某礦業(yè)項目投資開發(fā)風險管理現(xiàn)狀及防范措施

鄭曉勇 葉振華 程立年

(1.許繼集團有限公司；2.中鋼集團馬鞍山礦山研究院有限公司；3.金屬礦山安全與健康國家重點實驗室；4.華唯金屬礦產(chǎn)資源高效循環(huán)利用國家工程研究中心有限公司)

某礦業(yè)項目投資開發(fā)風險管理現(xiàn)狀及防范措施

鄭曉勇1葉振華2,3,4程立年2,3,4

(1.許繼集團有限公司；2.中鋼集團馬鞍山礦山研究院有限公司；3.金屬礦山安全與健康國家重點實驗室；4.華唯金屬礦產(chǎn)資源高效循環(huán)利用國家工程研究中心有限公司)

工程建設過程中受很多因素影響和制約，涉及較多的不確定因素，風險較大，工程風險管理越來越受到重視。許昌鐵礦項目歷時7 a之久，累計投資13億元，但是未能順利投產(chǎn)，針對許昌鐵礦項目投資開發(fā)過程中產(chǎn)生的一系列問題，通過理論與實際相結(jié)合，做出相關分析研究，從而總結(jié)出了項目管理風險，并提出相關防范措施，為國內(nèi)礦山企業(yè)在項目投資開發(fā)風險管理方面提供參考，對工程風險管理理論研究和實踐具有一定的意義。

礦業(yè)項目 投資開發(fā) 風險管理 防范措施

由于目前礦業(yè)形勢復雜，導致國內(nèi)新建礦山項目面臨諸多風險。工程建設過程中受到很多因素的影響和制約，涉及大量的不確定因素，風險導致的損失也越來越大，因此，工程風險管理就顯得尤為重要。許昌鐵礦為2006年12月獲批的大型新建地下礦山，項目已投資13億元，至今沒有產(chǎn)生效益，并且項目后續(xù)存在風險。本文通過分析研究，提出進一步完善防范類似項目風險、消除潛在隱患的方式方法，一定程度上可以幫助國內(nèi)礦業(yè)項目投資開發(fā)更科學、更規(guī)范、更有效，并且對工程風險管理理論研究和實踐有一定的借鑒意義。

1 建設項目風險管理簡介

國外在工程建設領域開展風險管理的研究和實踐始于20世紀50—60年代，目前在國際工程建設領域的應用已比較普遍，國外最先提出工程項目風險管理系統(tǒng)研究思想的是英國的C .B. Chapman教授,提出了將各種風險分析技術進行集成的風險工程思想[1]。國內(nèi)近年來關于工程風險管理的研究與實踐也得到了逐步的發(fā)展，例如孫成雙、王要武提出了建設項目的動態(tài)風險分析方法理論等[2]。

工程建設項目是十分復雜且風險較大的系統(tǒng)，依據(jù)項目風險環(huán)境和預定目標，對風險從初步認識、研究分析至采取防范處理措施等一系列工作的過程，最終以合理的成本實現(xiàn)預定目標。工程風險管理基本原理主要內(nèi)容包括風險識別、估計、評價、應對和監(jiān)控，主要是將風險減至可接受的水平，并合理分配風險責任，其流程見圖1。

圖1 建設項目風險管理流程

風險識別是風險管理的基礎，運用各種方法對項目的風險進行系統(tǒng)歸類和識別。風險估計是分析風險發(fā)生的可能性、風險后果的嚴重性、預估風險發(fā)生時間及影響范圍。風險評價是對風險進行綜合分析，并進行重要性排序，評價工程總體風險。風險應對是運用技術手段制定應對策略的過程。風險監(jiān)控是指監(jiān)測并記錄工程項目的各種風險狀態(tài)，并監(jiān)控其余風險和識別新風險，保證項目風險管理計劃的實施。

2 項目現(xiàn)狀及存在的風險

許昌鐵礦礦區(qū)面積為27.312 5 km2，核實礦石資源儲量為2.49億t，MFe平均品位為22.36%。項目單位于2007年12月開始投資開發(fā)建設，設計一期采選原礦石200萬t/a(規(guī)劃二期500萬t/a)，基建期3.5 a，投資總額16億元。至2014年12月，項目單位累計完成投資開發(fā)資金13億元，資金來源為企業(yè)自有資金；項目主體工程完工85%，初步完成100萬t/a選礦廠設備調(diào)試。但目前項目遇到諸多問題：項目手續(xù)遲遲不能辦理齊全，造成項目不能融資，增加了資金壓力；礦山管控的引領性不夠，導致項目開發(fā)建設方案變動較大，延緩了項目投產(chǎn)進度，增加了開發(fā)成本；在礦山建設過程中，出現(xiàn)了井下高溫異常、地下裂隙水、局部地表塌陷、斷層多及構(gòu)造復雜等不利的工程地質(zhì)條件，大幅增加了項目投資開發(fā)成本。這些都使得該項目存在較多、較大的開發(fā)風險。

2.1 項目審批風險

采礦權獲批后，為推動項目盡早見效、促進地方社會經(jīng)濟發(fā)展，遵照地方政府意愿，在報批項目核準手續(xù)的同時，項目單位于2007年12月正式啟動了項目投資開發(fā)奠基儀式。此后，國內(nèi)礦山產(chǎn)業(yè)政策不斷調(diào)整，新的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定：“明確資源配置的具體要求，儲量5 000萬t以上鐵礦資源，優(yōu)先依法配置給國內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)”，致使已經(jīng)報送國家發(fā)展改革委受理的項目核準手續(xù)隨之退回變更；期間因主管部門對項目合作對象反復調(diào)整，負責項目核準簽批的發(fā)改委主管領導更迭也影響了項目核準進度，直至2010年8月，許昌鐵礦項目核準手續(xù)歷經(jīng)4 a終獲批。此后，在報批開發(fā)合作平臺過程中，受國家礦山產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整和主管部門簡政放權“空檔期”的影響，采礦權變更手續(xù)自2011年末申報至今未批。以上2項審批手續(xù)的滯后，導致一系列項目手續(xù)和投資開發(fā)進度嚴重受阻，主要影響：

(1)項目核準滯后導致投資開發(fā)進度延期，錯過了2008—2012年的市場繁榮期，墜入了2013年市場蕭條期，項目投資開發(fā)收益預期由大盈轉(zhuǎn)巨虧。

(2)項目合作平臺審批手續(xù)未結(jié)，導致項目合作條款執(zhí)行困難；同時，項目單位無法融資，巨額自有資金投資嚴重增加了企業(yè)現(xiàn)金流困難，項目預期收益目標一拖再拖，打亂了項目后續(xù)滾動發(fā)展的實施計劃。

(3)礦山下游市場預期長期下行、項目合作平臺審批不確定和項目收益不及預期等因素疊加導致項目后續(xù)合作有重大不確定性，擬訂的意向合作方要求終止項目合作開發(fā)。

2.2 管控風險

拿到采礦權后，項目單位開始與眾多意向合作方進行投資開發(fā)合作洽談，期間與武漢鋼鐵(集團)公司、中鋼(集團)公司、安陽鋼鐵(集團)公司等鋼鐵公司，紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、尚飛控股等礦業(yè)公司，以及澳大利亞SRK礦業(yè)咨詢公司(中國辦事處)、澳大利亞貝里多貝爾有限公司等礦業(yè)相關的知名企業(yè)進行了多次合作洽談。考慮到合作條件、省級政府主管部門要求鐵礦石原材料資源優(yōu)先保證省內(nèi)鋼鐵企業(yè)所需和地方政府有關指導意見等各種因素，項目單位最終擬訂引進一家省內(nèi)鋼鐵企業(yè)進行項目投資開發(fā)合作。事實上，雙方均沒有成熟的礦山投資開發(fā)經(jīng)驗，是項目后期各項風險管控能力不足的根源。有關管控風險主要如下：

(1)沒有很好貫徹設計單位建設方案。2007年4月，項目單位與中鋼集團馬鞍山礦山研究院工程勘察設計有限公司簽訂項目設計合同。在設計實施過程中，針對項目設計規(guī)模及首采區(qū)、井筒布局、井筒施工方式、尾礦處置方案、井下開拓布置方式和關鍵設備選取、選礦廠取水點設置等關鍵點多次變化，影響了科學設計進度，局部設計調(diào)整產(chǎn)生了生產(chǎn)瓶頸，導致項目環(huán)評和安評設計工程不能及時驗收，投資預算超支近億元。

(2)沒有項目開發(fā)投資資金籌措組合方案。樂觀估計項目當期市場行情，全部自籌資金，沒有利用資本市場開展股權融資、設備租賃融資、工程項目融資、債務融資。同時，項目開發(fā)投資預算資金大幅度、經(jīng)常性升降，先是市場行情好時全方位、大規(guī)模的投資開發(fā)建設，后是市場下行時的求生存式投資開發(fā)，不斷調(diào)減生產(chǎn)規(guī)模，壓縮輔助建設工程，降低購置設備檔次，壓減高薪專業(yè)人才數(shù)量，造成工程投資富裕，進度拖期，現(xiàn)金流舉步維艱。

(3)高級人才少、專業(yè)不全、薪酬激勵不到位。專家薪資不吸引人，政策不活，不能夠引人、用人、留人，薪資發(fā)放搞“大鍋飯”，員工積極性不足。

(4)項目管控問題較多。在項目施工進程中管理把控不到位，導致出現(xiàn)諸多問題：①工程施工、設備招標多選擇質(zhì)次價低的施工隊伍和設備，工程質(zhì)量和進度不理想，解決問題能力差，設備安裝、調(diào)試問題多，輔助人工成本高，設備使用經(jīng)濟性差；②關鍵井筒事故頻發(fā)，導致系統(tǒng)設計方案變更，如北回風井井筒自2008年9月施工，反復透水，直到2010年5月才基本封堵成功，僅增加材料費用300多萬元，導致主體工程進度拖期近2 a，打亂了“小系統(tǒng)提前投產(chǎn)、滾動發(fā)展”的設計思路，不得不取消北進風井井筒工程，而前期北進風井投資100多萬元，征用建設用地面積3.6萬m2；③遇到施工難題時，解決方案論證有提升空間，如主井和副井井筒施工過程中，發(fā)現(xiàn)局部巖隙水溫度接近69°，為解決高溫施工問題，在沒有進行充分論證、達成全面共識的情況下，將-450 m開拓系統(tǒng)上提至-350 m水平，導致大幅壓縮首采區(qū)礦石可采量，為規(guī)模化、可持續(xù)性投產(chǎn)增加了困難；④地下裂隙水排控不合理，2012年1月，-250 m水平地下裂隙水明顯增大，局部有透水塌陷，現(xiàn)場人員沒有高度重視，并未深入分析其水文及工程地質(zhì)條件等原因，只是簡單加大排放量，久而久之，誘發(fā)了“3.31”地面局部坍塌致人死亡的地質(zhì)災害事件，導致項目所在地一個村莊整體搬遷，增加搬遷安置費用1.5億元；⑤工程施工計量和采礦結(jié)算考核不科學，部分施工隊伍以次充好，增加了生產(chǎn)成本，降低了生產(chǎn)效率；⑥粗放式管理，發(fā)生碎石傷人、鏟車軋人致亡、觸電死亡等意外事故，本可避免的施工安全問題頻現(xiàn)；⑦設備招標、超前采購，不符合標準等現(xiàn)象多，部分設備多年閑置，少部分設備幾近報廢，占壓、浪費大量資金。

2.3 內(nèi)外部環(huán)境的不確定性風險

(1)礦山建設條件不理想。許昌鐵礦地質(zhì)勘探程度達到詳查的不到6 000萬t，范圍小，比例低。地質(zhì)條件揭露過程中，遇到地下水溫偏高、破碎帶點多面廣、圍巖條件差等實際資源稟賦難題，井筒透水、地表塌陷、局部坍塌等現(xiàn)象時有發(fā)生，致使采礦過程噴錨支護多、通風降溫措施大，增加了開發(fā)投資和工程建設難度。

(2)礦山開發(fā)保護政策從緊。十八大提出“堅持節(jié)約資源和保護環(huán)境的基本國策”，高資源能源消耗的發(fā)展方式必將改變，建設和諧生態(tài)環(huán)境成為必然，隨之而來的各項礦山生態(tài)環(huán)境保護及安全防護政策越來越多，大幅增加了項目投資開發(fā)及運營成本。自2008年以來，該項目新增審批的重點方案有《礦山地質(zhì)環(huán)境保護與治理恢復方案》、《土地復墾方案》和《地下礦山安全避險“六大系統(tǒng)”》，其他相關手續(xù)報批未有間斷，增加直接設計費用300多萬元；完成安全避險六大系統(tǒng)增加開發(fā)投資1 000多萬元。同時，土地和水資源等礦山生產(chǎn)要素成本越來越高，增加了購置成本和生產(chǎn)成本及其費用。

(3)市場預見性差。許昌鐵礦投資開發(fā)初期(2008年初)，國內(nèi)鐵精粉市場價格觸摸到2 000元/t；自2013年鐵精粉市場價格一路震蕩下行，至2015年3月，鐵精粉市場價格不足400元/t，遠低于項目設計的產(chǎn)品綜合成本750元/t。

3 風險防范措施

有投資就有風險。礦山項目投資開發(fā)具有投資大、周期長、不確定性因素多等風險特征，原因主要緣于礦石儲量的可靠性、可采性有待驗證；工程地質(zhì)條件的復雜性、規(guī)?；_發(fā)的可行性不確定；地質(zhì)災害和環(huán)境生態(tài)的破壞有偶然性；投資開發(fā)巨額資本需求的可得性、長周期的投資回報性和產(chǎn)品市場價格的周期性等都存在風險。針對項目多年開發(fā)過程中發(fā)現(xiàn)的問題，結(jié)合COSO[3]和GARP[4]全面風險管理要素、流程控制理念，對許昌鐵礦項目風險防范建議如下：

(1)科學謀劃項目投資開發(fā)規(guī)劃，識別重大風險事項。分析項目單位現(xiàn)狀，借助各方專業(yè)資源，長遠謀劃項目投資開發(fā)的戰(zhàn)略使命，確保目標可靠、措施可行。許昌鐵礦投資開發(fā)建設的軟肋是沒有制訂長遠發(fā)展目標，尤其是沒有明確可行的項目投融資組合方案和市場及政策風險防范預案等關鍵舉措，遇到問題不能明察秋毫并及時有效解決，問題往后推，得過且過，小問題逐漸發(fā)展成為大問題，直至影響項目投資開發(fā)的大局。

(2)善于分享，分散風險。在市場充分發(fā)揮作用的當下，項目風險與收益是成正比的，項目所處的產(chǎn)業(yè)也是有生命周期的。在鐵精粉市場繁榮期，項目單位應該預見到市場蕭條期，適時抓住有利合作時機，如長遠謀劃債務資本和權益資本合理比例、主體工程和采礦工程的優(yōu)化合作方案、重大設備融資租賃方案，適度引進股權或者債務投資者，共同承擔風險，減緩現(xiàn)金流壓力。如果項目單位一開始就通過股權、債券或者業(yè)務合作，與礦山企業(yè)、下游鋼鐵企業(yè)、咨詢單位、設計單位、大型工程施工承包單位、融資租賃及礦業(yè)投資機構(gòu)其中之一進行有效地業(yè)務合作，共擔風險，同享收益，就能夠降低投資開發(fā)建設風險，有效抵御各方面的問題和困難。當期，國內(nèi)礦山行業(yè)在項目主體工程承包、采礦工程外包和關鍵進口設備融資租賃等方面條件成熟，案例較多，可以很好地控制項目投資預算，積累建設經(jīng)驗，降低礦山投資開發(fā)風險。

(3)評估政策合規(guī)風險，鎖定項目審批風險的危害性、致命性。項目單位在與地方政府進行招商引資的談判中，要以協(xié)議方式約定政府完善項目審批手續(xù)的相關責任，此為項目投資開發(fā)合作的起點和前提，須知合規(guī)是規(guī)避礦山大項目投資開發(fā)風險的前提。如果許昌鐵礦項目手續(xù)完善，就可控建設進度，規(guī)避市場下行風險；能夠進行項目融資、合作，支撐項目投資開發(fā)的可持續(xù)進行?；仡櫾S昌鐵礦項目投資開發(fā)過程，項目單位沒有很好確認項目核準和合作平臺審批等的風險，不清楚“冰山理論”揭露出來的連帶性問題，導致項目投資開發(fā)一步步走向被動，如項目投資開發(fā)稅收優(yōu)惠政策取消，土地征用優(yōu)惠資金返還政策不能切實落實，地質(zhì)災害突發(fā)性事件發(fā)生要全面承擔社會責任等。

(4)強化項目管控能力，控制項目活動風險范圍。項目單位和擬合作單位沒有礦山開發(fā)成熟經(jīng)驗，又缺乏專業(yè)人才隊伍，對項目進度及質(zhì)量的管控不到位，防范工程安全隱患和監(jiān)測地質(zhì)災害等方面的能力不足。項目單位應該借鑒國際國內(nèi)礦山建設管控的成功經(jīng)驗，組建強有力的專家咨詢單位，聘請權威咨詢機構(gòu)做好項目建設方案評估，建立收益共享、分享同擔的項目投融資方案，并且嚴格、全面地貫徹執(zhí)行設計單位論證確定的設計方案。

(5)針對我國建設項目風險管理，應該建立企業(yè)內(nèi)部風險管理體系，提高企業(yè)風險管理水平；加快風險管理技術的推廣和應用；積極發(fā)展工程風險管理中介擔保機構(gòu)；完善工程項目風險管理相關法律法規(guī)等。

4 結(jié) 語

許昌鐵礦作為新建大型地下礦山，投資開發(fā)方面并不成功。項目實施過程中，問題多、風險大、涉及面廣，既有政策、市場等的外部原因，也有人為管控失誤的內(nèi)部因素，是各方面錯綜復雜的問題逐年、逐項累加并放大所致。具體來說，項目開發(fā)規(guī)劃無效、不科學是根源；沒有很好預見項目政策風險、市場周期性規(guī)律并采取預防措施；沒有項目投資開發(fā)的商業(yè)合作模式和切實可靠的商業(yè)合作伙伴；項目開發(fā)管控的漏洞和開發(fā)條件的復雜性凸顯，并放大了有關問題的嚴重性。通過理論與實際分析，總結(jié)出了項目風險管控經(jīng)驗，供礦山企業(yè)參考，同時對工程風險管理理論研究和實踐有一定的借鑒意義。

[1] Chapman C B, Cooper D F. Risk Analysis for Large Projects: Models, Methods and Cases[M]. Chichester: John Wiley & Sons, Inc.，1987.

[2] 王要武,孫成雙.建設項目風險分析專家系統(tǒng)框架研究[J].哈爾濱建筑大學學報,2002,35(5):96-99.

[3] 詹姆斯·林.企業(yè)全面風險管理——從激勵到控制[M].黃長全，譯．北京：中國金融出版社，2006：35-47．

[4] 張吉光.GARP全面風險管理方案分析與啟示[J].新金融,2004(9):41-44.

2015-05-14)

鄭曉勇(1979—)，男，副主任，中級經(jīng)濟師，461000 河南省許昌市許繼大道1298號。