2014年初的“確定性”機會

吳銳鋒

進(jìn)入2014年以來，盡管主板市場一直萎靡不振，而創(chuàng)業(yè)板、中小板表現(xiàn)仍然強勢，價漲量升，非?；钴S。但是筆者認(rèn)為國金證券具有確定性的投資機會，值得重點關(guān)注，理由如下：

1、在不確性中尋找確定性的機會。2014年是中國經(jīng)濟的改革之年，也是中國資本市場的“改革年”。IPO重啟之后，新股發(fā)行制度發(fā)生了重大的變化，注冊制積極推進(jìn)，新三板擴容等，700多家公司等候上市。從股票供給來說，這將對A股的承受能力提出考驗。但是如果反過來想，如果這么多家公司要上市，要上新三板，那么，會對證券公司形成積極的利好，而國金證券就是最受益的證券公司之一。從相關(guān)的公開資料顯示，國金證券在已經(jīng)過會的上市公司中就承擔(dān)了14家的保薦工作，通過保薦成功，無疑會對其投行業(yè)務(wù)的收入提供較大的提升。而且，通過筆者的研究發(fā)現(xiàn)，在國金證券的各種業(yè)務(wù)收入中，投行的收入占比是非常大的，而在2012年該業(yè)力就是最大的收入來源。因此，在2014年的A股承銷的大蛋糕中，國金必定會分享到可觀的部份。

2、互聯(lián)網(wǎng)金融仍是A股2014的重要主題投資內(nèi)容。隨著科學(xué)的日新月異，“TMT”的相關(guān)概念逐漸的進(jìn)入到人們的生活中，而“TMT”一詞涵蓋了“電信、媒體和科技”代表著未來電信、媒體、互聯(lián)網(wǎng)融合的趨勢。中國經(jīng)濟正在尋求突破，而突破的一個重要著眼點就是憑借著“TMT”的相應(yīng)手段，提供更多高新技術(shù)產(chǎn)品，提升生產(chǎn)效率從而提高生產(chǎn)力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為“TMT”的一個重要組成部份，它的發(fā)展符合社會的需要，是大勢所趨。國金證券與騰訊的合作，正是在這樣的背景下展開的。國金證券作為一家有品牌有影響力的上市券商，為了給投資者帶來更多的產(chǎn)品，更高效的服務(wù)，提高業(yè)務(wù)收入，與互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊展開了合作。以騰訊龐大的平臺，無所不在的終端為媒介，國金證券將很多的產(chǎn)品服務(wù)通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行銷售。這種渠道開發(fā)的創(chuàng)新，未來給國金證券的業(yè)務(wù)收入的快速增長帶來了巨大的想像空間。通過這種線上的券商服務(wù)，即節(jié)約了很多的成本，也能讓全國不同的地域的客戶共同享受到國金證券的優(yōu)勢資源，從而讓這種優(yōu)勢資源可發(fā)揮的影響力更大。比如：通過騰訊的平臺推廣國金的線上產(chǎn)品，國金就不用重復(fù)設(shè)置很多的營業(yè)部，或者說一些優(yōu)秀的人員，如資產(chǎn)管理人員，以前只能影響一個小地方，但是通過平臺就可能影響全國，從而讓國金的產(chǎn)品迅速打開銷路，促進(jìn)其業(yè)務(wù)收入的大幅提升。

3、底部成交量持續(xù)放歷史大量，且股價處在歷史的較低位。如果仔細(xì)觀察國金證券最近一個月的成交量，與歷史的成交量進(jìn)行對比，我們會清楚的發(fā)現(xiàn)：在這段時間里，國金證券持續(xù)放量，且這種成交量在該股上市以來的歷史上是最大的！更可貴的是，在整個主板市場持續(xù)下跌成交量低迷的情況下，國金證券在2013年12月23日以持續(xù)放量，同時股價也止跌上漲，成交額每天都在4億至10左右，特別是在12月23日放出天量之后，股價還在不斷上升，這就顯示著主力有繼續(xù)做多的意圖。而如果在將當(dāng)前的股價與歷史的股價進(jìn)行對比的話（前復(fù)權(quán)進(jìn)行計算），會發(fā)現(xiàn)目前的股價還處在相對較低的位置。

4、2013年，國金證券融資融券業(yè)務(wù)量高速增長。2013年初，A股融資融券還是一個不起眼的交易工具。滬深兩市2013年1月4日兩融余額為878.8億元，甚至不如當(dāng)日滬市一天的交易額。整個市場開設(shè)信用賬戶不足百萬戶，參與融資融券交易的投資者僅50萬人。當(dāng)時沒有人想到，在短短一年之后，這一業(yè)務(wù)會實現(xiàn)成倍增長，在成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入“掌上明珠”。截至2013年12月30日，兩市融資融券余額已達(dá)3459億元，是年初規(guī)模的近4倍。信用賬戶開戶數(shù)達(dá)到264萬戶，是年初的2.6倍，參與融資融券交易的投資者則達(dá)135萬人。不難發(fā)現(xiàn)，在過去一年中，兩融市場規(guī)模的成倍增長，是在投資者群體的擴大，以及投資者人均信用賬戶頭寸規(guī)模的提升共同作用下實現(xiàn)的。在這樣的背景下，國金證券融資融券業(yè)務(wù)量增長速度驚人，其融資融券業(yè)務(wù)增長幅度達(dá)到達(dá)220%，但是相對于國外與國內(nèi)的平均水平來說，仍處在萌芽期，2014年，兩融業(yè)務(wù)的增長空間仍十分巨大，對業(yè)務(wù)收入增長的幫助也是值得期待。

5、國金證券得到創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照，如虎添翼。在獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照后，國金證券大力開展融資融券、股票質(zhì)押式回購、權(quán)益類證券收益互換交易、柜臺交易、國債期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，增加了業(yè)務(wù)收入。而新三板擴容、做市商制度、引入個人投資者等消息對其也構(gòu)成直接的利好刺激。參與做市商交易可以為國金引入新的盈利模式。新三板引入做市商制度，對國金而言就不僅僅是一次性的保薦承銷費用，而是一項長期收入來源，利潤將比較可觀。隨著新三板市場的擴容，掛牌企業(yè)數(shù)的增加，交易活躍度的提升，新三板業(yè)務(wù)將為國金證券增加新的收入來源，帶來業(yè)績的快速增長。

（本文僅為作者個人觀點，不代表本刊立場，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險自負(fù)。）