傅國林：創(chuàng)客的資本配速

文/本刊記者 鄭偉

傅國林：創(chuàng)客的資本配速

文/本刊記者 鄭偉

對于創(chuàng)業(yè)型高成長企業(yè)的CFO而言，每天都會被諸多不確定性所包圍，正如奔跑在荒無人煙的茫茫戈壁上。堅持不忘為股東創(chuàng)造價值的初心，靈活應(yīng)對各種變化并進(jìn)行動態(tài)管理，擁抱不確定性，以符合資本節(jié)奏的配速而弛，才有可能跑得更穩(wěn)、更快、更遠(yuǎn)。

北京接連的重污染紅色預(yù)警對于跑步愛好者來說，心中的遺憾比常人更多幾分。即便如此，傅國林在見到記者時仍然神采奕奕、難掩喜悅之色，只是無奈地笑說，跑步能讓人的思維更清晰、思想更輕松。兩天沒跑，少了很多出汗的快感。

12月22日，北京英諾威爾科技股份有限公司(簡稱:英諾威爾）獲批通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。作為國內(nèi)領(lǐng)先的OSS運營支撐系統(tǒng)及第三方通信技術(shù)服務(wù)解決方案綜合供應(yīng)商，英諾威爾的主要業(yè)務(wù)是從事通信和計算機網(wǎng)絡(luò)所需的各類運營支撐系統(tǒng)的研發(fā)和銷售、系統(tǒng)集成服務(wù)及通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)。主要客戶包括上海貝爾股份有限公司（集團(tuán)）、中興通訊、華為、中國移動、中國聯(lián)通以及全國各大鐵路局和高鐵等。通信產(chǎn)業(yè)本身是一個高度集中、全球化程度很高的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)巨頭的動向會影響到供應(yīng)商的運作。從公開資料不難看出，英諾威爾在營收規(guī)模上還是一家中小企業(yè)，但據(jù)CFO傅國林介紹，英諾威爾的運營架構(gòu)是比照跨國公司來設(shè)立的?！拔覀兎?wù)的客戶很多都是世界500強企業(yè)，客戶的產(chǎn)品銷售到哪里，我們的配套服務(wù)就要跟隨到哪里。”

精細(xì)化管理基因

雖然是民營企業(yè)，但英諾威爾的財務(wù)管理基礎(chǔ)相對比較規(guī)范。再加上公司的核心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊來自北京貝爾（上海貝爾與中國鐵通合資公司，2005年解散）固網(wǎng)事業(yè)部，大部分成員都具備扎實的理論基礎(chǔ)和近十年的通信行業(yè)技術(shù)服務(wù)經(jīng)驗?！拔以?010年加入時就是因為看好公司的基因，它的業(yè)務(wù)一開始就是高度市場化和專業(yè)化的，財務(wù)管理基礎(chǔ)相對規(guī)范。”有著25年財務(wù)管理經(jīng)驗的傅國林這樣評價英諾威爾的企業(yè)文化和管理基因。

在公司發(fā)展過程中，英諾威爾進(jìn)行了一系列管理體系建設(shè)，不斷提高自身的精細(xì)化管理水平，這其中就包括財務(wù)管理的精細(xì)化。傅國林對此有著深刻的理解，他認(rèn)為，財務(wù)管理的精細(xì)化就是將財務(wù)服務(wù)深入到企業(yè)價值鏈的每個環(huán)節(jié)上，財務(wù)部門需要對從項目立項、合同可行性研究、設(shè)備、服務(wù)詢價、報價評估、合同談判、合同審核、會簽到合同簽訂后的付款和履約情況進(jìn)行跟蹤管理?！皬呢攧?wù)的角度來看經(jīng)營，從經(jīng)營的角度來看財務(wù)。這對企業(yè)的CFO提出了很高的要求，他必須要熟悉公司業(yè)務(wù)的所有環(huán)節(jié)和細(xì)節(jié)，實現(xiàn)財務(wù)與業(yè)務(wù)的融合，進(jìn)行戰(zhàn)略、執(zhí)行與資金、資源的適配，最終實現(xiàn)服務(wù)成本和融資成本的最小化和企業(yè)價值的最大化。”

此外，英諾威爾的精細(xì)化管理還包括服務(wù)的精細(xì)化和軟件開發(fā)與銷售的精細(xì)化。從服務(wù)流程的精細(xì)化來看，英諾威爾對員工從招聘、遴選、培訓(xùn)、上崗，到上崗后的績效考核，甚至包括員工的離開，都有一套嚴(yán)格的體系，同時對服務(wù)人員進(jìn)行相應(yīng)的認(rèn)證和培訓(xùn)，“因為服務(wù)的主體是人，所以只有員工的滿意度提高了，客戶的滿意度才能提高。”從軟件開發(fā)與銷售的精細(xì)化管理來看，軟件的開發(fā)首先要進(jìn)行市場調(diào)研，摸準(zhǔn)市場需求，據(jù)此招聘研發(fā)人員，并對研發(fā)體系進(jìn)行認(rèn)證，最后才能推出適銷的產(chǎn)品。傅國林認(rèn)為，財務(wù)的精細(xì)化始終是圍繞服務(wù)和軟件開發(fā)與銷售的精細(xì)化進(jìn)行的，必須要滲透到其中的每個環(huán)節(jié)，最終達(dá)到價值鏈上每個環(huán)節(jié)的優(yōu)化，使作業(yè)成本最低。

加入英諾威爾后，傅國林還馬上著手引進(jìn)了價值鏈管理，從服務(wù)到人員培訓(xùn)；從項目實施再到售后服務(wù)，對每個細(xì)節(jié)的人員配備都進(jìn)行了調(diào)整，并且在原來相對粗放的管理基礎(chǔ)上實施了全面預(yù)算，將整個企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)管理按照縱橫兩個方向分別分為各個辦事處和各條產(chǎn)品線并進(jìn)行預(yù)算管理，對每個交叉點上的人員進(jìn)行靈活調(diào)配。這種精細(xì)化的管理使企業(yè)內(nèi)部管理得到了進(jìn)一步優(yōu)化。

2008年金融危機后整個世界經(jīng)濟增速放緩，通信行業(yè)表現(xiàn)尤其明顯。在通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)毛利率大幅度降低、勞動力成本急劇上升的情況下，英諾威爾董事會審時度勢進(jìn)行了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，針對鐵路通信市場、鐵路客運專線、高鐵等開發(fā)通信管理軟件，提高軟件銷售比重。經(jīng)過兩年多的調(diào)整和陣痛，終于迎來了業(yè)績回升和增長，而且收入結(jié)構(gòu)趨于合理，對單一客戶依賴有所降低，抗風(fēng)險能力明顯增強，增長質(zhì)量明顯提高。隨著國家“一帶一路”和高鐵“走出去”戰(zhàn)略的實施，在國內(nèi)市場需求強勁之外，還將迎來去海外市場發(fā)展的良好機遇。對此，傅國林顯然信心十足。

新三板恰逢其時

成立于2005年的英諾威爾在十周年之際成功掛牌新三板，用傅國林的話說就是“恰逢其時”?！霸诠境闪⑹苣赀@個特殊的日子順利完成新三板掛牌，也是對公司全體股東創(chuàng)業(yè)十年的一份禮物和祝福?！闭劦綄炫菩氯宕翱谄诘倪x擇，傅國林解釋說，2014年下半年及2015年上半年，公司業(yè)績出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，戰(zhàn)略更加明晰，這時候啟動資本市場項目是最好的安排。從2015年5月開始著手準(zhǔn)備，12月順利掛牌新三板。

盡管新三板目前交易不活躍，但傅國林相信這種情況會逐步改變。在他看來，掛牌新三板的公司可以享受到幾大紅利。

首先是流動性紅利，與此同時還能夠得到一個相對客觀的估值。公司股份可以通過協(xié)議或做市商轉(zhuǎn)讓，未來甚至可以通過競價進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。“新三板的投資者大都是機構(gòu)投資者，他們具備較好的行業(yè)分析能力，善于發(fā)現(xiàn)、挖掘價值，企業(yè)可以免除‘養(yǎng)在深閨人未識’的憂慮。”

其次是制度紅利，根據(jù)證監(jiān)會最新推出的分層政策，新三板將分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層?！拔磥韺懈噘Y本市場試點政策在新三板特別是創(chuàng)新層進(jìn)行試點和實施，掛牌企業(yè)可以盡享制度紅利。”

在傅國林看來，新三板最大的價值在于潛在的并購機遇?！靶氯骞究梢越柚Y本的力量整合行業(yè)上下游資源，收購相關(guān)產(chǎn)品、服務(wù)、團(tuán)隊和企業(yè)，當(dāng)然也可以被收購。主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板四個市場彼此聯(lián)動，還可以共同收購眾多的非上市公司?！?/p>

從開始著手準(zhǔn)備到正式掛牌新三板，英諾威爾僅用了短短幾個月的時間。專業(yè)化的技術(shù)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊、良好的治理結(jié)構(gòu)、規(guī)范的會計信息披露系統(tǒng)和穩(wěn)定可持續(xù)的業(yè)績增長是英諾威爾的長期競爭優(yōu)勢。在公司掛牌新三板的過程中，傅國林最重要的體會就是要牢牢掌握服務(wù)、產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營的良性互動，兩種經(jīng)營節(jié)奏保持同步，同時善于借助資本的力量適時整合行業(yè)上下游資源，做大做強實業(yè)?！靶袠I(yè)相同、營收規(guī)模相近的企業(yè)，誰先登陸資本市場，誰整合資源的工具就越多，就有可能占領(lǐng)市場先機，成為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。而CFO作為CEO的戰(zhàn)略合作伙伴，在資本經(jīng)營方面大有可為?！?/p>

除此之外，傅國林還提醒，企業(yè)經(jīng)營管理一開始就要規(guī)范好，即便開始有問題也不要緊，要及早解決，越往后拖，糾錯成本越大。“資本經(jīng)營是個技術(shù)活，公司在重大會計處理和資本經(jīng)營方面要善于借助外腦，多方聽取會計師行、券商和律師等專業(yè)機構(gòu)的意見?！?/p>

上市、掛牌工作需要券商、會計師行和律師行等機構(gòu)的專業(yè)服務(wù)，同時還需要公司財務(wù)、證券和業(yè)務(wù)等部門的協(xié)作。“CFO作為上市項目總指揮，既要發(fā)揮專業(yè)水平，而且要體現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)力，集思廣益，掌控節(jié)奏，實現(xiàn)目標(biāo)。”

對于英諾威爾來說，掛牌、上市是公司又一個十年的新起點，未來公司的財務(wù)管理將從價值管理轉(zhuǎn)變到市值管理，要做好產(chǎn)品、服務(wù)經(jīng)營和資本經(jīng)營，實現(xiàn)兩個市場的協(xié)同。傅國林坦言，做好兩個市場的經(jīng)營對CFO提出了更高要求?！拔覍⒏嗟仃P(guān)注新三板的動態(tài)，更多地研究公司所在行業(yè)上下游企業(yè)的動向。過去一年，我們的治理結(jié)構(gòu)和會計信息系統(tǒng)基本功已經(jīng)相對扎實了，所以我們會更多地將目標(biāo)瞄向外部，利用資本的力量來整合行業(yè)資源，把主業(yè)做大做強?！?/p>

中小企業(yè)融資難一直是世界性難題，傅國林在企業(yè)一線經(jīng)營的經(jīng)歷中有自己的體會，但他同時也看到了令人欣慰的改觀。這幾年政府在破解科技企業(yè)融資難方面做了很多努力，整個民間的閑置資金也以天使投資、私募股權(quán)、眾籌等方式進(jìn)入中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者手中。傅國林建議，“作為CFO，除了利用銀行貸款外，還要主動開辟信托、VC、PE、融資租賃、合同及應(yīng)收賬款抵押、保理等非銀融資渠道，還要密切關(guān)注政策變化，保持對融資環(huán)境和資本市場的高度敏銳?！?/p>

對財務(wù)心存敬畏

有著25年財務(wù)管理工作經(jīng)驗的傅國林，服務(wù)過的公司既有鄭州鐵路局這樣的大型國企，又有名列世界500強的西門子，還有榮豐控股集團(tuán)股份有限公司和英諾威爾這類民營上市公司。因此，他對于CFO的角色深有體會?！癈FO的職責(zé)就是提供數(shù)據(jù)和信息，對信息的客觀性和準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，并利用信息進(jìn)行決策。必須恪守信息數(shù)據(jù)的客觀性、準(zhǔn)確性和真實性。這是CFO工作的生命線，也是財務(wù)職業(yè)的榮譽之所在。”他認(rèn)為，CFO要對財務(wù)工作保持高度敬畏。傅國林回憶在西門子（中國）服務(wù)期間，德國人的嚴(yán)謹(jǐn)、認(rèn)真給他留下了深刻的印象，他也時刻以對財務(wù)工作高度負(fù)責(zé)的標(biāo)桿嚴(yán)苛要求自己。

與此同時，作為CEO的戰(zhàn)略合作伙伴，CFO還必須要做到尊重實業(yè)和企業(yè)家精神?！捌髽I(yè)家精神是推動社會進(jìn)步的根本性力量，所以我們要尊重那些堅守實業(yè)、不斷創(chuàng)新的企業(yè)家?！备祰直硎?，財務(wù)人員在職場上最重要的任務(wù)就是利用自己的財務(wù)管理技能助推企業(yè)成長，使企業(yè)價值最大化。

“實業(yè)為本，金融為器。金融體系最大的功能在于為產(chǎn)品、服務(wù)、企業(yè)進(jìn)行定價并提供流動性。如果資金在金融體系內(nèi)封閉運行，層層結(jié)構(gòu)化，形成眼花繚亂的衍生產(chǎn)品，最后估值難度加大甚至出現(xiàn)估值錯誤，就會導(dǎo)致投資失誤，給公司帶來損失。因此，在資本運作中要對風(fēng)險時刻保持警覺。”當(dāng)產(chǎn)品、服務(wù)增長到一定規(guī)模，在風(fēng)險可控和可接受的前提下，善用資本的力量整合行業(yè)上下游資源，并確保產(chǎn)品、服務(wù)經(jīng)營和資本經(jīng)營節(jié)奏的相對平衡。傅國林不無感慨的表示，“在利用資本進(jìn)行擴張和風(fēng)險控制之間力求平衡，這是對CFO專業(yè)、經(jīng)驗甚至直覺的一個很大考驗。”

傅國林是一名癡迷的跑步愛好者，加盟英諾威爾的2010年正好是他開始跑步的那一年。此后，他在國內(nèi)陸續(xù)參加了近10場馬拉松比賽，同時還作為中歐國際工商學(xué)院EMBA的一員，參加了“玄奘之路”商學(xué)院戈壁挑戰(zhàn)賽。職場中的很多感悟都是在他跑步中獲得的，“對于創(chuàng)業(yè)型高成長企業(yè)的CFO而言，每天都會遇到很多變化，被諸多不確定性所包圍，正如奔跑在荒無人煙的茫茫戈壁上，外部要面臨天氣、路況、溫度、競爭對手等變化，內(nèi)心還要忍受孤獨、傷痛、疲憊和壓力。平時要加強訓(xùn)練，在練好內(nèi)功的基礎(chǔ)上學(xué)會容忍失敗，接納、擁抱和駕馭各種不確定性，堅守不做假賬、不搞內(nèi)幕交易的底線，心懷夢想，不忘為股東創(chuàng)造價值的初心，靈活應(yīng)對各種變化并進(jìn)行動態(tài)管理，才有可能跑得更穩(wěn)、更快、更遠(yuǎn)?！?/p>