財(cái)經(jīng)剪貼

美國(guó)退出QE，影響幾何

2008年，金融危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)開始實(shí)施量化寬松政策（QE）。2014年10月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，為六年前開始實(shí)施的三輪QE畫上句號(hào)，同時(shí)明確下一步政策重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向加息，這意味著金融危機(jī)以來(lái)史無(wú)前例的寬松貨幣“盛宴”落幕。

美商界人士稱，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束QE是一個(gè)里程碑式的時(shí)刻，現(xiàn)在的問題是美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能離開美聯(lián)儲(chǔ)的支持獨(dú)立前行。同時(shí)，結(jié)束QE有兩個(gè)問題令人擔(dān)憂。首先，如果美國(guó)商業(yè)銀行此前存在美聯(lián)儲(chǔ)的超額準(zhǔn)備金投向市場(chǎng)，可能導(dǎo)致通脹風(fēng)險(xiǎn)驟升，進(jìn)而影響市場(chǎng)；其次，得益于美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策，美國(guó)公司在過去四年進(jìn)行了大量股票回購(gòu)，成為股市上漲的重要推動(dòng)力，如果量化寬松結(jié)束使股票回購(gòu)活動(dòng)受抑制，即美股將承受壓力。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)變將引發(fā)國(guó)際資本流動(dòng)的微妙變化，加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的不確定性，也給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)挑戰(zhàn)。至于對(duì)中國(guó)的影響，不少專家表示，由于中國(guó)一方面持有大量的外匯儲(chǔ)備，另一方面正在將經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由外向型向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型調(diào)整，受到的外部沖擊將大大減弱。

“石油美元”體系動(dòng)搖

法國(guó)巴黎銀行在其一份研究報(bào)告中指出，受到油價(jià)持續(xù)走低的影響，原油出口國(guó)的“石油美元”將出現(xiàn)近20年的首次逆流。

北海布倫特原油2014年已經(jīng)下跌23%，2002年以來(lái)第二次出現(xiàn)年線收跌的情況已經(jīng)難以避免。包括俄羅斯、安哥拉、沙特和尼日利亞在內(nèi)的主要產(chǎn)油國(guó)曾經(jīng)在高油價(jià)時(shí)代獲得了大量的石油美元資金。這些資金很多會(huì)流入金融市場(chǎng)，并通過石油美元循環(huán)提高資產(chǎn)價(jià)格并壓低融資成本。但是2014年石油國(guó)家實(shí)際進(jìn)口資本達(dá)到了76億美元，與2012年和2013年出口資本2480億美元和600億美元相比，顯然是出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)。

由于石油在國(guó)際市場(chǎng)上是以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算的，有人把產(chǎn)油國(guó)的全部石油收入統(tǒng)稱為石油美元。石油美元是目前國(guó)際金融市場(chǎng)上舉足輕重的一支力量，對(duì)當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融的發(fā)展影響較大。

但是，石油出口國(guó)家現(xiàn)在因?yàn)榈陀蛢r(jià)不得不從市場(chǎng)抽離流動(dòng)性，以滿足本國(guó)財(cái)政或者債務(wù)的需求。金融市場(chǎng)的整體流動(dòng)性則因此減弱。 雖然這種資金抽離整體規(guī)模相對(duì)較低，但是如果油價(jià)一直處于低位的話，這些國(guó)家的資金壓力就會(huì)得到體現(xiàn)。其中受歐美制裁的俄羅斯和前蘇聯(lián)國(guó)家壓力最為明顯，它們總計(jì)從世界市場(chǎng)帶走了570億美元資金。

亞投行，為解決亞洲融資難而生

10月24日，籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（亞投行）備忘錄在北京正式簽署，亞投行籌建工作邁出關(guān)鍵一步。當(dāng)天，包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和授權(quán)代表在北京簽約，共同決定成立亞投行。這些簽約經(jīng)濟(jì)體和“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶的吻合程度頗高。亞投行法定資本1000億美元，初始認(rèn)繳資本目標(biāo)為500億美元左右，實(shí)繳資本為認(rèn)繳資本的20%，目前中國(guó)對(duì)外表示可出資到50%，總部設(shè)在北京，是一個(gè)政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)，按照多邊開發(fā)銀行的模式和原則運(yùn)營(yíng)，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。同時(shí)，亞投行將與世行、亞行等其他多邊及雙邊開發(fā)機(jī)構(gòu)密切合作，促進(jìn)區(qū)域合作與伙伴關(guān)系，共同解決發(fā)展領(lǐng)域面臨的挑戰(zhàn)。

同時(shí)，亞投行的橫空出世，在國(guó)際上引起的“回聲”也不小。有來(lái)自國(guó)際上的質(zhì)疑之聲，比如：亞投行取代世行、亞行；結(jié)構(gòu)不清晰；組織不規(guī)范；中國(guó)的“金錢政治”；等等。澳大利亞、印尼和韓國(guó)認(rèn)為亞投行的建立“會(huì)打破由西方主宰的多邊金融機(jī)構(gòu)體系”。

中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在新聞發(fā)布會(huì)上針對(duì)西方有關(guān)亞投行可能取代世行、亞行的質(zhì)疑做出了回應(yīng)。他表示，亞行、世行等多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)主要致力于全球和區(qū)域范圍內(nèi)的減貧工作，但亞投行不以減貧為主要目標(biāo)，而是要投資準(zhǔn)商業(yè)性的基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)亞洲地區(qū)的互聯(lián)互通。

英國(guó)被歐盟攤派21億歐元預(yù)算惹怒卡梅倫

10月24日，歐洲聯(lián)盟表示，因歐盟會(huì)計(jì)規(guī)則發(fā)生改變，加上英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭超過了預(yù)期，英國(guó)需要在今年12月1日前向歐盟補(bǔ)交21億歐元（約合17億英鎊）的預(yù)算“攤派”費(fèi)。

這在英國(guó)人看來(lái)簡(jiǎn)直就是荒唐透頂，一些反對(duì)黨人士甚至將歐盟比作專盯成功國(guó)家的“吸血鬼”。而英國(guó)首相卡梅倫更是拍案而起，認(rèn)為歐盟強(qiáng)加給英國(guó)的21億歐元負(fù)擔(dān)不可接受。

歐盟去年調(diào)整了國(guó)民總收入的計(jì)算辦法，也就是所謂的會(huì)計(jì)規(guī)則，將性交易和毒品等“隱形”經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也計(jì)入GDP。由于服務(wù)行業(yè)發(fā)達(dá)，按照新的計(jì)算辦法英國(guó)國(guó)民收入大幅上升，因此帶來(lái)了額外的預(yù)算負(fù)擔(dān)。

而法國(guó)和德國(guó)將分別獲得大約十億歐元和八億歐元的“攤派”退款。對(duì)此，英國(guó)政界一片沸騰。英國(guó)官員直呼歐盟這樣做簡(jiǎn)直就是“懲罰成功，獎(jiǎng)勵(lì)失敗”。endprint