沖關(guān)2400 還看藍(lán)籌

薛原

進(jìn)入10月份，上證指數(shù)受阻于2400點(diǎn)關(guān)口。頻繁出現(xiàn)的高位長(zhǎng)上、下影線(xiàn)，反映出多空雙方拉鋸的激烈市況。從技術(shù)上層面看，這里是2012年2月27日2478點(diǎn)和2013年2月18日2444點(diǎn)，兩個(gè)周線(xiàn)級(jí)別反彈頂點(diǎn)的壓力線(xiàn)所在。經(jīng)過(guò)4個(gè)月、連續(xù)350余點(diǎn)的長(zhǎng)途奔襲后，A股一舉有效突破該壓力區(qū)的可能性較小。在重要的技術(shù)關(guān)口，通過(guò)主動(dòng)回撤來(lái)清洗獲利盤(pán)、抬高市場(chǎng)持籌成本，有利于本輪中級(jí)行情的延續(xù)。

市場(chǎng)的階段性震蕩實(shí)際上也是投資者調(diào)整持股結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)?；仡櫛据喰星榈膯?dòng)，正是銀行、地產(chǎn)等低估值大盤(pán)股率先上漲，推動(dòng)A股指數(shù)迅速走出2000點(diǎn)附近底部并加速上揚(yáng)，從而帶動(dòng)市場(chǎng)人氣、刺激資金進(jìn)場(chǎng)。如今多方兵臨2400點(diǎn)城下，圍繞題材和新興產(chǎn)業(yè)炒作的小市值股票卻由于漲幅過(guò)大，技術(shù)上的修整難以避免，而在四季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)顯現(xiàn)和“滬港通”開(kāi)啟的背景下，伴隨股市賺錢(qián)效應(yīng)逐步擴(kuò)散，我們認(rèn)為低市凈率、低市盈率的中、大盤(pán)股有望迎來(lái)估值修復(fù)的又一次機(jī)會(huì)，成為引領(lǐng)上證指數(shù)沖破2400點(diǎn)的先鋒。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬港通在四季度推出后，有望為560余只滬股通標(biāo)的股票帶來(lái)總額度為3000億元的海外凈買(mǎi)盤(pán)資金。有券商分析認(rèn)為滬港通開(kāi)通后，A股相應(yīng)藍(lán)籌的估值將凸顯。與當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熱炒的小盤(pán)股不同的是，外資機(jī)構(gòu)將傾向于投資增長(zhǎng)穩(wěn)定、估值偏低標(biāo)的，比如家電、汽車(chē)、電力、軌道交通等。

為了避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)快下滑，9月以來(lái)央行貨幣政策寬松微調(diào)力度加大。李克強(qiáng)總理近期在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，年內(nèi)在水利、環(huán)保、信息網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域再開(kāi)工一批重大項(xiàng)目，意味著基建投資也將有望在四季度加碼。政策寬松、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的大環(huán)境也有利于傳統(tǒng)行業(yè)股票的低估值進(jìn)一步向上修復(fù)。

從9月下旬以來(lái)的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，中國(guó)國(guó)航、大同煤業(yè)、鞍鋼股份、中國(guó)西電、南北車(chē)等多只低估值大盤(pán)股沖擊漲停，表明有市場(chǎng)資金從高估值、高升幅的小盤(pán)股開(kāi)始流向傳統(tǒng)的低估值板塊。特別是受益于滬港通、國(guó)企改革和行業(yè)政策利好的中、大盤(pán)股，憑借“洼地”優(yōu)勢(shì)，成為許多投資者調(diào)整持股結(jié)構(gòu)、防御市場(chǎng)波動(dòng)的選擇。投資者不妨繼續(xù)關(guān)注券商股和煤炭股兩大板塊。

券商股

去年以來(lái)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，給券商行業(yè)帶來(lái)巨大的業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間。今年上半年券商股業(yè)績(jī)同比大增，三季度市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步趨好，從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，全年業(yè)績(jī)大增基本無(wú)憂(yōu)。像前三季度盈利增較高的太平洋、西南證券、東吳證券、東北證券和國(guó)元證券，分別達(dá)到359%、137%、135%、105%和103%。除此之外券商政策利好持續(xù)不斷落地，如滬港通準(zhǔn)備工作順利進(jìn)行中，并將于10月下旬正式推出。

國(guó)慶節(jié)后，券商股的整體表現(xiàn)明顯強(qiáng)于上證大盤(pán)，國(guó)元證券創(chuàng)出三年來(lái)新高，多家券商股充分橫盤(pán)蓄勢(shì)后呈現(xiàn)出較明顯的啟動(dòng)跡象。憑借優(yōu)良的業(yè)績(jī)和滬港通等制度紅利，預(yù)計(jì)券商板塊在4季度會(huì)有持續(xù)表現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

平安證券認(rèn)為2014年是券商行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵年份，以?xún)扇跇I(yè)務(wù)和股權(quán)質(zhì)押為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)正在為券商業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)源源不斷的動(dòng)力。而2014年直接融資成本的下降和凈資本監(jiān)管的放松真正形成行業(yè)實(shí)質(zhì)利好。

券商投資可以遵循四個(gè)邏輯：第一、綜合類(lèi)的大型券商，比較典型的是中信證券、招商證券；第二、中西部證券公司以及東部中小券商，如國(guó)元證券、西南證券、東吳證券和興業(yè)證券等；第三是互聯(lián)網(wǎng)證券公司如國(guó)金證券和錦龍股份；第四是低估值的長(zhǎng)線(xiàn)品種如光大證券等。

煤炭股

近期，煤炭行業(yè)的政策利好接踵而至。從煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征到國(guó)家取消煤炭零進(jìn)口暫定稅率，再到限產(chǎn)限量，使深處行業(yè)歷史低谷的煤炭行業(yè)如沐春風(fēng)。而進(jìn)入四季度，消費(fèi)旺季的到來(lái)，行業(yè)需求好轉(zhuǎn)，動(dòng)力煤將迎來(lái)季節(jié)性旺季。諸多利好因素疊加，正促使煤價(jià)企穩(wěn)反彈。比如10月8日起，神華與中煤相繼發(fā)出上調(diào)煤價(jià)的通知。

受煤價(jià)近年連續(xù)走低影響，煤炭股過(guò)去幾年一路下跌，調(diào)整空間、時(shí)間較為充分，多只個(gè)股更已跌破了凈資產(chǎn)。進(jìn)入10月份大同煤業(yè)等煤炭股紛紛脫離底部、放量啟動(dòng)，點(diǎn)燃了煤炭股估值修復(fù)的信號(hào)。隨著煤炭行業(yè)利好進(jìn)一步釋放，以及第四季度用煤旺季來(lái)臨，煤價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)化的背景下，煤炭股的行情在四季度值得繼續(xù)期待。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

1.招商證券維持煤炭行業(yè)推薦評(píng)級(jí)，推薦彈性大的三公司：冀中能源、潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)。

2.國(guó)泰君安維持煤炭將優(yōu)于其他周期股的觀點(diǎn)，推薦的重點(diǎn)公司——國(guó)企改革類(lèi)：國(guó)投新集 、盤(pán)江股份；基本面改善類(lèi)：潞安環(huán)能。endprint