做大做強。

3.相關(guān)法律制度迫使公司進行盈余管理

我國的《公司法》中明確規(guī)定：“如果上市公司連續(xù)三年虧損，那么將會被停止或暫停其上市資格”。正是由于我國的相關(guān)法律制度的這些規(guī)定，迫使一些處于財務困境的上市公司（尤其是ST公司）進行債務重組，從而避免被停止上市的情況發(fā)生。

4.重組后公司股價往往能大幅增長

許多ST公司利用債務重組，除了能幫助公司成功的擺脫財務困境，多數(shù)ST公司在成功進行債務重組后，公司的股價還可以大幅上漲。公司的股價大幅度上漲，是因為在債務重組之前，企業(yè)沒有對資源進行調(diào)整，ST公司的整體股價水平偏低，重組后，部分企業(yè)的資源結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，所以當ST公司一旦成功實現(xiàn)摘帽，公司的股價往往會大幅增長，為公司帶來切身利益。

（二）ST公司利用債務重組進行盈余管理的手段

1.通過關(guān)聯(lián)交易進行盈余管理

一些ST公司由于在上市之前的改制不全面，導致其在資產(chǎn)、經(jīng)營、管理方面都與集團公司關(guān)系密切。集團公司將ST公司利用吸收合并等方式或ST公司通過向集團公司購買相關(guān)業(yè)務資產(chǎn)將會實現(xiàn)兩個公司的整體上市。此外，集團公司為了進行盈余管理，將其ST公司的欠債進行豁免，并將債務重組獲得的重組利得計為營業(yè)外收入，通過這樣的方式來幫助公司提高業(yè)績。目前有很多集團公司利用自己是債權(quán)人的優(yōu)勢，通過債務重組向ST公司輸出利潤。

2.利用債務重組準則中損益的確認方式進行盈余管理

現(xiàn)在我國使用的是于2006年重新修訂過的新債務重組準則。債務重組準則規(guī)定，將因債權(quán)人作出讓步而少支付償還或被豁免的債務所形成的債務重組收益確認為當期損益，計入營業(yè)外收入。當債權(quán)人公司對債務作出讓步時，被豁免或被減少支付的那部分金額將會被直接計為債務人公司的當期利潤，從而在一定程度上提高了債務人公司的收益。

3.利用債務重組準則中的其他規(guī)定進行盈余管理

比如修改其他條件的債務重組，進行修改過的條款如果涉及到或有應付金額，并且該或有應付金額符合或有事項準則中有關(guān)預計負債確認條件的，債務人應該把該或有應付金額確認為預計負債。重組債務的賬面價值與重組后債務的入賬價值和預計負債之和的差額，作為債務重組的利得，計入營業(yè)外收入。

二、ST公司債務重組盈余管理過程中存在的問題

（一）將債務重組作為解決財務困境的唯一方式

債務重組是上市公司（尤其是ST公司）扭虧為盈經(jīng)常使用的方式之一，但并非全部發(fā)生財務困難的上市公司都會利用債務重組的方法幫助企業(yè)擺脫困境。除了債務重組的方式，我國的ST上市公司還可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)收購、吸收合并、股份回購等方式來幫助企業(yè)擺脫財務困境。但是，有很多的ST公司在發(fā)生嚴重的財務困難時，認為債務重組是解決其財務困境的唯一方式，就盲目的進行債務重組。例如，有些企業(yè)的財務、經(jīng)營狀況正常，但是它希望通過債務重組的方式減輕其自身的財務負擔。還有些企業(yè)明明面臨破產(chǎn)未決，但是希望通過債務重組的方式幫助企業(yè)重新復活等。

（二）相關(guān)債務重組政策不完善

近年來隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的上市公司也迅速發(fā)展，我國目前所實行的有關(guān)金融法規(guī)的變革往往落后于企業(yè)的變革與發(fā)展，同樣，我國的債務重組政策也有不完善之處。比如，現(xiàn)行的債務重組準則增添了一項條款，即“在債務人發(fā)生財務困難的前提下”，“財務困難”這一詞在實踐的掌握中很難界定其程度，所以導致很多ST公司利用債務重組準則的這一漏洞來虛增利潤，粉飾收入。

此外，中國的債務重組政策不完善，因為準則中對關(guān)聯(lián)企業(yè)間的債務重組沒有作出相應的限制，通過關(guān)聯(lián)關(guān)系利用債務重組操縱利潤的行為在我國的企業(yè)時有發(fā)生。當前，我國的控股公司和上市公司之間通過關(guān)聯(lián)關(guān)系操縱利潤的現(xiàn)象時有發(fā)生，當上市公司（尤其是ST公司）面對對財務危機或面臨被摘帽的風險時，控股公司往往會通過豁免或部分免息的方式來幫助ST公司擺脫財務困境，避免摘帽。近年來，ST公司與控股公司之間通過關(guān)聯(lián)關(guān)系操縱利潤的事件屢見不鮮，導致我國債務重組存在嚴重利潤操縱現(xiàn)象。

（三）債務重組并沒有從根本上解決ST公司的財務困境

很多ST公司雖然通過債務重組的方式將公司的利潤扭虧為盈，但是由于債務重組這種方式本身就只是通過使應付的債務豁免等方式讓公司的財務狀況扭虧為盈。可以說，債務重組的目的實質(zhì)上是幫助企業(yè)擺脫困境，而不是幫助企業(yè)解決財務困境。因為ST公司本身是由于公司的財務狀況或其他狀況發(fā)生異常被特別處理的上市公司，所以公司的經(jīng)營狀況或其他條件一定有很多問題。ST公司利用債務重組實現(xiàn)扭虧為盈時，雖然在賬面上實現(xiàn)了暫時性的盈利，但是由于公司內(nèi)部存在諸多原因，有不少債務重組過的ST公司仍然會在短暫的盈利之后重新面臨危機，再次涉入到ST公司的行列。如果ST公司在成功實現(xiàn)債務重組的同時，積極改良企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，改變公司的發(fā)展策略和主營業(yè)務方向，優(yōu)化資源的合理配置，才可以真正的通過債務重組的方式實現(xiàn)長久的扭虧為盈。

三、對ST公司債務重組盈余管理過程中出現(xiàn)問題的政策建議

（一）明確債務重組準則在ST公司中的適用范圍

目前，很多上市公司在遇到財務危機時，不分析自身是否符合債務重組的特定條件，就盲目的進行債務重組。因為根據(jù)相關(guān)準則的規(guī)定，并不是所有的企業(yè)都可以進行債務重組，債務重組的實行是有其特定條件的。例如，有些上市公司的經(jīng)營、財務狀況都正常，但是它希望利用債務重組的方式減輕自己的債務負擔。還有一些上市公司，由于其經(jīng)營管理不善，導致上市公司的資產(chǎn)負債率過高甚至嚴重虧損，無力經(jīng)營將要面臨破產(chǎn)未決時，他希望可以通過債務重組的方式將企業(yè)的利潤扭虧為盈，避免了企業(yè)面臨的破產(chǎn)風險。但是，由于債務重組并沒有從根本上解決上市公司的財務困境，再加上有些上市公司（尤其是ST公司）本身存在經(jīng)營管理不善，公司利潤嚴重虧損，無力經(jīng)營存在破產(chǎn)的風險，即使他通過債務重組暫時將企業(yè)的利潤扭虧為盈，但好景不長，面臨破產(chǎn)未決風險的上市公司還是會再一次陷入到面臨破產(chǎn)威脅的局面。

針對上述情況，我國的相關(guān)部門應出臺一些法律明文規(guī)定，準確實行財務會計準則對上市公司進行債務重組的前提條件，通過相關(guān)的法律法規(guī)，為上市公司的債務重組行為列出明確的適用范圍，進一步規(guī)范上市公司在中國的債務重組行為。

（二）完善債務重組準則的界定

從債務重組的定義中可以看出，在上市公司債務重組的過程中，上市公司實行債務重組的前提條件是發(fā)生“財務困難”，但準則所定義的“財務困難”一詞是不明確的，即上市公司發(fā)生所謂的財務困難的界定標準是什么，以及怎么樣判斷上市公司是否發(fā)生財務困難并沒有在準則中作出明確的規(guī)定。由于“財務困難”一詞在實際的重組中很難界定，也就意味著當ST公司想通過虛增收入的方式來粉飾收入的時候，ST公司就可以利用準則的漏洞進行多次甚至是無限次的債務重組。

我國的相關(guān)部門制定債務重組準則的目的是為了保證我國經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定發(fā)展，有一個和諧穩(wěn)定的會計環(huán)境，達到與國際接軌，而并不是助長一些不良經(jīng)濟行為的出現(xiàn)，所以為了防止上市公司（尤其是ST公司）利用上述情況虛增利潤、粉飾收入，我國相關(guān)管理部門應該著手于完善債務重組準則的界定，以防ST公司利用準則界定不完善的漏洞進行盈余管理。

（三）不斷加強相關(guān)部門的監(jiān)督管理

1.加強政府部門的監(jiān)督管理機制

由于政府部門的監(jiān)督管理機制不健全，有些上市公司（尤其是ST公司）會利用債務重組的方式獲得一部分債務的重組收益，從而達到操作利潤、粉飾收入的目的。所以加強相關(guān)部門的監(jiān)督管理機制尤為重要。例如，應該加大政府審計部門的審計力度，擴大審計范圍。對債務重組的審計，其著重點在于審查實行債務重組的ST公司是否符合債務重組的適用范圍，確定債務人是否真正發(fā)生了財務困難，以及對財務困難的程度進行界定，以此來判斷債務重組是否可行。有了完善的監(jiān)督管理機制，不僅可以防止企業(yè)假借債務重組的名義操作利潤、粉飾收入，還可以防止債權(quán)人企業(yè)無原則的做出讓步，保護債權(quán)人企業(yè)的利益不被侵害。

2.加強會計人員的監(jiān)督管理

會計人員是企業(yè)會計準則的執(zhí)行者，會計準則要想最大程度上發(fā)揮其應有的作用，與會計人員的職業(yè)操守息息相關(guān)。但是由于現(xiàn)行會計人員管理體制存在的漏洞，即財務會計人員是由企業(yè)的經(jīng)營管理者直接領(lǐng)導的，企業(yè)財會人員的報酬職位等都是由經(jīng)營管理人員決定的，會計人員往往被迫于經(jīng)營管理人員的非正常指示，在經(jīng)營者的授意下，虛假做賬，以達到企業(yè)管理人員的某些目的。所以相關(guān)管理部門應該完善會計人員的監(jiān)督管理，從根本上杜絕此類現(xiàn)象的發(fā)生。當會計人員充分發(fā)揮監(jiān)督管理功能，同時具備良好的職業(yè)操守時，可以在很大程度上防止會計人員受企業(yè)管理人員的非正?？刂?，使會計人員擺脫與企業(yè)間的利益關(guān)系，確保債務重組過程中的會計信息公平公正。

3.健全債務重組的法律保障體系

目前，債務重組的相關(guān)法律法規(guī)還存在一定的漏洞，相關(guān)部門在健全企業(yè)債務重組法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，還應該健全相關(guān)的法律保障體系。例如明確與債務重組相關(guān)的政策法規(guī)、明確規(guī)范政府的行為、完善金融體制等等，確保企業(yè)債務重組的實行更加規(guī)范合理。

［1］秦鋒.ST板塊現(xiàn)狀與出路探析［J］.改革與戰(zhàn)略，2002，（5）：69-70.

［2］黃震.論新債務重組準則與風險控制［J］.財務與會計導刊，2001，（1）：25-29.

［3］于文革.現(xiàn)行企業(yè)會計準則-債務重組中存在問題研究［J］.河北企業(yè)，2010，（5）：41-49.

（作者單位：青海省水利水電工程局）