讀書 投行界的女魔頭

這個世界從不缺乏 “英雄”或者“惡魔”，在金融界就有一些大鱷，主宰著國家或者地區(qū)甚至全球的經(jīng)濟(jì)命運(yùn)的人，比如巴菲特、比如索羅斯；華爾街、金融界是男人的天下，他們用經(jīng)驗(yàn)、手段、人脈、直覺、貪婪操控著數(shù)以萬億美元的資金，把眾多人的命運(yùn)玩弄于鼓掌之間，而在這場游戲的波及范圍里你我都不能幸免。然而，你可以想象在這個無聲廝殺的戰(zhàn)場里，卻有一個女人在其中占據(jù)著主導(dǎo)性的地位嗎？雖然摩根大通銀行高層對她百般隱藏，但是在人們知道她以后還是被冠以“發(fā)明了大規(guī)模殺傷性金融武器的人”的稱號，她就是摩根大通銀行商品部主管、有著美麗而百變的外表的布莉斯·馬斯特斯。

在皮埃爾·約瓦諾維克所著的新書《摩根女投行家》一書，講述的就是這個“女魔頭”的傳奇經(jīng)歷。沃倫·巴菲特在《巴菲特致股東的一封信》中說到“信用違約掉期是大規(guī)模殺傷性金融武器”，而發(fā)明這一武器的人正是布莉斯·馬斯特斯。

那么，什么是信用違約掉期呢？

信用違約掉期也稱作信用違約互換（credit default swap，CDS）是國外債券市場中最常見的信用衍生產(chǎn)品。在信用違約互換交易中，違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費(fèi)用（稱為信用違約互換點(diǎn)差），而一旦出現(xiàn)信用類事件（主要指債券主體無法償付），違約互換購買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換出售者，從而有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。由于信用違約互換產(chǎn)品定義簡單、容易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，交易簡潔，自90年代以來，該金融產(chǎn)品在國外發(fā)達(dá)金融市場得到了迅速發(fā)展。

這個解釋顯然會讓很多人一頭霧水，作者在書中舉了一個能讓你很快就能理解的例子。假如你的岳父向你借了2000歐元，他說1年后還給你，但是你肯定不能跟他要利息，而且你還會擔(dān)心他會不會把這筆錢還給你。作為一個做事謹(jǐn)慎的人，你決定跟美國國際集團(tuán)金融產(chǎn)品公司（AIG-FP）簽署了一份關(guān)于“壞賬風(fēng)險(xiǎn)掉期”的協(xié)議，這當(dāng)然就是我們所說的信用違約掉期，作為報(bào)酬，你每月支付50歐元給美國國際集團(tuán)金融產(chǎn)品公司。一年過去了，會出現(xiàn)兩種可能：

1.你的岳父把錢還給你了；AIG-FP不費(fèi)吹灰之力就將你的600歐元收入囊中，你的口袋里還剩下1400歐元。

2.你的岳父沒有還錢給你；AIG-FP替你的岳父支付給你2000歐元，你還剩1400歐元，這總比一分錢不剩要好得多。

這聽起來是一個非常好的舉措，還能有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是由于這一產(chǎn)品仍舊是銀行的管轄范圍，銀行并不會為了這個產(chǎn)品多增加一些儲備金以防風(fēng)險(xiǎn)，所以一旦還款人違約，銀行就面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，加上后來很多銀行沒有底線的復(fù)制這個產(chǎn)品，數(shù)額之巨大讓人無法想象，這也是導(dǎo)致2008年的金融危機(jī)的原因之一。

而信用違約掉期所帶來的“壞”影響遠(yuǎn)不止此，由于布莉斯·馬斯特斯以及她的同行們極力宣揚(yáng)信用違約掉期的好處，大家爭相購買信用違約掉期（CDS）、擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）、ALT-A貸款等信用衍生品。在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以及2001年9月金融市場癱瘓后，退休基金管理機(jī)構(gòu)的工作就變得越來越簡單了。事實(shí)上，面對著互聯(lián)網(wǎng)泡沫帶來的巨大損失以及航空公司投資的失敗，退休基金管理機(jī)構(gòu)不得不孤注一擲，把所有的資金都投在CDS上，以求能夠彌補(bǔ)損失。

若不然，你以為是什么原因讓法國政府會突然將退休年齡調(diào)到67歲？銀行、政府、保險(xiǎn)公司、退休基金、對沖基金等機(jī)構(gòu)的這些不理智行為，最終要我們每一個普通的民眾來承擔(dān)損失，無論你是哪國人。