嗨，你好，指數(shù)牛市

袁元

看到這個標(biāo)題，讀者會不會有“拍磚”的欲望，指數(shù)牛市，你確認(rèn)筆者的腦袋沒有進(jìn)水嗎？筆者的腦袋當(dāng)然沒有進(jìn)水，因?yàn)槭甲杂?月22日的滬指大漲1.02%，已經(jīng)拉開了這波指數(shù)牛市的大幕，而中國股市，絕對是一個誕生奇跡的地方。

自打2007年10月滬指從6124點(diǎn)一路跌至1680點(diǎn)后，滬深股指步入長達(dá)7年的漫漫熊途。盡管以高成長性為代表的創(chuàng)業(yè)板指近年來曾經(jīng)在盤中屢屢創(chuàng)出新高，可是大盤藍(lán)籌股一直是熊氣彌漫，號稱“全球最賺錢銀行”的國內(nèi)上市銀行股的市盈率在2014年上半年跌至5倍以下，成為全球股市估值最低的銀行股，跌破凈資產(chǎn)的藍(lán)籌股可以說得上比比皆是，令秉承價值投資理念的以基金為主的機(jī)構(gòu)投資者深套其中，苦不堪言。

就在國內(nèi)大盤股指哀鴻遍野的同時，擺脫了次貸危機(jī)的美國股市卻是一路高歌，道瓊斯指數(shù)在今年迭創(chuàng)歷史新高，而受益于即將在今年10月開閘的滬港通也刺激香港股指創(chuàng)出歷史新高。根據(jù)上交所在香港實(shí)地調(diào)研的數(shù)據(jù)顯示，大約有180多家機(jī)構(gòu)正在虎視眈眈盯著滬港通，隨時準(zhǔn)備入場，加上今年春天剛剛推出的“新國九條”，以及近來決策層關(guān)于解決中小企業(yè)融資難、關(guān)于央企深化改革措施等一條條新政的出臺，內(nèi)外夾攻之下，點(diǎn)燃了指數(shù)牛市的星星之火。

7月22日，一個普通得不能再普通的日子，就在大多數(shù)投資者不經(jīng)意之間，2014年國內(nèi)股市的第一波牛市悄然而至。當(dāng)日，滬指大漲1.02%收于2075.48點(diǎn)。緊隨其后的6個交易日中，滬指紅旗飄飄，連續(xù)收出6根陽線，成交量也是同步大幅增長。8月，滬指繼續(xù)維持了漲多跌少的總體格局，滬指最高漲至2240點(diǎn)，金融、券商、地產(chǎn)、煤炭、有色、軍工、傳媒等板塊輪番領(lǐng)漲，盤中可見，已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)的個股漲幅尤其突出，大象股的群起走強(qiáng)，如熱鍋烹油一般，讓此輪藍(lán)籌股行情的溫度越升越高。

歷史總是驚人的相似，老股民都清晰記得，在國內(nèi)股市的運(yùn)行史上，每一次牛市的啟動都是由大盤藍(lán)籌股身先士卒，而每一次牛市的終結(jié)也是由大盤藍(lán)籌股的上漲作為掩護(hù)主力撤退的煙霧彈。因此，此次大盤藍(lán)籌股的率先領(lǐng)漲，令很多深套股市的投資者奔走相告，牛市來了。

不光是老股民認(rèn)定牛市來了，市場中大多數(shù)資深股評師也認(rèn)定牛市來了，就連前段時間堅定看空的安信證券高善文團(tuán)隊(duì)也一改口風(fēng)，認(rèn)為股市走牛的趨勢已定。資深股評人士徐一釘更是在微信群中借用偉人詩句“宜將剩勇追窮寇”，認(rèn)為此輪牛市將會維持到2017年。各家財經(jīng)網(wǎng)站上，對于此輪牛市的高度預(yù)測也是越來越樂觀，“滬指萬點(diǎn)論”也是春風(fēng)吹又生，這火候燒的，大有“暖風(fēng)熏得股民醉，只把滬指當(dāng)紐指”。

牛市真的來了嗎？或者說此輪行情真是牛市第一波的前奏嗎？要想準(zhǔn)確回答這個問題，估計現(xiàn)在哪位大師也不敢拍胸脯保證。不過，冷靜理性思考一下，看看現(xiàn)在股市的基本面、技術(shù)面和資金面，說是牛市來了還是比較靠譜的。而以筆者看來，本輪股市的牛市更像是一輪指數(shù)牛市，不像以前創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出歷史新高的結(jié)構(gòu)化局部牛市。

基本面利好如麻

從股市基本面來看，今年上半年出臺的政策利好還真的不少，只是在上半年人氣低迷的市場里，這些政策利好基本上都被已經(jīng)麻木的投資者置若罔聞，壓根就不睬。

先來說說“新國九條”吧。時隔十年之后，決策層再度推出的“新國九條”應(yīng)當(dāng)說是指導(dǎo)未來10年國內(nèi)資本市場健康發(fā)展的根本大法，是股市穩(wěn)步抬升的基石?？墒?，股市是如何對待如此重大的政策利好呢，稍稍上漲了一點(diǎn)就掉頭向下，把這一政策利好完全當(dāng)成了空氣，愛理不理。

再來看看滬港通。滬港通即將在今年10月正式啟動。這本來是國內(nèi)資本市場與海外資本市場相連接的一條紐帶，但在市場空頭看來，在國內(nèi)股市資金面沒有基本改觀的背景下，滬港通行情的啟動需要巨額資金的推動，這使得圍繞滬港通政策出臺的藍(lán)籌股行情也是曇花一現(xiàn)。

最后再來說說剛剛出臺的關(guān)于解決中小企業(yè)融資難、融資成本高的措施。從這些措施來看，降低新三板上市門檻，鼓勵更多中小企業(yè)借道資本市場做強(qiáng)做大，已經(jīng)成為板上釘釘之事，而要做到這一點(diǎn)，一個穩(wěn)步向上的股市那是必須的。正因如此，在8月中旬滬指即將突破2245點(diǎn)這個滬指前期密集套牢區(qū)域時，官方媒體人民日報一日連續(xù)發(fā)表三篇文章，認(rèn)為股指正處于“空中加油”的最佳時段。這和以往人民日報所發(fā)表的針對股市的“半夜雞叫”形成了極為鮮明的對照，這也最為清晰地反映出管理層從政策和輿論宣傳角度堅定扶持股市走牛的政策主基調(diào)。

從“新國九條”到滬港通，再到官媒的一日三文，政策利好的疊加效應(yīng)，為股市進(jìn)入指數(shù)牛市吹響了政策集結(jié)號。

技術(shù)面底部明顯

對于股市的技術(shù)分析，向來是仁者見仁、智者見智，沒有一個定數(shù)，筆者也無意在此多加賣弄，只是通過一些基本的技術(shù)指標(biāo)分析就能看出，股市的底部區(qū)域已經(jīng)基本確立了。

今年上半年，滬指圍繞2000點(diǎn)進(jìn)行了長達(dá)7個月的反復(fù)爭奪，滬指最低跌至1974點(diǎn)，最高摸至2177點(diǎn)。從滬指K線圖上明顯看出，滬指的底部區(qū)域呈現(xiàn)出一月比一月高的態(tài)勢，尤其是圍繞2000點(diǎn)的爭奪戰(zhàn)。盡管市場空頭發(fā)動了一輪又一輪的攻勢，企圖將滬指拉到2000點(diǎn)之下，但是每次滬指跌破2000點(diǎn)后都迅速被拉起，其在2000點(diǎn)下方停留的時間很短，表明市場主力對滬指跌破2000點(diǎn)并不看好。

從滬指的月K線來看，基本上是圍繞2000點(diǎn)到2100點(diǎn)這個極為狹窄的空間運(yùn)行，由于缺乏成交量的配合，空頭的砸盤力度有限，這使得市場多頭能夠通過“以時間換空間”的戰(zhàn)術(shù)，慢慢集聚力量，直至在7月下旬開始發(fā)起反攻。進(jìn)入8月之后，在滬指大盤藍(lán)籌股的強(qiáng)勁上揚(yáng)同時，滬指形成指數(shù)牛市的技術(shù)形態(tài)日趨完美。

資金面漸入佳境

對于中小投資者而言，長達(dá)7年的熊市讓今年上半年股市的成交量日漸萎縮，不管是上漲還是下跌，兩市的成交量都是弱不禁風(fēng)，讓股民一點(diǎn)也提不起入市的興趣。

股市成交量之所以低迷，是因?yàn)楣墒袥]有賺錢效應(yīng)，無法吸引場外資金進(jìn)場。不過，隨著今年上半年余額寶理財收益逐步下滑，如今已經(jīng)進(jìn)入了“4”時代，信托產(chǎn)品的剛性兌付金身難保，加上房地產(chǎn)市場步入熊途，實(shí)業(yè)投資面臨產(chǎn)能過剩等諸多難題，大批場外資金正在尋找具備投資價值的標(biāo)的物，市盈率在5倍以下的大盤藍(lán)籌股自然而然引起了這些巨額資金的高度關(guān)注，逐步進(jìn)入股市操作似乎成為基本選項(xiàng)。

低市盈率的大盤藍(lán)籌股不僅吸引了國內(nèi)資金的關(guān)注，也引起了國際資本的關(guān)注。今年上半年，美國股市迭創(chuàng)歷史新高，很多從美國股市賺錢的國際資本也在尋找新的投資目標(biāo)，而中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長和中國股市的低迷，也讓這些國際資本產(chǎn)生了投資中國股市的興趣，尤其是即將開通的滬港通，為這些國際資本進(jìn)入炒作國內(nèi)股市提供了最佳途徑。今年上半年我國先后批準(zhǔn)德國和韓國各800億元的QFII額度，這些資金的逐漸入場，也奠定了股市走牛的基礎(chǔ)。

還有一個關(guān)鍵原因是打新資金的邊際炒作效應(yīng)。伴隨著新股發(fā)行的再度開閘，上萬億元的打新資金蜂擁入場。由于配售新股必須得持有股票，這迫使打新資金不得不被動買入大盤藍(lán)籌股，而在新股中簽率低下之際，相信這些資金并不在意“摟草打兔子”，順勢對手中持有的大盤藍(lán)籌股展開一輪炒作，此輪指數(shù)牛市就是在這些資金的推動下展開的。

前不久，《投資與理財》在“財封面”報道中以《跟著錢流走 握住財富手》為題，對近年來國內(nèi)財富市場的資金流向與財富效應(yīng)進(jìn)行了整體梳理報道。我們有理由相信，隨著國際資本、民間產(chǎn)業(yè)資本和為數(shù)眾多的中小投資者資本再度流入股市，中國股市的新一輪指數(shù)牛市正在向我們大闊步走來，讓我們親切的道一聲：嗨，你好，指數(shù)牛市。