尿素價(jià)格的上漲空間還有多大

分析預(yù)測(cè)

尿素價(jià)格的上漲空間還有多大

重上1700元大關(guān)

進(jìn)入5月中旬后，尿素市場(chǎng)大幅走強(qiáng)，價(jià)格連連拔高，在不到10天的時(shí)間里，許多地方尿素價(jià)格漲幅達(dá)50—80元（噸價(jià)，下同），高的超過(guò)100元，出現(xiàn)近幾年來(lái)最大幅度上漲。目前山東地區(qū)小顆粒尿素出廠報(bào)價(jià)大多在1690—1740元，大顆粒尿素出廠報(bào)價(jià)在1720—1780元，這是近兩年來(lái)首次重上1700元大關(guān)，自2013年8月份后，山東尿素價(jià)格再也沒(méi)有上過(guò)1700元，最低時(shí)在去年的5月中旬，曾跌至1400元以下。

其他市場(chǎng)也是漲聲一片，江蘇晉煤恒盛尿素價(jià)格連續(xù)上調(diào)，目前出廠報(bào)價(jià)為1780-1800元；福建地區(qū)尿素出廠報(bào)價(jià)上漲至1920元；貴州地區(qū)正處在玉米、水稻等作物用肥期，企業(yè)出廠報(bào)價(jià)上調(diào)至1830元，安順等地尿素批發(fā)價(jià)已超過(guò)1900元，市場(chǎng)零售價(jià)有些達(dá)2200元，不僅價(jià)高，經(jīng)銷商反映還貨緊。

大漲原因分析

此次尿素價(jià)格大幅上漲，是由出口、開(kāi)工率、庫(kù)存、成本、市場(chǎng)心態(tài)等多種因素造成的，主要原因有以下幾點(diǎn)：

一、去年尿素大量出口，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供需矛盾有所緩解。據(jù)中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)信息和市場(chǎng)部主任蘇建英介紹，2014年我國(guó)尿素新增與退出產(chǎn)能相當(dāng)，總產(chǎn)能基本無(wú)增長(zhǎng)，保持在8070萬(wàn)噸/年左右；尿素產(chǎn)量同比下降約100萬(wàn)噸，但是出口量卻大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致2014年國(guó)內(nèi)尿素資源量同比減少了623萬(wàn)噸。若按照每個(gè)月出口100萬(wàn)噸尿素計(jì)算，2015年1-4月尿素資源量預(yù)計(jì)同比減少400萬(wàn)噸。需求方面，預(yù)計(jì)2015年尿素農(nóng)業(yè)需求維持平穩(wěn)，工業(yè)需求保持6%-8%的增速。據(jù)估算，2015年工業(yè)尿素需求量在1600萬(wàn)噸，同比增加100萬(wàn)噸。主要增量來(lái)自人造板、火電、水泥煙氣脫硝、車用尿素等。

另外，由于2013年以來(lái)尿素價(jià)格大幅下跌，企業(yè)虧損較大，雖然尿素產(chǎn)能較大，但整體開(kāi)工率不高。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年，氮肥市場(chǎng)極度低迷，企業(yè)大面積虧損，全行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2616.7億元，比上年下降6.2%，虧損56.6億元；全行業(yè)共有規(guī)模以上企業(yè)331個(gè)，虧損企業(yè)156個(gè)，虧損面達(dá)47.1%。

二、社會(huì)庫(kù)存量低。2013年、2014年尿素價(jià)格的連續(xù)下跌，對(duì)市場(chǎng)的殺傷力極大，下游經(jīng)銷商及復(fù)合肥廠家、板材廠家普遍都不意愿庫(kù)存尿素，改為現(xiàn)用現(xiàn)購(gòu)為主。去年冬儲(chǔ)也是以平淡收?qǐng)?，?dǎo)致社會(huì)上的尿素庫(kù)存低，有些經(jīng)銷商的倉(cāng)庫(kù)里基本上看不到尿素。在近期農(nóng)民用肥旺季到來(lái)時(shí)，需求驟然放大，許多地方紛紛缺貨，導(dǎo)致短時(shí)間價(jià)格大幅拉升。

三、基本上不存在農(nóng)民難以接受漲價(jià)的問(wèn)題。

雖然近期尿素價(jià)格漲幅不小，但由于前兩年尿素價(jià)格跌幅過(guò)大，跌至十年前的價(jià)格水平，目前尿素價(jià)格的絕對(duì)價(jià)位仍然不是很高，基本上不存在農(nóng)民難以接受的問(wèn)題。這樣漲起價(jià)來(lái)阻力相對(duì)較小，不管價(jià)格是高是低，最終都要由終端消費(fèi)者農(nóng)民買單，如果農(nóng)民不接受，價(jià)格也是難漲的。

四、電價(jià)及天然氣價(jià)格上調(diào)，尿素生產(chǎn)成本增加。國(guó)家發(fā)改委通知，從今年4月20日起，化肥優(yōu)惠電價(jià)逐步退出歷史舞臺(tái)。優(yōu)惠幅度小的地方，將直接取消優(yōu)惠；優(yōu)惠幅度大的地方分步取消，2016年4月20日后再無(wú)化肥電價(jià)優(yōu)惠。

尿素是耗電大戶，電價(jià)上調(diào)對(duì)尿素生產(chǎn)成本影響較大。5月12日晚間，廣西柳化股份（600423）和河池化工（000953）雙雙公告，因電價(jià)調(diào)整，預(yù)計(jì)2015年經(jīng)營(yíng)成本分別將增加8000萬(wàn)元和4000萬(wàn)元。山東魯西化工發(fā)布公告，子公司山東聊城魯西化工第一化肥有限公司、山東聊城魯西化工第二化肥有限公司為尿素產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，此前享受中小化肥用電優(yōu)惠。按照通知規(guī)定，以上兩子公司電價(jià)將由原來(lái)的0.4369元/千瓦時(shí)，上調(diào)至0.5369元/千瓦時(shí)。據(jù)初步測(cè)算，公司以上兩個(gè)子公司主要耗電產(chǎn)品尿素的成本將上升67-70元/噸，2015年將造成成本增加5600萬(wàn)-5800萬(wàn)元。湖南某尿素企業(yè)表示，湖南化肥電價(jià)分兩步到位，第一步到位（每千瓦時(shí)電上調(diào)0.1元），公司將增加總成本5000萬(wàn)元以上，相當(dāng)于每噸尿素生產(chǎn)成本將增加100元；第二步到位（每千瓦時(shí)電上調(diào)0.17元），公司將增加總成本近9000萬(wàn)元。江蘇一家化肥企業(yè)表示，該公司每年享受優(yōu)惠用電約7億千瓦時(shí)，經(jīng)過(guò)測(cè)算，將會(huì)在2015年增加實(shí)際成本約7000萬(wàn)元，如果優(yōu)惠用電在明年4月份全部取消的話，實(shí)際成本將會(huì)上漲2億元。

除了電價(jià)上調(diào)外，天然氣價(jià)格也進(jìn)行了上調(diào)。2月28日，國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)通知，決定自今年4月1日采暖基本結(jié)束后將存量氣和增量氣門站價(jià)格并軌，存量氣價(jià)格每立方米上漲0.04元，增量氣價(jià)格下降0.44元。鑒于化肥市場(chǎng)持續(xù)低迷，化肥用氣價(jià)格改革分步實(shí)施，再給企業(yè)一定過(guò)渡期。此次化肥用氣價(jià)格每立方米提高0.2元，同時(shí)提高化肥生產(chǎn)用氣保障水平，對(duì)承擔(dān)冬季調(diào)峰責(zé)任的化肥企業(yè)實(shí)行可中斷氣價(jià)政策，用氣價(jià)格折讓幅度不得低于每千立方米200元。

在我國(guó)，氣頭化肥企業(yè)主要集中在氮肥領(lǐng)域，特別是西南地區(qū)天然氣尿素廠家較多，另外，新疆、內(nèi)蒙古、寧夏、黑龍江、遼寧、海南等地也有部分天然氣尿素廠家?；视脷鈨r(jià)格上漲0.2元/立方米，對(duì)氣頭尿素企業(yè)影響最大。目前國(guó)內(nèi)氣頭企業(yè)生產(chǎn)尿素的天然氣消耗大約在每噸600-700立方米，按650立方米計(jì)算，氣價(jià)上漲0.2元/立方米，將增加尿素成本130元/噸左右。

4月1日，四川川化股份有限公司發(fā)布關(guān)于主要生產(chǎn)裝置暫停生產(chǎn)的公告。公告說(shuō)，受國(guó)內(nèi)化肥行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、價(jià)格持續(xù)低迷，加之公司生產(chǎn)成本大幅上升的影響，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性虧損突出，公司主要生產(chǎn)裝置（尿素）已自2014年9月暫時(shí)停產(chǎn)。國(guó)家發(fā)改委于2015年2月28日出臺(tái)了《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于理順?lè)蔷用裼锰烊粴鈨r(jià)格的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2015〕351號(hào)），四川省發(fā)改委于2015年3月23日下發(fā)了《四川省發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于理順我省非居民用天然氣價(jià)格的通知》（川發(fā)改價(jià)格2015164號(hào)），兩項(xiàng)通知自2015年4月1日起實(shí)施。上述通知正式實(shí)施后，預(yù)計(jì)公司生產(chǎn)用天然氣價(jià)格將繼續(xù)上漲，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性虧損將更加突出，為避免造成更大虧損，保護(hù)投資者權(quán)益，公司主要生產(chǎn)裝置將暫時(shí)停止生產(chǎn)。根據(jù)目前產(chǎn)品市場(chǎng)行情和生產(chǎn)裝置經(jīng)營(yíng)性虧損現(xiàn)狀，除非產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生顛覆性逆轉(zhuǎn)，公司預(yù)計(jì)主要生產(chǎn)裝置將在未來(lái)三個(gè)月甚至更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)法恢復(fù)正常生產(chǎn)，公司恢復(fù)生產(chǎn)具有重大不確定性。

五、自主性增強(qiáng)，擺脫了國(guó)際尿素價(jià)格低迷的不利影響。今年我國(guó)尿素市場(chǎng)發(fā)生了一個(gè)積極變化，由過(guò)去的國(guó)際尿素洼地變成了國(guó)際高地。前幾年，中國(guó)尿素價(jià)格基本上是世界最低價(jià)，尤以去年為甚，一般情況下，中國(guó)尿素離岸價(jià)都比國(guó)際價(jià)格低20—30美元/噸，高的時(shí)候達(dá)50美元/噸。然而今年的形勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，中國(guó)尿素價(jià)格比國(guó)際市場(chǎng)高出15—20美元/噸，中國(guó)尿素價(jià)格由洼地變成了高地。

這在前兩次印度尿素招標(biāo)中表現(xiàn)得特別明顯，4月2日印度尿素招標(biāo)，最低價(jià)為到岸價(jià)266美元/噸，遠(yuǎn)低于我國(guó)尿素成本，中國(guó)尿素企業(yè)拒絕供貨。由于中標(biāo)量不足，4月30日，印度很快再次進(jìn)行招標(biāo)，本次招標(biāo)最低價(jià)為到岸價(jià)298美元/噸，不足一個(gè)月時(shí)間，招標(biāo)價(jià)就大幅上漲32美元/噸。不過(guò)，盡管漲幅很大，但由于仍低于中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格，中國(guó)參與的尿素企業(yè)也不多。

由于中國(guó)變得“硬氣”起來(lái)，也帶動(dòng)了國(guó)際尿素價(jià)格的連續(xù)上漲。5月第三周，中國(guó)散裝小顆粒尿素離岸價(jià)297-299美元/噸，漲5-10美元/噸；尤日內(nèi)小顆粒港口離岸價(jià)284-287美元/噸，漲4美元/噸；波羅的海小顆粒港口離岸價(jià)283-287美元/噸，漲2-5美元/噸；阿拉伯海灣小顆粒港口離岸價(jià)300-305美元/噸，漲10美元/噸。伊朗大顆粒港口離岸價(jià)290-295美元/噸，漲2-5美元/噸。東南亞大顆粒港口離岸價(jià)315-330美元/噸，漲15-20美元/噸。美國(guó)海灣（p.s.t.barge）大顆粒港口離岸328-356美元/噸，漲4-6美元/噸。中國(guó)大顆粒港口離岸305-310美元/噸，漲5 -10美元/噸。

六、經(jīng)銷商及下游廠家追漲。近些年，尿素市場(chǎng)的投機(jī)氣氛很濃。價(jià)格下跌時(shí)，再低的價(jià)格也沒(méi)人要；價(jià)格上漲時(shí)，價(jià)格再高，也有人搶著要。據(jù)廣東經(jīng)銷商反映，在廣州市場(chǎng)，前段時(shí)間火車站臺(tái)上堆滿了尿素，貨多得很，但近幾天尿素價(jià)格大漲后，經(jīng)銷商及下游廠家都要搶貨，當(dāng)?shù)卮蟮膹?fù)合肥廠，一拿就是幾千噸，很快就把貨搞空了。

利空因素不可忽視

雖然目前尿素市場(chǎng)漲聲四起，利好不斷，但利空因素也不可忽視，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一、煤價(jià)低。在我國(guó)，絕大多數(shù)尿素企業(yè)都是以煤為原料，尿素成本與煤價(jià)息息相關(guān)，成為影響尿素價(jià)格的一個(gè)重要因素。今年以來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，需求不振，煤炭市場(chǎng)持續(xù)低迷，價(jià)格連連走低。以最具代表性的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為例，5月20日，該指數(shù)報(bào)收于414元/噸，比前一報(bào)告期下降2元/噸，累計(jì)比去年底（2014年12月31日）下跌了111元/噸，比去年的最低指數(shù)478元/噸下跌了64元/噸，創(chuàng)出2010年10月13日價(jià)格指數(shù)發(fā)布以來(lái)的最低記錄。煤價(jià)下跌將使得尿素生產(chǎn)成本降低。

二、新建尿素企業(yè)產(chǎn)量大。近些年，在內(nèi)蒙古、新疆等地興建了一大批尿素裝置，這些尿素企業(yè)由于緊靠煤炭產(chǎn)地，煤價(jià)非常便宜，加之又使用先進(jìn)工藝和設(shè)備，成本較過(guò)去的老尿素企業(yè)大幅降低，并且產(chǎn)量大，基本上都在50萬(wàn)噸以上，有些超過(guò)百萬(wàn)噸，一個(gè)廠的產(chǎn)量就相當(dāng)于一個(gè)省的全年尿素需求量。這些新建裝置對(duì)尿素市場(chǎng)的沖擊非常大，一旦市場(chǎng)不好時(shí)，這些廠家最有殺價(jià)的本錢。

三、國(guó)際尿素市場(chǎng)不如人意。近期國(guó)際尿素價(jià)格連續(xù)上漲，一個(gè)重要原因是跟著中國(guó)尿素價(jià)格被動(dòng)上漲，如果不是中國(guó)尿素的強(qiáng)烈挺價(jià)，國(guó)際尿素價(jià)格或許還會(huì)繼續(xù)走低。國(guó)際尿素市場(chǎng)的唱空力量依然很強(qiáng)大，后期隨著國(guó)際尿素新裝置投產(chǎn)，國(guó)際尿素市場(chǎng)走勢(shì)尚難預(yù)料，如果出現(xiàn)下跌走勢(shì)，將對(duì)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)產(chǎn)生明顯不利影響。

四、產(chǎn)量增速加快。今年1至3月，由于尿素價(jià)格仍處低位，企業(yè)開(kāi)工率不高，產(chǎn)量不僅沒(méi)有增長(zhǎng)，反而還略有下降。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前3個(gè)月我國(guó)共生產(chǎn)尿素1764萬(wàn)噸，同比下降0.41%。但4月份后，隨著尿素價(jià)格上漲，產(chǎn)量增速明顯加快。4月份我國(guó)共生產(chǎn)尿素622萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.5%，這是2014年以來(lái)最大幅度的月增長(zhǎng)；由于4月份尿素產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，前4個(gè)月的累計(jì)產(chǎn)量也由負(fù)變正，同比增長(zhǎng)5.6%。今后隨著尿素價(jià)格的進(jìn)一步上漲，尿素產(chǎn)量將會(huì)增加更快。

五、市場(chǎng)追漲殺跌的非理性行為。目前尿素市場(chǎng)總體來(lái)說(shuō)是理性的，但也存在著一些非理性行為，經(jīng)銷商的過(guò)分追漲殺跌很容易造成對(duì)市場(chǎng)的誤判。價(jià)格上漲時(shí)，大家搶著要貨，好像市場(chǎng)好得不得了，市場(chǎng)需求大得不得了；價(jià)格下跌時(shí)，廠家和經(jīng)銷商搶著出貨，而原先本來(lái)要貨的又變得遲疑起來(lái)，給人印象是供給遠(yuǎn)大于需求，市場(chǎng)失去支撐，價(jià)格連連下跌。

后期走勢(shì)分析

遼寧的一位經(jīng)銷商分析認(rèn)為，需求分必須性和沖動(dòng)性。當(dāng)必須性和沖動(dòng)性都沒(méi)滿足時(shí)，價(jià)格必漲，稱為第一時(shí)期；必須性穩(wěn)定，沖動(dòng)性逐漸消退時(shí)，價(jià)格穩(wěn)定，稱為第二時(shí)期；當(dāng)必須性和沖動(dòng)性同步消退時(shí)，價(jià)格將承壓下跌，為第三時(shí)期。而當(dāng)前尿素市場(chǎng)即為第一時(shí)期，因?yàn)橛刑嗟娜诉€沒(méi)有買到，價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上漲；而7月份將走在第二階段，農(nóng)業(yè)旺季，買和賣相對(duì)平衡，為高位穩(wěn)定期；第三時(shí)期，季節(jié)結(jié)束，鳴金收兵。

尿素價(jià)格將漲到何處？以龍頭市場(chǎng)山東為例，有些人認(rèn)為將漲至1750元，部分堅(jiān)定看好市場(chǎng)的人認(rèn)為要漲到1800元，還有個(gè)別極度看好市場(chǎng)的人認(rèn)為要漲到2000元。

筆者認(rèn)為，實(shí)際上現(xiàn)在1700元左右的價(jià)格已到了合理價(jià)位的高點(diǎn)，但由于現(xiàn)在市場(chǎng)人聲鼎沸，需求旺盛，正處在極度火熱期，價(jià)格漲到1750元問(wèn)題不大，漲至1800元也有一定可能，漲至2000元?jiǎng)t是過(guò)分理想化了，可能性微乎其微。實(shí)際上，價(jià)格上漲過(guò)快漲幅過(guò)大，對(duì)尿素市場(chǎng)不一定是好事，現(xiàn)在尿素市場(chǎng)最需要淘汰落后產(chǎn)能，如果漲幅過(guò)大，無(wú)疑會(huì)給那些落后產(chǎn)能帶來(lái)一絲生機(jī)，使其死灰復(fù)燃，這將給今后的尿素市場(chǎng)留下更大的隱患。

總體來(lái)看，后期尿素市場(chǎng)要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)因素：

一、煤價(jià)及國(guó)際油價(jià)。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)要主要關(guān)注煤價(jià)，近期，部分大型煤企上調(diào)低熱值動(dòng)力煤銷售價(jià)格，今年以來(lái)首次釋放上漲信號(hào)。有分析認(rèn)為，低熱值煤價(jià)現(xiàn)有觸底傾向，反映出煤市跌勢(shì)明顯趨緩，但由于市場(chǎng)需求不足，短期內(nèi)煤價(jià)或?qū)⒗^續(xù)小幅震蕩。另還有人認(rèn)為，煤價(jià)要真正上漲可能要等到7月份后。

國(guó)際尿素市場(chǎng)則重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。5月份國(guó)際油價(jià)大幅反彈，較1月份的低點(diǎn)反彈了近50%，就在市場(chǎng)看好國(guó)際油價(jià)后期走勢(shì)時(shí)，國(guó)際知名投行高盛卻在潑冷水，認(rèn)為原油漲過(guò)了頭，新一輪下跌即將到來(lái)。

二、增值稅改革?；驶謴?fù)征收增值稅的問(wèn)題提議已久，原本今年年初就準(zhǔn)備開(kāi)始執(zhí)行，后由于種種原因推遲執(zhí)行，現(xiàn)在市場(chǎng)又有傳言說(shuō)7月份化肥將恢復(fù)征收增值稅。據(jù)業(yè)內(nèi)測(cè)算，征收增值稅，將增加尿素成本30—50元/噸，這將成為支撐尿素價(jià)格一個(gè)因素。

三、印度再次招標(biāo)。印度前兩次尿素招標(biāo)，均未招滿，第一次只招到了33萬(wàn)噸，第二次也只招到了77萬(wàn)噸，兩次加起來(lái)也只有百萬(wàn)噸多一點(diǎn)。據(jù)市場(chǎng)傳聞，由于印度IPL并未達(dá)到預(yù)期的招標(biāo)量，印度MMTC或?qū)⒃?月初發(fā)布新的尿素進(jìn)口招標(biāo)。從印度兩次招標(biāo)都招不滿的情況看，對(duì)我國(guó)明顯是有利的，但國(guó)際市場(chǎng)上一些來(lái)自阿爾及利亞、印尼的新供應(yīng)量會(huì)在6月出現(xiàn)，定價(jià)思路或仍低于中國(guó)出口，從而進(jìn)一步加大國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)價(jià)壓力。面對(duì)6月份國(guó)際尿素市場(chǎng)可能出現(xiàn)的新格局，也許下一輪印度尿素招標(biāo)或有新的變化。

四、其他肥種的走勢(shì)情況。氮磷鉀肥之間有一個(gè)合理的價(jià)格比，不可能讓某一個(gè)肥種的價(jià)格漲得很高，因?yàn)閺?fù)合肥是以養(yǎng)分來(lái)定價(jià)，復(fù)合肥廠家從企業(yè)利益最大化角度出發(fā)，會(huì)根據(jù)每個(gè)肥種的價(jià)格高低來(lái)調(diào)節(jié)配比。如果氮肥價(jià)格過(guò)高，復(fù)合肥廠家就會(huì)盡量少用氮肥，多用磷、鉀肥，總含量保持不變。目前是氮肥價(jià)格上漲，磷肥價(jià)格基本平穩(wěn)，鉀肥價(jià)格有所走跌，后期如果磷、鉀肥價(jià)格漲不上去，預(yù)計(jì)氮肥價(jià)格上漲高度也將受限。

（原野）