商業(yè)銀行視角下的物流金融風(fēng)險度量研究

■ 王 燕 副教授（上海電力學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院 上海 200090）

目前，物流金融的模式主要有預(yù)付款融資業(yè)務(wù)模式、基于存貨的物流金融業(yè)務(wù)模式和基于應(yīng)收賬款的物流金融業(yè)務(wù)模式，其中基于存貨的業(yè)務(wù)模式是當(dāng)前物流金融中最主要的模式。物流金融風(fēng)險是指銀行在開展物流金融業(yè)務(wù)時，由于各種原因?qū)е聦嶋H與預(yù)期目標(biāo)的偏差及偏差發(fā)生的概率。如何有效地開展物流金融風(fēng)險管理，把風(fēng)險的損失和影響降低到最小，成為順利開展物流金融業(yè)務(wù)，有效緩解廣大中小企業(yè)融資困境，促進產(chǎn)融協(xié)同的關(guān)鍵問題。

本文針對物流金融業(yè)務(wù)開展的比較多、比較好的中信銀行、交通銀行和浦發(fā)銀行在上海的一些支行進行調(diào)研，并結(jié)合調(diào)研的結(jié)果對物流金融風(fēng)險進行識別與度量。

物流金融風(fēng)險的識別

物流金融業(yè)務(wù)從實操來講，分為兩個階段：第一個是準(zhǔn)入階段，第二個是實施階段。在準(zhǔn)入階段，出質(zhì)人提出申請，銀行對物流公司和出質(zhì)人進行審核，實際中，不少物流公司也會主動向銀行提出申請，取得監(jiān)管資格。在這個階段，銀行與物流監(jiān)管企業(yè)之間、銀行與出質(zhì)人之間、物流監(jiān)管企業(yè)與出質(zhì)人之間都存在信息不對稱現(xiàn)象，逆向選擇風(fēng)險較大。在實施階段，是在準(zhǔn)入階段通過后，銀行、物流監(jiān)管企業(yè)和出質(zhì)人三方進行業(yè)務(wù)合作階段。這種研究信息不對稱導(dǎo)致的風(fēng)險稱為道德風(fēng)險。這也是物流金融風(fēng)險監(jiān)管的難點。在實施階段，質(zhì)物的貨損、貨物丟失風(fēng)險大部分則通過銀行與物流監(jiān)管企業(yè)之間的協(xié)議轉(zhuǎn)移到物流監(jiān)管企業(yè)身上，因此在準(zhǔn)入和開展階段，從銀行角度規(guī)避風(fēng)險的重點偏向?qū)ξ锪鞅O(jiān)管企業(yè)的甄選和管理上，本文分階段從銀行角度分析物流金融風(fēng)險評估和檢測的重點。

（一）準(zhǔn)入階段

1.來自物流監(jiān)管企業(yè)的風(fēng)險。主要從以下方面分析：

物流企業(yè)倉儲監(jiān)管能力評價指標(biāo)。其一，公司從事物流監(jiān)管業(yè)務(wù)的時間或主要管理人員從業(yè)時間。從業(yè)時間越長，表明公司監(jiān)管經(jīng)驗越豐富，監(jiān)管能力越強。其二，倉儲硬件措施達標(biāo)程度，是否滿足貨物保管、防火、防盜、防潮的程度，是否具備數(shù)量檢測、質(zhì)檢能力和質(zhì)檢設(shè)備程度，是否具有對質(zhì)物24小時監(jiān)管的能力程度；這里，物流監(jiān)管企業(yè)對貨物的基本保管條件是物流監(jiān)管企業(yè)準(zhǔn)入的前提，是保證質(zhì)物在存儲期間不發(fā)生貨物損壞、貨物丟失的基本保障，另外需要特別注意對貨物的數(shù)量檢測和質(zhì)量檢測能力，對存儲的貨物做到易于檢測數(shù)量和質(zhì)量，及時發(fā)現(xiàn)異常情況。其三，倉庫管理制度完善程度，包括出入庫管理制度、存儲流程規(guī)范程度等。倉庫管理制度的完善程度，直接影響到監(jiān)管人員的監(jiān)管績效，制度和流程不完善，存在漏洞，就會導(dǎo)致監(jiān)管過程的問題不斷。其四，倉庫監(jiān)管人員經(jīng)驗豐富程度，對于所監(jiān)管貨物的屬性、品質(zhì)辨別能力程度。這一點對于監(jiān)管過程中的異常情況的及時發(fā)現(xiàn)和解決極為重要，制度和業(yè)務(wù)流程多數(shù)是為常態(tài)事件的做法制定規(guī)則和程序。在實際中，出現(xiàn)的脫離于制度和流程規(guī)定外的事情，則主要靠一線監(jiān)管人員的經(jīng)驗來判斷，及時避免損失。其五，倉儲管理軟件使用程度。倉庫管理軟件的恰當(dāng)使用與否，直接影響到倉庫作業(yè)的效率和準(zhǔn)確性，進而影響監(jiān)管的效率和質(zhì)量。

物流企業(yè)違約賠償能力的程度。其一，物流企業(yè)的凈資產(chǎn)。物流企業(yè)的注冊資本和凈資產(chǎn)情況（一般銀行規(guī)定注冊資本不得低于500萬元；凈資產(chǎn)不得低于2000萬元）。其二，物流企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性。據(jù)巴菲特的觀點，這是衡量該公司經(jīng)營盈利能力好的重要標(biāo)志。其三，主要營業(yè)資產(chǎn)是否已經(jīng)設(shè)定抵押或質(zhì)押，或提供對外擔(dān)保、或連帶負(fù)債超過自身凈資產(chǎn)的程度；這是衡量物流是否具備違約賠償能力的主要標(biāo)志。其四，主營業(yè)務(wù)客戶集中度程度。物流監(jiān)管企業(yè)的主要營業(yè)業(yè)務(wù)客戶集中度越高，公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越單一，風(fēng)險越大。

物流企業(yè)信用程度。其一，信用記錄情況。這里主要指物流監(jiān)管企業(yè)有無不良資信記錄或監(jiān)管記錄情況。其二，實質(zhì)掌控人有無不良嗜好情況。實際中，經(jīng)常出現(xiàn)因為實際掌控人出現(xiàn)賭博等不良嗜好，導(dǎo)致企業(yè)資金流動困難等案例，因此，在實際操作中，這一點十分關(guān)鍵。其三，與出質(zhì)人或其股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系的程度。一旦物流監(jiān)管企業(yè)與出質(zhì)人或出質(zhì)企業(yè)的股東有密切的利益關(guān)聯(lián)性，不當(dāng)操作或惡性違約發(fā)生的概論會明顯增加。

表1 準(zhǔn)入階段物流金融風(fēng)險度量指標(biāo)體系

表2 實施階段物流金融風(fēng)險度量指標(biāo)體系

表3 物流監(jiān)管企業(yè)B1項下一級指標(biāo)權(quán)重

表4 物流監(jiān)管企業(yè)X1項下二級指標(biāo)權(quán)重

2.來自出質(zhì)企業(yè)的風(fēng)險。主要從以下方面分析：

其一，出質(zhì)企業(yè)經(jīng)營狀況。是否根據(jù)經(jīng)濟周期主動調(diào)整自身經(jīng)營，財務(wù)狀況，包括：償債能力指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率；營運能力指標(biāo)，包括應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；盈利能力指標(biāo)，包括資本金利潤率、銷售利稅率、成本費用利潤率等。其二，出質(zhì)企業(yè)信用情況。無不良信用記錄等。

3.來自質(zhì)物的風(fēng)險。主要從以下方面分析：

其一，質(zhì)物的所有權(quán)認(rèn)定。出質(zhì)人對質(zhì)物的所有權(quán)，在靜態(tài)模式下，所有權(quán)審查主要靠銀行來完成，在總量控制模式下，監(jiān)管企業(yè)負(fù)有一定的審查義務(wù)，因為是銀行委托物流監(jiān)管企業(yè)監(jiān)督貨物的入庫，一般銀行委托物流監(jiān)管企業(yè)審核所有權(quán)確認(rèn)問題。其二，質(zhì)物物理、化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定程度。易燃、易爆、或不宜存儲的、或不宜控制其物理、化學(xué)特性的質(zhì)物屬于高風(fēng)險質(zhì)物。其三，質(zhì)物市場價格相對穩(wěn)定程度。這需要銀行工作人員對質(zhì)物市場波動信息進行及時的捕捉。其四，質(zhì)物變現(xiàn)程度。包括質(zhì)物在市場上的流通性和變現(xiàn)難易程度，質(zhì)物易于計量程度。

（二）實施階段

1.來自出質(zhì)企業(yè)的風(fēng)險。其一，屬于違約意愿問題。屬于惡意違約。其二，出質(zhì)企業(yè)經(jīng)營不善，導(dǎo)致資金流出現(xiàn)問題，比如進行盲目投資導(dǎo)致重大經(jīng)濟損失，或者企業(yè)實際掌控人出現(xiàn)各種個人問題，比如存在賭博等不良嗜好等。

高效解法：∵∠CMP=∠OHP=90°, ∴∠CPM=90°-∠CPO=∠POH，又CP=OP，∴△PCM ≌△OPH， OH=2PH=（2√ 5/5）PO，S△ OPM =OH2/2=4/5 。

2.來自物流監(jiān)管企業(yè)的風(fēng)險。主要體現(xiàn)在以下方面：

物流企業(yè)的惡意違約意愿，比如監(jiān)管員存在道德風(fēng)險，與出質(zhì)人相互串通進行重復(fù)質(zhì)押，或進行其他違規(guī)操作行為等。

物流企業(yè)監(jiān)管能力問題，操作人員的監(jiān)管能力問題，可能因為物流企業(yè)培訓(xùn)不足，導(dǎo)致監(jiān)管人員缺乏專業(yè)監(jiān)管能力，對出質(zhì)人的異常表現(xiàn)不敏感，比如出質(zhì)人對工人欠薪，存貨周轉(zhuǎn)變慢，開工不足等異常表現(xiàn)。

監(jiān)管人員變動程度。監(jiān)管人員在整個業(yè)務(wù)的實施過程中，作用很關(guān)鍵，因此應(yīng)該是正式員工，重點規(guī)范管理，若不是正式員工，也一定保證人員工作的穩(wěn)定性。變動頻繁，導(dǎo)致員工責(zé)任心不強，不利于監(jiān)管工作的規(guī)范開展。

物流監(jiān)管企業(yè)操作風(fēng)險，未按操作規(guī)范進行操作，比如未按操作要求在監(jiān)管場地設(shè)置質(zhì)押銘牌或者質(zhì)押銘牌標(biāo)識信息不清晰或有誤，未按銀行指令進行放貨（數(shù)量、種類），總量控制模式下，在提貨后庫存質(zhì)物價值即低于控制價值時依然允許出質(zhì)人提貨，未按照要求頻率進行實物盤點等。

3.來自銀行的風(fēng)險。主要體現(xiàn)在以下方面：

銀行的工作人員工作不到位，分為兩種情況：一種情況是違約意愿問題，銀行工作人員出于自身利益關(guān)系，出現(xiàn)道德風(fēng)險，與物流企業(yè)和出質(zhì)人相互串通；另一種情況是工作能力問題。相關(guān)業(yè)務(wù)人員對物流企業(yè)反饋的異常情況缺乏應(yīng)有的職業(yè)敏感性和責(zé)任心。

物流金融風(fēng)險度量指標(biāo)體系的建立

（一）風(fēng)險度量指標(biāo)體系的確定

本文分別針對準(zhǔn)入階段和實施階段的風(fēng)險建立物流金融風(fēng)險度量指標(biāo)體系，如表1、表2 所示。

在實施階段，銀行根據(jù)采用的具體模式，定期考核物流金融業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險，以便及早發(fā)現(xiàn)問題，規(guī)避風(fēng)險。表2給出實施階段的物流金融風(fēng)險度量指標(biāo)。其中，關(guān)于出質(zhì)企業(yè)的風(fēng)險評價指標(biāo)與準(zhǔn)入階段的相同，在實際操作中要根據(jù)具體情況來選擇其中的一級或二級指標(biāo)進行評價，比如有些指標(biāo)的獲得周期長于風(fēng)險評價周期，應(yīng)在這期的風(fēng)險評價中略去此指標(biāo)，而在下期的風(fēng)險評價中繼續(xù)考核此項指標(biāo)。

（二）基于層次分析法的物流金融風(fēng)險度量模型的建立

層次分析評價方法是一種將半定性半定量問題轉(zhuǎn)化為定量問題的行之有效的一種方法。本文運用層次分析法對準(zhǔn)入階段物流監(jiān)管企業(yè)的物流金融風(fēng)險進行度量，作為選擇準(zhǔn)入的依據(jù)。

參考專家意見，并根據(jù)Delphi法和1-9 標(biāo)度法建立構(gòu)造成對比較陣，通過特征根法計算權(quán)向量，進行一致性檢驗，最終得出各指標(biāo)分別對上一級指標(biāo)層的權(quán)重W，計算過程及結(jié)果如表3、表4（僅以X1項下二級指標(biāo)權(quán)重計算為例，X2、X3項下的二級指標(biāo)權(quán)重計算類似）所示。

結(jié)合上述指標(biāo)的權(quán)重結(jié)果，根據(jù)各個被測評物流監(jiān)管企業(yè)的實際情況，橫向比較他們在各個指標(biāo)下的相對重要性，得出他們的最終權(quán)重，根據(jù)越大越優(yōu)選出最佳物流監(jiān)管企業(yè)，開展合作。

在開展合作階段，可以利用層次分析法定期進行評價，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出權(quán)重閾值，針對權(quán)重高于閾值的物流企業(yè)繼續(xù)開展合作，針對權(quán)重低于閾值的物流企業(yè)則及時開展防范措施，預(yù)防風(fēng)險的發(fā)生。

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