淺析我國(guó)小企業(yè)融資問(wèn)題

【摘要】改革開(kāi)放30年以來(lái)，我國(guó)大部分國(guó)有企業(yè)都忙于“扭虧增盈”、“解決歷史包袱”。在這一過(guò)程中，帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的主要力量來(lái)自于中小企業(yè)。而企業(yè)規(guī)模在300人以下的小企業(yè)占中國(guó)企業(yè)98%左右，同時(shí)小企業(yè)解決就業(yè)問(wèn)題占新增就業(yè)的90%左右?？梢哉f(shuō)小企業(yè)能否快速成長(zhǎng)和可持續(xù)的發(fā)展關(guān)系著我國(guó)能否保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)、有效解決就業(yè)等問(wèn)題。遺憾的是，小企業(yè)卻受到了與它們的貢獻(xiàn)完全不匹配的待遇，尤其突出表現(xiàn)在融資方面。本文主要分析我國(guó)小企業(yè)融資過(guò)程中存在的問(wèn)題和原因，進(jìn)而提出相應(yīng)的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】小企業(yè)；融資；對(duì)策

在禁受住金融危機(jī)沖擊后，小企業(yè)在經(jīng)過(guò)了短暫陣痛之后，重新煥發(fā)出活力，已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重要力量。小企業(yè)以占用較少的金融資源，卻貢獻(xiàn)了占比重較大的GDP和稅收，吸收就業(yè)，拉動(dòng)出口增長(zhǎng)。我國(guó)小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、滿足多樣化需求等現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。與此同時(shí)，小企業(yè)的困境卻在不斷加重，資金短缺、融資難這一問(wèn)題尤為突出。面對(duì)到來(lái)的新一輪宏觀調(diào)控，小企業(yè)融資問(wèn)題值得我們進(jìn)行深入研究。

一、我國(guó)小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、外源融資渠道單一，主要依賴銀行信貸

目前我國(guó)小企業(yè)融資的基本特征是外源融資渠道單一，超過(guò)九成以上的小企業(yè)融資來(lái)源于銀行貸款。小企業(yè)的外源融資主要包括發(fā)行股票、債券，銀行貸款。在我國(guó)當(dāng)前實(shí)際情況下，小企業(yè)很難在資本市場(chǎng)直接融資。我國(guó)主板市場(chǎng)主要面對(duì)國(guó)有大中型企業(yè)以及規(guī)模較大的企業(yè)，對(duì)注冊(cè)資本金、盈利能力等都有很高的要求，小企業(yè)幾乎不可能在主板市場(chǎng)發(fā)行股票融資；而對(duì)于中小板以及剛剛破冰的創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，要求同樣不低，面對(duì)眾多渴求上市的小企業(yè)，繁瑣的手續(xù)、眾多的申報(bào)材料等都使得小企業(yè)轉(zhuǎn)頭。而對(duì)于我國(guó)并不發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，小企業(yè)如想發(fā)債同樣面對(duì)很高的門檻，盡管債券市場(chǎng)針對(duì)小企業(yè)推出創(chuàng)新舉措，但情況不并理想。其它融資渠道也很狹窄，我國(guó)雖然設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金和國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓基金，但由于數(shù)量少、服務(wù)范圍有限，難以滿足需求。因此，小企業(yè)更多要向以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)借款融資。

2、銀行對(duì)小企業(yè)的貸款金額小、期限短，且惜貸

2011年我國(guó)新增貸款為7.47萬(wàn)億，大型企業(yè)得到47%，中小企業(yè)得到44%，300人以下的小企業(yè)僅得到8.5%，而300人以下的小企業(yè)占中國(guó)企業(yè)的98%左右，從貸款總量看，小企業(yè)獲得的總量貸款微小。從小企業(yè)貸款需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，小企業(yè)對(duì)目前金融機(jī)構(gòu)3個(gè)月﹑6個(gè)月的貸款期限大多不滿意，貸款的期限不能滿足他們的需要，要求獲得更長(zhǎng)期限的貸款。而我國(guó)的實(shí)際是，銀行中長(zhǎng)期貸款主要貸給了那些盈利能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率大、有還款能力的大中型企業(yè)以及國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。由于銀行對(duì)中小企業(yè)貸款主要是流動(dòng)資金貸款，企業(yè)不得不采取短期小額貸款、多次周轉(zhuǎn)的辦法解決長(zhǎng)期資金的需要，這為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。此外，銀行與小企業(yè)間由于存在著信息不對(duì)稱，商業(yè)銀行出于對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制，導(dǎo)致許多銀行在面對(duì)小企業(yè)時(shí)“惜貸”現(xiàn)象嚴(yán)重。

3、個(gè)別小企業(yè)對(duì)融得的資金沒(méi)有作事先規(guī)劃

一方面，小企業(yè)融資困難擺在眼前；另一方面，小企業(yè)對(duì)于意外獲得的資金并沒(méi)有事先規(guī)劃，導(dǎo)致資金閑置或隨意投放。小企業(yè)由于自身的特性，對(duì)于長(zhǎng)期規(guī)劃并沒(méi)有制定，導(dǎo)致資金的使用率低下。如剛剛在創(chuàng)業(yè)板上市的神州泰岳，難得通過(guò)股票市場(chǎng)直接融資獲得大量資金，卻因?yàn)槌假Y金的不當(dāng)使用，使眾多投資者質(zhì)疑小企業(yè)是否有足夠能力將融資所得用于企業(yè)的發(fā)展。

二、小企業(yè)融資問(wèn)題產(chǎn)生的原因

1、企業(yè)自身因素

經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不規(guī)范、信息披露不充分，進(jìn)而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)難以識(shí)別，或者識(shí)別的成本比較高——小企業(yè)的這些天然屬性，決定了其無(wú)論通過(guò)銀行還是金融市場(chǎng)融資，均存在融資難或融資成本高的問(wèn)題。銀行放貸時(shí)，由于小企業(yè)一般缺乏健全的財(cái)務(wù)制度、良好的信用記錄，因此無(wú)法按照要求提供規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)表，這也就造成了銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱，加大了商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)小企業(yè)來(lái)說(shuō)，其貸款又具有金額小、頻率高的特點(diǎn)，一般銀行對(duì)小企業(yè)的貸款管理成本為大型企業(yè)的五倍，出于成本收益考慮，銀行只好提高貸款利率，然而利率提高必然造成中小企業(yè)融資成本高企。反過(guò)來(lái)，中小企業(yè)融資成本高又加了大銀行的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資難的局面。尤為重要的是，小企業(yè)信用體系不完善（諸如會(huì)計(jì)信息造假、缺少必要的透明度和監(jiān)督、融資資金挪作它用等），自身信用難以獲得銀行認(rèn)可，使得信用缺失成為導(dǎo)致小企業(yè)融資問(wèn)題產(chǎn)生的主要原因之一。

2、銀行方面的因素

首先，銀行自身運(yùn)行機(jī)制、管理體制的不科學(xué)導(dǎo)致小企業(yè)融資難。目前我國(guó)省以下的國(guó)有商業(yè)銀行基本沒(méi)有貸款審批權(quán)，而接觸底層小企業(yè)貸款需求的多是基層銀行的從業(yè)人員，他們了解企業(yè)的實(shí)際和較多的信息，但是卻沒(méi)有放貸權(quán)，使得眾多有可能獲得銀行貸款的小企業(yè)失去迫切需要的資金貸款；銀行貸款給小企業(yè)存在著風(fēng)險(xiǎn)，但是由于利率定價(jià)機(jī)制無(wú)法匹配高成本、高風(fēng)險(xiǎn)的小企業(yè)貸款所應(yīng)獲得的高收益，結(jié)果是銀行沒(méi)有動(dòng)力給小企業(yè)提供貸款。

其次，銀行推出的融資工具較固定，無(wú)法滿足小企業(yè)日益廣泛的需求。當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行為小企業(yè)推出的融資工具一般為貸款、商業(yè)票據(jù)等，但針對(duì)小企業(yè)開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新性融資工具較少（比如針對(duì)高科技小企業(yè)可以積極推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款），強(qiáng)調(diào)更多的還是不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保等，缺乏靈活性與創(chuàng)新性。

此外，大銀行一般都缺乏與小企業(yè)建立長(zhǎng)期關(guān)系的激勵(lì)動(dòng)機(jī)，要求小企業(yè)也需要和大中企業(yè)一樣符合交易型貸款的條件，加上監(jiān)管部門一直在推動(dòng)銀行貸款行為的嚴(yán)格規(guī)范化，未能考慮小企業(yè)的差異性，事實(shí)上造成對(duì)小企業(yè)的金融排斥。這個(gè)問(wèn)題在我國(guó)大銀行壟斷信貸市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)模式下，表現(xiàn)尤為突出。

3、企業(yè)與銀行間信息不對(duì)稱

小企業(yè)由于其天然屬性，一般信息披露意愿不強(qiáng)，且披露的信息多為對(duì)自己有利；同時(shí)，企業(yè)在信息披露過(guò)程中會(huì)發(fā)生較高成本，企業(yè)會(huì)仔細(xì)斟酌信息披露的多少，這都會(huì)導(dǎo)致信息不對(duì)稱的出現(xiàn)。而由于信息不對(duì)稱的存在，企業(yè)為獲得貸款只提供有利于融資成功的信息；而銀行為了獲得與高風(fēng)險(xiǎn)高成本相對(duì)應(yīng)的高收益，會(huì)提高貸款利率。這樣，低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目由于無(wú)法支付高額利息而終止融資，高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目則無(wú)視高利率的存在繼續(xù)融資。銀行對(duì)繼續(xù)融資的項(xiàng)目認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，為了控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，它會(huì)減少貸款額度，這便是逆向選擇；而企業(yè)在獲得貸款后，有可能做出違背貸款合同的投資事項(xiàng)，無(wú)形中增加了銀行原本竭力回避的信貸風(fēng)險(xiǎn)，這便是道德風(fēng)險(xiǎn)。

信息甄別上的劣勢(shì)，會(huì)導(dǎo)致一個(gè)所謂的“檸檬市場(chǎng)”問(wèn)題，即市場(chǎng)在難以有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將按照平均的風(fēng)險(xiǎn)水平給小企業(yè)定價(jià)，這會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果：一是小企業(yè)市場(chǎng)融資的高成本，二是優(yōu)質(zhì)小企業(yè)將退出市場(chǎng)。而對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，面對(duì)小企業(yè)的高頻率小額貸款，為了控制信貸風(fēng)險(xiǎn)和較高的信貸管理成本，銀行將會(huì)嚴(yán)格控制對(duì)小企業(yè)的信貸供給，小企業(yè)融資問(wèn)題凸顯出來(lái)。

4、擔(dān)保機(jī)構(gòu)不強(qiáng)

信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的規(guī)模普遍偏小、實(shí)力偏弱，而稍具規(guī)模的擔(dān)保機(jī)構(gòu)屬于地方財(cái)政出資設(shè)立的政策性擔(dān)保公司，而且一些機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本屬于劃撥資產(chǎn)，并非實(shí)際到位資金；政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)存在較多的行政干預(yù)，缺乏必要的管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。相對(duì)銀行機(jī)構(gòu)而言，擔(dān)保業(yè)務(wù)人員整體素質(zhì)不高，有些擔(dān)保機(jī)構(gòu)操作不規(guī)范，超出自身能力違規(guī)大額擔(dān)保；有些擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在注冊(cè)資金不實(shí)和轉(zhuǎn)移資本的問(wèn)題，且長(zhǎng)期投資過(guò)多，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資管理能力跟不上。

5、政府方面的因素

地方政府對(duì)于當(dāng)?shù)氐拇笮推髽I(yè)愛(ài)護(hù)有加，對(duì)中型企業(yè)也盡力扶植，但是對(duì)于小企業(yè)真正有效的幫助還較少。盡管我國(guó)出臺(tái)了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，新近頒布了《促進(jìn)中小企業(yè)的29條》，但是各地政府著重是為中型企業(yè)提供政策優(yōu)惠，牽頭銀行提供貸款，而小企業(yè)遠(yuǎn)沒(méi)有這種待遇?！吨行∑髽I(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》中對(duì)中小企業(yè)界定的標(biāo)準(zhǔn)過(guò)大，已經(jīng)不適用了，急需出臺(tái)新的標(biāo)準(zhǔn)也明確需要扶持的小企業(yè)。

三、解決小企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策

1、小企業(yè)自身層面

解決小企業(yè)融資問(wèn)題的根本途徑在于必須修煉好內(nèi)功，必須努力提高自身經(jīng)營(yíng)素質(zhì)和信用水平，靠自己的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)和誠(chéng)信在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中公平競(jìng)爭(zhēng)。首先小企業(yè)應(yīng)盡可能吸收財(cái)務(wù)方面專業(yè)人才，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有的財(cái)務(wù)制度、信息披露制度，符合銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于財(cái)務(wù)方面的要求。其次強(qiáng)化自身信用觀念，加強(qiáng)信用文化建設(shè)，樹(shù)立誠(chéng)信意識(shí)，為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供真實(shí)有效的信息。再者，小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)努力降低成本，保證產(chǎn)品質(zhì)量，保持較高的盈利能力，提高內(nèi)源融資的能力。

2、金融體系層面

深化金融體制改革，妥善解決小企業(yè)融資問(wèn)題。

首先，以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)要落實(shí)國(guó)家出臺(tái)的對(duì)小企業(yè)的優(yōu)惠政策，把發(fā)展小企業(yè)業(yè)務(wù)作為當(dāng)前形勢(shì)下的戰(zhàn)略方向，給予重點(diǎn)支持。在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于資信和成長(zhǎng)性較好的企業(yè)，可以及時(shí)出手相幫，滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的資金需求，扶持企業(yè)做強(qiáng)做大。如中國(guó)銀行在2009年對(duì)中小企業(yè)授信客戶數(shù)為3.3萬(wàn)戶，占全行全年新增授信客戶總量的79%，并且中行將“強(qiáng)化中小企業(yè)服務(wù)在業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要支持作用”納入全行發(fā)展戰(zhàn)略，將中小企業(yè)和小企業(yè)授信增長(zhǎng)納入分行考核，優(yōu)先保障小企業(yè)資金需求。

第二，加大小企業(yè)直接融資力度。目前我國(guó)金融系統(tǒng)的現(xiàn)實(shí)狀況是，各種融資渠道中以銀行貸款的間接融資為主，直接融資比例仍停留在15%左右，有時(shí)甚至低于10%，而發(fā)達(dá)國(guó)家的直接融資比重一般在50%-80%之間，與之相比我國(guó)的差距還很大。2009年，創(chuàng)業(yè)板的成功推出成為我國(guó)資本市場(chǎng)頭等大事，眾多小企業(yè)看到通過(guò)上市募集資金的曙光。而在今年，我國(guó)將著重扶持中小企業(yè)上市，股票市場(chǎng)將加大中小板、創(chuàng)業(yè)板的擴(kuò)容力度，新股發(fā)行有助于解決小企業(yè)融資瓶頸問(wèn)題。而大力培育和發(fā)展我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)，是小企業(yè)獲得資金的又一重要舉措。債券市場(chǎng)將在推動(dòng)中小企業(yè)債券發(fā)行，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題等方面繼續(xù)發(fā)揮作用。

第三，創(chuàng)新金融服務(wù)，推出更多融資工具。商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)了多種中小企業(yè)融資解決方案，包括供應(yīng)鏈金融、融資租賃、小額信貸等。金融中介機(jī)構(gòu)數(shù)量和類型增加，擔(dān)保公司、租賃公司不斷出現(xiàn)；金融市場(chǎng)層次和類型更為多樣化。如可以推行小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化，既能夠發(fā)揮銀行在信息搜集和處理方面的優(yōu)勢(shì)，又能夠發(fā)揮市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)分散和資源優(yōu)化配置上的優(yōu)勢(shì)，對(duì)解決小企業(yè)融資問(wèn)題而言，提供了一種新的混合式的方案。再如2009年11月23日，三只中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行，這是銀行間債券市場(chǎng)為緩解中小企業(yè)融資難題、支持中小企業(yè)進(jìn)行直接債務(wù)融資的又一創(chuàng)新舉措。為了解決中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)較低、信用風(fēng)險(xiǎn)大、投資者接受難的問(wèn)題，央行還成立了中債信用增進(jìn)公司，為中小企業(yè)債券進(jìn)行信用增級(jí)，便利中小企業(yè)債券發(fā)行。

第四，完善信用擔(dān)保體系有助于緩解小企業(yè)融資難題。發(fā)展小企業(yè)信用擔(dān)保體系，堅(jiān)持商業(yè)化運(yùn)作為主導(dǎo)和政策性補(bǔ)償相結(jié)合的原則，進(jìn)一步完善信用擔(dān)保行業(yè)的法制環(huán)境，明確加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，大力發(fā)展地方性獨(dú)立法人的擔(dān)保公司，鼓勵(lì)擔(dān)保公司充實(shí)資本實(shí)力，規(guī)范運(yùn)作，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，同時(shí)優(yōu)化擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償機(jī)制，并加快國(guó)家與省級(jí)的再擔(dān)保制度建設(shè)。在國(guó)家與省級(jí)層面，應(yīng)進(jìn)一步完善法規(guī)環(huán)境，加強(qiáng)監(jiān)管制度建設(shè)。在市縣層面，應(yīng)根據(jù)需要設(shè)立不同形式的擔(dān)保公司，具體運(yùn)作信用擔(dān)保業(yè)務(wù)。在擔(dān)保公司層面，應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。隨著信用擔(dān)保體系的健全和完善，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以大大降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，消除對(duì)小企業(yè)的后顧之憂，而小企業(yè)可以獲得更多的貸款支持。

3、政府層面

政府應(yīng)加大扶持小企業(yè)發(fā)展政策的力度，并保證政策的落實(shí)和對(duì)相關(guān)部門的監(jiān)管。今年的《政府工作報(bào)告》指出，“采取更有力的措施扶持中小企業(yè)發(fā)展”。目前我國(guó)提及中小企業(yè)貸款難，更多的是小企業(yè)貸款難，中型企業(yè)貸款相對(duì)輕松，而小企業(yè)和微型企業(yè)貸款無(wú)門的現(xiàn)象非常常見(jiàn)。日前，工信部、財(cái)政部、工商總局和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局四部委對(duì)我國(guó)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)展開(kāi)調(diào)研，將重定中小企業(yè)門檻，新標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)增設(shè)“微型企業(yè)”這一層次，降低中小型企業(yè)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，從而進(jìn)一步明確扶持的對(duì)象，使更多行業(yè)的小企業(yè)受惠。

把對(duì)小企業(yè)融資的扶持列入政府績(jī)效考核。對(duì)每一級(jí)政府促進(jìn)小企業(yè)發(fā)展的績(jī)效、對(duì)商業(yè)銀行給小企業(yè)的貸款額度，都用“三可”的原則（可測(cè)量、可核查、可報(bào)告）進(jìn)行檢查。通過(guò)這種辦法，增加政府和銀行對(duì)小企業(yè)貸款支持的透明度，引起各地政府之間、各商業(yè)銀行間在支持小企業(yè)上的一種良性競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)首先就要有透明度，每個(gè)季度、每個(gè)商業(yè)銀行應(yīng)該定期公布對(duì)小企業(yè)貸款的金額和占銀行全部貸款的比例，進(jìn)行排序然后公布排名，這會(huì)有效激發(fā)各地政府扶持小企業(yè)融資的積極性。

優(yōu)化金融環(huán)境。各級(jí)政府和相關(guān)部門要增強(qiáng)依法行政意識(shí)，平等對(duì)待金融機(jī)構(gòu)和地方企業(yè)，嚴(yán)厲打擊逃廢金融債務(wù)行為，依法保護(hù)金融債權(quán)。進(jìn)一步推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)，整合工商、稅務(wù)、質(zhì)量監(jiān)督以及銀行、信用擔(dān)保公司、小額貸款公司等單位的信用數(shù)據(jù)，完善各地信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的功能，為金融機(jī)構(gòu)提供較為全面的信用信息，降低信貸調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估成本。積極推廣第三方信用評(píng)級(jí)，完善銀行、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間合作機(jī)制，提高信用評(píng)級(jí)報(bào)告的客觀性、可信性和權(quán)威性。

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