2014年外匯市場(chǎng)3大貨幣走勢(shì)分析

回顧2013年的外匯市場(chǎng)，我們看到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，安倍主導(dǎo)日元貶值，以及歐債危機(jī)的轉(zhuǎn)機(jī)，同時(shí)感受了新興市場(chǎng)所遭受的巨大沖擊。各大經(jīng)濟(jì)體在2013的一系列舉措，給到來(lái)的2014帶來(lái)了不確定因素。QE縮減步伐能否向前？安倍經(jīng)濟(jì)是否繼續(xù)？歐洲危機(jī)可否走出泥潭？一方面發(fā)達(dá)國(guó)家在努力去杠桿化，另一方面各大央行的資產(chǎn)負(fù)債卻在不斷增加，同時(shí)第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)的穩(wěn)定與否，都將對(duì)2014年的外匯市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

美元：美國(guó)復(fù)蘇動(dòng)力強(qiáng)勁

雖然美國(guó)在2013經(jīng)歷了財(cái)政懸崖、政府停擺、QE收縮、聯(lián)儲(chǔ)主席換帥等一系列事件，但復(fù)蘇仍是過(guò)去一年的主線(xiàn)。很多投資者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)自2008年金融危機(jī)后開(kāi)始真正轉(zhuǎn)強(qiáng)，但是美元要在2014年重振雄風(fēng)，仍然存在疑問(wèn)。美元指數(shù)在去年先漲后跌，顯得市場(chǎng)信心不夠！這些數(shù)據(jù)反應(yīng)在就業(yè)、房產(chǎn)、以及消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)的連續(xù)增長(zhǎng)又突然停滯。

量化寬松掩蓋了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)帶來(lái)市場(chǎng)的虛假繁榮，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模一旦減少，對(duì)市場(chǎng)的沖擊還需要進(jìn)一步觀察和驗(yàn)證。不過(guò)新上任的美聯(lián)儲(chǔ)主席已對(duì)美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)出十足信心，耶倫預(yù)計(jì)2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更為強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增速將以3開(kāi)頭，通脹率將朝著2%的長(zhǎng)期目標(biāo)水平挺近，且未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)一步復(fù)蘇。

QE收縮將吸引大量資金回流美國(guó)，推升美元和國(guó)債收益，同時(shí)向好的經(jīng)濟(jì)也帶來(lái)了美國(guó)股市的欣欣向榮，一旦美元真正步入強(qiáng)勢(shì)，可能將開(kāi)始6-9年的“美”好時(shí)代。

歐元：歐債危機(jī)否極泰來(lái)

2009年歐元區(qū)爆發(fā)的猛烈債務(wù)危機(jī)一直持續(xù)到現(xiàn)在。在希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)稍得喘息之際，千瘡百孔的塞浦路斯危機(jī)爆發(fā)，令四月份歐元對(duì)美元匯率跌到了年內(nèi)的最低點(diǎn)。而意大利，西班牙的債務(wù)危機(jī)依然沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性的解決。在2013年歐洲央行兩次調(diào)低貸款利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了可預(yù)見(jiàn)的利好，但未來(lái)的空間已經(jīng)不大。不過(guò)也不排除在通脹和通脹預(yù)期雙雙走低的情況下，歐元再次降息，以提振出口和經(jīng)濟(jì)。

不可置否，高失業(yè)率依然困擾歐洲多數(shù)國(guó)家。德、法兩國(guó)的各自算盤(pán)，以及歐元區(qū)各成員國(guó)更多利益訴求，都需要多方更好的平衡，這是阻礙歐元區(qū)發(fā)展的絆腳石。但是對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管，可能帶來(lái)更多的市場(chǎng)信心。期待歐洲債務(wù)危機(jī)在未來(lái)幾年內(nèi)徹底減除，無(wú)疑比登天還難。不過(guò)。沒(méi)有壞消息就是好消息，在2014年的歐元區(qū)如果沒(méi)有重大的利空因素出現(xiàn)，歐元可能將在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，開(kāi)始一輪小幅的走強(qiáng)。

日元：安倍經(jīng)濟(jì)日元貶值

安倍經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是去年整個(gè)外匯市場(chǎng)最波瀾壯闊的事件之一。安倍在上臺(tái)后實(shí)施了一系列大膽的經(jīng)濟(jì)刺激政策，其中最值得關(guān)注的就是超額的日元寬松政策，導(dǎo)致日元快速貶值。2013年全年美元兌日元基本上都在維持單邊上揚(yáng)的走勢(shì)，從80附近成功上攻并企穩(wěn)100上方。2014年被認(rèn)為是安倍政策的關(guān)鍵年，日本擺脫通縮已漸入佳境，從2013年1月至10月，日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲了0.6%，這在很大程度得益于日元貶值。

但是在促進(jìn)出口方面，有資料統(tǒng)計(jì)收效甚微。從量化寬松實(shí)施近一年的效果來(lái)看，日元貶值帶動(dòng)出口增長(zhǎng)的效果并不明顯，并沒(méi)有拉動(dòng)出口的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，反而令日本倚重的能源進(jìn)口成本增加，貿(mào)易收支條件惡化。

如果美、歐、中等經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇，令全球消費(fèi)的增長(zhǎng)，可能會(huì)帶來(lái)日本出口的改善。通過(guò)一年的調(diào)整，度過(guò)時(shí)滯期的日本經(jīng)濟(jì)能否迎來(lái)2014年的新的曙光，還需要基于安倍經(jīng)濟(jì)更多相關(guān)政策來(lái)發(fā)揮更大的作用。當(dāng)然，如果日本政府為刺激出口繼續(xù)擴(kuò)大QE規(guī)模，那么2014年將是交易日元的又一個(gè)黃金年。